6.35%

　　廣發多因子混合在二季度凈值增長6.35%，截至二季度末，廣發多因子混合的規模達181.34億元。

　　同時管(guan)理(li)(li)(li)專戶(hu)產品和(he)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)產品的(de)基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)(li)，因為其(qi)絕對(dui)收益(yi)(yi)目標(biao)以(yi)及操作靈活機(ji)動的(de)特(te)征，引(yin)發投(tou)資者關注。隨著基(ji)金(jin)(jin)二(er)季報披露(lu)，“專戶(hu)派”基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)(li)的(de)最新管(guan)理(li)(li)(li)規模和(he)投(tou)資思路也浮出水面(mian)。數據顯(xian)示(shi)，二(er)季度“專戶(hu)派”基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)(li)的(de)管(guan)理(li)(li)(li)規模有進有退(tui)，整體投(tou)資業績較好地展現了(le)絕對(dui)收益(yi)(yi)的(de)風(feng)格(ge)。對(dui)于下半(ban)年的(de)投(tou)資機(ji)會，多(duo)數“專戶(hu)派”基(ji)金(jin)(jin)經理(li)(li)(li)表示(shi)，結構性行情中可以(yi)積極(ji)作為，但需要應對(dui)波動的(de)風(feng)險。

　　管理規模增減不一

　　基金二(er)季報顯示(shi)，在部(bu)分管(guan)(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)超過百億元的基金經理(li)中，不少是“專(zhuan)戶派”。例(li)如，截至二(er)季度末，中歐(ou)基金王培(pei)管(guan)(guan)(guan)理(li)的7只(zhi)公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)基金總規(gui)(gui)模(mo)約263.74億元，同時他還管(guan)(guan)(guan)理(li)著3只(zhi)專(zhuan)戶產品(pin)，總規(gui)(gui)模(mo)約37.22億元。對比發現(xian)，一季度末王培(pei)管(guan)(guan)(guan)理(li)的6只(zhi)公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)基金總規(gui)(gui)模(mo)約242.45億元，他管(guan)(guan)(guan)理(li)的3只(zhi)專(zhuan)戶產品(pin)總規(gui)(gui)模(mo)則為35.45億元。可(ke)以看到，二(er)季度王培(pei)的公(gong)(gong)募(mu)(mu)(mu)和(he)專(zhuan)戶管(guan)(guan)(guan)理(li)規(gui)(gui)模(mo)均有增加(jia)。

　　同樣是中歐基金(jin)的“名將(jiang)”，袁維(wei)德在二季(ji)(ji)度末管(guan)(guan)理著(zhu)4只(zhi)公募基金(jin)，總管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)約為(wei)(wei)230.13億元，同時他還(huan)管(guan)(guan)理著(zhu)1只(zhi)專戶(hu)產品，規(gui)模(mo)為(wei)(wei)16.02億元。一(yi)季(ji)(ji)度末，袁維(wei)德的公募管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)為(wei)(wei)247.78億元，專戶(hu)管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)為(wei)(wei)14.32億元。不難看出，其二季(ji)(ji)度公募管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)和專戶(hu)管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)一(yi)減(jian)一(yi)增。

　　此外，泓(hong)德基金鄔傳(chuan)雁在一季(ji)(ji)度末(mo)管(guan)(guan)理著6只(zhi)公募基金，總規模約(yue)為(wei)212.70億元(yuan)，同時管(guan)(guan)理著1只(zhi)專(zhuan)戶(hu)產(chan)品，規模約(yue)8534.39萬元(yuan)。截(jie)至(zhi)二季(ji)(ji)度末(mo)，鄔傳(chuan)雁的公募管(guan)(guan)理規模約(yue)為(wei)226.08億元(yuan)，專(zhuan)戶(hu)管(guan)(guan)理規模約(yue)為(wei)5831.86萬元(yuan)。在公募管(guan)(guan)理規模增長的同時，專(zhuan)戶(hu)管(guan)(guan)理規模有(you)所縮(suo)水。

　　在廣(guang)發基(ji)(ji)金(jin)(jin)，廣(guang)發多(duo)因子混(hun)合(he)的兩位基(ji)(ji)金(jin)(jin)經理(li)唐曉斌和楊(yang)冬(dong)(dong)都有專戶(hu)經驗，其中(zhong)楊(yang)冬(dong)(dong)現在還擔任廣(guang)發基(ji)(ji)金(jin)(jin)專戶(hu)投(tou)資部副總(zong)(zong)經理(li)。基(ji)(ji)金(jin)(jin)二季(ji)報(bao)顯示，唐曉斌管(guan)理(li)著(zhu)5只公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)，總(zong)(zong)規(gui)(gui)模約(yue)267.90億(yi)元(yuan)，同時他還管(guan)理(li)著(zhu)1只專戶(hu)產(chan)品(pin)，規(gui)(gui)模為2.10億(yi)元(yuan)；楊(yang)冬(dong)(dong)管(guan)理(li)著(zhu)3只公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)(jin)，總(zong)(zong)規(gui)(gui)模約(yue)226.25億(yi)元(yuan)，同時他管(guan)理(li)著(zhu)4只專戶(hu)產(chan)品(pin)，總(zong)(zong)規(gui)(gui)模約(yue)4.67億(yi)元(yuan)。

　　重視絕對收益

　　在管理專(zhuan)戶(hu)產品時，絕對收益是基金經理非常重(zhong)視的(de)一個方面，所以(yi)從專(zhuan)戶(hu)產品轉(zhuan)戰公募基金產品，很多有專(zhuan)戶(hu)管理經驗的(de)基金經理也十分重(zhong)視絕對收益。

　　一位有(you)專(zhuan)戶(hu)(hu)管理(li)(li)經驗的(de)(de)(de)基金經理(li)(li)表示，追(zhui)求(qiu)絕對收益的(de)(de)(de)理(li)(li)念使得他(ta)在投資(zi)上追(zhui)求(qiu)穩健的(de)(de)(de)回報，重視(shi)回撤的(de)(de)(de)控(kong)制，希望給(gei)投資(zi)者(zhe)帶來(lai)更(geng)好持有(you)體驗。另一位在專(zhuan)戶(hu)(hu)領(ling)域有(you)近十年投資(zi)經歷的(de)(de)(de)基金經理(li)(li)則(ze)表示，專(zhuan)戶(hu)(hu)投資(zi)的(de)(de)(de)策略(lve)相對豐富，這(zhe)讓(rang)他(ta)廣(guang)泛涉獵了(le)股票、可(ke)轉(zhuan)債、定增等多(duo)個(ge)領(ling)域，現在在管理(li)(li)公募(mu)基金時(shi)，他(ta)也會(hui)運用多(duo)資(zi)產的(de)(de)(de)視(shi)角，選擇(ze)性價比最高的(de)(de)(de)資(zi)產，在平滑波(bo)動的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)，盡(jin)可(ke)能增厚(hou)收益。

　　那么(me)，在(zai)實(shi)戰中(zhong)，“專(zhuan)戶派”基金經理的身手(shou)如何？

　　整體而言，“專戶派”基金(jin)(jin)經理在二(er)季(ji)度(du)(du)實現了不(bu)錯(cuo)的(de)(de)投資業績。例(li)如，二(er)季(ji)度(du)(du)，廣發多(duo)(duo)因子(zi)(zi)(zi)混(hun)合繼續持有非銀行金(jin)(jin)融和部(bu)分優質成長(chang)股。基金(jin)(jin)經理唐曉斌和楊冬表示，目前，非銀行金(jin)(jin)融業的(de)(de)長(chang)期(qi)邏輯并(bing)未破壞，在“房住不(bu)炒(chao)”的(de)(de)大背景下，權益資產(chan)是為數不(bu)多(duo)(duo)的(de)(de)能滿足居民資產(chan)保值(zhi)增值(zhi)要求的(de)(de)資產(chan)。廣發多(duo)(duo)因子(zi)(zi)(zi)混(hun)合在二(er)季(ji)度(du)(du)凈值(zhi)增長(chang)6.35%，截至二(er)季(ji)度(du)(du)末，廣發多(duo)(duo)因子(zi)(zi)(zi)混(hun)合的(de)(de)規模達181.34億元。

　　二季度(du)，王培管理的中(zhong)(zhong)歐行業(ye)成長(chang)混合(he)整體(ti)維持了前期(qi)的配置思路，增配部分(fen)穩定性行業(ye)，同(tong)時增配了部分(fen)超跌行業(ye)，主要集中(zhong)(zhong)在消費領(ling)域。同(tong)時，對組合(he)中(zhong)(zhong)受疫情(qing)影響較大的個別制造業(ye)方向(xiang)進行了調倉(cang)，整體(ti)倉(cang)位保持在較高的水平。“雖然對市(shi)場的判斷較為有效，但(dan)是股市(shi)后期(qi)的反彈節(jie)奏也超出了預期(qi)。”王培表示。二季度(du)該基金的A類、E類、C類份額凈值表現均(jun)戰勝了業(ye)績基準。

　　華泰(tai)柏(bo)瑞基(ji)(ji)金的(de)(de)基(ji)(ji)金經理(li)(li)沈雪峰在(zai)(zai)二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)末管理(li)(li)著50.09億元(yuan)公募基(ji)(ji)金和31.39億元(yuan)專戶產品(pin)。她在(zai)(zai)基(ji)(ji)金二(er)季(ji)(ji)報(bao)中明(ming)確(que)表示，面對(dui)多重利空交織的(de)(de)市(shi)場(chang)，選擇了(le)相對(dui)保守的(de)(de)投(tou)(tou)資策略，前期(qi)降(jiang)低倉位，高度(du)(du)分散(san)(san)投(tou)(tou)資，力爭在(zai)(zai)不利的(de)(de)環(huan)境(jing)下減少跌(die)幅。在(zai)(zai)后(hou)期(qi)市(shi)場(chang)出現(xian)反(fan)彈的(de)(de)轉折點后(hou)，采取了(le)先(xian)等(deng)反(fan)彈趨勢(shi)確(que)立，再多賽道分散(san)(san)布(bu)局優質個(ge)股(gu)的(de)(de)方式，逐步收復(fu)失地。以她管理(li)(li)的(de)(de)華泰(tai)柏(bo)瑞品(pin)質優選混合為例(li)，二(er)季(ji)(ji)度(du)(du)該基(ji)(ji)金的(de)(de)A份額(e)(e)凈(jing)值(zhi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率為7.72%，C份額(e)(e)的(de)(de)凈(jing)值(zhi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)率為7.58%，同(tong)期(qi)業績比較基(ji)(ji)準收益率為4.56%，體現(xian)了(le)良好的(de)(de)超額(e)(e)收益能力。

　　積極看待后市

　　那么，這些“專戶(hu)派”基金經理如何看待(dai)接下來的投資機會？

　　唐曉斌和楊冬在(zai)基金二(er)季報中表(biao)示，無論從市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)絕(jue)對(dui)估(gu)值(zhi)還是(shi)(shi)從股債(zhai)利差看，市(shi)場(chang)(chang)均已近(jin)乎進(jin)(jin)入(ru)(ru)到底(di)部區域(yu)，應該更為積極一些。這就像2018年一樣，政(zheng)策底(di)總是(shi)(shi)先于市(shi)場(chang)(chang)底(di)出現(xian)。現(xian)在(zai)市(shi)場(chang)(chang)整體進(jin)(jin)入(ru)(ru)到較(jiao)為合理(li)的(de)(de)估(gu)值(zhi)水平(ping)，與其不斷博弈底(di)部反(fan)轉的(de)(de)行(xing)業(ye)，不如把精力放(fang)在(zai)尋(xun)找基本面持續向好、具有較(jiao)好成(cheng)長(chang)空間的(de)(de)行(xing)業(ye)。5月(yue)份以來，反(fan)彈較(jiao)好的(de)(de)行(xing)業(ye)都是(shi)(shi)行(xing)業(ye)發展(zhan)趨勢較(jiao)好、成(cheng)長(chang)性突(tu)出的(de)(de)細分行(xing)業(ye)。

　　王培表示，A股的(de)(de)(de)結構性(xing)行(xing)情依然非常顯(xian)著，尤其是在傳統能源和資源品價格高企(qi)的(de)(de)(de)背(bei)景下(xia)，新(xin)能源行(xing)業不管是基本面(mian)還(huan)是情緒面(mian)，都(dou)較其他行(xing)業有明顯(xian)的(de)(de)(de)優勢，出現了較大幅度(du)的(de)(de)(de)反彈，而(er)智能化(hua)帶來的(de)(de)(de)汽車行(xing)業的(de)(de)(de)革新(xin)也(ye)成為關注的(de)(de)(de)重點(dian)。