目前越來越多的(de)(de)機構加入(ru)多頭陣營(ying)，投(tou)資者整體買入(ru)意愿明顯增強。然而，據中國證券報記者了(le)解，部分(fen)在(zai)2月就(jiu)建好倉(cang)位(wei)的(de)(de)公募(mu)基(ji)金本周逢高悄然出貨(huo)，將倉(cang)位(wei)降至安(an)全(quan)(quan)位(wei)置；一些(xie)完全(quan)(quan)踏空的(de)(de)基(ji)金經(jing)理則表示，不愿在(zai)可(ke)能到來的(de)(de)調整時買入(ru)。

　　提前埋伏獲利豐厚

　　基(ji)金經理宋真(zhen)基(ji)（化名）最近(jin)心情很好(hao)，由于準確判斷了這波上漲并(bing)提前做(zuo)好(hao)埋伏，在(zai)2月底(di)最后幾天(tian)的(de)暴跌中勇(yong)敢地把倉(cang)位加上來，短短一個月他(ta)所管理的(de)基(ji)金已經狂賺(zhuan)逾23個點。

　　如今的(de)A股已不再是兩個(ge)月(yue)前的(de)頹廢(fei)姿態(tai)，在2月(yue)29日承受了最后一(yi)根大陰線后，于3月(yue)正式展開絕地(di)反擊。當月(yue)，上(shang)(shang)證綜指上(shang)(shang)漲11.75%，苦熬(ao)了數月(yue)的(de)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)業(ye)績集體爆發(fa)，一(yi)月(yue)之內股票(piao)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)（含指數基(ji)金(jin)(jin)）上(shang)(shang)漲13.67%，混(hun)合型(xing)基(ji)金(jin)(jin)上(shang)(shang)漲8.61%。進入(ru)4月(yue)后，指數陷入(ru)盤整(zheng)狀態(tai)，但重(zhong)心(xin)仍在繼續上(shang)(shang)移(yi)。

　　這波(bo)反(fan)彈宋真(zhen)基算(suan)得上是絕對的“急先鋒”，其實他(ta)并(bing)非天生的短(duan)線高(gao)手，今(jin)年以來(lai)，信(xin)奉價(jia)值投資、長于選(xuan)股的他(ta)曾被市場左右(you)打臉。受到(dao)多(duo)次(ci)“教訓(xun)”后，他(ta)不再(zai)像從前那(nei)樣長期持股不動，開始學著(zhu)做擇時。“當(dang)時我(wo)對市場的判斷是，整體(ti)下跌幅度(du)較(jiao)(jiao)大，統(tong)計(ji)下來(lai)有些(xie)中小創(chuang)估值不到(dao)30倍，市場整體(ti)成交清淡，資金(jin)撤離接近(jin)(jin)尾(wei)聲(sheng)。雖然當(dang)時市場十分悲觀，但股票(piao)池中有些(xie)個股顯露布局機會，可能會有一(yi)波(bo)超跌反(fan)彈，所以在接近(jin)(jin)2700點時逐(zhu)漸提高(gao)倉位。”3月下旬市場出(chu)現短(duan)暫調整，多(duo)空(kong)分歧一(yi)度(du)較(jiao)(jiao)大，但由于手中浮盈充足，宋真(zhen)基沒急著(zhu)“下車”，凈值于近(jin)(jin)日再(zai)創(chuang)新高(gao)。

　　“我(wo)們對(dui)(dui)市(shi)場的(de)認知(zhi)都是有(you)限的(de)，判(pan)斷會有(you)多大幅(fu)度上(shang)漲或下跌(die)很困難(nan)，但是可以通過對(dui)(dui)倉位(wei)進行(xing)梯度調整(zheng)擬合(he)我(wo)們對(dui)(dui)市(shi)場的(de)判(pan)斷。”上(shang)海一(yi)位(wei)基金經理近期(qi)排名也比較靠(kao)前，大幅(fu)跑贏指數。他對(dui)(dui)自己操(cao)作(zuo)總結的(de)經驗是，大級別的(de)上(shang)漲或下跌(die)并非每(mei)年都能出現，根據整(zheng)體估值情(qing)況和投資者行(xing)為(wei)來判(pan)斷市(shi)場，并及時調整(zheng)倉位(wei)，出現風險的(de)概(gai)率不(bu)會太(tai)大。

　　借多頭聲勢悄然出貨

　　經歷了近期這波上漲，多頭聲(sheng)勢(shi)日益(yi)壯大。“我們的(de)策(ce)略(lve)是(shi)進(jin)攻(gong)！繼續干！”任澤平(ping)“平(ping)地一(yi)聲(sheng)雷”攪動一(yi)池春水，多頭陣營增(zeng)添(tian)一(yi)股強(qiang)勁力(li)(li)量，“兄弟們，就一(yi)個字(zi)(zi)：干！兩個字(zi)(zi)：進(jin)攻(gong)！”任澤平(ping)近日公開表示，主板3600點之前(qian)、創(chuang)業板2800點之前(qian)無阻(zu)力(li)(li)，還有(you)20%空間(jian)，建(jian)議(yi)積極把握難得(de)的(de)做(zuo)多時間(jian)窗口。

　　“任澤(ze)平突然堅決看多對市(shi)(shi)場情緒影響較(jiao)大。”深圳一位公募基(ji)(ji)金經理(li)(li)表示(shi)，任澤(ze)平在上一輪牛市(shi)(shi)中(zhong)積累的(de)影響力不(bu)容小覷，可能會帶動部(bu)分投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)積極做多。華(hua)南(nan)地區(qu)一位大戶告(gao)訴記者(zhe)，近期(qi)已(yi)經滿倉，“現(xian)在很(hen)明顯(xian)是牛市(shi)(shi)，這波我看到4000點，因(yin)為(wei)市(shi)(shi)場情緒已(yi)變，股(gu)市(shi)(shi)就(jiu)是多空(kong)雙方(fang)的(de)心(xin)理(li)(li)博弈，多頭氣(qi)氛一旦占據上風，空(kong)頭想(xiang)殺(sha)跌也難。”投(tou)(tou)保基(ji)(ji)金3月調(diao)查數據顯(xian)示(shi)，經過兩個月徘徊，3月中(zhong)國證券市(shi)(shi)場投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)信心(xin)指數回(hui)到“枯榮線”上方(fang)，較(jiao)2月明顯(xian)上漲，投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)買(mai)入意愿顯(xian)著增強，整體偏(pian)向樂觀。多位基(ji)(ji)金經理(li)(li)透露(lu)，管理(li)(li)的(de)偏(pian)股(gu)型基(ji)(ji)金近期(qi)申購資(zi)金成倍增長。

　　有(you)人(ren)跟風做多，有(you)人(ren)悄(qiao)然出(chu)貨(huo)。在市場(chang)人(ren)氣漸旺時，宋真基警惕起來。最(zui)近(jin)幾個交(jiao)易日，他逐漸降(jiang)低股(gu)票倉位(wei)至五成左(zuo)右，“3100點的拋(pao)壓較重，等市場(chang)整理(li)得差不(bu)多了再入(ru)場(chang)也不(bu)晚，如(ru)果真是大級別(bie)反彈，不(bu)會一兩天就結束，不(bu)用擔(dan)心踏(ta)空風險。”

　　“最(zui)近市(shi)(shi)場進入相對(dui)高位(wei)的(de)(de)震(zhen)蕩(dang)區間，我對(dui)主板看到(dao)3200點，經濟數據(ju)(ju)雖然釋放了暖(nuan)意，但(dan)沒(mei)有(you)到(dao)提振(zhen)股市(shi)(shi)的(de)(de)程度。據(ju)(ju)我了解，該加倉(cang)的(de)(de)公募都(dou)加得差(cha)不(bu)多(duo)了，現在(zai)保持高倉(cang)位(wei)唱多(duo)的(de)(de)都(dou)是未來潛在(zai)的(de)(de)空(kong)頭(tou)，好像同行普遍比較謹慎。”一位(wei)績(ji)優(you)基金(jin)經理也表示，最(zui)近在(zai)逢高減倉(cang)。海通證券(quan)策略團(tuan)隊根據(ju)(ju)Wind數據(ju)(ju)測算，截(jie)至上周(zhou)五，混合型基金(jin)倉(cang)位(wei)40.70%，較前一周(zhou)46.02%大幅下(xia)降。

　　國(guo)投瑞銀新(xin)絲路(lu)基金經理王鵬(peng)說：“股市處于十(shi)字路(lu)口(kou)，需要一個新(xin)故事(shi)來提升投資者風(feng)險偏好(hao)。我們將以中性(xing)倉位應(ying)對當下的不確定性(xing)，而不是(shi)魯莽(mang)地賭大小(xiao)。”

　　短期寧愿踏空也不加倉

　　跑在同行前(qian)面的(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理開(kai)始控制倉(cang)位，前(qian)期踏空了的(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理也不愿加倉(cang)。“我之前(qian)的(de)(de)判斷就是會(hui)有(you)調整，既然反彈我沒有(you)參與(yu)，那么接(jie)下(xia)來可能(neng)會(hui)有(you)的(de)(de)調整我也不想埋單。”這波反彈基(ji)本(ben)完全踏空的(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理尹俊（化(hua)名）說，短(duan)期將繼(ji)續(xu)保持低(di)倉(cang)位。

　　今年(nian)以來(lai)，尹俊一直采取的(de)(de)是防御性措施，沒(mei)有(you)抓住(zhu)3月以來(lai)的(de)(de)反彈(dan)。“這(zhe)個(ge)(ge)反彈(dan)來(lai)得快(kuai)，我(wo)記(ji)得很清楚，3月17日(ri)、18日(ri)、21日(ri)，指數差不多漲了10個(ge)(ge)點(dian)，beta的(de)(de)機會(hui)消(xiao)失(shi)了，只有(you)alpha的(de)(de)機會(hui)，市(shi)場向上的(de)(de)空間本來(lai)就(jiu)不大，所(suo)以一直堅守，這(zhe)樣就(jiu)跟同(tong)行拉(la)開了十幾個(ge)(ge)點(dian)的(de)(de)差距。”近期，同(tong)行凈值紛紛反彈(dan)，但尹俊管(guan)理的(de)(de)基金沒(mei)什么起色，截至(zhi)目前，今年(nian)虧損30個(ge)(ge)點(dian)。

　　“不是(shi)反(fan)(fan)轉(zhuan)而是(shi)反(fan)(fan)彈，并且(qie)接(jie)近尾聲，主(zhu)板3200點和創業板2300點都是(shi)客(ke)觀存在(zai)的壓力位。”尹俊說，反(fan)(fan)彈以來(lai)很(hen)多個股漲幅(fu)已經(jing)較大，幾乎所有的熱(re)點都被炒(chao)作(zuo)(zuo)過一遍，存在(zai)一定(ding)調(diao)整壓力。從盤面(mian)來(lai)看，熱(re)點炒(chao)作(zuo)(zuo)持續性(xing)不強(qiang)，強(qiang)勢股有走弱跡象。

　　北(bei)京一位業績(ji)堪(kan)稱優(you)異的(de)(de)保險(xian)(xian)(xian)資管投(tou)資經理認為(wei)，短期(qi)來(lai)看需要(yao)警(jing)惕(ti)市場風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)。“現在(zai)的(de)(de)市場看起來(lai)還可以，但5月和(he)6月一定(ding)要(yao)嚴防風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)，主要(yao)來(lai)自于業績(ji)不達(da)預期(qi)的(de)(de)可能性(xing)，很多轉(zhuan)型(xing)股(gu)存在(zai)這種風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)；還有一些不是轉(zhuan)型(xing)股(gu)但受經濟增速(su)下滑所拖(tuo)累導致業績(ji)不達(da)預期(qi)。另外，還有解禁風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)，可能在(zai)下半年(nian)迎來(lai)一個不破(po)不立的(de)(de)局面。”

　　對于市場短期(qi)可能見頂的觀點(dian)，率先高舉唱多大(da)(da)旗的前海開源執行總經(jing)理楊德龍表示，大(da)(da)盤(pan)不(bu)(bu)是單邊上(shang)揚，走兩步退(tui)一步很正常，所(suo)以不(bu)(bu)要在意短線(xian)調整。“本(ben)輪上(shang)漲趨勢已經(jing)形成(cheng)，空(kong)倉的人巴不(bu)(bu)得(de)大(da)(da)盤(pan)跌回(hui)去。震蕩難免，但(dan)大(da)(da)跌可能性不(bu)(bu)大(da)(da)，繼續堅定持股。”

　　周末特稿

　　在市(shi)場人(ren)氣(qi)漸旺時(shi)，2月加倉的(de)那批基金經理(li)警惕起來。最近幾個交易日，他們逐漸降低股(gu)票(piao)倉位(wei)至五成左(zuo)右，“3100點的(de)拋壓(ya)較重，等(deng)市(shi)場整(zheng)理(li)得差不(bu)多(duo)了(le)再入場也不(bu)晚(wan)，如果真(zhen)是大級別反彈，不(bu)會一兩天就結束，不(bu)用擔心踏空風險。”