雖然隔三差五就(jiu)可以品嘗(chang)“打新股”的甜頭，但(dan)仍止(zhi)不(bu)住部分機構投資者對“打新必賺”怪圈(quan)的腹誹(fei)。值得(de)關注的是，近(jin)來部分新股收益率(lv)已(yi)大(da)幅(fu)收窄，未來打新未必能賺。

　　對于“打(da)新必賺”，那些留(liu)過洋的(de)基(ji)金經理，習慣了“華(hua)爾街思維”，初接觸“打(da)新股”，常會(hui)一(yi)臉的(de)不(bu)可思議：這么大的(de)套利空間，是因為投行(xing)們怠工嗎？

　　當過些日(ri)子，習慣了這種游戲后(hou)，也甘之如飴，但他們內(nei)心總還有些抹不去的小疙瘩：從估(gu)值(zhi)(zhi)來看(kan)，新股定價不算低，咋動不動股價就按(an)倍數來漲呢(ni)？為啥(sha)估(gu)值(zhi)(zhi)最后(hou)都擊(ji)穿天花板了，還能(neng)找(zhao)到接(jie)盤俠呢(ni)？

　　怪，真的是怪！

　　但一(yi)個“怪”字，到了“打(da)新(xin)族”這里，就(jiu)(jiu)變成(cheng)了矯情。他(ta)(ta)(ta)們承(cheng)認，很多新(xin)股(gu)的發行(xing)價并不低(di)，甚至遠超預期；他(ta)(ta)(ta)們也承(cheng)認，上市公司(si)數量已經夠多，新(xin)股(gu)的稀缺(que)性也正在逐漸消失；他(ta)(ta)(ta)們還承(cheng)認，新(xin)股(gu)爆炒(chao)是非(fei)理性的，蘊藏著巨大的投資(zi)風險——但這又怎樣？就(jiu)(jiu)算有一(yi)萬個理由(you)證明“打(da)新(xin)必賺”的不合理，但現實(shi)中，又有幾次“打(da)新(xin)股(gu)”是賠錢的？

　　“存(cun)在即合理(li)”，這是他們的生存(cun)之道。所以(yi)，見怪不怪，有那(nei)閑(xian)工夫琢磨，不如(ru)多開(kai)幾(ji)個賬戶，探尋打新技(ji)巧，多中幾(ji)個簽才是正經事。

　　于是(shi)，一個怪圈就此(ci)形成：從道理(li)上講，新(xin)股(gu)爆炒顯(xian)然(ran)(ran)是(shi)非理(li)性的，“打(da)新(xin)必賺”也(ye)不(bu)可持續；但從現實來看(kan)，打(da)新(xin)股(gu)不(bu)僅近(jin)乎(hu)包賺不(bu)賠，多數還(huan)會給(gei)予(yu)較高回(hui)報。所以，投資者當然(ran)(ran)選擇(ze)把道理(li)仍在一邊，努(nu)力打(da)新(xin)去了。

　　但這個怪圈(quan)，造成(cheng)了什么結(jie)果呢(ni)？

　　最直觀的(de)(de)就(jiu)是(shi)“劣幣驅除良幣”的(de)(de)炒作之(zhi)風盛行。既然“打新必(bi)賺(zhuan)”，跟(gen)風者自(zi)然日眾，烈火烹油的(de)(de)爆(bao)炒習慣了，相比之(zhi)下有(you)些“清湯寡水”的(de)(de)價值投資(zi)，就(jiu)有(you)點看(kan)不上眼(yan)。長此以往的(de)(de)結(jie)果是(shi)什(shen)么？忽視個股基本面，醉心于跟(gen)蹤(zong)資(zi)金走勢、臆想莊家行為，成為許多投資(zi)者的(de)(de)習慣。

　　而時(shi)至今日，誰都知道，這對于A股市場(chang)的健康發(fa)展(zhan)顯然不利(li)。

　　再(zai)往深處(chu)想(xiang)想(xiang)，投資(zi)者的(de)習慣(guan)會反過來(lai)左右上市公司、中(zhong)介機構等資(zi)本(ben)市場其(qi)他參與者的(de)思想(xiang)、行為和決(jue)策。在(zai)利益(yi)的(de)驅使下，以這(zhe)種習慣(guan)為牟(mou)利對象(xiang)的(de)各種手段必然(ran)層(ceng)出不窮。

　　“打新必賺(zhuan)”這個怪圈不能任由其發展。值得高興的(de)是，最近(jin)一段時(shi)間，雖(sui)然“打新”仍有賺(zhuan)頭，但部分(fen)新股(gu)的(de)收(shou)益(yi)率已經大(da)幅收(shou)窄：比如，渝農(nong)商行上市首日(ri)就打開(kai)了漲(zhang)停板，第二日(ri)盤中便(bian)觸及(ji)跌停；又(you)比如，麒盛科(ke)技雖(sui)然上市首日(ri)封住(zhu)漲(zhang)停，但此后連(lian)續兩個跌停板，讓“打新族”著實傻眼！

　　這或(huo)許是(shi)一個(ge)新(xin)(xin)的信號。在監管層強力打擊二級(ji)市場違(wei)法違(wei)規炒作，以及(ji)處罰中的雷霆手段和制度上的查缺補(bu)漏齊頭并進的背景下，“打新(xin)(xin)必(bi)賺”的怪(guai)圈已有破(po)裂的跡象。未來(lai)“良幣驅除劣幣”的打新(xin)(xin)或(huo)可取(qu)代“打新(xin)(xin)必(bi)賺”，成為打新(xin)(xin)族的新(xin)(xin)方向(xiang)。