十一長假(jia)期(qi)間(jian)，海(hai)(hai)外市(shi)場整體走勢穩(wen)健，疊(die)加(jia)(jia)國內消費(fei)市(shi)場強勁復(fu)(fu)蘇，市(shi)場風險(xian)偏好有所恢復(fu)(fu)，交投活躍度小幅回升。當(dang)前，宏觀經(jing)濟的(de)持(chi)續復(fu)(fu)蘇以(yi)及(ji)改(gai)革措施的(de)不斷深化，利好資(zi)本市(shi)場中長期(qi)發展，但海(hai)(hai)外市(shi)場不確定性加(jia)(jia)劇市(shi)場波動(dong)，短期(qi)權(quan)益市(shi)場或維持(chi)震蕩態勢。

　　大類資產配置建議

　　近期海外(wai)風(feng)險(xian)因素對投資(zi)者(zhe)風(feng)險(xian)偏好有所(suo)壓(ya)制(zhi)，不(bu)(bu)過(guo)，對A股未來(lai)走(zou)勢(shi)并不(bu)(bu)悲(bei)觀，權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)仍可(ke)作為組(zu)合關注重(zhong)點(dian)(dian)。在權(quan)益(yi)(yi)類(lei)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)選(xuan)擇上，建議立足中(zhong)長期管理(li)能力優(you)選(xuan)的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，在關注整(zheng)體(ti)業(ye)績持續(xu)性、穩(wen)健性的(de)同時(shi)，兼顧市場邊際變化的(de)投資(zi)機會，注重(zhong)風(feng)格(ge)層面(mian)的(de)均(jun)衡搭(da)配(pei)，從而(er)做到攻(gong)守兼備。固收類(lei)資(zi)產(chan)方(fang)面(mian)，基(ji)于基(ji)本面(mian)持續(xu)改善、市場流動性維持中(zhong)性的(de)判(pan)斷，預計債市仍將(jiang)延續(xu)震(zhen)蕩格(ge)局，建議以(yi)穩(wen)健類(lei)信(xin)用(yong)債品種為主，重(zhong)點(dian)(dian)關注歷史回撤控制(zhi)較好、收益(yi)(yi)表現在同類(lei)別基(ji)金(jin)(jin)(jin)里處中(zhong)等偏上且持續(xu)穩(wen)定的(de)產(chan)品，把(ba)握基(ji)礎配(pei)置收益(yi)(yi)；同時(shi)，適(shi)度(du)關注短(duan)(duan)期市場不(bu)(bu)確(que)定所(suo)帶來(lai)的(de)交易(yi)機會。而(er)QDII基(ji)金(jin)(jin)(jin)方(fang)面(mian)，在大選(xuan)臨近以(yi)及疫情(qing)加劇的(de)背景下，市場擾動因素明顯(xian)加劇，建議短(duan)(duan)期回避或降低(di)(di)美(mei)股及歐(ou)股的(de)參與度(du)，通過(guo)多元化的(de)投資(zi)策略，適(shi)度(du)分散(san)并降低(di)(di)風(feng)險(xian)。

　　權益類開放式基金：

　　周期成長做羽 消費科技為翼

　　海(hai)外市場的(de)多(duo)重不確定性(xing)加大市場波動(dong)(dong)，尤其是在(zai)(zai)(zai)今年不少行(xing)業(ye)估值(zhi)(zhi)已經(jing)(jing)被大幅拔(ba)高(gao)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，進一步提升(sheng)空(kong)間明顯(xian)被壓縮且結構性(xing)調整(zheng)在(zai)(zai)(zai)所難免。未(wei)來(lai)(lai)的(de)驅(qu)動(dong)(dong)力更(geng)多(duo)來(lai)(lai)自于經(jing)(jing)濟(ji)的(de)增長(chang)，微(wei)觀層面(mian)企業(ye)盈利和估值(zhi)(zhi)的(de)匹配更(geng)受(shou)關(guan)注(zhu)(zhu)。因(yin)此(ci)(ci)(ci)，基金投(tou)資(zi)上建(jian)議在(zai)(zai)(zai)著重底倉阿爾(er)法優勢的(de)同時(shi)，均(jun)衡風格配置。具體(ti)來(lai)(lai)看，一方面(mian)，國內經(jing)(jing)濟(ji)繼續強勁復蘇，經(jing)(jing)濟(ji)數據積極(ji)改善(shan)，在(zai)(zai)(zai)經(jing)(jing)濟(ji)復蘇主(zhu)線下(xia)，具備(bei)低估值(zhi)(zhi)優勢的(de)周(zhou)期股值(zhi)(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)(zhu)。不過，對于傳(chuan)統周(zhou)期行(xing)業(ye)，同樣需要尋(xun)找其中的(de)優質公司，在(zai)(zai)(zai)關(guan)注(zhu)(zhu)行(xing)業(ye)貝塔(ta)的(de)同時(shi)，把握周(zhou)期成(cheng)長(chang)股的(de)阿爾(er)法機會(hui)。另一方面(mian)，科技、消費、醫藥板塊(kuai)作為(wei)長(chang)期核心賽道(dao)仍值(zhi)(zhi)得(de)持續關(guan)注(zhu)(zhu)。從行(xing)業(ye)指數來(lai)(lai)看，TMT、醫藥生物等領(ling)域最(zui)近兩(liang)個月(yue)回撤(che)幅度較大，未(wei)來(lai)(lai)隨著業(ye)績披露，板塊(kuai)也將(jiang)迎來(lai)(lai)估值(zhi)(zhi)分化(hua)，部分具備(bei)業(ye)績優勢和成(cheng)長(chang)性(xing)的(de)行(xing)業(ye)龍頭或迎來(lai)(lai)逐步布局的(de)機會(hui)。但與此(ci)(ci)(ci)同時(shi)，對行(xing)業(ye)景(jing)氣、業(ye)績增長(chang)的(de)持續研(yan)究(jiu)跟蹤(zong)也將(jiang)對投(tou)資(zi)者(zhe)提出更(geng)高(gao)的(de)要求，因(yin)此(ci)(ci)(ci)，在(zai)(zai)(zai)相關(guan)領(ling)域具備(bei)較強選股能力的(de)基金產(chan)品(pin)值(zhi)(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)(zhu)。

　　此外，今年以來新基(ji)金(jin)募集營(ying)銷火熱(re)，爆(bao)款基(ji)金(jin)頻現，頭部成熟基(ji)金(jin)經理(li)管(guan)理(li)規(gui)模明(ming)顯增加，管(guan)理(li)規(gui)模的(de)增長對于基(ji)金(jin)經理(li)選股、組(zu)合調整也(ye)提(ti)出(chu)更高的(de)要求，在關注其中優(you)秀(xiu)基(ji)金(jin)經理(li)的(de)同(tong)時，也(ye)可適(shi)當挖掘目前規(gui)模適(shi)中且已經體現出(chu)不(bu)錯(cuo)管(guan)理(li)能力的(de)中生(sheng)代、新生(sheng)代基(ji)金(jin)經理(li)。

　　固定收益類基金：

　　關注債市交易機會 維持“固收+”配置

　　短期來(lai)看，經濟基(ji)本面(mian)大(da)概率進一步復(fu)蘇(su)，消(xiao)費、制造(zao)等環節(jie)有望持續改善(shan)，但海外需求受全球疫(yi)情反復(fu)影響不(bu)確定性較(jiao)大(da)。從(cong)當前估(gu)值(zhi)水(shui)平上(shang)看，債(zhai)券具(ju)備長期配置價值(zhi)，短期可(ke)關注海外市(shi)場不(bu)確定性帶來(lai)的(de)(de)局(ju)部(bu)交易機(ji)(ji)會(hui)；可(ke)轉債(zhai)方面(mian)，建(jian)議關注部(bu)分估(gu)值(zhi)合(he)理低(di)價轉債(zhai)的(de)(de)結構性機(ji)(ji)會(hui)；權(quan)益(yi)市(shi)場方面(mian)，結構性行情猶存(cun)。綜合(he)來(lai)看，債(zhai)券基(ji)金投(tou)資上(shang)，建(jian)議以(yi)穩健類信用債(zhai)基(ji)金配置為主(zhu)，抵御市(shi)場波動；同時維持含權(quan)債(zhai)基(ji)的(de)(de)配置，把握權(quan)益(yi)市(shi)場結構性投(tou)資機(ji)(ji)會(hui)。此外，基(ji)于基(ji)本面(mian)逐步修復(fu)、季(ji)報潛在的(de)(de)盈利修復(fu)對(dui)股(gu)價形成支撐(cheng)，以(yi)及在創(chuang)業板(ban)注冊制落地后打新收益(yi)有望進一步增厚的(de)(de)判斷，建(jian)議維持對(dui)“固收+”策(ce)略的(de)(de)配置。

　　QDII基金：

　　把握“新經濟”機遇

　　美國總統大(da)選(xuan)帶來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)不確(que)(que)定(ding)性是短期(qi)(qi)海外金融(rong)市(shi)場(chang)面臨(lin)的(de)(de)(de)(de)(de)最大(da)風(feng)險(xian)因素。以(yi)科(ke)(ke)技、消(xiao)費(fei)(fei)、醫療等為(wei)代表(biao)(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)經濟(ji)板塊成為(wei)動蕩(dang)局勢下(xia)確(que)(que)定(ding)性相對(dui)較(jiao)強的(de)(de)(de)(de)(de)投資領域。在此(ci)背景下(xia)，建議投資者積(ji)極(ji)調整持(chi)(chi)(chi)倉結構，一(yi)方面，降低美股品種(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)占(zhan)比并對(dui)歐(ou)股持(chi)(chi)(chi)暫時觀望態度，因歷史上大(da)選(xuan)前(qian)期(qi)(qi)市(shi)場(chang)往往出于對(dui)競選(xuan)結果的(de)(de)(de)(de)(de)不確(que)(que)定(ding)性而(er)表(biao)(biao)現出避險(xian)情(qing)緒，歐(ou)洲則主要受到疫情(qing)二輪爆發(fa)對(dui)經濟(ji)前(qian)景的(de)(de)(de)(de)(de)拖累；另(ling)一(yi)方面，將“港(gang)股+科(ke)(ke)技+消(xiao)費(fei)(fei)+醫藥”作為(wei)組合(he)中權(quan)益(yi)類品種(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)核(he)心配置(zhi)，以(yi)把握(wo)新(xin)經濟(ji)行業占(zhan)據主導的(de)(de)(de)(de)(de)投資機會。與(yu)此(ci)同(tong)時，建議保(bao)持(chi)(chi)(chi)多(duo)元化(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)投資策略，充分(fen)發(fa)揮QDII可覆(fu)蓋多(duo)個細分(fen)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)優勢，在美股、港(gang)股、科(ke)(ke)技、消(xiao)費(fei)(fei)、醫藥、黃(huang)金資產等各領域甄選(xuan)績優品種(zhong)，從而(er)增強基金組合(he)資產配置(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)樣性以(yi)豐富收益(yi)來(lai)(lai)源，并實(shi)現跨(kua)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)分(fen)散。