春節后A股市場持續調整，不少知名基金經理產品凈值也出現較大的下跌，一些投資者開始動了贖回基金的想法。中國證券報記者從基金公司了解到，面對投資者贖回情緒升溫，基金公司已經著手準備流動性應對贖回。

　　對于市場的調整，公募基金人士表示，大多數上市公司基本面不可能在春節前后出現明顯變化，超漲后的調整并不意味股市存在系統性風險，短期靜待高估板塊風險釋放，中長期并不悲觀。

　　申贖現分歧

　　2月24日，A股三大(da)指數集體(ti)下跌(die)，上證指數跌(die)1.99%，深證成指跌(die)2.44%，創業板指跌(die)3.37%。白酒等基金(jin)重倉板塊(kuai)出現(xian)較大(da)跌(die)幅，一(yi)些知(zhi)名基金(jin)經理(li)的產品凈值也隨之(zhi)出現(xian)大(da)幅下跌(die)。

　　春節后，市場持續調整，部(bu)分基民贖(shu)回意(yi)愿再度升溫。Wind數據顯(xian)示(shi)，2月18日至2月24日，在302只(zhi)(zhi)可統(tong)(tong)計的(de)股票(piao)型ETF中(zhong)，份額(e)減(jian)少(shao)的(de)基金(jin)(jin)與份額(e)增加(jia)的(de)基金(jin)(jin)數量旗鼓相當。其中(zhong)，有116只(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)份額(e)減(jian)少(shao)，有118只(zhi)(zhi)基金(jin)(jin)份額(e)增加(jia)，4只(zhi)(zhi)ETF份額(e)減(jian)少(shao)超過1億份。2月24日當天，在404只(zhi)(zhi)可統(tong)(tong)計的(de)LOF基金(jin)(jin)中(zhong)，133只(zhi)(zhi)LOF基金(jin)(jin)場內(nei)流(liu)通份額(e)減(jian)少(shao)。

　　事實上，因為過去(qu)兩(liang)年(nian)公募(mu)基(ji)金取得(de)良好(hao)的賺錢效(xiao)應(ying)，一些投資者去(qu)年(nian)便開(kai)始逢高(gao)贖(shu)回，落袋為安。去(qu)年(nian)四(si)季度，已經(jing)有部(bu)分基(ji)金出現了較(jiao)多贖(shu)回，比(bi)如去(qu)年(nian)上半年(nian)成立的一只爆款基(ji)金，去(qu)年(nian)四(si)季度凈贖(shu)回60.14億(yi)份。

　　不過，也(ye)有(you)投資者逢(feng)低布(bu)局。2月24日，103只股票型ETF場(chang)內(nei)流通(tong)份(fen)(fen)額(e)增(zeng)加(jia)(jia)，93只股票型ETF場(chang)內(nei)流通(tong)份(fen)(fen)額(e)減少(shao)。其(qi)中(zhong)，份(fen)(fen)額(e)增(zeng)加(jia)(jia)最多(duo)的國壽(shou)安(an)保中(zhong)證滬港深300ETF、天弘中(zhong)證光(guang)(guang)伏產業(ye)ETF、華泰柏瑞(rui)中(zhong)證光(guang)(guang)伏產業(ye)ETF，當天份(fen)(fen)額(e)分別(bie)增(zeng)加(jia)(jia)39.36億份(fen)(fen)、4.17億份(fen)(fen)、3.02億份(fen)(fen)。

　　準備流動性應對

　　針對近(jin)期市場下(xia)跌(die)、基(ji)金凈值下(xia)探(tan)的情況(kuang)，中國證券報記者采訪了(le)解到(dao)，從基(ji)金渠道方到(dao)基(ji)金公司和基(ji)金經理都(dou)在做準(zhun)備(bei)。

　　在基金渠道一側，“落(luo)袋為安(an)”成為理(li)財經理(li)給投(tou)資者傳(chuan)遞(di)的重要信息。

　　一家(jia)銀行上海分行理(li)財業務人士顧聰（化名）告訴記者(zhe)，從(cong)春節前開始，就已經開始勸投(tou)資者(zhe)坐實收益。

　　“在(zai)市場相對較(jiao)高的(de)位置，投資者選擇贖(shu)(shu)回基金(jin)、拿到收益是不(bu)錯的(de)選擇，畢竟(jing)2020年全(quan)年很多投資者的(de)基金(jin)收益都(dou)達到40%-50%的(de)水(shui)平。不(bu)過，在(zai)春(chun)節(jie)前市場上漲之際，勸人贖(shu)(shu)回的(de)效果并不(bu)是很好，而在(zai)春(chun)節(jie)后(hou)市場調整的(de)情況下，選擇贖(shu)(shu)回的(de)客戶逐漸變(bian)多了。”顧聰(cong)表示。

　　不過，顧聰承認，自己勸人贖(shu)回也有“私心”。他說：“贖(shu)回基金(jin)的資金(jin)可以作為(wei)新子彈，進(jin)行新基金(jin)的認購。”

　　顧聰的(de)情況，也得到了一家(jia)股份(fen)制銀行基(ji)金(jin)銷售人士的(de)印證。在2月(yue)24日(ri)盤后(hou)，該人士明確(que)提醒，已(yi)經持有較長(chang)時(shi)間基(ji)金(jin)并且業績還不錯(cuo)的(de)客戶，可以根據自己的(de)心理預期(qi)落袋為安。各大(da)類資產的(de)比例需控制好，基(ji)金(jin)配置占比不要(yao)太高(gao)。

　　基金(jin)(jin)公(gong)司和基金(jin)(jin)經理(li)一方，也在應(ying)對贖回(hui)壓力(li)(li)。已經有(you)基金(jin)(jin)公(gong)司要求(qiu)基金(jin)(jin)經理(li)評估管理(li)產(chan)品的贖回(hui)壓力(li)(li)，特別是一些有(you)機構(gou)資金(jin)(jin)贖回(hui)需求(qiu)的基金(jin)(jin)產(chan)品，需要提前預留(liu)流動性(xing)。對于(yu)散戶較多的產(chan)品，則需要細化(hua)分析投資者獲利情況，預防可能集中出現的贖回(hui)需求(qiu)。

　　“上(shang)周開始，在(zai)調倉(cang)換股的(de)(de)同時，也做(zuo)了流動(dong)性(xing)的(de)(de)安(an)排(pai)。不(bu)過，當時預(yu)留的(de)(de)流動(dong)性(xing)體量并不(bu)是(shi)很大。在(zai)持續調整(zheng)特別(bie)是(shi)重倉(cang)股調整(zheng)之(zhi)后，接下(xia)來可能(neng)需要準備較(jiao)多的(de)(de)流動(dong)性(xing)以應對(dui)贖回壓(ya)力(li)。”一位基金經理表(biao)示。

　　該基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理也稱，因為基(ji)金(jin)(jin)(jin)贖回后需要(yao)時(shi)間(jian)才能獲(huo)得確認，所以在基(ji)金(jin)(jin)(jin)資產的處置上(shang)需要(yao)留出(chu)(chu)一定時(shi)間(jian)。他說：“股票(piao)還(huan)要(yao)尋找(zhao)賣出(chu)(chu)窗口。如果(guo)很(hen)多基(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理都(dou)跟(gen)我一樣(yang)，那么(me)一些股票(piao)可能還(huan)有反抽機會，因為現(xian)在并不是(shi)大家恐(kong)慌性賣出(chu)(chu)的時(shi)候。”

　　待風險釋放后布局

　　對于24日(ri)市(shi)場出現的(de)調整，華寶(bao)基金分(fen)析指出，去年12月以來，部分(fen)績優(you)個股(gu)(gu)短期內上漲(zhang)過快，積累了回(hui)調風險(xian)。近期美債收益率迅速(su)上行(xing)，隔夜(ye)美股(gu)(gu)大幅波動，A股(gu)(gu)市(shi)場對近期流(liu)動性壓力擔憂的(de)情緒也在(zai)加重，港股(gu)(gu)計劃提高印(yin)花(hua)稅稅率的(de)消息(xi)進一步加劇(ju)了投資者的(de)恐(kong)慌情緒，各種因(yin)素(su)積累之下引發了24日(ri)A股(gu)(gu)的(de)調整。

　　金鷹基(ji)金基(ji)金經(jing)理(li)楊曉斌也認為，大多數(shu)上市公司基(ji)本面不(bu)可能在(zai)(zai)春(chun)節前后(hou)出(chu)現(xian)明顯(xian)變化，導致(zhi)股市大幅(fu)波動的更多是交易者(zhe)的情(qing)緒。部(bu)分(fen)資金在(zai)(zai)春(chun)季躁動后(hou)的獲利了結情(qing)緒集中體現(xian)在(zai)(zai)部(bu)分(fen)漲幅(fu)明顯(xian)的品種上，超(chao)漲后(hou)的調整(zheng)并(bing)不(bu)意味股市存在(zai)(zai)中長期風險。

　　“在基本面未出現明顯利空的(de)情況下，近(jin)期市場的(de)回調(diao)依然(ran)是(shi)較好的(de)配置機會。”楊曉(xiao)斌表示，市場擔憂(you)的(de)流動性因素(su)不(bu)構(gou)成股市持(chi)續調(diao)整(zheng)的(de)核心邏輯，維持(chi)對上(shang)半年貨幣政策邊際收緊但不(bu)急轉彎的(de)看法。全(quan)球經濟改善(shan)趨勢明確(que)，A股上(shang)市公司盈利改善(shan)仍將持(chi)續。受益于外(wai)需改善(shan)、制(zhi)造業(ye)投資回暖，化工(gong)、工(gong)業(ye)金屬、保(bao)險(xian)和可選消費(fei)依然(ran)具備明顯的(de)業(ye)績彈性，是(shi)其重點看好的(de)方(fang)向(xiang)。

　　華寶(bao)基金(jin)表示，拉長(chang)周(zhou)期看(kan)，當下大概率處于一輪不同于以往的(de)(de)中(zhong)長(chang)期慢牛(niu)的(de)(de)中(zhong)期階段，應該立足長(chang)遠，靜待風險充分釋放后積極布局(ju)。具體投資(zi)方向(xiang)(xiang)上，建議(yi)資(zi)產配置從(cong)高估值(zhi)的(de)(de)績優個股(gu)向(xiang)(xiang)估值(zhi)合(he)理的(de)(de)順周(zhou)期板塊以及(ji)景(jing)氣度向(xiang)(xiang)好的(de)(de)中(zhong)盤股(gu)進(jin)行一定程度的(de)(de)切(qie)換(huan)。

　　國聯安基金(jin)表示，在(zai)流動性(xing)收緊的(de)(de)大趨勢下，今(jin)年全球風險資產(chan)估(gu)值均面臨壓(ya)力。對(dui)于A股而言，隨著前期股市上漲(zhang)和(he)利率提(ti)升，A股性(xing)價比在(zai)下降。在(zai)不確定性(xing)加(jia)大的(de)(de)背景(jing)下，今(jin)年擇(ze)時(shi)的(de)(de)重要性(xing)變得更(geng)為突出。行(xing)業(ye)配置建(jian)議選(xuan)擇(ze)景(jing)氣持續(xu)提(ti)升的(de)(de)方向(xiang)，如銀行(xing)、前期疫(yi)情(qing)受損(sun)的(de)(de)消費服務業(ye)，以(yi)及供給受限的(de)(de)中上游行(xing)業(ye)。