21世紀經濟報道記(ji)者從業(ye)內獲悉，多家基金公(gong)司在(zai)再融資新規(gui)發布后，緊急開會，已經申報與定增相關的公(gong)募和專戶產品(pin)。

　　再(zai)(zai)融資(zi)新規落地(di)，上市(shi)公(gong)司定(ding)向(xiang)增發松綁，能否令定(ding)增市(shi)場(chang)再(zai)(zai)度迎來(lai)黃金時期；隨之而來(lai)的定(ding)增基金，是否也將再(zai)(zai)次迎來(lai)發展熱(re)潮？

　　上(shang)一(yi)輪火爆的(de)定(ding)增基(ji)金(jin)尚未撫平(ping)給投資人造成的(de)創傷，尤其是包(bao)括財通(tong)基(ji)金(jin)、九(jiu)泰基(ji)金(jin)等(deng)曾在2015年，依托定(ding)增基(ji)金(jin)意圖彎道超車虧損嚴重，傷筋動骨。甚至對“PE+上(shang)市公司(si)”模式(shi)大水漫灌(guan)式(shi)的(de)病態(tai)化發展，起(qi)到了推波助(zhu)瀾的(de)作(zuo)用。

　　此前，這一類產品自2017年(nian)衰落以(yi)來至今無人問津。

　　申報潮起

　　2月14日晚，融資新規落地，尚不(bu)足一周，多家基金公司就迅(xun)速(su)投入準備(bei)定增產品(pin)的忙(mang)碌中。

　　“近(jin)期正在(zai)規劃新的定增基(ji)金，馬(ma)上(shang)就會上(shang)報。"2月20日，九(jiu)泰基(ji)金的人(ren)士表示，九(jiu)泰已經在(zai)籌劃定增新產品的發行(xing)，包括(kuo)公募與(yu)專(zhuan)戶(hu)產品，封閉(bi)期限設(she)置1至3年(nian)。

　　九(jiu)泰基(ji)金(jin)曾經在2015年(nian)的一波定(ding)增基(ji)金(jin)熱潮中火(huo)爆(bao)一時，亦(yi)傷筋動骨。

　　“目前已經開會(hui)討論了，公募和(he)專戶有(you)多款相關產(chan)品在(zai)設計和(he)準備之中(zhong)。”財通基金的人士表示。

　　“公司準備了相應的(de)產品(pin)方案，包括公募和專戶兩種產品(pin)形式。”平安基金的(de)人士說。

　　據記者(zhe)了解，目前已(yi)有(you)多家(jia)公司(si)都明確表示(shi)，在抓緊設計和申報定(ding)增基(ji)(ji)金。據悉(xi)，定(ding)增基(ji)(ji)金的(de)審(shen)批(pi)最長需6個月，但有(you)基(ji)(ji)金公司(si)表示(shi)會申請(qing)監管審(shen)批(pi)部(bu)門(men)走快(kuai)速(su)通(tong)道。

　　不過，當許多(duo)基(ji)金(jin)(jin)公司(si)正跑(pao)步(bu)進入定(ding)增基(ji)金(jin)(jin)的賽道 ，但也有基(ji)金(jin)(jin)公司(si)將遺憾地失之交(jiao)臂。

　　“上一輪定(ding)增基金很火(huo)的時候我們本(ben)來(lai)(lai)要報的，但后來(lai)(lai)市場大變，就擱(ge)置了(le)，定(ding)增投資經(jing)理(li)后面都離職了(le)。”一位基金公司人士表示，如果要申(shen)報定(ding)增基金，首先還得找(zhao)到相應(ying)的人才。

　　事實上，上一輪(lun)的(de)(de)定增(zeng)，曾讓許多(duo)投(tou)資人(ren)經歷了跌宕起(qi)伏(fu)、大喜大悲的(de)(de)情緒(xu)。

　　2015年(nian)、2016年(nian)，是A股定增進(jin)入井噴(pen)的幸福時光，當時做定增幾乎意味(wei)著“躺著賺錢(qian)”，因(yin)此各路(lu)資金趨之若鶩(mu)，定增市場異常火爆。

　　2015年定增(zeng)由前(qian)一年的6709.60億，468家(jia)上(shang)市公司，突然爆增(zeng)近(jin)一倍，變為12210.54億元、810家(jia)上(shang)市公司。2016年定增(zeng)金(jin)額再進一步達到(dao)16811.43億元，2017年定增(zeng)開始從高處回落至12705.31億元。

　　同期，定增(zeng)井噴的2015年也(ye)成為“定增(zeng)基金(jin)元年”，隨著定增(zeng)市場井噴，定增(zeng)基金(jin)發行(xing)量(liang)也(ye)水漲(zhang)船高。

　　所(suo)謂(wei)的(de)定(ding)增基(ji)(ji)金(jin)(jin)，是(shi)指參與上市公(gong)司定(ding)向增發(fa)為主的(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，即主要投(tou)資于上市公(gong)司非公(gong)開發(fa)行的(de)股票的(de)投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)(jin)。

　　記者統計數據顯示，2016年(nian)(nian)共成(cheng)立30只定增主題(ti)基金，2016年(nian)(nian)年(nian)(nian)末時(shi)規(gui)模為438.25億元(yuan)。其中，2016年(nian)(nian)成(cheng)立的財(cai)通多策略升級、財(cai)通多策略福享發(fa)行份額分別達到當時(shi)的高位46.47億、45.84億。

　　不(bu)過到了(le)2017年2月，監管層(ceng)發布再融資新規(gui)(gui)，對發行價格(ge)、發行規(gui)(gui)模和發行節奏上(shang)均提出明(ming)確(que)要求，此(ci)后，定增的投資收益(yi)的不(bu)確(que)定性增加(jia)，定增項目成了(le)“雞(ji)肋(lei)”。直接導致這(zhe)些產品2017年虧損。定增基(ji)金從“香餑餑”變(bian)成了(le)“雞(ji)肋(lei)”。

　　2017年，在定(ding)增(zeng)政策有(you)了不利變化之后，定(ding)增(zeng)基(ji)金(jin)中部分(fen)封(feng)閉(bi)期較短產(chan)品(pin)(pin)轉型為主動權益產(chan)品(pin)(pin)、量化投資基(ji)金(jin)或打新基(ji)金(jin)等。僅留下了部分(fen)封(feng)閉(bi)期較長的定(ding)增(zeng)基(ji)金(jin)。

　　記者(zhe)統(tong)計數據顯示(shi)，目前市(shi)場上有24只(zhi)（A/C類份額(e)分(fen)開計算，以下(xia)同）成(cheng)立于(yu)2015年至2016年的定增(zeng)主題基金，它們較(jiao)發行時份額(e)普遍(bian)下(xia)降(jiang)了65%-99%，沒有下(xia)降(jiang)的3只(zhi)，已(yi)轉投(tou)二級市(shi)場。

　　部分定增(zeng)基(ji)金還陷入無法贖回(hui)的困境。譬如近(jin)期有一(yi)只定增(zeng)基(ji)金受(shou)限(xian)開(kai)放申贖，5個交(jiao)易日，有投資人“2萬元只贖回(hui)了7.41元”。

　　新一輪井噴？

　　當定增基金陷入最低谷(gu)的(de)時候，2月14日晚，再融資新規(gui)落地，定增松綁(bang)。

　　上市公司(si)再融資政(zheng)策(ce)全(quan)面放松(song)，包(bao)括定(ding)價8折、鎖(suo)(suo)定(ding)期6個(ge)月、減持不限、發行規模提升至30%、定(ding)增(zeng)對象增(zeng)加到35名、鎖(suo)(suo)價定(ding)價基(ji)準日(ri)可以為(wei)董事會決議公告(gao)日(ri)、股東大會決議公告(gao)日(ri)或者發行期首(shou)日(ri)、批文(wen)有效(xiao)期延長至12個(ge)月等等。

　　為套上(shang)再融(rong)資新規，多家上(shang)市公司(si)快速(su)修改(gai)或發布新的定增(zeng)公告，公司(si)股價一飛沖天。

　　自(zi)2月(yue)14日以來的(de)4個(ge)交(jiao)易(yi)日，定(ding)增(zeng)綜指(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)(shang)漲8.11%。國證(zheng)定(ding)增(zeng)指(zhi)(zhi)(zhi)數、上(shang)(shang)證(zheng)定(ding)增(zeng)指(zhi)(zhi)(zhi)數分別上(shang)(shang)漲8.6%、7.32%。遠高(gao)于同期(qi)上(shang)(shang)證(zheng)綜指(zhi)(zhi)(zhi)、創業板指(zhi)(zhi)(zhi)的(de)4.27%、5.92%。

　　定增的(de)火熱也波及到基金(jin)市場，一大(da)批新的(de)定增基金(jin)正在奔赴申報的(de)路上。

　　那(nei)么，市場會(hui)不會(hui)再現上一(yi)輪定增的瘋狂？以及隨之而來的定增基金熱(re)潮？

　　財通(tong)基金的研(yan)究表明(ming)，隨著新政之下定增需求(qiu)的主要(yao)約束被(bei)消除，定增發行(xing)成功率(lv)(lv)和(he)募(mu)資(zi)滿額率(lv)(lv)有望率(lv)(lv)先提升，由(you)于2019年發行(xing)失敗高(gao)達52.6%，募(mu)資(zi)不滿額占比高(gao)達56.6%，單(dan)這兩(liang)項指(zhi)標改善定增規模就(jiu)有望翻倍。

　　根據其測算，目前A股(gu)已經(jing)發布定增(zeng)方(fang)案的(de)公司(si)有(you)291家，合計融(rong)資規模為4763億(yi)元，如果今年內這(zhe)些(xie)公司(si)增(zeng)發順利(li)實施完畢，2020年增(zeng)發規模有(you)望(wang)較2019年實現同比288%左右(you)的(de)增(zeng)長。

　　“本輪(lun)再(zai)融(rong)資不太可能(neng)再(zai)重復上一輪(lun)2013-2016年的定增狂潮。”融(rong)通創業板基金(jin)經理(li)蔡志(zhi)偉表示(shi)。

　　接近監(jian)管(guan)層人(ren)士(shi)透露，實際上監(jian)管(guan)層在(zai)新政推(tui)出前夕，已經充分考(kao)慮到上一輪大水漫灌形成的市(shi)場問題，并在(zai)監(jian)管(guan)環節強化監(jian)管(guan)力度。

　　招商基金也認為，未來在注(zhu)冊制和嚴(yan)監管的(de)導向(xiang)下，定增市場難現2015-2016年的(de)情況(kuang)。

　　“上一(yi)輪(lun)定(ding)(ding)增(zeng)基金(jin)出現了虧(kui)損，定(ding)(ding)增(zeng)基金(jin)給投資(zi)者不太好的印(yin)象，但(dan)定(ding)(ding)增(zeng)基金(jin)的熱度(du)肯定(ding)(ding)比去(qu)年有明顯提升(sheng)。”前海開源基金(jin)楊德龍認(ren)為。