據(ju)外(wai)管局6月(yue)29日發(fa)布的(de)最新數據(ju)顯示，6月(yue)末(mo)(mo)，287家中國(guo)合格(ge)境外(wai)機(ji)構(gou)投資者(zhe)（QFII）獲批(pi)額(e)度為1004.59億(yi)美元(yuan)，較5月(yue)末(mo)(mo)的(de)994.59億(yi)美元(yuan)，增(zeng)加10億(yi)美元(yuan)。197家人民幣合格(ge)境外(wai)機(ji)構(gou)投資者(zhe)（RQFII）獲批(pi)額(e)度為6220.72億(yi)元(yuan)人民幣，較5月(yue)末(mo)(mo)6158.52億(yi)元(yuan)，增(zeng)加62.2億(yi)元(yuan)。

　　當前，在(zai)(zai)流動性趨(qu)緊、宏觀(guan)經濟指標存在(zai)(zai)壓力的(de)情況下，QFII、RQFII等(deng)作為重要的(de)增量資(zi)(zi)金，更多地受到(dao)市(shi)場的(de)關注。6月末QFII和(he)RQFII額度環(huan)比上月均增加1%左右，說(shuo)明引入(ru)外(wai)資(zi)(zi)機構(gou)投資(zi)(zi)者進入(ru)中國資(zi)(zi)本市(shi)場的(de)步伐在(zai)(zai)逐步加快。

　　QFII投資業績領先

　　以往(wang)，QFII亦被視(shi)為“聰明錢”而備(bei)受市場關注。7月4日盤后，飛旋(xuan)(xuan)兄(xiong)弟投(tou)資總經(jing)理(li)陳(chen)旋(xuan)(xuan)對21世紀經(jing)濟(ji)報道記者表示(shi)，近兩年QFII整體投(tou)資業績領先，跑贏了(le)很多私(si)募基(ji)金。

　　“其中，QFII大部分投資(zi)組合標的來(lai)自(zi)滬深(shen)300成份股，具體投資(zi)風(feng)格以成長價(jia)值為邏(luo)輯，與近兩年監管層引導(dao)的價(jia)值投資(zi)理念相當吻合。”陳旋說。

　　申(shen)萬宏源(yuan)分析師龔芳表示，從境外專(zhuan)業(ye)機(ji)構(gou)持股(gu)市值占(zhan)比與(yu)上證綜指的(de)變(bian)化來看，在A股(gu)快(kuai)速下行(xing)或(huo)者(zhe)震蕩走(zou)勢(shi)下，境外專(zhuan)業(ye)機(ji)構(gou)持股(gu)市值占(zhan)比均有所(suo)提升，在很大程度上，境外專(zhuan)業(ye)投資機(ji)構(gou)較(jiao)好(hao)的(de)發揮了穩定(ding)市場發展的(de)作用。

　　同樣，西部證(zheng)券最新的(de)(de)統(tong)計(ji)報告也顯示，若將QFII 每季度(du)的(de)(de)選(xuan)股(gu)作為選(xuan)股(gu)池，在上(shang)市公司公布(bu)財(cai)報之后，采取簡(jian)單(dan)地進行跟隨買入策(ce)(ce)略的(de)(de)話，每只股(gu)票(piao)持(chi)有250個交易日（約1年）后賣出。最終結(jie)果表明，從短期(qi)(qi)和(he)長期(qi)(qi)來看，簡(jian)單(dan)跟隨策(ce)(ce)略的(de)(de)勝率較高，整體大于55%；盈虧比(bi)隨持(chi)有天數(shu)的(de)(de)增加逐步(bu)上(shang)升。即便在財(cai)報公布(bu)過后，簡(jian)單(dan)跟隨買入QFII 新進的(de)(de)股(gu)票(piao)，亦(yi)能在長期(qi)(qi)獲得可觀的(de)(de)相(xiang)對收益(yi)。

　　“盡管QFII 選股能力有(you)所差異，但整體(ti)較優(you)，其中(zhong)不乏極為優(you)異者，QFII選股在長期(qi)和(he)(he)短(duan)期(qi)均有(you)較高的勝(sheng)率和(he)(he)盈(ying)虧比。”對此，西部(bu)證券分(fen)析師王艷茹分(fen)析指出。“QFII在A股市場的投資(zi)特征(zheng)總體(ti)符合價值(zhi)投資(zi)，即投資(zi)估值(zhi)低并且盈(ying)利水平(ping)處于自(zi)身周期(qi)較低位的標的。QFII在選股過程中(zhong)偏(pian)好PB和(he)(he)低ROE的標的。”

　　總體(ti)而言(yan)，QFII所(suo)建倉的(de)股(gu)票(piao)的(de)估值和(he)盈利(li)分(fen)位水平均較低，PB和(he)ROE分(fen)位在(zai)0-20%區(qu)間(jian)出現的(de)頻率最大。在(zai)選股(gu)后(hou)的(de)1 年(nian)(nian)、3年(nian)(nian)和(he)5年(nian)(nian)，PB水平并未上移(yi)，但(dan)ROE水平逐漸提高。該(gai)結(jie)果說明，QFII所(suo)選股(gu)票(piao)在(zai)未來(lai)幾(ji)年(nian)(nian)的(de)估值變化不大，甚至有所(suo)下降，但(dan)長期來(lai)看(kan)其盈利(li)情(qing)況(kuang)在(zai)改善(shan)。

　　不(bu)過(guo)，華南一家(jia)基金(jin)公司(si)策略分析(xi)師則(ze)認為，相比之下，PB-ROE估值(zhi)方(fang)法更適用(yong)于長線投資(zi)者，由于PB的變化較為緩慢，股票(piao)持有(you)期可能較長，投資(zi)者需要能夠忍受短期內的價格波(bo)動。

　　主打優質白馬股

　　此外，陳旋認為，“從(cong)北(bei)上資(zi)金流向來(lai)看，在今年二季度買入的重倉(cang)股中，白酒、醫藥、食品(pin)等(deng)內(nei)需(xu)股是其(qi)重倉(cang)股票。我(wo)們預計下半年調倉(cang)變化(hua)不大，主流依然是成長價值的優質內(nei)需(xu)白馬股，有望加入石油(you)、煤、化(hua)工(gong)等(deng)相關(guan)上下游產業鏈(lian)標的。”

　　此外，據(ju)Wind統(tong)計數據(ju)顯(xian)示，若剔除因限售股解禁的北京(jing)(jing)銀行(xing)（601169.SH）、寧波(bo)銀行(xing)（002142.SZ）、南京(jing)(jing)銀行(xing)（601009.SH）等三家上市銀行(xing)的話，QFII 2018年(nian)第(di)一季(ji)(ji)度(du)(du)持股市值1057.51億元，比2017年(nian)第(di)四季(ji)(ji)度(du)(du)的1037.64億元增加了19.87億元，增加幅(fu)度(du)(du)為1.91%，為歷史最(zui)高(gao)水平。

　　截(jie)至2018年3月底，314家(jia)(jia)QFII獲(huo)得資格，一季(ji)度(du)無(wu)新(xin)批的(de)(de)QFII。按(an)當(dang)時993.60億美元的(de)(de)獲(huo)批投資額(e)度(du)計算，被列入前(qian)十大流通股(gu)股(gu)東的(de)(de)947.79 億元人(ren)民幣額(e)度(du)（剔除(chu)北京銀(yin)(yin)行(xing)、寧波銀(yin)(yin)行(xing)、南京銀(yin)(yin)行(xing)）占獲(huo)批投資額(e)度(du)的(de)(de)16.93%，高于2017年第四季(ji)度(du)的(de)(de)16.05%。涉及(ji)上市(shi)公司家(jia)(jia)數277家(jia)(jia)，比2017年四季(ji)度(du)的(de)(de)273 家(jia)(jia)，增加4家(jia)(jia)，為歷史最(zui)高水平。

　　其(qi)中，QFII今年(nian)一季(ji)(ji)度(du)(du)(du)新進(jin)的股(gu)票為84只(zhi)(zhi)，比(bi)2017年(nian)四(si)(si)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)的80只(zhi)(zhi)，增(zeng)加(jia)4只(zhi)(zhi)，為歷史偏高水平。持平的股(gu)票為72只(zhi)(zhi)，比(bi)2017年(nian)四(si)(si)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)的83只(zhi)(zhi)，減少11只(zhi)(zhi)，仍為歷史第三(san)多。這些數據(ju)顯示QFII在2018年(nian)第一季(ji)(ji)度(du)(du)(du)整體持股(gu)公(gong)司家數環(huan)比(bi)增(zeng)加(jia)至歷史最高水平，新進(jin)建倉的股(gu)票占到三(san)成。

　　截至2018年一季(ji)度，從行業排名(ming)來看(kan)，機械設備已經連(lian)續(xu)兩個季(ji)度維(wei)持(chi)第一名(ming)。食(shi)品飲料已經連(lian)續(xu)兩個季(ji)度維(wei)持(chi)第二名(ming)。醫藥生物連(lian)續(xu)三個季(ji)度維(wei)持(chi)第三名(ming)。

　　實(shi)際(ji)上，從(cong)境(jing)(jing)外(wai)機構(gou)存量的持(chi)股(gu)市值(zhi)規(gui)模來看，自2016 年三季度以來，境(jing)(jing)外(wai)專業機構(gou)持(chi)股(gu)市值(zhi)規(gui)模及占比便呈現(xian)直線(xian)上升態勢。

　　值得一提的是(shi)，2017年(nian)以(yi)來無論是(shi)滬股(gu)(gu)通、深股(gu)(gu)通，還是(shi)QFII、RQFII渠道，外(wai)資在A股(gu)(gu)都(dou)呈現持續資金凈流入。截至2017年(nian)底，境(jing)外(wai)專(zhuan)業投(tou)資機構(gou)持股(gu)(gu)市值規模約8860億元(yuan)，占流通市值的總(zong)比(bi)(bi)重接近2%。與2016年(nian)底相比(bi)(bi)，2017年(nian)境(jing)外(wai)專(zhuan)業投(tou)資機構(gou)持股(gu)(gu)市值凈增長4000億元(yuan)，同比(bi)(bi)增速高達83%。

　　“近(jin)期，國家推出(chu)的(de)一系列擴大開放(fang)政策均表明(ming)，未來境外投資(zi)機構將(jiang)持續加大對A股(gu)的(de)配置。”龔(gong)芳稱(cheng)。“如果按照2017年外資(zi)流(liu)入(ru)狀態做靜態推演的(de)話(hua)，2018年外資(zi)在A股(gu)市(shi)場的(de)凈(jing)流(liu)入(ru)規模將(jiang)達到5000-8000億元(yuan)。”