小費阿姨：小鐘(zhong)老師，我(wo)最(zui)近在新(xin)聞上(shang)看到了“管(guan)理(li)人中管(guan)理(li)人產品(pin)”，這(zhe)名字聽上(shang)去有(you)些拗口，您來給我(wo)介紹介紹。

　　小(xiao)鐘老師：好的(de)，小(xiao)費(fei)阿姨。管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)中(zhong)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)產(chan)(chan)品英文表(biao)述(shu)為Manager of Managers，簡稱MOM，是(shi)(shi)基(ji)金(jin)產(chan)(chan)品的(de)一種運作(zuo)模(mo)式，雖然(ran)也是(shi)(shi)由投(tou)資(zi)人(ren)(ren)(ren)委托基(ji)金(jin)經理(li)(li)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)，但MOM最(zui)特別之(zhi)處(chu)在于(yu)：投(tou)資(zi)人(ren)(ren)(ren)委托的(de)基(ji)金(jin)經理(li)(li)（也稱母管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)）不直接將基(ji)金(jin)資(zi)產(chan)(chan)投(tou)入股票、債券等證券資(zi)產(chan)(chan)，而是(shi)(shi)通過優中(zhong)選優的(de)方(fang)法篩選基(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)或(huo)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)（也稱子管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)(ren)），讓(rang)這些(xie)(xie)頂尖的(de)專(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)(ren)士(shi)來(lai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)資(zi)產(chan)(chan)，而自身(shen)則通過動態(tai)跟蹤、監督(du)這些(xie)(xie)受托基(ji)金(jin)經理(li)(li)的(de)表(biao)現，并(bing)在必要時(shi)進(jin)行(xing)更換，具有“多元管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)、多元資(zi)產(chan)(chan)、多元風(feng)格”的(de)特征。MOM模(mo)式最(zui)早誕生于(yu)美國羅素資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)公司，問世僅(jin)30余年，但在海(hai)外已(yi)經發展較為成熟。

　　小費阿姨(yi)：那么，MOM產品有何特點(dian)？

　　小(xiao)鐘(zhong)老(lao)師：我將MOM產(chan)品(pin)的(de)特點總結為兩點：一(yi)是(shi)精選投(tou)資管理人。在MOM模式(shi)下，母管理人可以根據產(chan)品(pin)的(de)具體特點選取市場上(shang)優(you)秀的(de)子管理人，使特定(ding)(ding)產(chan)品(pin)配(pei)置(zhi)特定(ding)(ding)管理人，從而(er)實現管理模式(shi)的(de)多元化，讓投(tou)資者(zhe)獲得最佳投(tou)資方案。二(er)是(shi)資金分散配(pei)置(zhi)。一(yi)定(ding)(ding)程度上(shang)，MOM模式(shi)可分散決策風險和系統(tong)風險，從而(er)降低投(tou)資者(zhe)的(de)資金風險。

　　小費阿姨：小鐘(zhong)老師，該產品在我(wo)國發展現狀如何？

　　小鐘老師：2011年，國(guo)內(nei)(nei)首次(ci)引(yin)入MOM產品(pin)概念，并于2012年正式成立國(guo)內(nei)(nei)首只MOM產品(pin)，隨后進入快速發展階段。為規范產品(pin)運作(zuo)，中國(guo)證監會(hui)于2019年12月6日(ri)正式頒(ban)布《證券期貨經營機(ji)構管(guan)理人中管(guan)理人（MOM）產品(pin)指(zhi)引(yin)（試行）》（以下簡稱《指(zhi)引(yin)》），對(dui)MOM產品(pin)定(ding)義、運作(zuo)模式、參與主(zhu)體主(zhu)要職責及資質要求(qiu)、投資運作(zuo)、內(nei)(nei)部控制及風險管(guan)理、法律責任等進行了規范。

　　此次指引(yin)的(de)發布明(ming)確MOM產品應(ying)同時符合(he)以(yi)下兩個(ge)特征：一(yi)是部(bu)分或全部(bu)資(zi)(zi)(zi)產委托(tuo)給兩個(ge)或兩個(ge)以(yi)上符合(he)條(tiao)件的(de)投資(zi)(zi)(zi)顧問提供(gong)投資(zi)(zi)(zi)建議服務；二是資(zi)(zi)(zi)產劃分成(cheng)兩個(ge)或兩個(ge)以(yi)上資(zi)(zi)(zi)產單(dan)元，每(mei)一(yi)個(ge)資(zi)(zi)(zi)產單(dan)元單(dan)獨開立證券期(qi)貨(huo)賬戶。

　　同時，根據《指引》規(gui)定，MOM產品(pin)(pin)可通過公開(kai)募集方(fang)式(shi)或者非(fei)公開(kai)募集方(fang)式(shi)設立。申請募集MOM產品(pin)(pin)，擬任管(guan)理人應(ying)當符合《公開(kai)募集證券投資基(ji)金(jin)運作管(guan)理辦(ban)法(fa)》《證券期貨經營機構私募資產管(guan)理業務(wu)管(guan)理辦(ban)法(fa)》等法(fa)規(gui)關于資產管(guan)理產品(pin)(pin)管(guan)理人的相(xiang)關要求，并持續(xu)具備專(zhuan)門的投資研究團隊(dui)，專(zhuan)職從事MOM產品(pin)(pin)或基(ji)金(jin)中基(ji)金(jin)產品(pin)(pin)相(xiang)關投資研究人員不少于3人。

　　擬任公(gong)(gong)開募(mu)集(ji)(ji)MOM產(chan)品的(de)投(tou)資(zi)顧(gu)(gu)問(wen)應當為公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)人。擬任非公(gong)(gong)開募(mu)集(ji)(ji)MOM產(chan)品的(de)投(tou)資(zi)顧(gu)(gu)問(wen)應當符合《證券期(qi)貨(huo)經營機(ji)構私募(mu)資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)業(ye)務(wu)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)辦法(fa)》《證券期(qi)貨(huo)經營機(ji)構私募(mu)資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)計劃運(yun)作(zuo)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)規定》（證監會公(gong)(gong)告〔2018〕31 號）等法(fa)規關(guan)于資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)產(chan)品投(tou)資(zi)顧(gu)(gu)問(wen)的(de)相關(guan)要求。

　　小(xiao)費阿姨：小(xiao)鐘老師(shi)，真(zhen)是太感謝您的講解(jie)了，今天時間有限，希望下次能夠聽到您對此次新頒布(bu)《指引》的詳細解(jie)讀呢。

　　小鐘老(lao)師(shi)：沒問題(ti)！那下次我們繼(ji)續探(tan)討這(zhe)個話題(ti)。