隨(sui)著上市公司2020年年報陸續披露，一些知名基金經理的“隱形重倉股”浮(fu)出水面。賽伍技術(shu)、普洛藥業、東(dong)阿(a)阿(a)膠成為傅鵬博、謝治宇、蕭楠等知名基金經理2020年四季(ji)度(du)增持的“隱形重倉股”。

　　面對近期市場(chang)調整(zheng)，不少基金經理積(ji)極調倉換(huan)股，但(dan)基金經理們陷入“優質核心資產(chan)太(tai)貴、便宜(yi)的(de)(de)中小盤(pan)股業績確(que)定性不高”的(de)(de)兩難境地(di)。不過(guo)，從中長(chang)期來(lai)看，光伏(fu)、醫(yi)藥、消(xiao)費等板塊仍(reng)是(shi)他們長(chang)期看好的(de)(de)領域。

　　多只股票被“隱形”重倉

　　所(suo)謂“隱(yin)形(xing)重(zhong)倉股”，是指(zhi)在基(ji)金的季報(bao)(bao)中(zhong)沒有進(jin)入前十(shi)大重(zhong)倉股之列，而在上(shang)市公司(si)的業績(ji)報(bao)(bao)告中(zhong)，該基(ji)金則進(jin)入了(le)前十(shi)大流通股東之中(zhong)。

　　Wind數據顯示，由傅鵬博管(guan)理的(de)睿遠成長(chang)價值混合(he)(he)，除(chu)基(ji)金去年(nian)四季報(bao)披露的(de)前十大(da)(da)重倉(cang)股外，根據上市公司(si)年(nian)報(bao)，截至2020年(nian)四季度末，該基(ji)金增持了光伏行業(ye)中的(de)賽(sai)伍技術，成為(wei)該股第(di)一大(da)(da)流通(tong)股東，持有逾403萬股，占流通(tong)A股比例為(wei)10.08%。同時，傅鵬博管(guan)理的(de)睿遠成長(chang)價值混合(he)(he)在2020年(nian)三季度對(dui)萬華化學有所(suo)減持，并在2020年(nian)四季度退出萬華化學的(de)前十大(da)(da)流通(tong)股東之列。

　　由謝治宇管理(li)的興(xing)全合潤，除(chu)了(le)基金去年(nian)(nian)四(si)季報披露的前十大重(zhong)倉股(gu)(gu)外，根據(ju)上市公司(si)年(nian)(nian)報，截至(zhi)2020年(nian)(nian)四(si)季度末，該基金進一步增(zeng)持(chi)(chi)了(le)普洛(luo)藥業，成為(wei)該股(gu)(gu)的第(di)九大流通(tong)股(gu)(gu)東，持(chi)(chi)有逾1940萬股(gu)(gu)，占流通(tong)A股(gu)(gu)比例為(wei)1.65%。除(chu)興(xing)全合潤外，謝治宇管理(li)的興(xing)全合宜(yi)也(ye)在(zai)去年(nian)(nian)四(si)季度增(zeng)持(chi)(chi)了(le)普洛(luo)藥業，并位居第(di)六大流通(tong)股(gu)(gu)東。

　　由朱少醒管理的富(fu)國(guo)天惠(hui)(hui)精選(xuan)成(cheng)長，2020年(nian)三季度“隱(yin)形”持(chi)有了愛美客(ke)，并成(cheng)為該股(gu)的第二大(da)流(liu)通股(gu)股(gu)東。不過，愛美客(ke)年(nian)報顯(xian)示，截至2020年(nian)四季度末(mo)，富(fu)國(guo)天惠(hui)(hui)精選(xuan)成(cheng)長退出了該股(gu)的前十(shi)大(da)流(liu)通股(gu)東之列。

　　此外(wai)，由(you)蕭(xiao)楠管理的易(yi)方達消費(fei)(fei)行業股(gu)(gu)(gu)票，除了(le)基金(jin)四(si)季報披露(lu)的前十大重倉股(gu)(gu)(gu)外(wai)，根(gen)據上市公(gong)司年(nian)報，截至(zhi)2020年(nian)四(si)季度(du)(du)末(mo)，還隱形(xing)持(chi)有(you)了(le)東(dong)阿阿膠，相較于(yu)去年(nian)三季度(du)(du)末(mo)的持(chi)股(gu)(gu)(gu)數(shu)量并(bing)未發生變化，位(wei)居該(gai)股(gu)(gu)(gu)的第四(si)大流通(tong)股(gu)(gu)(gu)東(dong)，持(chi)有(you)逾(yu)1960萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，占流通(tong)A股(gu)(gu)(gu)比例為3.00%。不過，由(you)蕭(xiao)楠管理的另一只易(yi)方達消費(fei)(fei)精選，則(ze)在去年(nian)四(si)季度(du)(du)減(jian)持(chi)了(le)東(dong)阿阿膠，減(jian)持(chi)410萬(wan)股(gu)(gu)(gu)，從去年(nian)三季度(du)(du)末(mo)的第七大流通(tong)股(gu)(gu)(gu)東(dong)降至(zhi)去年(nian)四(si)季度(du)(du)末(mo)的第十大流通(tong)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。

　　短期面臨兩難境地

　　市(shi)(shi)場(chang)人士表(biao)示(shi)，面(mian)對(dui)近(jin)期市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)調(diao)整，不(bu)少基(ji)金(jin)經理(li)(li)已經調(diao)倉，根據上市(shi)(shi)公司年報“抄(chao)基(ji)金(jin)經理(li)(li)作(zuo)業(ye)”的(de)(de)參(can)考(kao)價值并(bing)不(bu)大。短期來看，基(ji)金(jin)經理(li)(li)面(mian)臨著優(you)質資產太貴、中小(xiao)盤(pan)股業(ye)績(ji)確定性不(bu)高的(de)(de)兩難(nan)境地。不(bu)過，從基(ji)金(jin)經理(li)(li)的(de)(de)“隱(yin)形重倉股”中不(bu)難(nan)看出，光伏、醫藥(yao)、消費等(deng)板塊仍(reng)是(shi)他們(men)長期看好的(de)(de)領(ling)域。

　　銀(yin)華基(ji)金李(li)曉星表示，不(bu)認為市場(chang)有(you)顯著的(de)風(feng)格切換契機。小盤股(gu)如(ru)果要跑贏龍頭(tou)(tou)(tou)股(gu)，一(yi)(yi)般需要兩個(ge)條件(jian)，一(yi)(yi)是(shi)(shi)流動性異常寬松，二(er)是(shi)(shi)小盤股(gu)業績(ji)增速(su)快于(yu)龍頭(tou)(tou)(tou)股(gu)。第一(yi)(yi)個(ge)條件(jian)成(cheng)立(li)的(de)概率較低；對于(yu)第二(er)個(ge)條件(jian)，可(ke)能個(ge)別行業有(you)小盤股(gu)業績(ji)增速(su)快于(yu)龍頭(tou)(tou)(tou)股(gu)的(de)情(qing)況，但是(shi)(shi)對絕大部分行業來說，還是(shi)(shi)龍頭(tou)(tou)(tou)股(gu)的(de)業績(ji)增速(su)更快。短期核心資(zi)產跌幅較大，風(feng)險(xian)已經(jing)獲較大程度(du)釋放。

　　博時基(ji)金基(ji)金經理蔡濱表示，目前(qian)全(quan)球(qiu)市場都在(zai)擁抱(bao)新能源車、光伏、風電等新能源的方向。在(zai)這些產(chan)業鏈上，中(zhong)(zhong)國有很強的競爭力(li)，其中(zhong)(zhong)的龍頭企業也會(hui)伴(ban)隨著(zhu)這些產(chan)業的成長，帶來很多投資機會(hui)。

　　在(zai)(zai)銀華基(ji)金王翔看來(lai)，消費板塊(kuai)整體基(ji)本面(mian)(mian)比較(jiao)穩(wen)(wen)定，但估值略貴，要(yao)積(ji)極尋找(zhao)優(you)質公司超跌(die)的(de)(de)機會。食(shi)品(pin)飲料方面(mian)(mian)，景氣度趨(qu)勢最為(wei)明確，但由(you)于過(guo)去兩年(nian)積(ji)累了較(jiao)大(da)漲幅，短線面(mian)(mian)臨一定估值壓力，近期調整反而提(ti)供了一個很好的(de)(de)投資(zi)機會。在(zai)(zai)醫藥板塊(kuai)上，醫保(bao)降價階段已(yi)經(jing)過(guo)去，未來(lai)是政策平穩(wen)(wen)期，但不會去做政策博弈，藥品(pin)領域并非是關(guan)注(zhu)的(de)(de)重點，更(geng)多關(guan)注(zhu)偏消費和偏制造屬性的(de)(de)細分領域。

　　展(zhan)望后市(shi)，王翔認為，現(xian)階段A股(gu)(gu)指數(shu)整體并(bing)不存在系統性(xing)風險，但(dan)存在結構(gou)性(xing)風險和結構(gou)性(xing)機會，估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)收(shou)斂或(huo)是(shi)今年的(de)大趨(qu)勢。之(zhi)前機構(gou)重倉的(de)高(gao)估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)核(he)心(xin)資(zi)產，由于(yu)估(gu)(gu)(gu)值(zhi)(zhi)較高(gao)，股(gu)(gu)價可(ke)能(neng)面臨一定(ding)幅度調(diao)整。而中小市(shi)值(zhi)(zhi)股(gu)(gu)票近期(qi)開始受到(dao)市(shi)場(chang)關注(zhu)，但(dan)由于(yu)這些公司(si)數(shu)量較多，質地(di)未能(neng)受到(dao)長期(qi)檢驗，很難在短期(qi)內達到(dao)市(shi)場(chang)共(gong)識。所(suo)以業績(ji)確定(ding)性(xing)高(gao)的(de)核(he)心(xin)資(zi)產太貴，便宜的(de)中小市(shi)值(zhi)(zhi)公司(si)業績(ji)確定(ding)性(xing)又(you)不高(gao)，這是(shi)今年股(gu)(gu)票投資(zi)的(de)核(he)心(xin)矛盾(dun)。

　　不(bu)過，從(cong)中(zhong)長期來看，諾(nuo)德基金(jin)羅世鋒表(biao)示，仍然看好醫療保健、大消費、科技和先進制造(zao)領域的投資機會(hui)。