小費阿姨(yi)：小鐘老師(shi)，我最近在(zai)新聞上看到了(le)“管(guan)理(li)人中管(guan)理(li)人產品”，這(zhe)名字聽上去有些拗口，您來給(gei)我介紹介紹。

　　小鐘老(lao)師：好的(de)(de)(de)，小費(fei)阿姨。管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人中(zhong)(zhong)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人產(chan)(chan)品英文表述為(wei)Manager of Managers，簡稱MOM，是基(ji)金(jin)產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)一(yi)種運作模(mo)式，雖然也(ye)是由投(tou)資(zi)人委(wei)托基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)進行投(tou)資(zi)，但MOM最特別之(zhi)處在于：投(tou)資(zi)人委(wei)托的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)（也(ye)稱母管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人）不(bu)直(zhi)接將基(ji)金(jin)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)入(ru)股票、債(zhai)券(quan)等(deng)證券(quan)資(zi)產(chan)(chan)，而(er)(er)是通過優中(zhong)(zhong)選(xuan)優的(de)(de)(de)方法篩選(xuan)基(ji)金(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人或資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人（也(ye)稱子管(guan)(guan)理(li)(li)(li)人），讓這(zhe)些頂尖的(de)(de)(de)專(zhuan)業人士來管(guan)(guan)理(li)(li)(li)資(zi)產(chan)(chan)，而(er)(er)自身則通過動態跟蹤、監(jian)督這(zhe)些受托基(ji)金(jin)經理(li)(li)(li)的(de)(de)(de)表現(xian)，并在必要時進行更換，具有“多元(yuan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)、多元(yuan)資(zi)產(chan)(chan)、多元(yuan)風格”的(de)(de)(de)特征。MOM模(mo)式最早(zao)誕(dan)生于美國羅素資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)公司(si)，問(wen)世僅(jin)30余(yu)年(nian)，但在海(hai)外已經發(fa)展較為(wei)成(cheng)熟。

　　小費阿姨(yi)：那么(me)，MOM產品(pin)有何特點？

　　小鐘(zhong)老師：我將MOM產品(pin)的(de)(de)特(te)(te)點總(zong)結(jie)為兩點：一(yi)是精選投資管(guan)理(li)(li)人(ren)。在MOM模式(shi)下(xia)，母管(guan)理(li)(li)人(ren)可以根據產品(pin)的(de)(de)具體特(te)(te)點選取市(shi)場上(shang)優秀(xiu)的(de)(de)子(zi)管(guan)理(li)(li)人(ren)，使特(te)(te)定(ding)產品(pin)配置(zhi)特(te)(te)定(ding)管(guan)理(li)(li)人(ren)，從而實(shi)現(xian)管(guan)理(li)(li)模式(shi)的(de)(de)多(duo)元化(hua)，讓投資者(zhe)獲得(de)最(zui)佳投資方案。二是資金(jin)分(fen)散配置(zhi)。一(yi)定(ding)程度上(shang)，MOM模式(shi)可分(fen)散決策風險和系統(tong)風險，從而降低投資者(zhe)的(de)(de)資金(jin)風險。

　　小(xiao)費阿姨：小(xiao)鐘老師，該產品(pin)在我國(guo)發展現狀如何？

　　小(xiao)鐘老師：2011年，國內首次引(yin)入MOM產(chan)(chan)品(pin)概念，并于2012年正式(shi)(shi)成立國內首只MOM產(chan)(chan)品(pin)，隨后進入快速發展階段。為(wei)規(gui)范產(chan)(chan)品(pin)運(yun)(yun)作，中國證監會于2019年12月6日正式(shi)(shi)頒布《證券期貨經營機構管(guan)理(li)人中管(guan)理(li)人（MOM）產(chan)(chan)品(pin)指(zhi)引(yin)（試(shi)行）》（以下簡稱《指(zhi)引(yin)》），對MOM產(chan)(chan)品(pin)定義(yi)、運(yun)(yun)作模式(shi)(shi)、參(can)與主體主要(yao)(yao)職(zhi)責及資質要(yao)(yao)求、投資運(yun)(yun)作、內部控制及風險管(guan)理(li)、法律責任等進行了規(gui)范。

　　此次指引的發布明確MOM產(chan)(chan)(chan)(chan)品應(ying)同時符(fu)合以下兩(liang)個(ge)特征：一是(shi)部(bu)分或(huo)全部(bu)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)委托給兩(liang)個(ge)或(huo)兩(liang)個(ge)以上符(fu)合條(tiao)件的投(tou)資(zi)(zi)顧問提供(gong)投(tou)資(zi)(zi)建議服(fu)務；二是(shi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)劃分成兩(liang)個(ge)或(huo)兩(liang)個(ge)以上資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)單元，每一個(ge)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)單元單獨開立證券期貨賬戶。

　　同時，根據《指(zhi)引》規定，MOM產品(pin)(pin)可通過公(gong)開募(mu)集方式或(huo)者非公(gong)開募(mu)集方式設立。申(shen)請募(mu)集MOM產品(pin)(pin)，擬任管(guan)(guan)(guan)理人(ren)(ren)應當符合《公(gong)開募(mu)集證(zheng)券投(tou)資(zi)(zi)(zi)基金運作管(guan)(guan)(guan)理辦法(fa)》《證(zheng)券期貨經營機(ji)構私募(mu)資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理業務管(guan)(guan)(guan)理辦法(fa)》等法(fa)規關于資(zi)(zi)(zi)產管(guan)(guan)(guan)理產品(pin)(pin)管(guan)(guan)(guan)理人(ren)(ren)的(de)相(xiang)關要求，并(bing)持續具(ju)備專門的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)研究團隊，專職從事MOM產品(pin)(pin)或(huo)基金中基金產品(pin)(pin)相(xiang)關投(tou)資(zi)(zi)(zi)研究人(ren)(ren)員不少于3人(ren)(ren)。

　　擬任(ren)(ren)公開(kai)募(mu)集(ji)MOM產(chan)品的(de)(de)投(tou)資顧(gu)問(wen)應當為公募(mu)基金管(guan)理(li)人。擬任(ren)(ren)非公開(kai)募(mu)集(ji)MOM產(chan)品的(de)(de)投(tou)資顧(gu)問(wen)應當符合(he)《證(zheng)券期(qi)貨經營機構私募(mu)資產(chan)管(guan)理(li)業務管(guan)理(li)辦法》《證(zheng)券期(qi)貨經營機構私募(mu)資產(chan)管(guan)理(li)計劃運作管(guan)理(li)規定》（證(zheng)監會公告〔2018〕31 號）等(deng)法規關于資產(chan)管(guan)理(li)產(chan)品投(tou)資顧(gu)問(wen)的(de)(de)相(xiang)關要求(qiu)。

　　小費阿姨：小鐘老師(shi)，真是太感(gan)謝您的講解(jie)了(le)，今(jin)天時(shi)間有限(xian)，希望下次(ci)能夠聽(ting)到(dao)您對此次(ci)新頒布《指引》的詳細(xi)解(jie)讀(du)呢。

　　小鐘老師：沒問題！那下(xia)次我們繼續(xu)探討這(zhe)個話(hua)題。