華美國際投資集團張維：“滯剩”背景下注重大類資產配置
華美國(guo)際投(tou)(tou)資(zi)集團首席投(tou)(tou)資(zi)官(guan)張(zhang)維近日表示(shi)，目前全球宏觀經濟(ji)形勢呈現“滯(zhi)剩”的特征(zheng)。一方面是海外經濟(ji)停滯(zhi)甚至(zhi)衰退，另一方面是全球貨幣過(guo)剩和產(chan)能過(guo)剩，導(dao)致了資(zi)產(chan)價(jia)格泡沫(mo)化和全球債務持續攀升。在(zai)投(tou)(tou)資(zi)策(ce)略(lve)上，應該(gai)注重大類資(zi)產(chan)配置，分散風險(xian)，同時做好對沖。
張維首次提出“滯剩”現象并指出，與美國歷史上曾出現的“滯脹”有所不同，“滯剩”現象雖然也出現了經濟停滯或者衰退，但尚未出現明顯的通貨膨脹。他表示，進入2020年，全球疫情背景下貨幣泛濫，超發的貨幣沒能帶來經濟的持續增長，轉而推升了全球資產價格的泡沫化，沉重的債務加重了各國杠桿率，負利率在歷史上首次出現，“滯剩”現象更加突出。
早在今年3月美股短期內連續熔斷下跌時，張維就明確指出，在“滯剩”背景下，貨幣流動性無限寬松，資產價格泡沫化趨勢不變，全球資本市場有望重新走強。張維認為，運用大類資產配置和對沖工具是當前階段的投資策略。大類資產配置主要包括股市、債市、貴金屬、期權等多種產品，通過組合配置，有利于分散風險、減小回撤。同時，通過一系列對沖工具的使用，在市場下行階段也能獲得正收益。
張維指出，“滯剩”現象帶來了風險的積聚和提升，大類資產的科學配置和對沖工具的使用變得尤為重要。中國作為基本面良好的經濟體，人民幣升值有望吸引海外資金持續流入，低估值資產、國債等品種現階段具有配置價值。
