目前越來(lai)越多(duo)(duo)的(de)機構加入多(duo)(duo)頭陣營，投資者整體買入意愿明顯增強。然(ran)(ran)而，據中國證券報記者了(le)解，部分在2月就建好倉(cang)位(wei)的(de)公募基金本周逢高(gao)悄然(ran)(ran)出貨，將倉(cang)位(wei)降至安全位(wei)置；一些完全踏空的(de)基金經理則表示，不愿在可能到來(lai)的(de)調整時(shi)買入。

　　提前埋伏獲利豐厚

　　基(ji)金經(jing)理宋真基(ji)（化(hua)名）最(zui)近心(xin)情很好，由于(yu)準確判(pan)斷了這(zhe)波上漲并提前做(zuo)好埋伏，在2月(yue)(yue)底最(zui)后幾天的(de)暴(bao)跌中勇敢(gan)地把(ba)倉位加上來，短(duan)短(duan)一個月(yue)(yue)他(ta)所管理的(de)基(ji)金已經(jing)狂賺逾23個點(dian)。

　　如今的A股已不再是兩(liang)個月(yue)(yue)前(qian)的頹廢(fei)姿態，在2月(yue)(yue)29日承受了最(zui)后一根大陰線后，于3月(yue)(yue)正(zheng)式展開(kai)絕地反擊。當月(yue)(yue)，上(shang)證綜(zong)指上(shang)漲11.75%，苦(ku)熬了數月(yue)(yue)的公(gong)募基(ji)金(jin)業績集體爆發，一月(yue)(yue)之內股票型基(ji)金(jin)（含指數基(ji)金(jin)）上(shang)漲13.67%，混合(he)型基(ji)金(jin)上(shang)漲8.61%。進入4月(yue)(yue)后，指數陷入盤(pan)整狀態，但重心仍在繼續上(shang)移。

　　這波反彈宋真基(ji)算得(de)上是絕對(dui)的“急(ji)先鋒”，其(qi)實他并(bing)非(fei)天(tian)生的短(duan)線高(gao)手，今(jin)年以(yi)來，信(xin)奉價值投(tou)資(zi)、長于選(xuan)股(gu)的他曾被市(shi)場(chang)左右(you)打(da)臉。受到多次“教訓”后，他不再(zai)像從(cong)前那樣長期持股(gu)不動，開始學著做擇(ze)時。“當時我對(dui)市(shi)場(chang)的判(pan)斷是，整體下跌(die)幅度較(jiao)大(da)，統(tong)計下來有些中小創估值不到30倍(bei)，市(shi)場(chang)整體成交清淡，資(zi)金撤離接近尾聲。雖然(ran)當時市(shi)場(chang)十分悲觀，但股(gu)票池中有些個股(gu)顯露布局機會(hui)，可能會(hui)有一波超跌(die)反彈，所以(yi)在接近2700點時逐漸提高(gao)倉位。”3月下旬市(shi)場(chang)出現短(duan)暫調整，多空分歧一度較(jiao)大(da)，但由于手中浮盈(ying)充足，宋真基(ji)沒急(ji)著“下車”，凈值于近日(ri)再(zai)創新高(gao)。

　　“我們對市場的認知都是(shi)(shi)有(you)限的，判(pan)斷(duan)會有(you)多大幅(fu)度(du)上漲或(huo)下(xia)跌很困難，但是(shi)(shi)可以通過對倉位進行(xing)(xing)梯度(du)調整(zheng)擬合我們對市場的判(pan)斷(duan)。”上海一(yi)位基金經理近期排(pai)名(ming)也比較靠前，大幅(fu)跑贏指(zhi)數。他(ta)對自己操作總(zong)結的經驗是(shi)(shi)，大級別(bie)的上漲或(huo)下(xia)跌并非每年都能出現，根據(ju)整(zheng)體(ti)估值情況(kuang)和投資者行(xing)(xing)為來判(pan)斷(duan)市場，并及時調整(zheng)倉位，出現風(feng)險(xian)的概率不會太大。

　　借多頭聲勢悄然出貨

　　經歷了近(jin)期這波上漲，多頭聲(sheng)勢日(ri)益壯大。“我(wo)們(men)的(de)策略是進(jin)攻！繼續(xu)干！”任澤平(ping)“平(ping)地(di)一(yi)聲(sheng)雷”攪動一(yi)池春水，多頭陣營增添一(yi)股強勁(jing)力(li)(li)量(liang)，“兄弟(di)們(men)，就一(yi)個(ge)字：干！兩個(ge)字：進(jin)攻！”任澤平(ping)近(jin)日(ri)公(gong)開表示，主(zhu)板3600點之(zhi)前、創業(ye)板2800點之(zhi)前無阻力(li)(li)，還有20%空間，建議(yi)積(ji)極(ji)把握難得的(de)做多時間窗口。

　　“任澤平突然(ran)堅決看多對市(shi)(shi)場(chang)(chang)情緒影(ying)響較大(da)。”深(shen)圳一(yi)位公募基金(jin)經理(li)(li)(li)表示(shi)，任澤平在上(shang)一(yi)輪牛市(shi)(shi)中積(ji)累的影(ying)響力(li)不(bu)容小(xiao)覷，可能會(hui)帶動部分(fen)投(tou)資者(zhe)積(ji)極(ji)做多。華(hua)南地區(qu)一(yi)位大(da)戶告訴(su)記者(zhe)，近(jin)期(qi)已經滿倉(cang)，“現(xian)在很明顯是牛市(shi)(shi)，這波(bo)我看到(dao)4000點，因為(wei)市(shi)(shi)場(chang)(chang)情緒已變，股市(shi)(shi)就是多空(kong)雙(shuang)方的心(xin)理(li)(li)(li)博弈，多頭(tou)氣(qi)氛一(yi)旦占(zhan)據上(shang)風，空(kong)頭(tou)想殺跌也(ye)難。”投(tou)保基金(jin)3月(yue)調查數(shu)據顯示(shi)，經過兩個月(yue)徘徊(huai)，3月(yue)中國證券市(shi)(shi)場(chang)(chang)投(tou)資者(zhe)信心(xin)指數(shu)回到(dao)“枯榮線”上(shang)方，較2月(yue)明顯上(shang)漲，投(tou)資者(zhe)買入(ru)意(yi)愿顯著增(zeng)(zeng)強，整體偏向樂觀。多位基金(jin)經理(li)(li)(li)透露，管理(li)(li)(li)的偏股型基金(jin)近(jin)期(qi)申購資金(jin)成(cheng)倍增(zeng)(zeng)長。

　　有人跟(gen)風(feng)做多，有人悄然(ran)出貨(huo)。在市場(chang)人氣漸旺時，宋真基(ji)警惕起來。最近幾(ji)個(ge)交易(yi)日，他逐漸降低股(gu)票(piao)倉位(wei)至五(wu)成左(zuo)右，“3100點的拋壓較(jiao)重(zhong)，等市場(chang)整理得差(cha)不(bu)(bu)多了再入場(chang)也不(bu)(bu)晚，如果真是大級別反彈，不(bu)(bu)會(hui)一兩天就(jiu)結束(shu)，不(bu)(bu)用(yong)擔心(xin)踏空風(feng)險。”

　　“最(zui)近市場進入相對高位的(de)震蕩(dang)區間(jian)，我對主板(ban)看到3200點，經濟數據(ju)(ju)雖然釋(shi)放了暖意，但沒有到提振股市的(de)程度。據(ju)(ju)我了解，該加倉(cang)的(de)公募都(dou)加得差不多了，現在(zai)保持高倉(cang)位唱(chang)多的(de)都(dou)是未來(lai)潛在(zai)的(de)空頭，好像同行(xing)普遍(bian)比較(jiao)謹(jin)慎。”一位績(ji)優基金經理也表示(shi)，最(zui)近在(zai)逢(feng)高減(jian)倉(cang)。海通證券策略團隊(dui)根據(ju)(ju)Wind數據(ju)(ju)測算，截至上周五，混合型(xing)基金倉(cang)位40.70%，較(jiao)前一周46.02%大(da)幅下降。

　　國投瑞銀新(xin)絲路(lu)基金經理王(wang)鵬說：“股市處于十字(zi)路(lu)口，需要一個(ge)新(xin)故(gu)事來提(ti)升投資者風險偏好。我們將以中性(xing)倉位應對(dui)當下(xia)的(de)不確(que)定性(xing)，而不是(shi)魯莽地賭大小。”

　　短期寧愿踏空也不加倉

　　跑(pao)在同行前面的(de)(de)基金經理(li)開始控(kong)制倉位，前期(qi)踏空(kong)了(le)的(de)(de)基金經理(li)也不愿(yuan)加倉。“我(wo)之前的(de)(de)判(pan)斷就是會有調(diao)整，既然反(fan)彈(dan)我(wo)沒有參與，那么接下(xia)來可能(neng)會有的(de)(de)調(diao)整我(wo)也不想(xiang)埋單。”這波反(fan)彈(dan)基本完(wan)全踏空(kong)的(de)(de)基金經理(li)尹俊（化名）說(shuo)，短期(qi)將(jiang)繼續保持(chi)低倉位。

　　今年以來，尹俊一直采取的(de)是防御性措施(shi)，沒有抓住3月(yue)以來的(de)反彈(dan)。“這個反彈(dan)來得(de)快，我記得(de)很清楚(chu)，3月(yue)17日(ri)(ri)、18日(ri)(ri)、21日(ri)(ri)，指數差(cha)不(bu)多(duo)漲了10個點，beta的(de)機會消失了，只有alpha的(de)機會，市場向上的(de)空(kong)間本來就不(bu)大，所以一直堅守(shou)，這樣就跟同行拉開(kai)了十(shi)幾個點的(de)差(cha)距。”近(jin)期，同行凈值紛紛反彈(dan)，但尹俊管理的(de)基(ji)金沒什(shen)么起(qi)色，截至目前，今年虧損30個點。

　　“不是反轉而是反彈，并且(qie)接近尾聲，主(zhu)板3200點和創(chuang)業板2300點都是客觀存在的壓力(li)位(wei)。”尹俊說(shuo)，反彈以(yi)來很多個股漲幅已經較(jiao)大(da)，幾乎所有的熱(re)點都被炒(chao)作過一(yi)遍(bian)，存在一(yi)定調整(zheng)壓力(li)。從盤面(mian)來看，熱(re)點炒(chao)作持續(xu)性不強，強勢股有走弱(ruo)跡象。

　　北京一位(wei)業(ye)(ye)績堪稱優異(yi)的保險(xian)資(zi)管投資(zi)經理認為，短期(qi)來(lai)看需要警(jing)惕市場風險(xian)。“現在的市場看起來(lai)還(huan)可(ke)(ke)以，但5月和6月一定(ding)要嚴防風險(xian)，主(zhu)要來(lai)自于業(ye)(ye)績不達預(yu)期(qi)的可(ke)(ke)能性，很多轉型股(gu)存在這種(zhong)風險(xian)；還(huan)有一些不是(shi)轉型股(gu)但受(shou)經濟增(zeng)速下滑所拖(tuo)累導致業(ye)(ye)績不達預(yu)期(qi)。另(ling)外(wai)，還(huan)有解禁風險(xian)，可(ke)(ke)能在下半(ban)年迎來(lai)一個(ge)不破不立的局面。”

　　對于市場短(duan)期可能見頂(ding)的觀(guan)點，率先高舉唱多大旗(qi)的前海開源執行總經(jing)理楊(yang)德(de)龍表示，大盤(pan)不(bu)(bu)是單邊上(shang)揚，走(zou)兩步退一(yi)步很正常，所以不(bu)(bu)要(yao)在意(yi)短(duan)線(xian)調整。“本輪上(shang)漲趨(qu)勢已經(jing)形成(cheng)，空倉的人巴不(bu)(bu)得大盤(pan)跌回去。震蕩(dang)難免，但大跌可能性不(bu)(bu)大，繼續(xu)堅定(ding)持股。”

　　周末特稿

　　在市場(chang)人氣漸旺時，2月加倉的那批基金經理(li)警惕(ti)起來。最近幾個交(jiao)易日(ri)，他們逐漸降低股票倉位(wei)至五成左右，“3100點的拋壓較重，等市場(chang)整(zheng)理(li)得差不(bu)多了再入場(chang)也不(bu)晚，如(ru)果真是大級別反(fan)彈，不(bu)會一兩(liang)天(tian)就(jiu)結束，不(bu)用擔心踏空風險。”