中證網訊（記(ji)者 張(zhang)凌(ling)之(zhi)）牛年(nian)開年(nian)后股市出現較大(da)波動，市場(chang)熱(re)點呈現加速切換之(zhi)勢。對(dui)此(ci)，嘉實基(ji)金成長風格(ge)投(tou)資(zi)總監姚(yao)志鵬近(jin)(jin)日指出，主要原因是近(jin)(jin)期(qi)(qi)美債利率(lv)上(shang)行的(de)變化(hua)，導致(zhi)市場(chang)預期(qi)(qi)美聯儲(chu)流動性(xing)會提前收(shou)緊，海外利率(lv)的(de)變化(hua)會影(ying)響這類(lei)資(zi)產的(de)走勢；同時海外流動性(xing)邊際收(shou)緊預期(qi)(qi)，疊加港股上(shang)調印花稅相關消息，引(yin)發(fa)港股調整。

　　但(dan)姚志(zhi)鵬(peng)認為，整體上看美國(guo)和中(zhong)國(guo)目前還不具(ju)備流動性收縮條件(jian)，從基本面看，不少企業的(de)企業盈利正在加速恢復，有望消化估值(zhi)壓力。震蕩調整有助(zhu)于中(zhong)期行情的(de)延續性。

　　姚志鵬表示，這個時間點(dian)沒(mei)有必要(yao)太過關注(zhu)指(zhi)數，市(shi)場(chang)結構性(xing)機(ji)會依然(ran)比(bi)較突出；在預期和現實(shi)的(de)波(bo)動性(xing)權衡上，今年(nian)投資的(de)角度，需要(yao)注(zhu)意組合配置或者(zhe)(zhe)投資過程中的(de)平衡性(xing)，穩(wen)中求進；不要(yao)盲目(mu)去(qu)追熱點(dian)或者(zhe)(zhe)全部資金押(ya)在一(yi)兩個很(hen)狹窄的(de)方向，風(feng)險(xian)可能會比(bi)較大。

　　具體到2021年投資主線，從收(shou)益確定性(xing)(xing)角度(du)分析，姚志(zhi)鵬認為，A股(gu)市場中以大金融(rong)資產(chan)為代表的(de)股(gu)息率比較高的(de)類債資產(chan)會有更大的(de)機會。因為，即使(shi)由于流動(dong)性(xing)(xing)收(shou)緊造成利(li)率往上走，這類資產(chan)的(de)利(li)潤率仍然顯(xian)著(zhu)高于利(li)率，存(cun)在一(yi)定的(de)機會。

　　從收益的(de)成長(chang)性(xing)角度分析，圍繞經濟轉(zhuan)型(xing)和科(ke)技(ji)創新方向，包括新能源汽車、軍(jun)工、企業(ye)級的(de)信息化、互聯網等領(ling)域依然(ran)存在層出不窮的(de)高(gao)(gao)增(zeng)長(chang)機會。在利率(lv)(lv)收縮背景(jing)下，這類對景(jing)氣度敏感度更高(gao)(gao)的(de)行業(ye)收益率(lv)(lv)確定性(xing)更強。所(suo)以，2021年整個配(pei)置(zhi)思路會圍繞著高(gao)(gao)景(jing)氣行業(ye)科(ke)技(ji)資(zi)產和高(gao)(gao)股(gu)息的(de)一些類債資(zi)產這兩類資(zi)產配(pei)置(zhi)展開，高(gao)(gao)增(zeng)長(chang)為矛，高(gao)(gao)股(gu)息為盾，動態(tai)把握市(shi)場機會。

　　高(gao)增長行(xing)業方(fang)向(xiang)，姚志鵬(peng)主要看好智能汽車、5G產(chan)業鏈(lian)、新興消費產(chan)業，軍(jun)工、以及港股的科技、互聯(lian)網等(deng)優質(zhi)核心(xin)(xin)資產(chan)。高(gao)股息行(xing)業方(fang)向(xiang)，主要看好以金(jin)融(rong)地產(chan)為(wei)核心(xin)(xin)的順周期方(fang)向(xiang)優質(zhi)標的。