作為推行證券發(fa)行注冊制(zhi)的(de)重要(yao)保障措施之一，有(you)關信息披露(lu)的(de)規定(ding)在新(xin)證券法(fa)中得以(yi)升級，并被系(xi)統地予(yu)以(yi)歸納總結(jie)。

　　國信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)高級研究(jiu)員張立超在接受《證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)日(ri)(ri)報》記(ji)者(zhe)采(cai)訪時表示，合法(fa)合規的(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露是注冊(ce)制(zhi)改革的(de)(de)(de)(de)核心內(nei)容，也是廣大投資(zi)者(zhe)能夠進行正(zheng)確投資(zi)判斷的(de)(de)(de)(de)前(qian)提(ti)條件(jian)，無論是新證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)法(fa)設專章規定信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露制(zhi)度，還是近日(ri)(ri)證(zheng)(zheng)監會時隔(ge)13年(nian)對(dui)上市(shi)公(gong)司(si)信(xin)(xin)披(pi)(pi)辦法(fa)進行修改，均體現了監管部(bu)門致力完善信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露標準、提(ti)高信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)披(pi)(pi)露質量、約束證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)發行人(ren)行為、保護(hu)投資(zi)者(zhe)權益以及(ji)提(ti)升證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市(shi)場效率的(de)(de)(de)(de)根本(ben)目的(de)(de)(de)(de)，以此進一步凈(jing)化資(zi)本(ben)市(shi)場環境、向投資(zi)者(zhe)呈現最真實的(de)(de)(de)(de)上市(shi)公(gong)司(si)信(xin)(xin)息(xi)(xi)(xi)。

　　事(shi)實上(shang)，為切實提高違法(fa)成本，凈化市(shi)場(chang)生態，保護投資者(zhe)合法(fa)權益，《證(zheng)(zheng)券(quan)日報》記者(zhe)從(cong)證(zheng)(zheng)監會獲悉(xi)，上(shang)半(ban)年，證(zheng)(zheng)監會對(dui)(dui)資本市(shi)場(chang)違法(fa)行(xing)(xing)為延續(xu)“零容(rong)忍”態度。從(cong)數據上(shang)看(kan)，今(jin)年前6個月，證(zheng)(zheng)監會嚴厲打(da)擊上(shang)市(shi)公(gong)司財(cai)務造假(jia)和操縱(zong)市(shi)場(chang)、內幕(mu)交(jiao)易等證(zheng)(zheng)券(quan)欺(qi)詐行(xing)(xing)為，新(xin)增(zeng)各(ge)類(lei)案件165件，辦結(jie)154件，向公(gong)安(an)機(ji)關移送涉嫌證(zheng)(zheng)券(quan)犯罪案件和線索共59件，作出行(xing)(xing)政(zheng)處罰決定98份(fen)，罰沒金額合計38.39億元(yuan)。其中，包括對(dui)(dui)35家上(shang)市(shi)公(gong)司涉嫌信息披(pi)露(lu)違法(fa)行(xing)(xing)為立(li)案調(diao)查(cha)，對(dui)(dui)24件未(wei)按規(gui)定披(pi)露(lu)此類(lei)重大信息行(xing)(xing)為立(li)案調(diao)查(cha)。

　　“新(xin)證券(quan)法實施后，個人(ren)最(zui)直(zhi)觀的(de)感受就(jiu)是因信息(xi)披露違(wei)規被立(li)案(an)調查和監管的(de)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)數量(liang)增加(jia)，其中既有財(cai)務(wu)造假、大股(gu)東(dong)挪(nuo)用資金、違(wei)規擔保(bao)等惡性案(an)件(jian)，也有因不(bu)及(ji)時披露、選(xuan)擇性披露所引起關注的(de)相對輕微案(an)件(jian)。”北京市京師(shi)律師(shi)事務(wu)所高(gao)級合伙人(ren)王(wang)營對《證券(quan)日報》記者表(biao)示，相信在新(xin)證券(quan)法對信息(xi)披露有關內容的(de)進(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)規范升(sheng)級背景下，監管全方位、大力度(du)的(de)處罰覆蓋整個資本市場，不(bu)僅(jin)能促進(jin)(jin)上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)、發行人(ren)高(gao)質量(liang)成長，也會(hui)在某種程度(du)上(shang)(shang)使得投資者活躍度(du)進(jin)(jin)一(yi)(yi)步(bu)提高(gao)。

　　值得關(guan)注的(de)(de)(de)是，為順應新(xin)證(zheng)券法(fa)在(zai)信息(xi)(xi)披露(lu)方面的(de)(de)(de)新(xin)要求，滬深交(jiao)易所2月28日發布的(de)(de)(de)《關(guan)于認真(zhen)貫(guan)徹執行新(xin)證(zheng)券法(fa) 做(zuo)好(hao)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司信息(xi)(xi)披露(lu)相關(guan)工作的(de)(de)(de)通(tong)知》中，有(you)(you)(you)一(yi)項信披規則變化(hua)尤為引人注意：即投資者持(chi)(chi)有(you)(you)(you)或者通(tong)過協議、其他安排與(yu)他人共同持(chi)(chi)有(you)(you)(you)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司已發行的(de)(de)(de)有(you)(you)(you)表決權(quan)股份達到5%后，其所持(chi)(chi)該(gai)公(gong)(gong)司已發行的(de)(de)(de)有(you)(you)(you)表決權(quan)股份比(bi)例每增加或者減(jian)(jian)少5%，在(zai)該(gai)事實發生(sheng)之日起(qi)至公(gong)(gong)告后三日內，不得再行買賣該(gai)公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)股票；其所持(chi)(chi)該(gai)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司已發行的(de)(de)(de)有(you)(you)(you)表決權(quan)股份比(bi)例每增加或者減(jian)(jian)少1%，在(zai)該(gai)事實發生(sheng)的(de)(de)(de)次日通(tong)知該(gai)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司，并予(yu)公(gong)(gong)告。

　　張(zhang)立超(chao)稱，表決權股份變動的信(xin)息(xi)(xi)披露，充分體現了監管部門對于(yu)上市(shi)公司在信(xin)息(xi)(xi)披露及時(shi)(shi)性方面的要求，此舉有(you)助于(yu)將上市(shi)公司實時(shi)(shi)動態、特別(bie)是具有(you)表決權股東(dong)的持股信(xin)息(xi)(xi)及時(shi)(shi)反(fan)饋(kui)給(gei)市(shi)場，降低增(zeng)減持行為(wei)過程中(zhong)對投資(zi)者所帶來(lai)的信(xin)息(xi)(xi)不對稱風險(xian)；同時(shi)(shi)也(ye)將公司內在價值及時(shi)(shi)準確反(fan)饋(kui)給(gei)市(shi)場，指導(dao)資(zi)本市(shi)場的資(zi)源(yuan)優化配置。

　　在(zai)張立超(chao)看來(lai)，從監管邏輯(ji)上說，強化對于大額權益(yi)變動信(xin)息披露的(de)一(yi)線監管功能(neng)(neng)，這樣不僅有助于及時(shi)防范權益(yi)變動引發的(de)市(shi)場風險，而且有助于發揮(hui)市(shi)場的(de)共同(tong)監督作用(yong)。從另一(yi)方面來(lai)看，圍繞忠實(shi)表(biao)述、及時(shi)反饋的(de)基本原則，股份權益(yi)信(xin)息的(de)實(shi)時(shi)披露能(neng)(neng)夠更好地保障投(tou)資(zi)者利(li)益(yi)，減少信(xin)息在(zai)企(qi)業(ye)內(nei)(nei)部滯留的(de)時(shi)間，降低內(nei)(nei)幕交易(yi)的(de)可能(neng)(neng)性，促(cu)進資(zi)本市(shi)場的(de)健(jian)康穩(wen)定發展。