證券時報記(ji)者 安仲文

　　一(yi)只名不見經傳的(de)小(xiao)盤股，竟吸引了五大“頂流”基(ji)金經理集體關注。

　　由(you)于有(you)5%舉牌線和基(ji)金(jin)“雙十(shi)規定(ding)”，小盤股對管(guan)理超大(da)(da)規模資金(jin)的(de)基(ji)金(jin)經理吸引力往往不夠。但最新披露的(de)基(ji)金(jin)調研紀要顯示，市值僅(jin)123億元的(de)A股公司(si)京基(ji)智農(nong)竟(jing)一日吸引五(wu)大(da)(da)明(ming)星基(ji)金(jin)經理集體現身(shen)，他們大(da)(da)部分管(guan)理著大(da)(da)規模資金(jin)，而截(jie)至去年末(mo)，京基(ji)智農(nong)尚未進入主流基(ji)金(jin)的(de)投資視野。

　　記者(zhe)注意到，京基(ji)智農所(suo)在的賽道曾(ceng)有(you)過(guo)基(ji)金挖掘“黑馬(ma)”的成(cheng)功案(an)例，這只黑馬(ma)從百億(yi)市值成(cheng)長到幾千億(yi)市值，并成(cheng)為(wei)基(ji)金重倉股。

　　五大“頂流”

　　同時看上一只小股票

　　小股(gu)票能否拉動大體量基(ji)(ji)金(jin)的這(zhe)輛車呢？在基(ji)(ji)金(jin)規模越來越大的背景下，基(ji)(ji)金(jin)經理對親力調(diao)研的標的、重倉股(gu)的市(shi)值體量都有不成文的約(yue)定，對小市(shi)值公司(si)而言，很難吸引基(ji)(ji)金(jin)公司(si)研究(jiu)員參與調(diao)研，不過一(yi)些小盤股(gu)在吸引基(ji)(ji)金(jin)調(diao)研這(zhe)件事上，已在資金(jin)規模和職(zhi)務層級上打破了傳(chuan)統(tong)印象。

　　A股上(shang)市公司(si)京基(ji)智(zhi)農(nong)日前披露(lu)的(de)調研信息顯(xian)示，易方達基(ji)金(jin)副總經(jing)(jing)理(li)級高管蕭楠、鵬華基(ji)金(jin)副總經(jing)(jing)理(li)王宗合、博(bo)時基(ji)金(jin)董事(shi)總經(jing)(jing)理(li)過鈞、南方基(ji)金(jin)權益(yi)投資部總經(jing)(jing)理(li)茅煒、長城基(ji)金(jin)副總經(jing)(jing)理(li)楊建華同(tong)一日現身該(gai)股的(de)調研名單中。

　　值得關注的是(shi)(shi)，上述五(wu)人均是(shi)(shi)基金(jin)經理(li)中“投而優則仕”的典型代表(biao)。以蕭楠為例，易方(fang)達基金(jin)去年(nian)發布公告稱，自2021年(nian)7月(yue)24日起，易方(fang)達消費(fei)行業基金(jin)經理(li)蕭楠，出任易方(fang)達基金(jin)副總經理(li)級高管。

　　因此(ci)，上(shang)述(shu)5位身兼(jian)高管身份的頂流(liu)基金經理，在同一日(ri)集體現(xian)身一家A股公司的調(diao)研，在很大程(cheng)度上(shang)暗(an)示了當前(qian)主流(liu)資金的最新投資偏(pian)好(hao)，被(bei)五位基金大佬同時看上(shang)的京基智農實際上(shang)只是一只小盤(pan)股，目前(qian)總(zong)市值約123億元(yuan)。

　　“基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)的調研通(tong)常是實用主義的，調研要考(kao)慮投入產出比，因(yin)此管理大(da)規模資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理通(tong)常調研的對(dui)象(xiang)，也都是有一定(ding)市值(zhi)(zhi)體量的標的。”深圳一家大(da)型基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)人士接受證券(quan)時報記者(zhe)采訪時表示，確(que)定(ding)性(xing)(xing)不足的中小(xiao)市值(zhi)(zhi)股票(piao)(piao)，過去(qu)通(tong)常是研究員了解情(qing)況即可，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理親自調研的對(dui)象(xiang)往往是買入確(que)定(ding)性(xing)(xing)較強、且市值(zhi)(zhi)為中大(da)盤體量的公(gong)司(si)。相對(dui)而言，由(you)于小(xiao)市值(zhi)(zhi)股票(piao)(piao)流通(tong)盤小(xiao)，也難以在基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)股票(piao)(piao)池組(zu)合上(shang)配置足夠(gou)的量，因(yin)為小(xiao)市值(zhi)(zhi)體量公(gong)司(si)對(dui)超大(da)規模資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理吸引(yin)力不夠(gou)。

　　Wind數據顯示，蕭楠目前管(guan)理(li)的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)規模(mo)合計(ji)接近540億元，王(wang)宗(zong)合管(guan)理(li)的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)超過(guo)310億元，茅(mao)煒管(guan)理(li)的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)約為200億元，過(guo)鈞管(guan)理(li)的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)約為100億元，楊建華管(guan)理(li)的(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)也(ye)有(you)60億元。

　　所在賽道

　　曾現大“黑馬”

　　考慮到基金經(jing)理在投資(zi)(zi)實際操(cao)作中，投資(zi)(zi)行為會(hui)(hui)(hui)受(shou)到“雙十規(gui)定”和5%舉牌(pai)線的(de)(de)限制。也就(jiu)是通常情況下，一只基金持有單一股(gu)票的(de)(de)市(shi)值(zhi)，一般(ban)不會(hui)(hui)(hui)超過基金資(zi)(zi)產凈(jing)值(zhi)的(de)(de)10%,同時也不會(hui)(hui)(hui)超過上(shang)市(shi)公(gong)司股(gu)票市(shi)值(zhi)的(de)(de)5%。

　　按照目前京基智農123億的(de)市(shi)值，一只(zhi)基金(jin)只(zhi)要出資(zi)6.15億元資(zi)金(jin)即可達到該股(gu)5%的(de)舉牌線(xian)。這還是比較極端(duan)的(de)情況(kuang)，通常來(lai)看，在上市(shi)公司的(de)基金(jin)持倉(cang)情況(kuang)中，更(geng)為(wei)普遍的(de)現(xian)象是一只(zhi)基金(jin)在相關股(gu)票中的(de)持倉(cang)市(shi)值占股(gu)票總市(shi)值往往不會高于3%。

　　但如此之小的(de)(de)持倉(cang)金額對(dui)蕭楠、王宗合(he)(he)、茅煒等人(ren)來說是否能構成吸(xi)引力，也(ye)存(cun)在極大的(de)(de)疑問，畢竟蕭楠管理的(de)(de)資(zi)(zi)金規模高達(da)540億元，王宗合(he)(he)管理的(de)(de)資(zi)(zi)金也(ye)超過(guo)300億元，即便所(suo)調研的(de)(de)股(gu)票在未(wei)來一段時間(jian)實(shi)現(xian)股(gu)價(jia)翻倍，對(dui)這些管理超大規模資(zi)(zi)金的(de)(de)“頂流”基金經理而言，整體拉(la)動基金凈值的(de)(de)效應并不明顯，除非(fei)(fei)他們(men)非(fei)(fei)常看好這家公司。

　　華(hua)南地區一(yi)家(jia)公募基金(jin)副總(zong)經理此前在(zai)內部(bu)交流會上也表示(shi)，對大規模基金(jin)來講，挖掘(jue)一(yi)兩家(jia)上市公司對組合(he)收益的(de)貢獻比較小，反而是行(xing)業深度研究、產業鏈的(de)把握可(ke)能(neng)會給投資(zi)組合(he)帶來比較多的(de)超額貢獻。

　　值得一(yi)(yi)提的(de)(de)是，京基(ji)智農所在(zai)的(de)(de)賽道(dao)一(yi)(yi)直都是頂流基(ji)金大佬喜歡重倉(cang)的(de)(de)對象(xiang)，且(qie)該(gai)賽道(dao)已出現過“以小變大”的(de)(de)案例，成為了市值接近3000億元的(de)(de)基(ji)金重倉(cang)股。

　　記者注意到，基(ji)金重倉的牧(mu)原(yuan)股(gu)(gu)(gu)份在(zai)(zai)2014年4月13日的市值(zhi)僅為(wei)79億(yi)元，是一(yi)(yi)只典型(xing)(xing)的小(xiao)(xiao)盤黑馬，彼時重倉該(gai)股(gu)(gu)(gu)對大(da)(da)型(xing)(xing)基(ji)金經理而(er)(er)言幾乎沒有(you)(you)(you)吸引力，拉動(dong)基(ji)金凈值(zhi)效果有(you)(you)(you)限，即便到2015年4月13日，該(gai)股(gu)(gu)(gu)市值(zhi)也(ye)僅約170億(yi)元，這意味著(zhu)牧(mu)原(yuan)股(gu)(gu)(gu)份在(zai)(zai)2014、2015年的市值(zhi)體(ti)量與今日的京(jing)基(ji)智農大(da)(da)致相似，而(er)(er)在(zai)(zai)基(ji)金重倉介入并長(chang)期持有(you)(you)(you)后，牧(mu)原(yuan)股(gu)(gu)(gu)份在(zai)(zai)6年時間內，從一(yi)(yi)只小(xiao)(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)蛻變(bian)為(wei)超大(da)(da)市值(zhi)品種，在(zai)(zai)6年時間股(gu)(gu)(gu)價上漲超過(guo)十倍，而(er)(er)這一(yi)(yi)過(guo)程也(ye)對管理大(da)(da)體(ti)量資(zi)金的基(ji)金經理帶來顯著(zhu)的凈值(zhi)拉動(dong)。

　　吸引力到底在哪？

　　盡管還存(cun)在(zai)種(zhong)種(zhong)疑問(wen)，但市值(zhi)僅(jin)123億的(de)(de)京基智農還是成(cheng)功吸(xi)引(yin)了五大基金“頂流”的(de)(de)親力調(diao)研，此番基金調(diao)研中的(de)(de)核心問(wen)題，也(ye)可能在(zai)一(yi)定程度上(shang)解釋了他(ta)們看中一(yi)家小公司的(de)(de)原因。

　　在(zai)(zai)基金調研的問答環節(jie)，有(you)基金經(jing)理(li)提問京基智農為何選(xuan)(xuan)擇(ze)樓(lou)(lou)房(fang)(fang)養(yang)殖模式？京基智農表示，首先是因為公(gong)司所(suo)處南方區域不(bu)像北方有(you)那(nei)么(me)多平(ping)地，采(cai)(cai)用樓(lou)(lou)房(fang)(fang)養(yang)殖可以(yi)實現(xian)土(tu)地集(ji)約化(hua)，在(zai)(zai)同樣的土(tu)地面(mian)積(ji)上(shang)出欄更(geng)多生豬；其次，較之(zhi)傳統(tong)模式，樓(lou)(lou)房(fang)(fang)養(yang)殖采(cai)(cai)用全進全出的方式，管(guan)理(li)效(xiao)率(lv)相(xiang)對(dui)較高，在(zai)(zai)生物安(an)全防控等(deng)方面(mian)也(ye)具備(bei)明顯(xian)優勢；此外，公(gong)司樓(lou)(lou)房(fang)(fang)項(xiang)目采(cai)(cai)用“6750”標準(zhun)化(hua)生產(chan)線(xian)(xian)一體化(hua)養(yang)殖模式（6000頭(tou)母豬、750頭(tou)祖代及(ji)相(xiang)應育肥），每(mei)條(tiao)生產(chan)線(xian)(xian)標配210人左右，相(xiang)對(dui)于傳統(tong)平(ping)層養(yang)殖，人員(yuan)相(xiang)對(dui)集(ji)中(zhong)且易(yi)于管(guan)理(li)。公(gong)司高州的樓(lou)(lou)房(fang)(fang)養(yang)殖項(xiang)目目前初步達(da)產(chan)，一季度生產(chan)成(cheng)本約14.89元/kg，成(cheng)績(ji)良好。參照此成(cheng)績(ji)，在(zai)(zai)土(tu)地資源有(you)限(xian)的情況下，樓(lou)(lou)房(fang)(fang)養(yang)殖模式亦為較優選(xuan)(xuan)擇(ze)，并(bing)可通過減少運轉費(fei)用、提升管(guan)理(li)水平(ping)及(ji)人員(yuan)效(xiao)率(lv)等(deng)，降(jiang)低綜合成(cheng)本。

　　此(ci)外，京基(ji)智農還存在(zai)多(duo)元化(hua)發展(zhan)(zhan)的(de)(de)計劃(hua)，京基(ji)智農在(zai)基(ji)金調研時表示(shi)，公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)后(hou)續(xu)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)還是將繼續(xu)沿著(zhu)公(gong)(gong)司(si)(si)現代農業(ye)(ye)(ye)戰(zhan)略推進方向去開(kai)展(zhan)(zhan)。在(zai)食(shi)品(pin)(pin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)計劃(hua)上(shang)，公(gong)(gong)司(si)(si)以下(xia)屬(shu)食(shi)品(pin)(pin)公(gong)(gong)司(si)(si)為主體持續(xu)開(kai)展(zhan)(zhan)食(shi)品(pin)(pin)端建設，產品(pin)(pin)已進駐連(lian)鎖商(shang)超、大(da)型食(shi)品(pin)(pin)企業(ye)(ye)(ye)、新零售等渠(qu)道，隨著(zhu)生豬(zhu)出欄量逐漸具備規模，公(gong)(gong)司(si)(si)將積極(ji)探索發展(zhan)(zhan)屠(tu)宰業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)、食(shi)品(pin)(pin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)，實現產業(ye)(ye)(ye)鏈的(de)(de)延伸(shen)。

　　業績方面，京(jing)基智農較早前曾發(fa)布年(nian)度業績報告稱，2021年(nian)營業收入約(yue)32.21億元(yuan)，同比減(jian)少(shao)(shao)20.88%；歸屬于(yu)上市公(gong)司(si)股東的凈利潤(run)約(yue)3.89億元(yuan)，同比減(jian)少(shao)(shao)55.07%；基本每股收益(yi)0.7441元(yuan)，同比減(jian)少(shao)(shao)55.07%。但在業績發(fa)布后(hou)，京(jing)基智農股價不跌反漲，更引來基金大佬扎堆調研。

　　此外，在(zai)A股弱市(shi)環境下，許多管理大體量資金(jin)的(de)(de)基(ji)金(jin)經(jing)理更傾向于持(chi)倉高(gao)(gao)分紅(hong)高(gao)(gao)股息的(de)(de)品種，這也(ye)可能是吸(xi)引超大規模基(ji)金(jin)集體調研該(gai)股的(de)(de)一個因素。京基(ji)智農(nong)披露的(de)(de)年(nian)度(du)分配(pei)方(fang)案為，每10股派發現金(jin)紅(hong)利13元（含稅）、不送紅(hong)股、不轉增，這在(zai)提問環節也(ye)引發了(le)基(ji)金(jin)經(jing)理的(de)(de)關注。

　　根據(ju)京(jing)基(ji)(ji)(ji)智農披露(lu)的信(xin)息，截至去年(nian)末，京(jing)基(ji)(ji)(ji)智農都未(wei)被主流基(ji)(ji)(ji)金(jin)發掘，尚未(wei)進入主流基(ji)(ji)(ji)金(jin)的核心(xin)股票池(chi)，僅有少數(shu)指數(shu)型基(ji)(ji)(ji)金(jin)少量持倉該股，而(er)此番基(ji)(ji)(ji)金(jin)大佬集體扎(zha)堆調研(yan)或許意(yi)味著(zhu)，京(jing)基(ji)(ji)(ji)智農有可能會進入公募基(ji)(ji)(ji)金(jin)的核心(xin)股票池(chi)。