在這波A股市場的反彈行情中，“年輕(qing)”基金(jin)經理的重(zhong)倉股似乎跑得更快(kuai)。

　　證(zheng)券時(shi)報記者注意到，新(xin)能(neng)源行情(qing)在A股走強，已使得具有相關研(yan)究員背景的基金經理成(cheng)為稀缺(que)之物(wu)，新(xin)能(neng)源主題(ti)基金幾乎清一色(se)采(cai)取“新(xin)老”搭配的雙(shuang)基金經理策(ce)略，而(er)這些新(xin)人大多擔(dan)任基金經理不(bu)足(zu)兩年，但都具有行業研(yan)究背景。

　　對此，多位基金(jin)公司投研(yan)人士坦言，基金(jin)經理(li)的(de)能(neng)(neng)力圈和業績來(lai)源(yuan)主要建(jian)立(li)在基金(jin)經理(li)早(zao)期(qi)的(de)行(xing)業研(yan)究(jiu)(jiu)上(shang)，老(lao)將大多與消費、銀行(xing)、地產等傳統行(xing)業相關。新基金(jin)經理(li)霸(ba)屏的(de)背(bei)(bei)后，得益于(yu)最近幾年(nian)才設(she)置的(de)新能(neng)(neng)源(yuan)研(yan)究(jiu)(jiu)員，這些研(yan)究(jiu)(jiu)員開(kai)始被提(ti)拔為基金(jin)經理(li)，一些相關基金(jin)采取“新老(lao)”搭配，也是以新人的(de)研(yan)究(jiu)(jiu)背(bei)(bei)景彌補老(lao)將的(de)能(neng)(neng)力圈。

　　頂流不“頂”

　　“年輕人”霸屏排(pai)行榜

　　在資深人士管(guan)理的(de)頂(ding)流基金(jin)(jin)(jin)(jin)陷入煎熬之際，基金(jin)(jin)(jin)(jin)業績排行榜上(shang)已(yi)(yi)是越來越煥然(ran)一“新(xin)”——基金(jin)(jin)(jin)(jin)“新(xin)手”所買的(de)重倉股跑(pao)得(de)比較快，似乎已(yi)(yi)是一個(ge)普(pu)遍現象。證券時報記(ji)者注意到(dao)，截(jie)至目(mu)前，全市場業績排名(ming)第(di)一的(de)基金(jin)(jin)(jin)(jin)經理是黃海，黃海管(guan)理萬(wan)家基金(jin)(jin)(jin)(jin)旗下的(de)萬(wan)家宏觀擇(ze)時基金(jin)(jin)(jin)(jin)。黃海算(suan)(suan)不上(shang)太年輕，但在管(guan)理基金(jin)(jin)(jin)(jin)這件(jian)事上(shang)，他顯然(ran)還算(suan)(suan)是個(ge)“年輕人”。

　　自2020年9月擔任基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)以來，黃海的基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)從業經(jing)驗(yan)只有不足兩年。盡管如此，黃海管理(li)的萬家(jia)宏觀擇時基金(jin)(jin)(jin)今年以來所獲收益(yi)卻已(yi)高達53.72%。在年內(nei)全市場主動型基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)排名(ming)中，進入(ru)前十(shi)的還有繆瑋彬(bin)，他(ta)所管理(li)的金(jin)(jin)(jin)元順安元啟靈活基金(jin)(jin)(jin)年內(nei)獲得(de)了超過(guo)21%的正收益(yi)，而作為基金(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)，繆瑋彬(bin)的公募實戰經(jing)驗(yan)尚不足5年。

　　此外，進入年(nian)內全市場主動型基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)排名前十強榜(bang)單的(de)(de)賈騰(teng)、孫(sun)欣炎、周紫光、武陽等，實際上也(ye)都是行業內陌(mo)生且年(nian)輕的(de)(de)面孔。賈騰(teng)出生于1988年(nian)，2019年(nian)才開(kai)始擔任(ren)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)，他(ta)所管理(li)(li)的(de)(de)浙商智選價(jia)值基(ji)金(jin)(jin)年(nian)內已獲利15%；先(xian)鋒(feng)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)孫(sun)欣炎年(nian)齡更小，他(ta)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)從業經(jing)驗不足3年(nian)，但(dan)由他(ta)管理(li)(li)的(de)(de)先(xian)鋒(feng)聚利混合基(ji)金(jin)(jin)年(nian)內也(ye)獲得了14%的(de)(de)正收益(yi)。

　　值得一提(ti)的是，許(xu)多基金公(gong)司之所以能夠(gou)進入年度業績十(shi)強(qiang)、二十(shi)強(qiang)，往(wang)往(wang)都是借(jie)力年輕選手來(lai)完成的。

　　在2021年(nian)(nian)(nian)度(du)的(de)業績排(pai)名中，1988年(nian)(nian)(nian)出生的(de)崔宸龍于2020年(nian)(nian)(nian)7月(yue)才開始擔任基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)，但在第二年(nian)(nian)(nian)的(de)全市場競(jing)爭(zheng)中，這位新人就斬獲(huo)了(le)2021年(nian)(nian)(nian)度(du)的(de)全市場冠(guan)軍，他所(suo)管理(li)的(de)前海開源(yuan)公用事(shi)業基(ji)(ji)金(jin)(jin)在該年(nian)(nian)(nian)度(du)收益(yi)高達120%。也(ye)是在去年(nian)(nian)(nian)，當(dang)時(shi)還只有3年(nian)(nian)(nian)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)經(jing)驗(yan)的(de)廖瀚(han)博，一度(du)將長城(cheng)環保主(zhu)題基(ji)(ji)金(jin)(jin)帶入全市場五強(qiang)，最終實現了(le)100%的(de)年(nian)(nian)(nian)度(du)收益(yi)。此(ci)外，鄭澄然管理(li)的(de)廣發鑫享基(ji)(ji)金(jin)(jin)、蔡嵩松管理(li)的(de)諾安(an)成(cheng)長基(ji)(ji)金(jin)(jin)也(ye)都(dou)被視(shi)為(wei)“年(nian)(nian)(nian)輕人”的(de)杰作。

　　盈虧同源

　　老將(jiang)適應新(xin)變化有點(dian)難

　　在(zai)年(nian)輕選手頻(pin)頻(pin)霸屏的同(tong)時，則(ze)是許多老資格基金經理(li)對(dui)市(shi)場風格和節奏的不適應。

　　證券時報(bao)記者注意到，國(guo)內某超大(da)型公募基金投資總(zong)(zong)監所(suo)管理(li)的(de)(de)基金在最近幾年(nian)的(de)(de)每(mei)一(yi)輪行情中幾乎都(dou)跑(pao)輸了(le)市(shi)場，而這(zhe)位投資總(zong)(zong)監擁有接近20年(nian)的(de)(de)從(cong)業經驗。以(yi)其管理(li)的(de)(de)最大(da)一(yi)只基金為(wei)例，截(jie)至目前(qian)，成立于2021年(nian)初(chu)的(de)(de)這(zhe)只基金18個月內累計收(shou)益率虧損(sun)23%。

　　而(er)深(shen)圳另一(yi)家(jia)超大型公募基(ji)金副總經(jing)理(li)(li)所管理(li)(li)的一(yi)只基(ji)金，自2021年(nian)1月至今(jin)累計虧損也(ye)超過了16%。值得(de)(de)一(yi)提的是，這(zhe)位明(ming)星(xing)基(ji)金經(jing)理(li)(li)在十年(nian)前曾(ceng)獲得(de)(de)過全市場的基(ji)金業績冠(guan)軍，他的成名(ming)作是當時重倉大消(xiao)費，大消(xiao)費也(ye)因此成為這(zhe)位明(ming)星(xing)基(ji)金經(jing)理(li)(li)長期持倉的對(dui)象。

　　深圳一(yi)家基(ji)金公司(si)研(yan)究(jiu)部負(fu)責人此前向證券時(shi)報記者坦言，基(ji)金經(jing)理的能力圈實際上早在研(yan)究(jiu)員時(shi)代就基(ji)本固(gu)化(hua)了，一(yi)位基(ji)金經(jing)理能看(kan)懂兩三(san)個(ge)行業已經(jing)相當不錯了，但(dan)如果市場的行情(qing)長(chang)期在兩三(san)個(ge)行業之外(wai)，那么就會對(dui)一(yi)些基(ji)金經(jing)理的業績構成挑戰。

　　“確實存在(zai)盈虧(kui)同源的(de)(de)(de)問題，許多人是(shi)從(cong)某些行(xing)業起(qi)家(jia)的(de)(de)(de)，這是(shi)這些基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)的(de)(de)(de)能(neng)力圈。但(dan)是(shi)當不(bu)適應A股市場隨(sui)著(zhu)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)結構(gou)而(er)出現的(de)(de)(de)變化，許多人的(de)(de)(de)投(tou)資偏好和習(xi)慣就(jiu)會影響其業績。”來自(zi)北方一家(jia)大型公募的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)認(ren)為，地(di)產行(xing)業研究(jiu)員(yuan)成就(jiu)了(le)(le)一批(pi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)，消費升級后，有消費行(xing)業研究(jiu)背景(jing)的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)又崛起(qi)了(le)(le)一批(pi)，再(zai)之后經(jing)(jing)(jing)濟(ji)結構(gou)又偏向硬科技，諸如從(cong)新能(neng)源和半導體行(xing)業研究(jiu)員(yuan)做(zuo)起(qi)來的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理(li)，又迎來了(le)(le)一些機會。

　　研究轉化

　　有(you)序(xu)拓展投資(zi)范圍(wei)

　　“無論是公募行(xing)業還是券商，以前的(de)研究員崗(gang)位偏傳統行(xing)業的(de)多(duo)，專門崗(gang)位的(de)新(xin)能源(yuan)研究員、半(ban)導體(ti)研究員非常稀缺(que)，也(ye)就這兩年(nian)才多(duo)了起來(lai)。”深圳一家公募基金(jin)負責(ze)人向(xiang)證券時報記者解釋，最近這兩年(nian)許多(duo)業績(ji)跑(pao)在前面的(de)新(xin)能源(yuan)主(zhu)題(ti)基金(jin)、半(ban)導體(ti)基金(jin)的(de)基金(jin)經理(li)，也(ye)因(yin)此大多(duo)是相對年(nian)輕的(de)新(xin)人。

　　華南地區一(yi)位公募投(tou)資主管人士向證券時(shi)報記者談及(ji)過(guo)往背景時(shi)也坦承，早期從事的(de)(de)行業研(yan)究背景，對基金經(jing)理的(de)(de)投(tou)資有著重(zhong)要(yao)的(de)(de)影響，某種程度上會構成基金經(jing)理的(de)(de)基本持倉方向。

　　“我以(yi)前(qian)做(zuo)過消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)行業的研究員(yuan)，所以(yi)食(shi)品飲料這塊(kuai)研究得(de)比較多，持倉的優勢覆蓋(gai)對象(xiang)也就在大(da)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)領(ling)域的股(gu)票上。”上述基金人(ren)士坦言，最近(jin)一兩年消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)股(gu)表(biao)現(xian)得(de)相(xiang)對一般，市場也出(chu)現(xian)了風格的變化，跑在市場前(qian)面(mian)的主要是年輕人(ren)研究的新能(neng)源、半導(dao)體，這些(xie)年輕人(ren)大(da)多是從新興(xing)行業的研究員(yuan)提拔上來的。

　　長城基(ji)金的(de)相關(guan)負責(ze)人在接受證券時報記者采訪時也強調，基(ji)金經(jing)(jing)理(li)的(de)能(neng)力(li)圈(quan)和(he)(he)業績構成(cheng)(cheng)，與(yu)個人的(de)研究員(yuan)時代所具有的(de)研究背景相關(guan)，因此(ci)要鼓勵基(ji)金經(jing)(jing)理(li)盡快形成(cheng)(cheng)自己(ji)(ji)的(de)能(neng)力(li)圈(quan)，形成(cheng)(cheng)自己(ji)(ji)的(de)相對優(you)勢和(he)(he)風(feng)格。公司會與(yu)新(xin)任基(ji)金經(jing)(jing)理(li)溝通投(tou)(tou)資(zi)能(neng)力(li)圈(quan)的(de)定位，明(ming)確能(neng)力(li)圈(quan)的(de)范圍與(yu)方向，并(bing)在實踐中根據(ju)基(ji)金經(jing)(jing)理(li)的(de)意愿(yuan)和(he)(he)實際投(tou)(tou)資(zi)能(neng)力(li)，對能(neng)力(li)圈(quan)進行動(dong)態調整和(he)(he)優(you)化，幫助(zhu)基(ji)金經(jing)(jing)理(li)逐漸形成(cheng)(cheng)自己(ji)(ji)的(de)優(you)勢投(tou)(tou)資(zi)風(feng)格。

　　“如果(guo)以前(qian)只研究一個行業(ye)，管理(li)(li)基金(jin)后突(tu)然間投資(zi)范(fan)圍太(tai)寬，很多人是不適(shi)應(ying)的。”上述基金(jin)公司(si)人士指出，在研究員(yuan)升到基金(jin)經(jing)理(li)(li)時，不會著急安排其(qi)管理(li)(li)投資(zi)范(fan)圍較寬的產品(pin)，而是讓(rang)基金(jin)經(jing)理(li)(li)先(xian)投資(zi)自己比(bi)較熟悉的行業(ye)，把(ba)自己做研究員(yuan)時的研究成果(guo)轉化成投資(zi)業(ye)績，再有序(xu)地拓展幾個關聯(lian)的行業(ye)。

　　“新老”搭配

　　借“新(xin)”彌補(bu)老將能力圈

　　也正是因(yin)為基金(jin)經理的能力圈(quan)與研(yan)(yan)究(jiu)員(yuan)時代的研(yan)(yan)究(jiu)背景高度(du)相關，而“老將(jiang)”的研(yan)(yan)究(jiu)員(yuan)背景大多出自(zi)食(shi)品飲料、房地(di)產、銀行(xing)等早期(qi)行(xing)業，因(yin)此許(xu)多基金(jin)公司(si)在新能源(yuan)主題基金(jin)上普(pu)遍為“老將(jiang)”搭配一位年(nian)輕的基金(jin)經理。

　　證券時報記者注意(yi)到，“新(xin)老(lao)”搭配已(yi)成(cheng)當前新(xin)能(neng)源主題(ti)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)管理的流行模式，包括嘉實新(xin)能(neng)源新(xin)材(cai)料基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、南方(fang)新(xin)能(neng)源產業(ye)趨勢基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、融通新(xin)能(neng)源靈活基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、信(xin)達(da)澳銀新(xin)能(neng)源精選基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、建信(xin)新(xin)能(neng)源行業(ye)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、建信(xin)智能(neng)汽(qi)車股票基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、博(bo)時新(xin)能(neng)源汽(qi)車基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、國投瑞銀新(xin)能(neng)源基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、廣發鑫(xin)享靈活配置等新(xin)能(neng)源主題(ti)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)，都正(zheng)在采取或曾經采取過“新(xin)老(lao)”搭配的模式，這(zhe)些基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)中的新(xin)人大多從業(ye)年限較短，且與新(xin)能(neng)源研究背景相(xiang)關(guan)。

　　以融(rong)通(tong)新(xin)能源靈活基金為(wei)例，該基金的(de)(de)(de)(de)“老將”是融(rong)通(tong)基金研(yan)(yan)究(jiu)部總經(jing)(jing)(jing)(jing)理(li)(li)彭煒，搭(da)配(pei)的(de)(de)(de)(de)新(xin)人是擁(yong)有(you)新(xin)能源行業(ye)(ye)研(yan)(yan)究(jiu)員背景的(de)(de)(de)(de)任(ren)濤(tao)，其基金經(jing)(jing)(jing)(jing)理(li)(li)從業(ye)(ye)經(jing)(jing)(jing)(jing)驗尚不足兩年。再以信達澳銀新(xin)能源精選基金為(wei)例，雙基金經(jing)(jing)(jing)(jing)理(li)(li)為(wei)曾國富和李博，曾國富為(wei)信達澳銀投(tou)資副總監，擁(yong)有(you)長達22年的(de)(de)(de)(de)證券(quan)從業(ye)(ye)經(jing)(jing)(jing)(jing)驗、14年的(de)(de)(de)(de)基金經(jing)(jing)(jing)(jing)理(li)(li)經(jing)(jing)(jing)(jing)驗，而(er)與其搭(da)配(pei)的(de)(de)(de)(de)李博則(ze)是典型的(de)(de)(de)(de)新(xin)手(shou)，他的(de)(de)(de)(de)基金經(jing)(jing)(jing)(jing)理(li)(li)經(jing)(jing)(jing)(jing)驗還不足15個月(yue)。

　　相對于曾國富的(de)金融類教育背景(jing)，李博(bo)似(si)乎在新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車產(chan)業(ye)鏈上具有電機方面的(de)學歷背景(jing)，電機電控恰恰是今(jin)年(nian)新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車產(chan)業(ye)鏈上最(zui)性(xing)感的(de)細分賽道。證券時報記者注意到(dao)，截至(zhi)(zhi)今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度末，臥龍電驅、江特電機、英博(bo)爾的(de)走勢極為凌厲(li)，而信達澳銀新能(neng)源(yuan)(yuan)精選(xuan)基(ji)金的(de)第四大重倉(cang)股恰恰就是江特電機，該(gai)股年(nian)初至(zhi)(zhi)今(jin)漲幅已(yi)超30%。顯(xian)然，“新老”搭配中補(bu)充一(yi)位擁有電機學歷背景(jing)的(de)新人，對老基(ji)金經理的(de)能(neng)力圈而言也是絕佳的(de)拓展。

　　敏銳度高

　　FOF選基看(kan)好年(nian)輕人

　　“年輕的(de)基(ji)金(jin)經理(li)，對新事物比(bi)較敏感，往往符(fu)合(he)某個階段(duan)的(de)短期風格。”平安(an)基(ji)金(jin)養老(lao)投資總監、FOF基(ji)金(jin)經理(li)高(gao)鶯向(xiang)證券(quan)時報(bao)記者表示，年輕的(de)基(ji)金(jin)經理(li)一般帶有鮮明(ming)的(de)行業(ye)(ye)特色，業(ye)(ye)績彈(dan)性也很(hen)大，隨著(zhu)他們逐步成長，這一類(lei)基(ji)金(jin)配置的(de)吸引(yin)力(li)也在增(zeng)強(qiang)。

　　高鶯坦言(yan)，在選擇一些特定的(de)新興行業主題基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品時(shi)，年輕的(de)基(ji)(ji)金(jin)經理由于(yu)對(dui)新事物有著比較(jiao)敏(min)銳的(de)觀察度，本身又是從(cong)相關新興領域的(de)研究(jiu)員(yuan)背景上(shang)成長起來的(de)，因此這一類基(ji)(ji)金(jin)產(chan)品在某種程度上(shang)會(hui)(hui)獲得FOF產(chan)品的(de)持續關注(zhu)。基(ji)(ji)于(yu)投資偏好的(de)原(yuan)因，不會(hui)(hui)將管理資金(jin)規(gui)模較(jiao)大的(de)老將作為FOF選基(ji)(ji)持倉的(de)重點，相對(dui)而言(yan)更為看好年輕選手。

　　華南另(ling)一家基(ji)金公司的(de)(de)相關人(ren)士也(ye)認為，年(nian)(nian)輕(qing)基(ji)金經理(li)的(de)(de)優(you)勢實際(ji)上建(jian)立在行業(ye)研(yan)究背景上，市場早期的(de)(de)新(xin)能源、半導體、軍工等(deng)行業(ye)研(yan)究員專業(ye)崗位(wei)(wei)較(jiao)少(shao)，這些(xie)崗位(wei)(wei)也(ye)是最近幾年(nian)(nian)才開始(shi)(shi)規模(mo)性地設置。因此，從這些(xie)研(yan)究員崗位(wei)(wei)提拔上來(lai)的(de)(de)基(ji)金經理(li)，在A股行情從傳(chuan)統邁向新(xin)興的(de)(de)變化中(zhong)就具(ju)備了一些(xie)研(yan)究優(you)勢，這也(ye)不(bu)難解釋業(ye)績排名(ming)比較(jiao)靠前的(de)(de)基(ji)金經理(li)開始(shi)(shi)出現面孔年(nian)(nian)輕(qing)化了。