編者按

　　創業板改革并試點注冊制穩步推進。這是創業板成長“十年磨一劍”的新起點，更是促進粵港澳大灣區發展和服務深圳建設中國特色社會主義先行示范區的新動能，將顯著提升資本市場服務區域經濟、實體經濟能力。本報今起推出“創業板改革新征程”專欄，邀請業內人士解析創業板注冊制改革的難點、重點和投資者關心的熱點。

　　創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)改革并試點注冊制正穩步推(tui)進(jin)，新規下的首批企業(ye)將陸續亮相。8月12日接受中(zhong)國證(zheng)券報記者采(cai)訪的專家(jia)認為(wei)，改革將促使創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)舊貌換新顏(yan)，整裝再出發，以更包(bao)容的制度(du)設(she)計、更市場化的發行方(fang)式、更有效率的資源配置(zhi)能力(li)，為(wei)促進(jin)粵港澳(ao)大灣區(qu)發展和(he)深圳建設(she)中(zhong)國特色社(she)會(hui)主(zhu)義(yi)先(xian)行示范區(qu)提供有力(li)保障。

　　顯著提升資本市場服務“雙區”建設能力

　　專家(jia)指出，創業板改革是“雙(shuang)區(qu)”建(jian)設(she)重要內容，將顯著提(ti)升資本市場服務“雙(shuang)區(qu)”建(jian)設(she)的能力。

　　《中共中央 國務(wu)院關(guan)于支持(chi)深(shen)圳(zhen)建設中國特色社會主義(yi)先行(xing)示范區的(de)意見》提(ti)出，提(ti)高金(jin)融服(fu)務(wu)實體(ti)經濟能力，研究(jiu)完(wan)善(shan)創(chuang)業板發(fa)(fa)行(xing)上市、再融資和并購重(zhong)組制度(du)，創(chuang)造(zao)條件(jian)推(tui)動注冊制改革。《粵(yue)港澳大灣區發(fa)(fa)展規劃綱要(yao)》明確表示，支持(chi)深(shen)圳(zhen)依規發(fa)(fa)展以深(shen)圳(zhen)證券交易(yi)所為核心(xin)的(de)資本市場，加快推(tui)進金(jin)融開放創(chuang)新(xin)。

　　專(zhuan)家認為，區域(yu)經濟發(fa)展離(li)不開資本市場的(de)高(gao)效(xiao)支持。創業板(ban)改(gai)革將進一步(bu)優化(hua)資本市場生態，培育發(fa)展創新基因、股(gu)權文化(hua)，更(geng)好地吸引資金、人才和(he)技術等要素，更(geng)好發(fa)揮(hui)金融科技創新、產(chan)學(xue)研深度融合等方面(mian)的(de)示范作(zuo)用，為“雙區”建設提供(gong)有力保障。

　　“創業(ye)板(ban)改革將更好(hao)地(di)推(tui)(tui)動金(jin)融(rong)服務實體經(jing)濟(ji)，推(tui)(tui)動資本市場更好(hao)地(di)服務創新(xin)創業(ye)企業(ye)。定位于國際科技創新(xin)中心的粵港澳(ao)大灣區(qu)需(xu)要創業(ye)板(ban)注冊(ce)制激發城市群和(he)產(chan)業(ye)鏈活力。”南開(kai)大學金(jin)融(rong)發展研究院(yuan)院(yuan)長(chang)田利(li)輝表(biao)示。

　　中(zhong)山證券首席(xi)經(jing)濟學(xue)家(jia)李湛表示(shi)，此次(ci)創業(ye)板(ban)改(gai)革(ge)對創業(ye)板(ban)并購重組、再融(rong)資(zi)、退市(shi)制度等進行(xing)優化，全面提升市(shi)場(chang)運行(xing)效(xiao)率，將(jiang)進一步(bu)提升資(zi)本市(shi)場(chang)對實體經(jing)濟的服務能(neng)力(li)(li)和效(xiao)率，有助于完善直接融(rong)資(zi)體系和提升股權融(rong)資(zi)規模(mo)，降(jiang)低宏觀杠桿(gan)率水平，增強企業(ye)應(ying)對風險挑戰的能(neng)力(li)(li)，也將(jiang)有效(xiao)幫助粵港澳大灣(wan)區(qu)進一步(bu)深化金(jin)融(rong)供給側結(jie)構性改(gai)革(ge)，對先行(xing)示(shi)范區(qu)建設提供新的助力(li)(li)。

　　進一步激發創新活力

　　“粵港澳大灣區要(yao)打造科(ke)技產業高地，需加快建(jian)設粵港澳大灣區科(ke)技金融體(ti)系建(jian)設，為中(zhong)小型科(ke)技公司開辟(pi)更多元化的(de)融資渠道，實(shi)現科(ke)技、產業與資本更緊密結合。”粵開證券研(yan)究院(yuan)院(yuan)長、首席經濟(ji)學家李奇霖(lin)表示(shi)。

　　業(ye)內人士認(ren)為，創(chuang)業(ye)板自誕(dan)生之日起便肩負著培(pei)育壯大新興產業(ye)、驅動科技(ji)創(chuang)新企業(ye)高(gao)質量增長重(zhong)要使命(ming)，此次改革將進一步加速推(tui)動科技(ji)與資(zi)本(ben)結合，激發創(chuang)新活力。

　　李湛表(biao)示(shi),注冊(ce)制改革讓市場(chang)主體根(gen)據(ju)優勝劣汰法(fa)則篩選公司，可提高市場(chang)資源配置(zhi)效(xiao)率(lv)。

　　田利輝認為，創(chuang)業板注冊制設置多(duo)元的(de)企業上市標準，使投資(zi)(zi)創(chuang)新(xin)創(chuang)業企業的(de)資(zi)(zi)本(ben)(ben)有較為穩定的(de)預(yu)期。這將增大資(zi)(zi)本(ben)(ben)活躍度(du)和(he)投放力度(du)，切實(shi)實(shi)現(xian)金融(rong)服(fu)務(wu)實(shi)體經濟和(he)資(zi)(zi)本(ben)(ben)服(fu)務(wu)創(chuang)新(xin)創(chuang)業。在(zai)適時退出后，資(zi)(zi)本(ben)(ben)將再次投入新(xin)的(de)創(chuang)新(xin)創(chuang)業企業，形成創(chuang)新(xin)與資(zi)(zi)本(ben)(ben)的(de)良性循環。

　　“我國廣(guang)(guang)大成(cheng)(cheng)長型(xing)創新創業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)在(zai)經營發(fa)展過程中(zhong)(zhong)形成(cheng)(cheng)較大差異與分化(hua)，提升上市環(huan)節包容性，從而接納更多優質企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)上市，是(shi)服務該(gai)類企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)重要舉措。本(ben)次(ci)創業(ye)(ye)(ye)(ye)板改革不(bu)僅對(dui)紅籌企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)、特(te)殊股權(quan)結構(gou)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)、未盈利企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)設置上市標(biao)準，而且在(zai)股權(quan)激勵、研發(fa)支出資本(ben)化(hua)、對(dui)賭協議(yi)等多個具體問題上制定更包容的(de)審核標(biao)準，有助于提升創業(ye)(ye)(ye)(ye)板市場吸引力(li)與對(dui)廣(guang)(guang)大成(cheng)(cheng)長型(xing)創新創業(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)服務能(neng)力(li)。”中(zhong)(zhong)金公司管(guan)理委員會成(cheng)(cheng)員、投資銀(yin)行業(ye)(ye)(ye)(ye)務負責人王晟表示。 

　　有效發揮“火車頭”效應

　　專家表(biao)示，創(chuang)業(ye)板改革(ge)還將進一步提(ti)升(sheng)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司質量，有效(xiao)(xiao)推動上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司發(fa)揮(hui)區域經濟發(fa)展(zhan)“火車頭”效(xiao)(xiao)應(ying)。廣(guang)東省還有大(da)量未(wei)上(shang)(shang)(shang)市企業(ye)可搭(da)乘創(chuang)業(ye)板改革(ge)發(fa)展(zhan)的快車，借助資本市場實現(xian)提(ti)質增效(xiao)(xiao)。

　　業(ye)內人(ren)士指出，在目前已受理的創(chuang)業(ye)板公(gong)(gong)司(si)中，有142家公(gong)(gong)司(si)的實(shi)際控制人(ren)曾就職(zhi)于高校或科(ke)研院(yuan)所，51家公(gong)(gong)司(si)的創(chuang)始(shi)人(ren)是從海外歸來(lai)，這些企業(ye)聚集一大批國內外學(xue)科(ke)帶(dai)頭人(ren)。這些企業(ye)的成功上市(shi)將對創(chuang)新創(chuang)業(ye)、人(ren)才吸(xi)引、區域經濟發展形(xing)成示范效(xiao)應。

　　“創業(ye)板改(gai)革以實施注冊制(zhi)為(wei)主線，系(xi)統完善發行、上市(shi)、信息披露、交易、退市(shi)等(deng)市(shi)場基礎制(zhi)度，將進一步(bu)優化(hua)市(shi)場功能，增(zeng)強對創新創業(ye)企業(ye)服務(wu)能力，推動提高上市(shi)公司質量。”巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表(biao)示，可以預(yu)期(qi)，創業(ye)板頭部公司引(yin)領高質量發展態勢明(ming)顯。