基金的申購和贖回，是基金產品控制規模、服務投資的重要“調節閥”。近期，不少基金公司動用了這一“調節閥”，特別是一些市場知名的基金經理和基金產品，通過調節申贖，釋放了重要的市場信號。業內人士指出，申購贖回的調整，背后涉及到的因素很多，但是知名基金產品開放大額申購等，具有一定的信號意義。不過，整體而言，目前基金公司通過申贖釋放的信號比較模糊。

　　基金調整申贖頻現

　　6月以來(lai)，短短幾個(ge)交易日(ri)，已經有多只基(ji)金產品在申購和(he)贖回上釋(shi)放重要信息。其中(zhong)，知名(ming)基(ji)金經理(li)的基(ji)金產品，因為調整(zheng)申贖，更是引發市(shi)場(chang)密切關注。

　　例如，易方達(da)基(ji)金(jin)6月3日(ri)公告，由張坤(kun)管理(li)的(de)易方達(da)亞洲精選“單(dan)(dan)日(ri)單(dan)(dan)個基(ji)金(jin)賬戶(hu)累(lei)計申購(gou)(gou)(含定期定額(e)投(tou)資及轉換轉入)金(jin)額(e)不超(chao)過(guo)(guo)1萬元”調整為“單(dan)(dan)日(ri)單(dan)(dan)個基(ji)金(jin)賬戶(hu)累(lei)計申購(gou)(gou)本(ben)基(ji)金(jin)的(de)金(jin)額(e)不超(chao)過(guo)(guo)100萬元”。目前(qian)的(de)限額(e)是(shi)(shi)之前(qian)的(de)100倍。值得注(zhu)意的(de)是(shi)(shi)，易方達(da)亞洲精選是(shi)(shi)一只QDII基(ji)金(jin)，主要投(tou)資美(mei)股和港股市場(chang)上(shang)的(de)中(zhong)概股，是(shi)(shi)張坤(kun)管理(li)的(de)基(ji)金(jin)中(zhong)比較特殊的(de)一只。

　　此外，還有多家基金公司的多只基金產品(pin)，或(huo)(huo)是提(ti)高申購(gou)限額(e)或(huo)(huo)是直接開放申購(gou)贖(shu)回以(yi)及定投。這些基金產品(pin)迎客，被認(ren)為釋放了積極(ji)信號。

　　不(bu)(bu)過，與此同時，市場上仍(reng)有(you)不(bu)(bu)少基(ji)(ji)金(jin)產品，對大(da)額(e)申(shen)購(gou)(gou)(gou)(gou)等進行了限制。例(li)如，6月12日(ri)(ri)，萬(wan)家基(ji)(ji)金(jin)公告稱(cheng)，萬(wan)家頤和靈(ling)活配置混合基(ji)(ji)金(jin)暫停大(da)額(e)申(shen)購(gou)(gou)(gou)(gou)、轉(zhuan)換(huan)(huan)轉(zhuan)入、定(ding)期定(ding)額(e)投資業(ye)務，申(shen)購(gou)(gou)(gou)(gou)限額(e)為100萬(wan)元。富(fu)安達(da)(da)基(ji)(ji)金(jin)同日(ri)(ri)公告稱(cheng)，富(fu)安達(da)(da)增(zeng)強(qiang)收益債券基(ji)(ji)金(jin)自6月15日(ri)(ri)起對大(da)額(e)申(shen)購(gou)(gou)(gou)(gou)（含定(ding)投及轉(zhuan)換(huan)(huan)轉(zhuan)入）業(ye)務進行限制，即單日(ri)(ri)每個基(ji)(ji)金(jin)賬戶累計申(shen)購(gou)(gou)(gou)(gou)本基(ji)(ji)金(jin)的金(jin)額(e)不(bu)(bu)超過10萬(wan)元。

　　觀(guan)察發現，近期對大額申購新進限制的基(ji)金產品中，偏(pian)債券和固收(shou)類的基(ji)金產品占據比較(jiao)高(gao)的比重。這與權益類基(ji)金頻頻開放(fang)申購的情況(kuang)，形成(cheng)了比較(jiao)明顯的對比。

　　“調節閥”釋放信號

　　對基金(jin)申(shen)贖頻(pin)頻(pin)進行調節，又(you)釋放了什么(me)信號？對于當(dang)前市場，這些市場知名基金(jin)機構又(you)持什么(me)樣的態度？

　　匯豐(feng)(feng)晉信基金指出，5月份市(shi)(shi)場(chang)出現了一波(bo)幅(fu)度可觀的(de)(de)(de)反彈，背后(hou)反映的(de)(de)(de)是通脹(zhang)預期(qi)的(de)(de)(de)回落和(he)(he)利(li)率(lv)的(de)(de)(de)下行(xing)(xing)。隨著(zhu)大(da)宗商品(pin)價格(ge)的(de)(de)(de)回落，通脹(zhang)壓(ya)力有(you)所(suo)緩解。經濟(ji)(ji)(ji)數據顯示，目前中國(guo)經濟(ji)(ji)(ji)仍然處(chu)于相(xiang)(xiang)對韌性(xing)區(qu)間(jian)(jian)。往(wang)后(hou)看，經濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)速或(huo)溫和(he)(he)放(fang)緩，未來市(shi)(shi)場(chang)或(huo)仍以(yi)(yi)區(qu)間(jian)(jian)震蕩(dang)為主(zhu)(zhu)。2021年以(yi)(yi)來市(shi)(shi)場(chang)變化較快(kuai)，風格(ge)連(lian)續多輪變化，沒有(you)相(xiang)(xiang)對持(chi)續的(de)(de)(de)風格(ge)和(he)(he)主(zhu)(zhu)線，但其實(shi)，真正貫(guan)穿2021年的(de)(de)(de)核心主(zhu)(zhu)線是業績高(gao)增(zeng)長。往(wang)后(hou)看，依然對市(shi)(shi)場(chang)謹慎樂觀，認為結構性(xing)行(xing)(xing)情(qing)仍可期(qi)。指數層面(mian)大(da)概(gai)率(lv)以(yi)(yi)區(qu)間(jian)(jian)震蕩(dang)為主(zhu)(zhu)，需要緊扣盈利(li)修復主(zhu)(zhu)線。債(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場(chang)方面(mian)，匯豐(feng)(feng)晉信指出，從長期(qi)來看，我國(guo)經濟(ji)(ji)(ji)逐漸發展成熟，潛在經濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)速下降大(da)概(gai)率(lv)將對應更低(di)的(de)(de)(de)利(li)率(lv)水平，對于債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)仍然保持(chi)長期(qi)樂觀，可以(yi)(yi)堅定地擇機配置(zhi)。在債(zhai)(zhai)券配置(zhi)方面(mian)，建(jian)議配置(zhi)長久期(qi)債(zhai)(zhai)券，另外配以(yi)(yi)高(gao)等級信用債(zhai)(zhai)，提高(gao)票息(xi)收(shou)益(yi)。

　　不過(guo)，具體(ti)到近期基(ji)(ji)金產品(pin)(pin)通過(guo)調(diao)節申贖釋放的(de)(de)(de)(de)(de)信號，業內人士(shi)認為，背后的(de)(de)(de)(de)(de)原因復(fu)雜，投資(zi)者看(kan)待這(zhe)(zhe)一動作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)，需要多方面進行考(kao)量(liang)。“就(jiu)以張坤的(de)(de)(de)(de)(de)QDII基(ji)(ji)金提升申購(gou)額(e)度(du)來看(kan)，這(zhe)(zhe)一動作(zuo)(zuo)釋放的(de)(de)(de)(de)(de)信號，本(ben)身比(bi)較有限，這(zhe)(zhe)只產品(pin)(pin)并(bing)(bing)非(fei)張坤管理的(de)(de)(de)(de)(de)拳頭產品(pin)(pin)。另外，從限制申贖的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金產品(pin)(pin)來看(kan)，其中并(bing)(bing)未有特別重磅的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金產品(pin)(pin)和(he)基(ji)(ji)金經理。而且這(zhe)(zhe)些基(ji)(ji)金產品(pin)(pin)調(diao)整(zheng)(zheng)申贖，背后還有機構資(zi)金進出(chu)等的(de)(de)(de)(de)(de)考(kao)慮。整(zheng)(zheng)體(ti)而言，基(ji)(ji)金公司(si)當下(xia)通過(guo)調(diao)整(zheng)(zheng)申贖表達的(de)(de)(de)(de)(de)信號較為模糊。”華寶證券基(ji)(ji)金分析人士(shi)指出(chu)。