占冠良，北京大學管理學碩士，20年證券從業經驗，先后在招商證券、大成基金、南方基金從事過投研工作，現任安信基金FOF投資部總經理，兼安信禧悅穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）的基金經理。

　　在談及投資方法論時，“行穩致遠”時常被提及，甚至還經常附上落袋為安、知止而后得等注腳。但在安信基金FOF投資部總經理占冠良看來，投資行穩致遠的心法，只有“平衡”二字。

　　“簡單”往往是長期奮斗的結果，而不是開始，投資也不例外。占冠良長達20年的從業，涉及到量化、基本面研究、公募、專戶、年金、FOF等方面。在近日與中國證券報記者面對面訪談中，占冠良結合個人從業經歷，充分闡述了個人的研究思路和投資風格形成。他認為，行之有效的投資框架，需要有持續生命力和靈活適應性，能經受住各種市場環境考驗。要做到這些，就必須要有一套“平衡”策略：在公司業績增長和估值之間取得平衡，挖掘能創造價值的公司；也要在應對市場波動上做好準備，才能走出一條平滑向上的凈值曲線。

　　“價值投資+行為金融”投研體系

　　中國證券報：你有著長(chang)達(da)20年的(de)從業經歷(li)(li)，涵蓋了券商、公募(mu)等不同(tong)機構。結合過(guo)往投研經歷(li)(li)，你的(de)研究思路是(shi)如(ru)何演化的(de)？

　　占冠良：最初時，我在招商證券從(cong)事量化研(yan)究工作，2004年(nian)開(kai)始(shi)加(jia)入(ru)大(da)成(cheng)基(ji)(ji)金(jin)進行(xing)行(xing)業研(yan)究，并于2007年(nian)開(kai)始(shi)管理(li)公募基(ji)(ji)金(jin)。2010年(nian)，我加(jia)入(ru)南方基(ji)(ji)金(jin)負責管理(li)專戶和年(nian)金(jin)賬戶；2015年(nian)加(jia)入(ru)安信基(ji)(ji)金(jin)，負責管理(li)研(yan)究部和公募基(ji)(ji)金(jin)投(tou)資(zi)，2018年(nian)安信基(ji)(ji)金(jin)成(cheng)立了FOF投(tou)資(zi)部，我開(kai)始(shi)擔任該部門(men)的總經理(li)。

　　研究(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)礎。我(wo)是(shi)(shi)(shi)數(shu)學和金融(rong)(rong)(rong)專(zhuan)(zhuan)業背景出身，從(cong)事量(liang)化(hua)(hua)研究(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)自然而然的(de)(de)(de)(de)。量(liang)化(hua)(hua)研究(jiu)(jiu)(jiu)主要(yao)是(shi)(shi)(shi)通過數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)(de)統計分(fen)(fen)析(xi)，來(lai)(lai)把握(wo)市場(chang)行(xing)情中的(de)(de)(de)(de)“共(gong)性(xing)規律”，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)些(xie)規律主要(yao)是(shi)(shi)(shi)給投(tou)資(zi)(zi)(zi)貢獻beta收益(yi)；后(hou)來(lai)(lai)到(dao)了公募(mu)領域(yu)，我(wo)主要(yao)是(shi)(shi)(shi)進(jin)行(xing)個股基(ji)(ji)本面(mian)研究(jiu)(jiu)(jiu)，根據(ju)公司經營情況預判未來(lai)(lai)發展趨勢和成長空間(jian)，主要(yao)目的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)為(wei)(wei)了獲取個股alpha收益(yi)。在(zai)近(jin)15年的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)生涯中，我(wo)管理(li)過公募(mu)基(ji)(ji)金、專(zhuan)(zhuan)戶、年金、FOF等不(bu)同產品(pin)。這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)些(xie)產品(pin)管理(li)經歷(li)，又進(jin)一步豐(feng)富了我(wo)對投(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)理(li)解(jie)。概括來(lai)(lai)說，股價(jia)是(shi)(shi)(shi)公司價(jia)值(zhi)在(zai)市場(chang)上傳遞出來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)交易信號。但要(yao)看到(dao)，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)一信號的(de)(de)(de)(de)傳遞路徑(jing)并不(bu)是(shi)(shi)(shi)簡單的(de)(de)(de)(de)線性(xing)關系，里面(mian)除了常規金融(rong)(rong)(rong)定價(jia)理(li)論所解(jie)釋的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)本面(mian)因(yin)素(su)(su)外(wai)，還包含著預期因(yin)素(su)(su)，這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)一個市場(chang)心理(li)的(de)(de)(de)(de)問題，后(hou)者(zhe)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)因(yin)素(su)(su)甚至多于前者(zhe)，需要(yao)從(cong)行(xing)為(wei)(wei)金融(rong)(rong)(rong)學等領域(yu)調取研究(jiu)(jiu)(jiu)方法。行(xing)為(wei)(wei)金融(rong)(rong)(rong)是(shi)(shi)(shi)從(cong)金融(rong)(rong)(rong)市場(chang)表現來(lai)(lai)逆推(tui)研究(jiu)(jiu)(jiu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)行(xing)為(wei)(wei)心理(li)，很多時候就(jiu)依賴量(liang)化(hua)(hua)研究(jiu)(jiu)(jiu)來(lai)(lai)呈現。量(liang)化(hua)(hua)和基(ji)(ji)本面(mian)研究(jiu)(jiu)(jiu)這(zhe)(zhe)(zhe)(zhe)兩(liang)部(bu)分(fen)(fen)經歷(li)，為(wei)(wei)我(wo)后(hou)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)打下了較為(wei)(wei)完備的(de)(de)(de)(de)框(kuang)架(jia)基(ji)(ji)礎。

　　中國(guo)證(zheng)券報：基于上述(shu)經歷和思考，你會如何(he)總結你的投資框架？

　　占冠良：從我個(ge)人(ren)經(jing)驗(yan)來看，行(xing)之有(you)(you)效的(de)投資(zi)框架，需(xu)要(yao)有(you)(you)持續生命(ming)力和靈(ling)活適應性(xing)，能經(jing)受住各種市場(chang)環(huan)境考驗(yan)。要(yao)做到(dao)(dao)(dao)這(zhe)些，“平衡(heng)”是(shi)最為核心(xin)的(de)要(yao)素。影響股(gu)價(jia)的(de)因(yin)素紛繁復雜，既有(you)(you)公司基(ji)本(ben)面因(yin)素，也有(you)(you)資(zi)金面估值、情緒、消(xiao)息面等(deng)因(yin)素。要(yao)想在其(qi)中刪繁就(jiu)簡，牽到(dao)(dao)(dao)牛鼻子，就(jiu)必須(xu)要(yao)有(you)(you)一套“平衡(heng)”策略(lve)。我將這(zhe)樣的(de)“平衡(heng)”策略(lve)比喻(yu)為“不倒翁”，其(qi)有(you)(you)一個(ge)足夠(gou)低且穩的(de)重心(xin)，在遇(yu)到(dao)(dao)(dao)外力時會順勢傾(qing)斜但(dan)不倒，當外力消(xiao)失后又(you)能自行(xing)恢復。

　　對我而言，“不(bu)倒翁”平衡策略背(bei)后，是一個基于“價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)(zi)+行(xing)為(wei)金融(rong)”復合(he)體系。價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)核(he)心在于發現能創造價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)公(gong)司，這(zhe)種公(gong)司擁有比較好的(de)(de)(de)發展前景，屬于基本面研究方面的(de)(de)(de)優秀選(xuan)手；但從投(tou)資(zi)(zi)角度看，還需要(yao)在基本面基礎上增(zeng)加“估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)”維度。價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)資(zi)(zi)要(yao)找到增(zeng)長(chang)趨(qu)勢(shi)好、估值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)相對不(bu)高(gao)的(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)，然后以合(he)理的(de)(de)(de)價(jia)格買(mai)入，充分享(xiang)受公(gong)司價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)增(zeng)長(chang)帶來的(de)(de)(de)超額投(tou)資(zi)(zi)收益。

　　估值是一個動態的(de)(de)、短(duan)期(qi)偏(pian)唯心的(de)(de)東西，受(shou)資金面、情(qing)緒面的(de)(de)影(ying)響，情(qing)緒是與市場(chang)(chang)(chang)走勢直接關聯(lian)的(de)(de)。價值投(tou)資并不意味著(zhu)簡單的(de)(de)“買入持有(you)”，還要(yao)在(zai)應對市場(chang)(chang)(chang)波動上做好準備(bei)，這樣(yang)才(cai)可能(neng)走出一條(tiao)平滑向上的(de)(de)凈值曲線。市場(chang)(chang)(chang)是一個多方博(bo)弈的(de)(de)信息場(chang)(chang)(chang)，任何(he)一只好股票，都有(you)可能(neng)遭遇股價上的(de)(de)“逆風期(qi)”。我在(zai)投(tou)資理念中加(jia)入“行(xing)為(wei)金融”研(yan)究方法，主要(yao)是為(wei)了在(zai)“逆風期(qi)”當中追求平衡，盡量做到“順勢而為(wei)”。

　　提升勝率的關鍵是“平衡”

　　中國證券報：FOF投資非常(chang)注重資產組合的(de)管理(li)，提高投資勝(sheng)率(lv)的(de)關鍵在哪(na)里(li)？

　　占冠良：投(tou)資(zi)(zi)組(zu)(zu)合(he)理論(lun)告訴我們，在(zai)一個組(zu)(zu)合(he)中(zhong)通(tong)過增加(jia)相關性低(di)的(de)不同資(zi)(zi)產，能(neng)起到降低(di)波動率、優化(hua)風險收益比的(de)作(zuo)用。但現實的(de)投(tou)資(zi)(zi)情況要(yao)(yao)復雜(za)很多，平衡(heng)點本身會持續變化(hua)，除了行業和公司(si)上的(de)組(zu)(zu)合(he)配(pei)置外(wai)，還要(yao)(yao)考慮投(tou)資(zi)(zi)期限、投(tou)資(zi)(zi)風格、左側或(huo)右側布(bu)局(ju)等因素。

　　因此，提升投資勝率的關鍵(jian)，依(yi)然在(zai)于“平衡”二字上，確切地說是(shi)在(zai)公(gong)司業績增(zeng)長和估值之間取得平衡，在(zai)公(gong)司基(ji)(ji)本(ben)面和市場之間取得平衡。就股價(jia)上漲(zhang)而言，業績增(zeng)長是(shi)根本(ben)支(zhi)撐(cheng)，估值只是(shi)對(dui)階段性(xing)投資性(xing)價(jia)比的動(dong)態衡量，是(shi)基(ji)(ji)于縱向（歷史）維(wei)度和橫向（同行）維(wei)度比較做出(chu)的價(jia)值判(pan)斷。可以說，在(zai)基(ji)(ji)本(ben)面發展遵(zun)循預期發展前提下，隨著時間推演，股價(jia)是(shi)會逐步(bu)兌現(xian)公(gong)司預期價(jia)值的，雖(sui)然整個過程會有大大小(xiao)小(xiao)的波(bo)動(dong)。

　　中國(guo)證(zheng)券報：在具(ju)體操(cao)作(zuo)層面，你是如何篩選(xuan)個股(gu)的(de)？

　　占冠良：在對個(ge)股(gu)(gu)的投(tou)資(zi)價(jia)值(zhi)分析(xi)上，我會(hui)從以下六大維度(du)出發進行(xing)個(ge)股(gu)(gu)篩選：一是(shi)宏觀(guan)經濟趨勢(shi)；二是(shi)中觀(guan)的行(xing)業發展情況；三是(shi)公司業績增(zeng)長情況；四是(shi)股(gu)(gu)票(piao)估(gu)值(zhi)；五是(shi)股(gu)(gu)票(piao)價(jia)格走勢(shi)，也(ye)就(jiu)是(shi)動量；六是(shi)日(ri)間波動。

　　這六個(ge)方(fang)面(mian)(mian)基本(ben)涵蓋(gai)了(le)基本(ben)面(mian)(mian)研究和市場交易(yi)的(de)各個(ge)方(fang)面(mian)(mian)。宏觀(guan)經(jing)濟(ji)是市場行(xing)情(qing)走勢(shi)預判的(de)基礎。在一個(ge)高景(jing)氣度的(de)行(xing)業賽道中，能大概率產生(sheng)出好公(gong)司(si)。公(gong)司(si)業績增長又體現(xian)了(le)公(gong)司(si)在行(xing)業中獨特的(de)競爭(zheng)力優勢(shi)及弱項(xiang)。前三項(xiang)偏基本(ben)面(mian)(mian)，從估值開始就進(jin)入了(le)偏市場的(de)投資(zi)交易(yi)層面(mian)(mian)。公(gong)司(si)股(gu)價會受到(dao)市場情(qing)緒影響(xiang)，這種影響(xiang)往往會表現(xian)在股(gu)票交易(yi)的(de)動(dong)量(liang)上，短期(qi)會有一定的(de)持(chi)續性，可通過觀(guan)察5日(ri)均線、20日(ri)均線等方(fang)面(mian)(mian)來進(jin)行(xing)動(dong)量(liang)趨(qu)勢(shi)把(ba)握。甚至對動(dong)量(liang)趨(qu)勢(shi)的(de)把(ba)握，還可以細化(hua)到(dao)日(ri)間(jian)波動(dong)，通過逐日(ri)去緊密跟蹤(zong)動(dong)量(liang)趨(qu)勢(shi)是否出現(xian)細微變化(hua)。

　　不同(tong)類(lei)型(xing)的投(tou)資，對上(shang)述六個層面(mian)的側重(zhong)(zhong)會有所(suo)不同(tong)。比如，基(ji)本面(mian)價值投(tou)資，選股時會尤其側重(zhong)(zhong)公(gong)司發(fa)展(zhan)和(he)股票(piao)估值情況；如果是做景氣度投(tou)資，會重(zhong)(zhong)點考慮中觀行業情況；量化投(tou)資則(ze)會偏重(zhong)(zhong)于下沉到動(dong)量和(he)日間波動(dong)層面(mian)。

　　中國證券報：如何(he)判斷買(mai)點和賣點？

　　占冠良：交(jiao)(jiao)易點(dian)位的(de)判(pan)(pan)斷(duan)是(shi)(shi)比較(jiao)主觀的(de)，不存(cun)在絕對依據，反(fan)而具有相當的(de)藝(yi)術色彩。如果要找到(dao)清晰的(de)交(jiao)(jiao)易點(dian)位，需要下沉到(dao)交(jiao)(jiao)易動(dong)量(liang)和日間波動(dong)這個細微層面。但(dan)即(ji)便如此，交(jiao)(jiao)易的(de)依據也是(shi)(shi)處于變(bian)化(hua)中的(de)。有時候(hou)股價動(dong)力是(shi)(shi)向上走的(de)，但(dan)很可能會(hui)突然(ran)間發生反(fan)轉，動(dong)量(liang)掉(diao)頭往下后，交(jiao)(jiao)易策略也會(hui)隨(sui)之改變(bian)。實際(ji)上，這些交(jiao)(jiao)易點(dian)位判(pan)(pan)斷(duan)，在量(liang)化(hua)投資中用(yong)得比較(jiao)多(duo)。

　　在(zai)目前管理FOF的過程中，量(liang)化(hua)研(yan)究也(ye)依然發揮(hui)作用，比如基金的量(liang)化(hua)評(ping)價，會在(zai)FOF的基金篩(shai)選中扮演著(zhu)很重(zhong)要的角色(se)。

　　篩選“三好”基金 

　　中國證券報(bao)：公募FOF是2017年后(hou)興起的(de)創新產品(pin)，這些年的(de)發展(zhan)態勢是怎樣的(de)？

　　占(zhan)冠(guan)良：截至目前，國(guo)內公募FOF的(de)(de)發展已有2000多億元的(de)(de)規(gui)模體量，并且也在這幾年呈(cheng)現出較為明(ming)顯的(de)(de)風險收益配比優(you)勢。我自(zi)2018年以來就一(yi)直聚焦于FOF投資(zi)。就我的(de)(de)觀察來看，個人投資(zi)者是(shi)公募FOF的(de)(de)主要(yao)持有人，對FOF的(de)(de)認可(ke)度在逐(zhu)漸(jian)提升。未來，在資(zi)管(guan)新規(gui)和市場投資(zi)者機構化背景(jing)下，FOF產品(pin)會持續(xu)受到市場歡迎。

　　FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)具有(you)顯(xian)(xian)著(zhu)的風險分(fen)散(san)特征(zheng)。一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)是與(yu)資產(chan)(chan)(chan)配(pei)置(zhi)理念高度吻合的理財產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，會充分(fen)考量權益(yi)和固收這兩大類(lei)(lei)資產(chan)(chan)(chan)之間的投資性價比(bi)；另一(yi)(yi)方(fang)面(mian)，FOF產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)所配(pei)置(zhi)的是一(yi)(yi)攬(lan)子公募基(ji)(ji)金(jin)，而非單一(yi)(yi)基(ji)(ji)金(jin)，更不(bu)是集中(zhong)于(yu)某類(lei)(lei)最(zui)底(di)層的股(gu)票(piao)資產(chan)(chan)(chan)。如(ru)果配(pei)置(zhi)的基(ji)(ji)金(jin)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)業績表現比(bi)較(jiao)好，且基(ji)(ji)金(jin)之間的關聯性相對較(jiao)低，FOF組(zu)合大概率能呈現出較(jiao)為顯(xian)(xian)著(zhu)的穩(wen)健(jian)收益(yi)特征(zheng)。

　　中國(guo)證券(quan)報：2021年(nian)，你管理的(de)安信禧悅穩健養(yang)老(lao)(lao)一年(nian)持有混合FOF業績(ji)，在同類目標(biao)風(feng)險養(yang)老(lao)(lao)FOF中排名(ming)1/28。在管理FOF過(guo)程中是如何構造基金(jin)組合的(de)？

　　占冠良(liang)：管理FOF產(chan)(chan)品，也需要類似的(de)(de)(de)(de)(de)價值投資(zi)之上的(de)(de)(de)(de)(de)平衡之道(dao)。基(ji)(ji)金產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)篩選，與FOF管理人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)理念息(xi)息(xi)相(xiang)關。通常構造基(ji)(ji)金組(zu)合大(da)(da)體可(ke)分為(wei)兩種思(si)路(lu)：一(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)管理人(ren)(ren)帶著(zhu)既(ji)(ji)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場預(yu)判去選基(ji)(ji)金，比(bi)如(ru)預(yu)判未來的(de)(de)(de)(de)(de)結構性機會(hui)存在(zai)于某個(ge)板塊或風(feng)格(ge)中(zhong)，就(jiu)會(hui)在(zai)相(xiang)應的(de)(de)(de)(de)(de)板塊或風(feng)格(ge)中(zhong)選基(ji)(ji)金產(chan)(chan)品做重(zhong)(zhong)點(dian)配(pei)置。這種打法(fa)，基(ji)(ji)本是(shi)(shi)(shi)把標的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金當(dang)作一(yi)(yi)種資(zi)產(chan)(chan)工具，會(hui)呈現出(chu)顯著(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)“風(feng)格(ge)增強”特征。這種思(si)路(lu)其實是(shi)(shi)(shi)來自(zi)于基(ji)(ji)金管理人(ren)(ren)自(zi)身的(de)(de)(de)(de)(de)單(dan)策略思(si)路(lu)，最大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險來自(zi)于預(yu)判失誤的(de)(de)(de)(de)(de)策略風(feng)險；二(er)是(shi)(shi)(shi)管理人(ren)(ren)事先不對行情趨勢做預(yu)判，從全市(shi)場范圍(wei)內(nei)，通過(guo)各個(ge)基(ji)(ji)金評(ping)價維度篩選出(chu)好(hao)基(ji)(ji)金。這樣選擇出(chu)來的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)攬(lan)子(zi)基(ji)(ji)金，相(xiang)當(dang)于是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)多策略組(zu)合，因而更可(ke)能會(hui)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)“平衡”組(zu)合，既(ji)(ji)能容納各種不同風(feng)格(ge)，也不會(hui)因為(wei)預(yu)判發(fa)生(sheng)重(zhong)(zhong)大(da)(da)失誤而出(chu)現虧(kui)損。

　　我是屬(shu)于(yu)第(di)二種思路，在(zai)優選出的(de)(de)好基(ji)金組合的(de)(de)基(ji)礎(chu)上(shang)，再結合自身的(de)(de)研判(pan)對組合權重進行(xing)適度微調，在(zai)好基(ji)金的(de)(de)“價值”與(yu)市場(chang)之(zhi)間(jian)謀求(qiu)平(ping)衡。優選基(ji)金組合決定(ding)了組合基(ji)礎(chu)的(de)(de)穩(wen)定(ding)性(xing)和優質(zhi)(zhi)性(xing)，主觀微調為了更契合市場(chang)，但是不改變組合穩(wen)定(ding)性(xing)和優質(zhi)(zhi)性(xing)的(de)(de)基(ji)礎(chu)。

　　中國證券(quan)報：從(cong)全市場角度選(xuan)基(ji)金，你會重點考(kao)察基(ji)金產品的哪些維度？

　　占冠(guan)良：概(gai)括而(er)言，我會基(ji)(ji)(ji)于三(san)年時間維(wei)度(du)，從選(xuan)個股、選(xuan)行(xing)(xing)業(ye)、選(xuan)風(feng)(feng)格(ge)這三(san)個層面，去(qu)篩選(xuan)出“三(san)好”基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，因為(wei)這三(san)項恰恰是(shi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)獲取(qu)收益(yi)的(de)(de)(de)最主要來源(yuan)。如果三(san)年下來基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)產品在這些維(wei)度(du)上都表現穩健，一(yi)般可以認(ren)為(wei)這只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)是(shi)具備(bei)真正投(tou)資能(neng)力的(de)(de)(de)，是(shi)全面、優秀而(er)且穩定的(de)(de)(de)，而(er)不是(shi)通過押注某個賽道的(de)(de)(de)方(fang)式來博取(qu)短期業(ye)績，這是(shi)一(yi)只基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)“價值”。因此，我們很(hen)少(shao)選(xuan)擇主題型基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)或具有很(hen)強標簽屬性(xing)的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，更多是(shi)選(xuan)擇具備(bei)相當的(de)(de)(de)全市場投(tou)資能(neng)力的(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)。通過這樣的(de)(de)(de)操(cao)作，FOF產品就能(neng)規避掉基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)經(jing)理的(de)(de)(de)單一(yi)風(feng)(feng)格(ge)和能(neng)力圈(quan)約束問題。此外，我們還會在每個季(ji)度(du)進行(xing)(xing)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)池更新，這會使得基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)組合保持一(yi)個持續的(de)(de)(de)、優質的(de)(de)(de)運行(xing)(xing)狀(zhuang)態(tai)。