中(zhong)證網訊（記(ji)者 昝(zan)秀(xiu)麗）中(zhong)國證券報(bao)記(ji)者6月9日從清華(hua)大學(xue)五道口金(jin)融學(xue)院(yuan)獲悉，清華(hua)大學(xue)國家金(jin)融研究院(yuan)民生財富(fu)管理研究中(zhong)心研究成果(guo)《2021年中(zhong)國公(gong)募基金(jin)研究報(bao)告》于日前由經濟科學(xue)出(chu)版社出(chu)版發行。

　　據了解，報告以(yi)股(gu)票型公募基(ji)金作(zuo)(zuo)為重點研究對象，以(yi)萬得全A指(zhi)數作(zuo)(zuo)為業績比較基(ji)準，深入分析了基(ji)金的業績、選股(gu)擇時(shi)能力、業績持續(xu)性(xing)等(deng)內容。

　　報告(gao)顯(xian)示(shi)，從收(shou)益(yi)(yi)表(biao)現(xian)來看，2003年(nian)(nian)-2020年(nian)(nian)，股票型基(ji)金(jin)(jin)的(de)累計收(shou)益(yi)(yi)率是大(da)(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)(shu)的(de)3倍(bei)，在近(jin)三(san)年(nian)(nian)和近(jin)五年(nian)(nian)，其(qi)收(shou)益(yi)(yi)也顯(xian)著高于(yu)大(da)(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)(shu)。從風(feng)險(xian)調(diao)整后收(shou)益(yi)(yi)表(biao)現(xian)來看，股票型基(ji)金(jin)(jin)在承擔同樣(yang)的(de)風(feng)險(xian)時(shi)，能(neng)夠取得高于(yu)大(da)(da)盤(pan)指(zhi)數(shu)(shu)的(de)風(feng)險(xian)調(diao)整回報。因此整體來看，股票型基(ji)金(jin)(jin)的(de)業(ye)績要優于(yu)大(da)(da)盤(pan)。

　　報告首先以股票型公募基金產品(pin)的(de)數據為主線展(zhan)開研究(jiu)。分析(xi)發(fa)現，近(jin)五(wu)年（2016年-2020年）有32%的(de)基金產品(pin)具(ju)有選(xuan)股能力(li)，有11%的(de)基金產品(pin)具(ju)有擇(ze)時能力(li)。相較選(xuan)股能力(li)，具(ju)備擇(ze)時能力(li)的(de)基金產品(pin)數量(liang)更少(shao)。

　　報(bao)告還通過(guo)將同一基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)管(guan)理(li)(li)的(de)(de)(de)不(bu)同基金(jin)(jin)(jin)(jin)產品的(de)(de)(de)業績進行拼接(jie)，以分析基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)層(ceng)面的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)與擇時能力(li)。研究(jiu)發現，分別有49%和(he)(he)(he)(he)21%的(de)(de)(de)在職(zhi)和(he)(he)(he)(he)離(li)職(zhi)的(de)(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)具有顯(xian)著(zhu)(zhu)的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)能力(li)；分別有12%和(he)(he)(he)(he)11%的(de)(de)(de)在職(zhi)和(he)(he)(he)(he)離(li)職(zhi)的(de)(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)具有顯(xian)著(zhu)(zhu)的(de)(de)(de)擇時能力(li)。值得一提的(de)(de)(de)是，報(bao)告發現基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)和(he)(he)(he)(he)擇時能力(li)呈現出負相關關系，即基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)的(de)(de)(de)選(xuan)股(gu)能力(li)越強(qiang)，其擇時能力(li)越弱；而擇時能力(li)越強(qiang)的(de)(de)(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)，選(xuan)股(gu)能力(li)越弱。

　　此外(wai)，報告還(huan)探(tan)討了公募基(ji)金的(de)(de)業績是否可持續(xu)(xu)的(de)(de)問題。以三(san)年(nian)為排序期，檢(jian)驗結果顯(xian)示，過(guo)去收(shou)(shou)益(yi)率(lv)(lv)較(jiao)高(gao)的(de)(de)基(ji)金在(zai)(zai)未(wei)來一(yi)(yi)年(nian)有較(jiao)大(da)概(gai)率(lv)(lv)繼續(xu)(xu)獲得較(jiao)好的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)，過(guo)去收(shou)(shou)益(yi)偏低的(de)(de)基(ji)金在(zai)(zai)未(wei)來一(yi)(yi)年(nian)有一(yi)(yi)定概(gai)率(lv)(lv)仍(reng)然收(shou)(shou)益(yi)不(bu)佳(jia)。同(tong)時(shi)，過(guo)去三(san)年(nian)夏(xia)普比率(lv)(lv)排名靠前(qian)或(huo)靠后的(de)(de)基(ji)金在(zai)(zai)未(wei)來一(yi)(yi)年(nian)有較(jiao)大(da)概(gai)率(lv)(lv)仍(reng)然排名靠前(qian)或(huo)靠后。因(yin)此，公募基(ji)金風險調整后的(de)(de)長期業績能夠作(zuo)為投資(zi)者選擇基(ji)金時(shi)的(de)(de)重要(yao)參考依據之一(yi)(yi)。