《公開募集證券(quan)投資基金側(ce)袋(dai)機(ji)制(zhi)指(zhi)引(yin)》于7月(yue)10日正式發布(bu)，自(zi)8月(yue)1日起開始執(zhi)行(xing)。按照指(zhi)引(yin)要求，新發布(bu)的基金招(zhao)募說明書都增加了“側(ce)袋(dai)機(ji)制(zhi)”。據證券(quan)時(shi)報記(ji)者(zhe)了解，自(zi)8月(yue)初側(ce)袋(dai)機(ji)制(zhi)合(he)同(tong)模板(ban)發布(bu)以來，基金公司正根據模板(ban)修改合(he)同(tong)。

　　 基金合同增加側袋機制

　　 側(ce)袋(dai)機制指引(yin)明(ming)確規定，已獲核準但尚未(wei)辦(ban)理(li)(li)基金(jin)份(fen)額發(fa)售(shou)的(de)基金(jin)，變更基金(jin)合(he)同后方可辦(ban)理(li)(li)基金(jin)份(fen)額發(fa)售(shou)。因此，自8月5日(ri)側(ce)袋(dai)機制的(de)合(he)同模(mo)板發(fa)布之后，新基金(jin)招募說明(ming)書等文件中都明(ming)確增(zeng)加了(le)“側(ce)袋(dai)機制”。

　　 記者查閱相(xiang)關基(ji)金(jin)招(zhao)募說明書發現，8月7日以(yi)來，包括招(zhao)商(shang)瑞(rui)澤一年持有、華寶研究精選(xuan)、易方達信息行業精選(xuan)等在內的17只新(xin)基(ji)金(jin)發布相(xiang)關公告，招(zhao)募說明書都(dou)增(zeng)加(jia)了“側(ce)袋機制”的內容(rong)。

　　 以易方達信(xin)息行(xing)業精選(xuan)為例，該基金招募說明書(shu)中(zhong)(zhong)有(you)一個“側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)”的章(zhang)節(jie)(jie)，對(dui)側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)實(shi)施(shi)條件和程序(xu)、實(shi)施(shi)側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)期間的基金份額的申購贖回、實(shi)施(shi)側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)期間的基金投資、側(ce)袋(dai)(dai)賬戶中(zhong)(zhong)特定資產的處(chu)置變現和支付、側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)的信(xin)息披露等(deng)都(dou)有(you)明確約定。此外，在其(qi)他章(zhang)節(jie)(jie)中(zhong)(zhong)也(ye)多處(chu)出現諸多側(ce)袋(dai)(dai)機制(zhi)的細節(jie)(jie)。華寶(bao)研(yan)究(jiu)精選(xuan)等(deng)其(qi)他基金招募說明書(shu)也(ye)都(dou)有(you)類似(si)表述(shu)。

　　 一家基(ji)金(jin)公司產品(pin)人士表(biao)示，目前統一的合(he)(he)同(tong)修改(gai)模板下發后(hou)，公司都忙在(zai)新(xin)基(ji)金(jin)合(he)(he)同(tong)中加上側(ce)袋機制(zhi)相關表(biao)述再正式(shi)對外發售。對于旗下存量基(ji)金(jin)，只要(yao)投(tou)資范圍包(bao)含信用(yong)債(zhai)的，未來12個月內都會修改(gai)合(he)(he)同(tong)。且此次修改(gai)合(he)(he)同(tong)應(ying)該無需(xu)召開持(chi)有(you)人大(da)會，所(suo)以(yi)傾向將所(suo)有(you)存量基(ji)金(jin)合(he)(he)同(tong)全部改(gai)掉。

　　 側袋機制利好基(ji)金業(ye)

　　 業(ye)內人士普(pu)遍認(ren)為，側袋機制是一個流動性管理(li)的(de)好工(gong)具，有利(li)于(yu)實現(xian)公募(mu)基(ji)金(jin)估值的(de)合理(li)化，對公募(mu)基(ji)金(jin)行(xing)業(ye)是一大利(li)好。

　　 深圳一位基(ji)金(jin)(jin)人士(shi)表示，以往基(ji)金(jin)(jin)行(xing)業頻頻遭遇(yu)流(liu)動性(xing)問題，如某只基(ji)金(jin)(jin)持(chi)(chi)倉的股票(piao)出現長期停牌、持(chi)(chi)有債(zhai)券(quan)缺乏流(liu)動性(xing)、持(chi)(chi)有資(zi)產突然(ran)遇(yu)到(dao)負面消息影(ying)響流(liu)動性(xing)暫時性(xing)缺失(shi)等，這些情(qing)況都會導(dao)致基(ji)金(jin)(jin)估值不準確或(huo)資(zi)產難以估值。

　　 華寶證券表示，側袋機制有(you)利(li)于(yu)緩解(jie)特定(ding)情形(xing)下因基(ji)金(jin)贖(shu)回(hui)引發的潛(qian)在系統性風險，也可防范先贖(shu)占優等(deng)行為，解(jie)決(jue)基(ji)金(jin)估值套利(li)帶來(lai)的新老(lao)份(fen)額持有(you)人待遇不公允的問題，保障投資者合法權益(yi)。

　　 “側袋(dai)(dai)機(ji)(ji)(ji)制不(bu)僅(jin)可(ke)(ke)以應(ying)用在違約債券(quan)上，還可(ke)(ke)以應(ying)用在長期(qi)停牌的(de)(de)(de)股票(piao)資(zi)(zi)產(chan)。如(ru)之前多(duo)次停牌的(de)(de)(de)樂視網(wang)，在恢復(fu)交易后大幅下行(xing)，給部分(fen)基(ji)金(jin)當(dang)時(shi)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)造成重大損失，在應(ying)用側袋(dai)(dai)機(ji)(ji)(ji)制后，可(ke)(ke)有效避免這種(zhong)風(feng)險收(shou)益不(bu)對等(deng)的(de)(de)(de)現象再次出(chu)現。”平安證券(quan)指出(chu)，“整體而言(yan)，側袋(dai)(dai)機(ji)(ji)(ji)制對于公募(mu)行(xing)業(ye)來說利大于弊，提高了基(ji)金(jin)抗擊特(te)定資(zi)(zi)產(chan)流動性風(feng)險的(de)(de)(de)能力。對于投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)來說，側袋(dai)(dai)機(ji)(ji)(ji)制保(bao)障了后來者(zhe)的(de)(de)(de)利益，使(shi)其不(bu)再承(cheng)擔基(ji)金(jin)過(guo)去操作帶(dai)來的(de)(de)(de)潛在損失，合理界定了不(bu)同(tong)階段(duan)進(jin)入基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)所承(cheng)擔的(de)(de)(de)風(feng)險及獲取的(de)(de)(de)收(shou)益。”平安證券(quan)稱。