證券時報記者(zhe) 裴利瑞(rui)

　　隨著權(quan)益市(shi)場的大幅調整，基金(jin)市(shi)場開始刮起(qi)一股“穩(wen)健(jian)風”。

　　2022年開(kai)年以來(lai)，市(shi)場調整使得不少權(quan)益基金(jin)遭遇(yu)大(da)幅(fu)回撤，投(tou)資者風(feng)險偏好(hao)下(xia)降，轉而尋找起了確(que)定性更高的投(tou)資去處，于(yu)是催(cui)生了公(gong)募REITs這(zhe)一(yi)大(da)爆款(kuan)。

　　與(yu)此同時，投資者(zhe)的需求也在(zai)時刻影響著(zhu)基(ji)金(jin)公司的產(chan)品(pin)供應(ying)，雖然(ran)近期的基(ji)金(jin)發行市場仍處于“倒春(chun)寒”中，但基(ji)金(jin)公司的產(chan)品(pin)布局方向卻發生了明顯轉向，均(jun)衡穩(wen)健型產(chan)品(pin)正逐漸(jian)占據(ju)主流。

　　權益類產品難賣

　　穩健型產品增多

　　據Wind數據統計，在今年(nian)三(san)四月份的(de)(de)新發基(ji)金(jin)中(zhong)，名稱(cheng)中(zhong)帶有(you)(you)“均衡”“穩健”等類似字樣的(de)(de)基(ji)金(jin)共有(you)(you)23只，相比(bi)一二(er)月份有(you)(you)明顯增多；新發基(ji)金(jin)中(zhong)的(de)(de)FOF、偏債(zhai)(zhai)混(hun)合型基(ji)金(jin)、債(zhai)(zhai)券(quan)型基(ji)金(jin)等中(zhong)低風險型產品占據了半壁(bi)江山，比(bi)例近60%。

　　“主(zhu)要還是為(wei)了順(shun)應投(tou)資者風(feng)險偏好的(de)下降。”有基金公司市場(chang)人(ren)士表示，公司近期的(de)宣介材料極其注重回撤控制方面的(de)宣傳，權益類產品(pin)普遍較(jiao)為(wei)難(nan)賣，單日過億的(de)募集(ji)規模(mo)都十分難(nan)得(de)，相較(jiao)而(er)言，穩健(jian)型產品(pin)的(de)渠道(dao)接受度更高，“10億左右的(de)募集(ji)目(mu)標努力一(yi)下還可以(yi)夠到。”

　　從基金(jin)(jin)經理來(lai)看，各大基金(jin)(jin)公(gong)司派出(chu)的掌(zhang)舵手們也大多具有養老金(jin)(jin)、企業(ye)年金(jin)(jin)、社(she)保的管理經驗，投資風格以穩健著稱。

　　例如，易(yi)方達知名的(de)“固收(shou)+”悅系列在4月(yue)再(zai)推新品，于4月(yue)13日(ri)發行了易(yi)方達悅鑫一年持有(you)基金(jin)。這是一只偏債混合(he)基金(jin)，擬(ni)任基金(jin)經(jing)理(li)王成現任易(yi)方達基金(jin)多(duo)資(zi)產養老金(jin)投資(zi)部副總經(jing)理(li)，還(huan)曾擔(dan)任年金(jin)投資(zi)部總經(jing)理(li)助理(li)，其掌舵的(de)易(yi)方達悅夏一年持有(you)基金(jin)曾是2021年的(de)百(bai)億爆款。

　　此外(wai)，4月11日，上投(tou)摩根博睿均衡一年(nian)持有FOF開啟發行。據了解，該基金(jin)是(shi)(shi)以(yi)“均衡配置”為主打(da)策略，擬任基金(jin)經理恩學海是(shi)(shi)上投(tou)摩根資(zi)(zi)產配置及(ji)退休金(jin)管理首席投(tou)資(zi)(zi)官，此前曾在美國富達(da)投(tou)資(zi)(zi)集團領導富達(da)401K投(tou)資(zi)(zi)計劃產品及(ji)策略，是(shi)(shi)海外(wai)退休金(jin)管理的元老。

　　更早一些，興證(zheng)全(quan)球基(ji)金(jin)在4月(yue)(yue)6日發行了債(zhai)券型FOF——興證(zheng)全(quan)球優(you)選(xuan)穩(wen)健六(liu)個月(yue)(yue)持(chi)有(you)，基(ji)金(jin)經理由公司FOF投(tou)資總監、養老金(jin)管(guan)理部總監林國懷擔綱。

　　通過配置不同資(zi)產多(duo)重分散組合風險，FOF和“固收(shou)+”基(ji)金正在成(cheng)為中低風險偏(pian)好(hao)投資(zi)者的(de)理財新選擇。以(yi)FOF為例，據(ju)銀河證券數據(ju)，截(jie)至(zhi)2021年末，市場上已經發(fa)行的(de)穩(wen)健(jian)策略FOF近一年平均收(shou)益5.46%，平均最大回撤5.81%。

　　新基金建倉謹慎

　　與此同時，由于市場波(bo)動較(jiao)大(da)，多位基(ji)金經理在采訪時表示，新基(ji)金的建倉會較(jiao)為謹(jin)慎(shen)，注(zhu)重積(ji)累(lei)安全墊，以防產品(pin)開放即遭遇大(da)比例贖回。

　　某正(zheng)在(zai)新發產品(pin)的“固收+”基(ji)金經理表示：“其(qi)實開年這(zhe)波回撤對投資(zi)(zi)者傷害很大，剩下的耐心已經不(bu)多了，我們新基(ji)金在(zai)建倉初期(qi)會非(fei)常注(zhu)重(zhong)安全墊的積累，先主要投資(zi)(zi)中(zhong)短久期(qi)信用債(zhai)獲(huo)取(qu)票(piao)息收益，然后(hou)逐(zhu)步(bu)加倉權(quan)益產品(pin)。”

　　反映到一些已經(jing)成(cheng)立的次新基金上，不少基金的凈值波動(dong)較(jiao)小，說明股票(piao)倉位也明顯較(jiao)低，基金經(jing)理的操作較(jiao)為(wei)謹慎(shen)。

　　以(yi)(yi)3月(yue)7日成立的(de)招商精選平衡(heng)為例，這是一只平衡(heng)混(hun)合型基金(jin)，截至4月(yue)8日的(de)周(zhou)(zhou)凈(jing)(jing)值波(bo)(bo)動(dong)率均保持在0.05%以(yi)(yi)內，比部分(fen)債券基金(jin)的(de)波(bo)(bo)動(dong)還小(xiao)；類似地，3月(yue)9日成立的(de)中融醫藥消費(fei)基金(jin)同樣(yang)凈(jing)(jing)值波(bo)(bo)動(dong)較小(xiao)，成立五周(zhou)(zhou)以(yi)(yi)來的(de)周(zhou)(zhou)凈(jing)(jing)值波(bo)(bo)動(dong)最高只有(you)0.02%，意味著(zhu)其(qi)目前的(de)股票倉位極(ji)低(di)。

　　截(jie)至4月12日(ri)(ri)，上述(shu)兩只基金(jin)自成立(li)以來的收益均(jun)為正，且在(zai)積累了(le)一定(ding)安全墊(dian)后于近日(ri)(ri)先后打開了(le)日(ri)(ri)常申購。

　　基金經理

　　傾向均衡配置

　　展望(wang)后市(shi)，雖然業內普遍將市(shi)場(chang)下跌歸因于各(ge)種非理性情緒的宣泄，但多位(wei)基金經(jing)理仍然提出了適度(du)均(jun)衡、多元配(pei)置的投資建議。

　　博道研(yan)究恒(heng)選混(hun)合擬任基金經(jing)理何曉彬表示，從量化視(shi)角看，今年(nian)以來市場(chang)(chang)風格(ge)偏向低估值(zhi)，考(kao)慮到歷(li)史(shi)上A股(gu)成長價值(zhi)輪動(dong)呈現(xian)一(yi)定(ding)的規律特(te)征，在穩增長背景下，價值(zhi)風格(ge)占優仍可(ke)能持續一(yi)段時間，建(jian)議組合風格(ge)上保持適度(du)均衡(heng)，多元分散(san)配置以更好應對市場(chang)(chang)環(huan)境的變化。

　　上投摩根博睿均衡擬任基金(jin)經理恩學(xue)海(hai)表(biao)示，當前市場(chang)的(de)風險(xian)偏(pian)好正處于從(cong)相(xiang)對(dui)保守、追求安全(quan)，轉向相(xiang)對(dui)積(ji)極、相(xiang)對(dui)接受風險(xian)的(de)過程中。

　　具體來(lai)看(kan)，一(yi)方面(mian)，在(zai)經(jing)(jing)過一(yi)段(duan)較為負面(mian)的(de)(de)市場波動后，海外加息周期(qi)(qi)的(de)(de)風(feng)險、地(di)緣(yuan)政(zheng)治的(de)(de)風(feng)險、通(tong)貨膨(peng)脹的(de)(de)風(feng)險，以(yi)及(ji)國內經(jing)(jing)濟下(xia)(xia)行(xing)、疫情擴散等風(feng)險已(yi)經(jing)(jing)逐漸(jian)被(bei)市場接受；與此同時，在(zai)經(jing)(jing)濟下(xia)(xia)行(xing)的(de)(de)壓力(li)下(xia)(xia)，國內政(zheng)策(ce)(ce)已(yi)經(jing)(jing)自去(qu)年(nian)第四季度開始出現降準降息的(de)(de)舉(ju)動，而(er)5.5%的(de)(de)GDP增(zeng)長目標更是(shi)釋放了強烈的(de)(de)穩增(zeng)長信號，考慮到后續所有穩增(zeng)長的(de)(de)手段(duan)，包括(kuo)貨幣政(zheng)策(ce)(ce)、財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)，以(yi)及(ji)對新老基建(jian)、房地(di)產(chan)、新能(neng)源政(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)支持，恩(en)學(xue)海預(yu)計整個(ge)中國經(jing)(jing)濟周期(qi)(qi)可能(neng)迎來(lai)反轉。

　　“在當下階(jie)段，權益資(zi)產(chan)或(huo)風(feng)險資(zi)產(chan)更值得我(wo)們(men)重(zhong)視，尤其是和(he)中(zhong)國基本面緊密相(xiang)關，且和(he)當下風(feng)險因素高度(du)敏感的(de)資(zi)產(chan)，比如中(zhong)概股、港股，這將是我(wo)們(men)當下高度(du)關注的(de)投資(zi)方向。”恩學(xue)海表示。

　　但恩(en)學海(hai)也(ye)認為，中(zhong)國權益市(shi)場具備高成(cheng)(cheng)(cheng)長(chang)(chang)和(he)高波(bo)動并(bing)存的(de)特質， “采用多元資產(chan)配置正是應對市(shi)場高波(bo)動、高不確(que)定性的(de)有效手(shou)段之一。從更長(chang)(chang)遠(yuan)的(de)角度來看，多元投資組合也(ye)能幫助實現長(chang)(chang)線投資成(cheng)(cheng)(cheng)果，因(yin)為沒(mei)有單一資產(chan)類別(bie)可以成(cheng)(cheng)(cheng)為常勝將(jiang)軍(jun)。”