公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)四季(ji)報(bao)（2021年，下同(tong)）正式(shi)開啟(qi)披露。日(ri)前已有中(zhong)(zhong)(zhong)銀(yin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、安信基(ji)金(jin)(jin)(jin)、國投瑞銀(yin)旗(qi)下超20只產(chan)品(pin)發布四季(ji)報(bao)，其中(zhong)(zhong)(zhong)大部分為(wei)債券(quan)型(xing)和貨幣型(xing)基(ji)金(jin)(jin)(jin)，也有少量權益類產(chan)品(pin)。值得注意的(de)是(shi)，國投瑞銀(yin)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理施(shi)成旗(qi)下產(chan)品(pin)四季(ji)報(bao)近期(qi)披露，這是(shi)在已披露的(de)四季(ji)報(bao)中(zhong)(zhong)(zhong)首位管理規模超百(bai)億的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理。

　　施成旗下產(chan)品(pin)包括(kuo)國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)新能源、國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)產(chan)業趨勢、國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)先進(jin)制(zhi)造和國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)進(jin)寶，截至(zhi)去(qu)年四(si)(si)季(ji)度(du)末，上(shang)述產(chan)品(pin)資產(chan)凈(jing)值(zhi)規模(mo)合計超過211億(yi)元(yuan)。四(si)(si)季(ji)報數(shu)據(ju)顯(xian)示，上(shang)述產(chan)品(pin)的(de)股票倉(cang)位(wei)相比三(san)季(ji)度(du)均上(shang)升。例如，國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)新能源2021年四(si)(si)季(ji)度(du)股票倉(cang)位(wei)為94.55%，三(san)季(ji)度(du)則為88.72%；國投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)瑞銀(yin)先進(jin)制(zhi)造2021年四(si)(si)季(ji)度(du)股票倉(cang)位(wei)為94.26%，三(san)季(ji)度(du)則為90.01%。

　　重倉(cang)股方面，從(cong)在(zai)管規(gui)模最大的(de)(de)國投瑞(rui)銀新能源(yuan)來看，去年四(si)季(ji)度(du)前(qian)十(shi)大重倉(cang)股較三(san)季(ji)度(du)僅變(bian)換三(san)只。聯泓新科、新安股份、晶(jing)瑞(rui)電(dian)材退出，西(xi)藏礦業、鹽湖股份、盛新鋰能入替(ti)。施成在(zai)四(si)季(ji)報中表示，依然看好(hao)電(dian)動汽車的(de)(de)銷量較快增(zeng)長(chang)。而新能源(yuan)發電(dian)行業未來的(de)(de)發展會更加有序，不再單純(chun)強調(diao)推(tui)廣速度(du)，因(yin)此(ci)新能源(yuan)裝機可(ke)能更重視內部回報率(lv)。風(feng)(feng)電(dian)的(de)(de)裝機加速概率(lv)大，光伏的(de)(de)裝機取決于硅料的(de)(de)供應速度(du)。另外，二者都(dou)和儲能的(de)(de)推(tui)進(jin)速度(du)有關，目(mu)前(qian)更加看好(hao)風(feng)(feng)電(dian)行業。

　　另一只權益類基金安(an)信(xin)醫藥(yao)健康，其股(gu)票(piao)倉(cang)(cang)位則在2021年四(si)季(ji)度下降(jiang)至90.85%，三季(ji)度為92.5%。重倉(cang)(cang)股(gu)票(piao)也(ye)發(fa)生較(jiao)大變化，桂林三金、九(jiu)典制(zhi)藥(yao)、信(xin)邦制(zhi)藥(yao)、振(zhen)德(de)醫藥(yao)等六只個股(gu)新進入十大重倉(cang)(cang)股(gu)。與此同時，一心堂持倉(cang)(cang)占比(bi)(bi)較(jiao)三季(ji)度下降(jiang)2.06%，但四(si)季(ji)度仍排(pai)(pai)名(ming)(ming)第(di)一；普洛藥(yao)業持倉(cang)(cang)占比(bi)(bi)較(jiao)三季(ji)度大幅下調(diao)(diao)4.58%，四(si)季(ji)度在重倉(cang)(cang)股(gu)中排(pai)(pai)名(ming)(ming)第(di)四(si)；藥(yao)明康德(de)持倉(cang)(cang)占比(bi)(bi)較(jiao)三季(ji)度下調(diao)(diao)1.09%，四(si)季(ji)度排(pai)(pai)名(ming)(ming)第(di)五。

　　安(an)信(xin)醫(yi)藥(yao)健康基金經理池陳(chen)森在四季報中(zhong)表示，2021年第四季度(du)，醫(yi)藥(yao)領域(yu)主流(liu)賽道(dao)標的(de)(de)普遍(bian)調(diao)整幅(fu)度(du)較大，但是(shi)(shi)中(zhong)藥(yao)、特色原料藥(yao)、低(di)(di)值(zhi)(zhi)耗材等(deng)低(di)(di)估(gu)值(zhi)(zhi)板塊悄(qiao)然走強。在他看來，主流(liu)賽道(dao)標的(de)(de)調(diao)整一(yi)方面是(shi)(shi)由(you)于(yu)前期持(chi)續上漲導致(zhi)估(gu)值(zhi)(zhi)過高，另一(yi)方面是(shi)(shi)由(you)于(yu)前期機構(gou)持(chi)倉過分集中(zhong)在主流(liu)賽道(dao)標的(de)(de)之中(zhong)，在基本面無法持(chi)續超預期背景下，一(yi)部分機構(gou)成為做空力量。而中(zhong)藥(yao)、特色原料藥(yao)、低(di)(di)值(zhi)(zhi)耗材等(deng)低(di)(di)估(gu)值(zhi)(zhi)板塊的(de)(de)個股，有很好(hao)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)性(xing)價比(bi)。

　　展望后市(shi)，施成認為，新(xin)(xin)興產(chan)業(ye)企業(ye)的(de)盈利(li)能力不斷提(ti)升(sheng)，目(mu)前(qian)的(de)盈利(li)持續向上游轉移(yi)，中(zhong)(zhong)下游其他環節的(de)盈利(li)在被(bei)壓縮(suo)，預計未(wei)來一年(nian)甚至(zhi)更(geng)長(chang)的(de)時間都會(hui)呈現(xian)這一狀(zhuang)態。設備(bei)制造業(ye)方(fang)面，隨(sui)著(zhu)新(xin)(xin)興產(chan)業(ye)的(de)快速增(zeng)長(chang)，光伏、鋰電、半導體等(deng)產(chan)能擴張都在持續進行，潛(qian)在需求方(fang)面并(bing)沒有問題。目(mu)前(qian)主要(yao)是繼續觀(guan)察后續變(bian)化，以及更(geng)加(jia)集中(zhong)(zhong)投向和新(xin)(xin)興產(chan)業(ye)相關的(de)制造業(ye)領域。

　　池陳森(sen)表示，2022年一(yi)季度依(yi)然會堅持較為均衡的(de)(de)(de)配置，積極布(bu)局一(yi)些估值低(di)、成(cheng)長性(xing)較好的(de)(de)(de)非熱門賽(sai)道的(de)(de)(de)個股，一(yi)些高(gao)景氣(qi)賽(sai)道的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)經過調(diao)整后也逐漸進(jin)入(ru)可以配置的(de)(de)(de)區域(yu)。未來依(yi)舊看好創新升級(ji)(ji)、消費(fei)升級(ji)(ji)和制造升級(ji)(ji)三個方(fang)向，但在估值性(xing)價(jia)比更(geng)高(gao)的(de)(de)(de)制造升級(ji)(ji)方(fang)向上的(de)(de)(de)倉位會更(geng)重。