“打(da)新”一直(zhi)都是公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金的(de)“心頭(tou)好”。不過，在近期(qi)部分新股低價發(fa)行(xing)的(de)背景(jing)下，公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金普(pu)遍(bian)認為，受IPO擴容、破(po)發(fa)、報(bao)價保守(shou)等因素(su)影響，“打(da)新”收益率預期(qi)有所降低，但(dan)當(dang)前暫時(shi)未對(dui)打(da)新策略(lve)進行(xing)調整。

　　基金積極參與新股配售

　　Wind數據顯示(shi)，截至9月21日，今(jin)年以來共有3622只基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)參與新股配(pei)售(shou)，合(he)計(ji)獲(huo)(huo)配(pei)金(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)649.10億元，平(ping)均每只基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)獲(huo)(huo)配(pei)金(jin)(jin)(jin)(jin)額(e)1792.10萬元。從參與配(pei)售(shou)的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)類型(xing)看，除偏股混(hun)(hun)(hun)合(he)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、股票型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)外，還包括偏債(zhai)混(hun)(hun)(hun)合(he)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、混(hun)(hun)(hun)合(he)債(zhai)券型(xing)二級基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、靈活配(pei)置型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、平(ping)衡混(hun)(hun)(hun)合(he)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、被動(dong)指數型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、增(zeng)強指數型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)等(deng)。

　　具體至單只基(ji)(ji)金(jin)方(fang)面，獲(huo)配(pei)(pei)新(xin)股(gu)(gu)個股(gu)(gu)最多的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)共(gong)參與(yu)配(pei)(pei)售了249只新(xin)股(gu)(gu)，為信(xin)(xin)誠(cheng)(cheng)量化阿(a)爾法，獲(huo)配(pei)(pei)金(jin)額(e)(e)2461.38萬元；信(xin)(xin)誠(cheng)(cheng)幸福消費、中信(xin)(xin)保誠(cheng)(cheng)新(xin)藍籌、信(xin)(xin)誠(cheng)(cheng)新(xin)機遇、華寶(bao)中證(zheng)100A等基(ji)(ji)金(jin)參與(yu)配(pei)(pei)售的(de)(de)新(xin)股(gu)(gu)數量均為248只，獲(huo)配(pei)(pei)金(jin)額(e)(e)均在2000萬元至4000萬元之(zhi)間；參與(yu)配(pei)(pei)售新(xin)股(gu)(gu)數量超200只的(de)(de)共(gong)有(you)1411只基(ji)(ji)金(jin)。整體來看，位居獲(huo)配(pei)(pei)新(xin)股(gu)(gu)數量前列的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)規模普遍較小。

　　從“打新”較(jiao)多(duo)的(de)基(ji)金來(lai)看，業(ye)績表現也較(jiao)同類(lei)（投資類(lei)型一級(ji)分類(lei)）產品普遍(bian)更好。以(yi)(yi)信(xin)誠量(liang)化阿爾法為(wei)(wei)例(li)，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)回(hui)報(bao)率(lv)(lv)為(wei)(wei)30.70%，較(jiao)同類(lei)回(hui)報(bao)率(lv)(lv)28.27%高了2.43個百分點(dian)；信(xin)誠幸福消費今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)回(hui)報(bao)率(lv)(lv)47.21%，較(jiao)同類(lei)回(hui)報(bao)率(lv)(lv)29.60%更是高出近(jin)20個百分點(dian)。Wind數據顯示，今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)，197只“打新”基(ji)金平(ping)均收(shou)益(yi)率(lv)(lv)28.8%，其中“打新”貢獻了12.3%的(de)平(ping)均收(shou)益(yi)率(lv)(lv)，占“打新”基(ji)金總收(shou)益(yi)的(de)42.7%。

　　某北京基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司基(ji)金(jin)(jin)經理表示(shi)，一直都積極參(can)(can)與新股(gu)(gu)投(tou)資(zi)，但凡能(neng)符合(he)新股(gu)(gu)投(tou)資(zi)要求的(de)品種，基(ji)金(jin)(jin)全都參(can)(can)與，沒有任(ren)何(he)方向上(shang)的(de)偏好限(xian)制。

　　數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至(zhi)9月10日(ri)，科創板(ban)和創業(ye)板(ban)注冊(ce)制新股已為規模(mo)分別為1.5億元(yuan)/2億元(yuan)/3億元(yuan)的A類產(chan)品在2020年創造“打新”收益率(lv)(lv)12.1%/11.3%/9.6%，為同等(deng)規模(mo)的C類產(chan)品實(shi)現(xian)“打新”收益率(lv)(lv)9.9%/9.3%/8.0%。

　　“打新”收益率或降低

　　值得注意的是，隨著(zhu)近(jin)期部分新(xin)股發行價過(guo)低，公募基金(jin)人士表(biao)示(shi)，“打(da)新(xin)”收益率預期明顯有(you)所降低。

　　北信瑞豐基(ji)金(jin)表(biao)示，一方面，8月以來，科創(chuang)板(ban)新(xin)(xin)股(gu)首日平均(jun)漲幅有所收(shou)窄，“打新(xin)(xin)”整(zheng)體收(shou)益(yi)率承(cheng)壓，機構在報價環節也(ye)趨于(yu)保守；另一方面，隨著(zhu)注冊制的(de)穩(wen)步推進，“破發”風險或逐步顯現，市場對(dui)公司質地的(de)關注度持(chi)續提升。還有基(ji)金(jin)經理表(biao)示，“打新(xin)(xin)”的(de)確對(dui)收(shou)益(yi)有增厚貢獻，但長期而言，各(ge)類(lei)新(xin)(xin)股(gu)收(shou)益(yi)將回歸理性，隨著(zhu)新(xin)(xin)股(gu)數量(liang)的(de)不斷增加，“打新(xin)(xin)”收(shou)益(yi)率也(ye)將有所降低。

　　不過，也有觀點認為，這是收(shou)益(yi)率(lv)再平(ping)衡(heng)的過程(cheng)。某(mou)基金(jin)經理指出，未(wei)來參與新(xin)股(gu)(gu)申購(gou)的投資者越來越多，中(zhong)簽(qian)率(lv)出現下(xia)(xia)降，同時新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)后收(shou)益(yi)出現下(xia)(xia)滑趨勢，都將反(fan)過來影響機構參與新(xin)股(gu)(gu)配售的積極性和資金(jin)數量(liang)，這將再度提升中(zhong)簽(qian)率(lv)，形成再平(ping)衡(heng)。當前數據(ju)顯示，2020年9月，注(zhu)冊制新(xin)股(gu)(gu)A/B/C類賬戶網下(xia)(xia)打新(xin)平(ping)均中(zhong)簽(qian)率(lv)分別為0.043%/0.038%/0.034%，顯著低于2020年1月的0.078%/0.071%/0.049%。

　　隨著(zhu)(zhu)“打新(xin)(xin)(xin)”收益率有所降低，基(ji)(ji)金經理打新(xin)(xin)(xin)也(ye)將更謹慎，更關注(zhu)公司(si)基(ji)(ji)本面等情況。上述基(ji)(ji)金經理表(biao)示，當前(qian)“打新(xin)(xin)(xin)”策略或(huo)面臨調整，報價時更多(duo)參考行業特征(zheng)、公司(si)基(ji)(ji)本面和市場環境等因素。此外(wai)，隨著(zhu)(zhu)科創(chuang)板50ETF發行，機構人士認(ren)為利(li)好相(xiang)關科創(chuang)標的(de)。

　　北(bei)信(xin)瑞豐基金表示，首批科(ke)(ke)創50ETF即將(jiang)開售，募(mu)集完(wan)成(cheng)后將(jiang)帶(dai)來增量(liang)資金，從資金面對(dui)科(ke)(ke)創板形成(cheng)利好。但科(ke)(ke)創板后續(xu)解(jie)禁的新股數(shu)量(liang)也(ye)非常大(da)，未來會對(dui)科(ke)(ke)創板上行形成(cheng)一定壓力。