自(zi)去年底QDLP重啟后，多(duo)家機構已(yi)于(yu)今(jin)年陸續拿(na)到第四批額度，其中包(bao)括摩根(gen)資(zi)產管理、聯博投信等，且部分QDLP基金已(yi)經開始了募(mu)集(ji)。

　　8月29日，第一財經記者獨家獲悉，自去年底合格境內有限合伙人（QDLP）重啟后，多家機構今年陸續拿到第四批額度，其中包括摩根資產管理（下稱“摩根資管”）、聯博投信等，且部分QDLP基金已經開始募集。

　　第一財經記者還從知情人士處獲悉，近期又一批QDLP基金在上海完成登記，且聯博投信已經與某在華外資銀行合作，代銷投向QDLP的資產管理計劃，這也是外資行在境內代銷的首款同類基金。據悉，聯博投信在去年年底QDLP重啟后拿到了最新額度，且此次產品為高收益債券基金。

　　此外，記者也向摩(mo)(mo)根資管求證，摩(mo)(mo)根資管人士表示(shi)對(dui)募資和發(fa)行情況(kuang)暫不予置評。公開資料顯示(shi)，目(mu)前(qian)該機(ji)構的QDLP基金尚未(wei)正式(shi)發(fa)行。

　　2013年(nian)至(zhi)今，上海(hai)金融辦一共推出5批QDLP試(shi)點，參與機(ji)構近20家，QDLP試(shi)點允許這些機(ji)構面(mian)向境(jing)內(nei)(nei)投(tou)(tou)資者募集人民幣基(ji)金并投(tou)(tou)資海(hai)外市(shi)場，但(dan)2015年(nian)9月后再無(wu)新增QDLP試(shi)點，直至(zhi)去年(nian)末再度重啟。不同于市(shi)場更為(wei)熟(shu)悉的合格境(jing)內(nei)(nei)機(ji)構投(tou)(tou)資者（QDII）幫(bang)助中國境(jing)內(nei)(nei)投(tou)(tou)資者投(tou)(tou)資海(hai)外市(shi)場，QDLP是上海(hai)先(xian)行先(xian)試(shi)的創(chuang)新項目，允許投(tou)(tou)資海(hai)外另(ling)類資產(chan)，包括(kuo)對沖基(ji)金、REITs基(ji)金、不良信用資產(chan)等標的。

　　QDLP新基金募集啟動

　　今年7月10日(ri)，“上海擴大開放(fang)100條”發(fa)布，其中涉及金融(rong)開放(fang)的(de)具體措施就有32條，包括大幅放(fang)寬(kuan)銀行業(ye)外資市場準入、放(fang)寬(kuan)證券業(ye)外資股(gu)比及業(ye)務范圍限制、推進更高層次的(de)金融(rong)市場開放(fang)等，且(qie)原則上大部分爭取今年第三季度落地(di)。

　　其中包含了“擴大QDLP試(shi)點(dian)，支持外(wai)資機構參與(yu)”的內容。國家外(wai)匯管(guan)理局(ju)（下(xia)稱“外(wai)管(guan)局(ju)”）自2013年起在上海(hai)推出QDLP試(shi)點(dian)，2018年4月(yue)，外(wai)管(guan)局(ju)將試(shi)點(dian)額度增加至50億美元，以(yi)進(jin)一步推進(jin)中國金融行(xing)業的雙向開(kai)放。

　　去年末，第一財經記者曾獨(du)家(jia)報道稱(cheng)，上海近(jin)期正繼續推進(jin)QDLP試點工作，啟動QDLP資(zi)格審核，擬在現有總額度內批準單家(jia)機構額度。

　　當時(shi)第一批(pi)拿(na)到QDLP額(e)(e)度的(de)某機(ji)構(gou)(gou)人士對記(ji)者表示，2018年初可能會發放約(yue)6張(zhang)牌(pai)照。“這次(ci)很多外資(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)都加入了(le)申請行列(lie)，相關部門已經(jing)對幾(ji)家進行了(le)面試。相比過去，現在外資(zi)(zi)機(ji)構(gou)(gou)在團隊組建和募(mu)資(zi)(zi)方面都更加成熟，就(jiu)等牌(pai)照和額(e)(e)度，這次(ci)額(e)(e)度更可能會給(gei)新(xin)申請的(de)機(ji)構(gou)(gou)。”

　　其(qi)中，摩根(gen)資管和聯博投(tou)(tou)信都(dou)是(shi)最早拿到新額度(du)的外(wai)資機構，聯博投(tou)(tou)信也(ye)是(shi)最早啟(qi)動QDLP基(ji)金募(mu)集的機構之一。

　　一般(ban)而(er)言，投(tou)(tou)資(zi)機構(gou)可以(yi)通(tong)過申請QDLP資(zi)格在中國境內設立QDLP管(guan)理(li)企業，從(cong)而(er)能夠向境內的(de)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)募集人民幣(bi)資(zi)金。“個人投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)起投(tou)(tou)門(men)檻(jian)一般(ban)為100萬(wan)(wan)元(yuan)人民幣(bi)，購(gou)匯后或直接以(yi)人民幣(bi)投(tou)(tou)資(zi)于境外(wai)，不占用每(mei)年(nian)5萬(wan)(wan)美(mei)元(yuan)的(de)購(gou)匯額度，最后收益也是以(yi)外(wai)幣(bi)再折(zhe)換成人民幣(bi)來計算。”某外(wai)資(zi)機構(gou)人士(shi)對記者(zhe)表(biao)示(shi)。

　　公開資(zi)(zi)料顯示，聯博(bo)投(tou)信高收益債(zhai)券投(tou)資(zi)(zi)于世界(jie)各地機構發(fa)行(xing)的(de)高收益債(zhai)券，包括美(mei)國及(ji)(ji)新興市場國家，基金投(tou)資(zi)(zi)于以美(mei)元及(ji)(ji)非美(mei)元計價的(de)證(zheng)券。

　　在第(di)一批QDLP試點過程中，相(xiang)關機構的(de)募集渠(qu)道包括(kuo)通(tong)過信(xin)托銷(xiao)售(shou)、與私人銀行(xing)合(he)作，如今也包括(kuo)外(wai)資行(xing)代銷(xiao)的(de)模(mo)式，由外(wai)資行(xing)向其銀行(xing)客戶進(jin)行(xing)資金募集。

　　多元配置重于匯兌考量

　　此前，獲得牌照的機構包(bao)括全(quan)球頂級對(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)和大型資(zi)(zi)管機構，如全(quan)球第二大對(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)英仕曼（Man Group）、全(quan)球最(zui)大期貨管理對(dui)沖基(ji)(ji)金(jin)元盛資(zi)(zi)本管理（Winton Capital Management）、美國橡樹資(zi)(zi)本（Oak Tree）、城(cheng)堡投資(zi)(zi)（Citadel）、奧氏資(zi)(zi)本（Och-Ziff）、肯陽資(zi)(zi)本（Canyon Partners）、貝萊德（Blackrock）、瑞銀全(quan)球資(zi)(zi)產管理（UBS AM）、黑石（Blackstone）、惠理基(ji)(ji)金(jin)等。

　　第一財經(jing)記者(zhe)梳理(li)過往(wang)的(de)幾只QDLP基金信(xin)息后發現，多數投資標的(de)為(wei)海外另類資產(chan)。

　　例如，當年全球最大的資(zi)(zi)管(guan)機構貝萊德(de)取得QDLP資(zi)(zi)質后(hou)，共發布了兩款產品(pin)(pin)——健康科學(xue)對沖基金、美國地(di)產私募基金；肯陽(yang)資(zi)(zi)本的QDLP產品(pin)(pin)名(ming)為(wei)肯陽(yang)價值實現(xian)基金（CVRF），專(zhuan)注不良信用資(zi)(zi)產的投資(zi)(zi)。第(di)一和(he)第(di)二批的投資(zi)(zi)門(men)檻分別為(wei)500萬元和(he)600萬元，產品(pin)(pin)期限為(wei)5年（可延(yan)長）。

　　今年以來(lai)，人民(min)幣對美(mei)元貶值近(jin)10%，每(mei)當美(mei)元啟動升值周期后，境(jing)內對全球資產配(pei)置的熱情(qing)似乎就會(hui)重燃。不過，匯兌損益的考量(liang)并非(fei)多(duo)元化配(pei)置的全部理由。

　　匯率有(you)(you)漲有(you)(you)跌(die)，沒有(you)(you)永(yong)遠貶值的(de)人民(min)幣(bi)(bi)，更沒有(you)(you)永(yong)遠升值的(de)美(mei)元。近(jin)期(qi)，隨(sui)著美(mei)聯儲(chu)鷹派立場軟(ruan)化、美(mei)國(guo)與(yu)墨西哥本周一達(da)成(cheng)貿易(yi)協議(yi)，美(mei)元多頭開始(shi)蜂擁(yong)出場，而人民(min)幣(bi)(bi)開始(shi)企穩(wen)。不過，QDLP產品(pin)期(qi)限往(wang)往(wang)較長，且(qie)通過進行跨國(guo)別、跨資(zi)產配置(zhi)來降低整體投資(zi)組合的(de)波(bo)動性，這對(dui)于(yu)高(gao)凈值投資(zi)者的(de)重(zhong)要意義遠高(gao)于(yu)短期(qi)的(de)匯兌損益。

　　渣打中(zhong)(zhong)國財富(fu)管理部董事總經(jing)理梁大(da)偉(wei)對記者表示，中(zhong)(zhong)國不斷推(tui)出(chu)的(de)(de)金融開放政策正吸引(yin)著全(quan)球領先的(de)(de)資(zi)(zi)管機構進入中(zhong)(zhong)國，創新產(chan)品豐富(fu)了國內(nei)投(tou)資(zi)(zi)者的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)選(xuan)擇(ze)。