近期，一批持(chi)有(you)期基金(jin)陸續迎來到(dao)期開放(fang)。但三季(ji)報數(shu)據顯(xian)示，雖(sui)然基金(jin)收益亮眼，但部分(fen)持(chi)有(you)期基金(jin)被大(da)幅贖回。盡(jin)管如(ru)此，持(chi)有(you)期產品(pin)仍(reng)是基金(jin)公司重點布局的(de)產品(pin)，今年不少新發基金(jin)選擇設(she)置持(chi)有(you)期，其中不乏劉格菘等知名基金(jin)經理管理的(de)產品(pin)。業(ye)內人士表示，設(she)置持(chi)有(you)期有(you)助于淡化短期市場(chang)波動(dong)對投資(zi)者(zhe)收益的(de)影(ying)響，讓投資(zi)者(zhe)以相對較高(gao)的(de)概率獲得合理回報。

　　“越賺錢越贖回”怪象

　　今年(nian)三(san)季(ji)度(du)，一(yi)(yi)批持(chi)有期基(ji)金(jin)(jin)陸續(xu)迎來第一(yi)(yi)次到(dao)期，不少(shao)基(ji)民(min)紛紛選擇落袋為(wei)(wei)安。例如(ru)，去年(nian)成立(li)的(de)爆款基(ji)金(jin)(jin)招商瑞澤一(yi)(yi)年(nian)持(chi)有，二季(ji)度(du)末(mo)份額(e)(e)(e)為(wei)(wei)72.86億(yi)份，三(san)季(ji)度(du)到(dao)期卻被大量(liang)贖回，三(san)季(ji)度(du)末(mo)總(zong)份額(e)(e)(e)降至27.77億(yi)份。成立(li)于2020年(nian)7月的(de)興全匯(hui)享一(yi)(yi)年(nian)持(chi)有A，成立(li)至今獲得了11.8%的(de)回報，作為(wei)(wei)一(yi)(yi)只偏債混合基(ji)金(jin)(jin)，這一(yi)(yi)業績在同類產品中排名靠前，但仍然難(nan)逃被大幅贖回的(de)命運，該(gai)基(ji)金(jin)(jin)二季(ji)度(du)末(mo)總(zong)份額(e)(e)(e)43.31億(yi)份，三(san)季(ji)度(du)開(kai)放贖回后，份額(e)(e)(e)減(jian)少(shao)56%，僅剩19.29億(yi)份。

　　值(zhi)得注意的是，不少(shao)業(ye)績(ji)優(you)秀的產品，“開閘”后被大(da)幅贖回，基民“見好就(jiu)收(shou)”，甚至(zhi)(zhi)出現(xian)了“基金越賺錢，基民越贖回”的怪象。成(cheng)(cheng)立(li)于2020年8月(yue)的安信成(cheng)(cheng)長動(dong)力一年持(chi)有(you)，截至(zhi)(zhi)11月(yue)5日(ri)，為基民大(da)賺31.12%，但三季(ji)度(du)到期(qi)贖回超過五成(cheng)(cheng)；無(wu)獨(du)有(you)偶，去(qu)年5月(yue)成(cheng)(cheng)立(li)的萬家(jia)價值(zhi)優(you)勢一年持(chi)有(you)，成(cheng)(cheng)立(li)至(zhi)(zhi)今收(shou)益率(lv)達到58.23%，但三季(ji)度(du)份額較成(cheng)(cheng)立(li)時已(yi)減少(shao)23.47億份，贖回超過七成(cheng)(cheng)。

　　博道基金認為，基金公司(si)設置(zhi)持(chi)有期(qi)(qi)產品(pin)是為了提升投(tou)資者體驗。對(dui)于此類有持(chi)有時間要(yao)求的(de)(de)產品(pin)，產品(pin)期(qi)(qi)間凈值增長率(lv)(lv)等(deng)于客戶(hu)的(de)(de)收益率(lv)(lv)。不過，持(chi)有期(qi)(qi)到期(qi)(qi)，并不意味(wei)著投(tou)資的(de)(de)結束，而是一個觀(guan)察的(de)(de)節(jie)點，投(tou)資者需要(yao)綜(zong)合考(kao)量市場走勢、基金產品(pin)變化、自身資產配(pei)置(zhi)情況等(deng)因素(su)，決定(ding)是否繼續持(chi)有。

　　不斷完善產品設計

　　在(zai)今年震蕩的(de)行情下，不少產品(pin)選(xuan)擇(ze)設置持(chi)有(you)(you)(you)期，其中(zhong)不乏知名基(ji)金(jin)經理的(de)產品(pin)，包括廣發基(ji)金(jin)劉格崧管(guan)理的(de)廣發行業嚴選(xuan)三年持(chi)有(you)(you)(you)，南(nan)方基(ji)金(jin)茅煒(wei)、李健管(guan)理的(de)南(nan)方均衡優(you)選(xuan)一(yi)年持(chi)有(you)(you)(you)，嘉(jia)實基(ji)金(jin)姚志鵬管(guan)理的(de)嘉(jia)實遠(yuan)見先(xian)鋒一(yi)年持(chi)有(you)(you)(you)等。僅三季(ji)度以(yi)來，就有(you)(you)(you)186只持(chi)有(you)(you)(you)期產品(pin)發行，持(chi)有(you)(you)(you)期從30天滾動持(chi)有(you)(you)(you)、3個月(yue)、1年到3年不等。

　　為引導(dao)投資(zi)者長期(qi)理性投資(zi)，公(gong)募基金不斷(duan)完善持有期(qi)產(chan)品設(she)計(ji)。一(yi)位FOF基金經理表示：“目前，投資(zi)者對(dui)持有期(qi)太長的(de)產(chan)品接(jie)受度比較(jiao)低，許多公(gong)司都會選擇先發(fa)行6個月(yue)、一(yi)年(nian)等持有期(qi)相對(dui)較(jiao)短的(de)產(chan)品，這類產(chan)品往往賣得更好。隨后會慢慢推出三年(nian)甚至更長期(qi)限的(de)持有期(qi)產(chan)品。”

　　北京某公(gong)募基金(jin)副總經理也表示(shi)，公(gong)司持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)產(chan)(chan)品線將更加多元(yuan)化。在持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)限(xian)上，除了常見的(de)三個(ge)(ge)月持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)、一(yi)年持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)產(chan)(chan)品，最近還推出了9個(ge)(ge)月持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)的(de)產(chan)(chan)品。未來，從(cong)3個(ge)(ge)月、1年、3年以及5年持(chi)有(you)(you)期(qi)(qi)產(chan)(chan)品都要配全。

　　除產品(pin)層面外，各機(ji)構還推出多樣化的投顧策略，滿(man)足基(ji)民不同(tong)階段的持有需(xu)求。例(li)如，基(ji)金投顧機(ji)構紛紛上線特(te)色化、不同(tong)風險收(shou)益特(te)征的投顧策略，如目標(biao)盈、策略定投、分(fen)類賬戶等，在投資時長、投資目標(biao)、適用場(chang)景(jing)方面更加(jia)細分(fen)。

　　銀(yin)河(he)證券(quan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)研(yan)究(jiu)中(zhong)心總經理(li)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)評價業(ye)務負責人(ren)、基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)顧策(ce)(ce)(ce)略(lve)管(guan)理(li)組負責人(ren)胡立峰表(biao)示，對于基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)顧產品，不(bu)同客(ke)戶(hu)在階段性有落袋為(wei)安的(de)短線需求，可以(yi)在長期投(tou)(tou)(tou)資的(de)基(ji)(ji)礎策(ce)(ce)(ce)略(lve)上，從客(ke)戶(hu)賬戶(hu)服(fu)務層面引入一(yi)(yi)些措施，如目(mu)標(biao)盈(ying)策(ce)(ce)(ce)略(lve)，將(jiang)長期投(tou)(tou)(tou)資與(yu)(yu)階段止盈(ying)結合(he)、基(ji)(ji)礎策(ce)(ce)(ce)略(lve)與(yu)(yu)賬戶(hu)服(fu)務結合(he)、落袋為(wei)安與(yu)(yu)持續滾動(dong)結合(he)。對于這類產品，胡立峰建(jian)議，客(ke)戶(hu)在目(mu)標(biao)盈(ying)完成目(mu)標(biao)后(hou)，結合(he)市場情況和(he)自身現(xian)金(jin)(jin)流狀況，繼續投(tou)(tou)(tou)向(xiang)下(xia)一(yi)(yi)期的(de)目(mu)標(biao)盈(ying)策(ce)(ce)(ce)略(lve)或(huo)者選擇其他策(ce)(ce)(ce)略(lve)，仍然堅持長期投(tou)(tou)(tou)資。