近期大盤(pan)波動較大，作為外資流入A股(gu)的(de)主要通道，北向資金接連凈流出，對其(qi)重倉的(de)消費、銀(yin)行、家(jia)電等板塊影響較大，部(bu)分核(he)心資產(chan)再遭重創。

　　重倉股票下挫引發基金(jin)凈(jing)值大(da)幅回撤，證券時報記者統(tong)計發現，部分頂流基金(jin)經理業績近(jin)(jin)期(qi)下滑比較(jiao)明顯(xian)，張(zhang)坤、劉彥春(chun)、謝治宇等頂流經理的“代表作”近(jin)(jin)期(qi)排名(ming)均為(wei)倒(dao)數(shu)。

　　也有(you)部分(fen)基(ji)金經理因押對了科技、新能源方向，近期排名明顯提(ti)升。蔡嵩松旗下的諾安成長(chang)混合今年上半(ban)年期間排名一度倒數，但(dan)近期躍升至(zhi)前(qian)100名。

　　市場下跌，私募大佬(lao)但斌也(ye)坐(zuo)不住了(le)，26日晚(wan)間(jian)，但斌發文表示：“從業(ye)29年，東(dong)方(fang)港灣成立17年多，2021年也(ye)算經歷(li)又一(yi)次(ci)考驗！今(jin)年除了(le)美股(gu)正貢獻(xian)，A股(gu)與港股(gu)，都是負貢獻(xian)……”但斌還表示做得(de)不好(hao)只怪(guai)自己，也(ye)在內省(sheng)中。該微博一(yi)度(du)沖上熱搜。

　　部分頂流基金經理業績遭“滑鐵盧”

　　今年以(yi)來，公募基金規模不斷創新高，4月(yue)(yue)(yue)份(fen)單月(yue)(yue)(yue)增長9475.15億(yi)(yi)元(yuan)，首次突破22萬億(yi)(yi)元(yuan)，5月(yue)(yue)(yue)份(fen)，更是(shi)達(da)到(dao)23.07萬億(yi)(yi)元(yuan)，6月(yue)(yue)(yue)份(fen)雖較5月(yue)(yue)(yue)份(fen)減少了400億(yi)(yi)元(yuan)，但仍(reng)在23萬億(yi)(yi)元(yuan)之(zhi)上。

　　公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)市(shi)場(chang)規(gui)模日益壯(zhuang)大，基(ji)(ji)民情緒也持(chi)續(xu)高漲，但曾經被捧上神壇的部分明星基(ji)(ji)金(jin)經理(li)，業績表現卻并不理(li)想。

　　“公(gong)募(mu)一哥”張坤(kun)旗(qi)下管理的(de)4只基(ji)金(jin)(jin)產品無論是近(jin)3個(ge)月收益排名還是近(jin)6個(ge)月收益排名均處于倒(dao)數(shu)。此(ci)前，張坤(kun)管理的(de)易方達(da)亞洲精選基(ji)金(jin)(jin)因(yin)“踩雷”教(jiao)育股(gu)，業績排名倒(dao)數(shu)引起市場的(de)關注。近(jin)期(qi)，張坤(kun)旗(qi)下的(de)另外3只基(ji)金(jin)(jin)也進入了“墊底”狀態(tai)。

　　數(shu)據顯(xian)示，張坤管理的易方達藍籌精選混合最新規模為880億元(yuan)，因互聯網股票騰(teng)訊(xun)、美團(tuan)等(deng)遭(zao)遇大(da)跌(die)，再(zai)加(jia)上貴州(zhou)茅(mao)臺、瀘(lu)州(zhou)老窖等(deng)白酒股26日(ri)也大(da)跌(die)，該基金一天回撤了6.29%。

　　27日，互聯(lian)網(wang)股票(piao)騰訊、美團等延續跌勢，白酒股也繼續下跌，該基金(jin)凈(jing)值再(zai)遭大幅回撤。據Wind根據其(qi)持倉估算，易方達藍籌精(jing)選混合27日或將再(zai)跌5.6%，粗(cu)略估算，該基金(jin)凈(jing)值兩日跌幅超過10%。

　　張坤的(de)易方達中小(xiao)盤也不容樂觀，26日凈值下(xia)跌2.55%，27日估算的(de)凈值下(xia)跌3.63%，其重(zhong)倉(cang)股(gu)通策(ce)醫療、貴(gui)州茅臺、恒(heng)生電(dian)子等接連(lian)大跌，對其凈值的(de)影響不言而(er)喻。今年二季度，張坤還對恒(heng)生電(dian)子進行了加倉(cang)，但恒(heng)生電(dian)子27日跌破前期整(zheng)理平臺，盤中多次觸(chu)及跌停，創調整(zheng)新低，張坤加倉(cang)的(de)部分(fen)持股(gu)悉數被套(tao)。

　　基金凈值大跌，其(qi)排(pai)名近期也明顯下降(jiang)，易方達(da)藍(lan)籌精選(xuan)混(hun)合(he)(he)近3個(ge)月(yue)和近6個(ge)月(yue)收(shou)益排(pai)名處(chu)于(yu)“墊底”狀態(tai)，易方達(da)中(zhong)小盤混(hun)合(he)(he)表(biao)現相對(dui)較好，但排(pai)名也處(chu)于(yu)底部。

　　證券時(shi)報(bao)記者(zhe)梳理發現，目前市(shi)場規(gui)模超過100億(yi)元的主動權益基金排名分化較(jiao)大(da)，基金經理似乎(hu)在(zai)經歷(li)“大(da)洗牌”。

　　實際上，除了張坤以外(wai)，愛好(hao)喝酒的劉(liu)彥春旗下(xia)基(ji)金近(jin)期也很受傷，其“代表作”景順長城新興成長昨天(tian)大跌5.01%，今日估算的凈值跌幅接近(jin)4%。

　　愛好喝酒(jiu)的基金經理(li)基本(ben)上都(dou)臥(wo)倒了，但(dan)不喝酒(jiu)的基金經理(li)因(yin)重(zhong)倉股(gu)大跌，表現(xian)也比較糟糕。謝(xie)治宇的“代(dai)表作”興(xing)全合宜混合因(yin)重(zhong)倉持倉騰訊(xun)，26日凈值下跌2.9%，27日凈值估(gu)算將再跌4.41%。

　　與此同時，因重倉科技股，蔡嵩(song)松的諾(nuo)安成長近期排名則(ze)直線上升，此前的“牛夫人”似乎又成了大(da)家心目(mu)中的“小甜(tian)甜(tian)”。

　　此外(wai)，新能源(yuan)主(zhu)題基(ji)(ji)金今年來收益(yi)(yi)排(pai)名也穩居前(qian)列，東方新能源(yuan)汽車主(zhu)題今年來收益(yi)(yi)超50%，是目前(qian)收益(yi)(yi)最大的主(zhu)動(dong)權益(yi)(yi)基(ji)(ji)金。

　　今年成立的部分基金很受傷

　　今年(nian)來，市(shi)場走(zou)勢明顯分化，即使是大盤股也未必能出現(xian)持續上(shang)漲的(de)上(shang)升(sheng)趨(qu)勢，資(zi)金更多(duo)是在關注(zhu)新能源(yuan)(yuan)、科技以及資(zi)源(yuan)(yuan)板(ban)塊。

　　因此(ci)，今(jin)年新成立(li)的基金中，新能(neng)源(yuan)、科(ke)技等主題基金表現(xian)尤為突(tu)出，景順長(chang)城新能(neng)源(yuan)產(chan)業今(jin)年來(lai)收益超47%，排名(ming)位居(ju)第(di)一。

　　但(dan)也(ye)有(you)部(bu)分基金(jin)因(yin)踏錯節(jie)奏，今(jin)年(nian)來收益下(xia)降(jiang)比較厲害。其中，博時基金(jin)經理(li)(li)管理(li)(li)萬瓊旗下(xia)的博時全球中國(guo)教育基金(jin)今(jin)年(nian)6月8日剛(gang)成立(li)，但(dan)截至23日凈值下(xia)降(jiang)幅度(du)已經接近40%。7月26日、7月27日，教育股(gu)在(zai)繼續下(xia)跌，其基金(jin)凈值跌幅將進一步擴(kuo)大。

　　華夏恒(heng)生互(hu)聯網(wang)科(ke)技業(ye)、華夏恒(heng)生中國企業(ye)等(deng)(deng)因港股(gu)互(hu)聯網(wang)股(gu)票大跌，凈值也持續下(xia)挫(cuo)。其(qi)中，華夏恒(heng)生互(hu)聯網(wang)科(ke)技業(ye)規模超(chao)90億元，隨著美團、阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)、騰訊控(kong)股(gu)等(deng)(deng)持續下(xia)跌，凈值跌幅已超(chao)30%。

　　工銀瑞信消費服(fu)務、南(nan)方(fang)匠(jiang)心優選、達誠宜創精選等主要(yao)投資(zi)A股的權益基金，隨著白酒、銀行(xing)、家電等大跌，其(qi)凈值(zhi)今(jin)年來跌幅也超過15%。

　　下半年關注結構性機會

　　二(er)季度基(ji)金(jin)調倉換股跡(ji)象(xiang)明顯，對于熱門賽道的新(xin)能源汽車、光伏(fu)等板塊(kuai)，基(ji)金(jin)經理可謂是蜂擁而上，而消費、金(jin)融等板塊(kuai)則被基(ji)金(jin)經理減持。

　　“對(dui)于未(wei)來5年(nian)(nian)(nian)行業競爭格局的(de)判斷(duan)難(nan)(nan)度(du)恐怕只增不減。在這樣的(de)賠率(lv)分布下(xia)，對(dui)于投資來說(shuo)顯然是高難(nan)(nan)度(du)動(dong)作(zuo)。”張坤表示，如(ru)果股市暫停(ting)，5年(nian)(nian)(nian)后恢復交易，每個(ge)企業能帶來多少的(de)預(yu)期復合收益率(lv)，從目前的(de)判斷(duan)來看，未(wei)來幾(ji)年(nian)(nian)(nian)預(yu)期回報率(lv)下(xia)降可能是難(nan)(nan)以避免(mian)的(de)。

　　那么(me)，下半年(nian)該怎樣投(tou)資(zi)？目(mu)前，已有多個券商(shang)機(ji)構(gou)(gou)(gou)給(gei)出了觀點，多數(shu)(shu)機(ji)構(gou)(gou)(gou)認為(wei)，下半年(nian)中國(guo)(guo)企業盈利增速繼續放緩，信(xin)貸脈沖也提示(shi)股(gu)票(piao)(piao)指數(shu)(shu)在中短期存在下行(xing)壓力。國(guo)(guo)內股(gu)票(piao)(piao)可能在指數(shu)(shu)層(ceng)面(mian)表現較為(wei)平(ping)淡，建(jian)議輕指數(shu)(shu)、重結(jie)構(gou)(gou)(gou)，成(cheng)長(chang)為(wei)主，兼顧(gu)周期。

　　中(zhong)金公司王(wang)漢(han)鋒認為，下半年海(hai)外(wai)與國內(nei)宏觀流動性此消彼長，6月份(fen)美聯儲會議(yi)與7月份(fen)中(zhong)國降(jiang)準已經(jing)釋(shi)放相反政策拐點信(xin)號(hao)。海(hai)外(wai)流動性擴張放緩，可能對(dui)海(hai)外(wai)債(zhai)券和股(gu)票造成(cheng)壓力；國內(nei)流動性邊際寬(kuan)松，可能為中(zhong)國債(zhai)券與成(cheng)長股(gu)創造新(xin)的機會。

　　中(zhong)(zhong)金公司建(jian)議(yi)，關注具有高景氣度、有長(chang)期產(chan)業成(cheng)長(chang)邏(luo)輯的行業細分(fen)賽道，同時逐步降(jiang)低不(bu)具備結構性(xing)成(cheng)長(chang)特征(zheng)的周期股(gu)配(pei)置。從短期來看(kan)，中(zhong)(zhong)報盈利超出、低于預期個(ge)股(gu)將成(cheng)為市(shi)場關注焦點。

　　信達證券樊繼拓表示，2021年整體市場的(de)大趨勢(shi)依然往上，由于春節(jie)后，居(ju)民資(zi)金流(liu)入的(de)速度(du)(du)相比(bi)2020年大幅(fu)下降，指數(shu)在短期內要想快速突破(po)難度(du)(du)較大，下半年可(ke)能(neng)會呈現“先退(tui)一，再進(jin)(jin)二(er)”的(de)走勢(shi)。如(ru)果沒有外部沖擊(ji)和政策干擾(rao)，“退(tui)一”大概率表現為交易擁擠(ji)后的(de)戰術性調整。“再進(jin)(jin)二(er)”的(de)內在動(dong)力是盈利的(de)持續改(gai)善和居(ju)民資(zi)金的(de)再次活躍，進(jin)(jin)二(er)期間市場的(de)機會可(ke)能(neng)會比(bi)二(er)季度(du)(du)市場更活躍。

　　海通證券也(ye)表示(shi)，宏(hong)觀(guan)流(liu)動性維持中性且微(wei)觀(guan)資(zi)金面較為充裕，企(qi)業盈利(li)依舊(jiu)在擴(kuo)張(zhang)，市場的風險(xian)偏好(hao)也(ye)正上(shang)升(sheng)，三大因素共(gong)同作用有(you)望支撐市場中樞不斷抬高，下半年牛市依舊(jiu)延續嗎，以茅指數為代表的龍頭仍是較好(hao)配置，盈利(li)增長快的智能制造(zao)更有(you)彈性。