銅、原(yuan)油、棕(zong)櫚油價格的殺跌正給基金經理提供另(ling)一種思(si)路。

　　因大(da)宗(zong)商品(pin)持續走跌(die)，重(zhong)倉銅礦、原油的(de)QDII基金短期損失(shi)慘重(zhong)，然而(er)在這些上(shang)游(you)原料商品(pin)價格(ge)大(da)跌(die)之際(ji)，A股的(de)基金經理開始調研并布(bu)局受益于原料端成(cheng)本(ben)下移的(de)品(pin)種。

　　原油QDII重挫

　　基金經理看上(shang)精細化工

　　由于(yu)投資者擔憂全球經(jing)濟增(zeng)長(chang)放緩，美國WTI原油(you)在7月(yue)5日大跌(die)(die)(die)8.2%，跌(die)(die)(die)破100美元/桶，布倫特(te)原油(you)當天(tian)也暴(bao)跌(die)(die)(die)了9.5%。油(you)價(jia)大跌(die)(die)(die)將顯著(zhu)影響國內公(gong)募(mu)原油(you)QDII的凈值表現，最近(jin)，原油(you)QDII已飽受油(you)價(jia)下(xia)跌(die)(die)(die)趨(qu)勢的困擾。

　　盡管最(zui)近一(yi)個月是國(guo)內A股(gu)偏股(gu)型基(ji)金(jin)(jin)回血(xue)最(zui)為強勁的(de)(de)時(shi)間段(duan)，但公募旗(qi)下的(de)(de)原油(you)(you)QDII卻與國(guo)內偏股(gu)型基(ji)金(jin)(jin)走勢背道(dao)而馳。Wind數(shu)據顯示(shi)，最(zui)近一(yi)個月內全市場跌幅前三均被重倉(cang)原油(you)(you)股(gu)的(de)(de)QDII基(ji)金(jin)(jin)所包攬(lan)。截至7月4日的(de)(de)數(shu)據顯示(shi)，跌幅最(zui)大的(de)(de)華寶基(ji)金(jin)(jin)旗(qi)下華寶標(biao)普油(you)(you)氣基(ji)金(jin)(jin)一(yi)個月時(shi)間已經下跌22.57%。

　　華南地區一位公募基(ji)金經理認(ren)為，油(you)(you)(you)價(jia)(jia)若形成下跌(die)趨勢，可能將(jiang)利好傳(chuan)導至(zhi)精(jing)細(xi)化(hua)工領域。精(jing)細(xi)化(hua)工行(xing)業介于化(hua)工和消費品之間，油(you)(you)(you)價(jia)(jia)下跌(die)將(jiang)提升精(jing)細(xi)化(hua)工領域的盈利能力(li)。不過(guo)，在公募QDII看來，油(you)(you)(you)價(jia)(jia)可能沒有太大下行(xing)空間。盡(jin)管油(you)(you)(you)價(jia)(jia)下跌(die)極大拖(tuo)累了原(yuan)油(you)(you)(you)QDII的凈值表現(xian)，但持倉原(yuan)油(you)(you)(you)的QDII基(ji)金經理整體上認(ren)為當前油(you)(you)(you)價(jia)(jia)下跌(die)屬(shu)于短期走(zou)勢。

　　諾安基金(jin)相關人(ren)士表示，受投資者對全(quan)球經濟衰退及原(yuan)油(you)(you)(you)需(xu)求疲軟感到擔(dan)憂等多重因(yin)素的影響，油(you)(you)(you)價(jia)出(chu)現(xian)下跌(die)走(zou)勢(shi)。但當前原(yuan)油(you)(you)(you)基本(ben)面未發生實際改變，供給端受俄羅(luo)斯影響仍(reng)存在較(jiao)高不確定性(xing)，而中國走(zou)出(chu)疫情陰(yin)霾經濟活動恢復、北半球需(xu)求旺(wang)季(ji)來臨也將(jiang)支撐原(yuan)油(you)(you)(you)需(xu)求，同時原(yuan)油(you)(you)(you)庫存水平處(chu)于低位，在需(xu)求端未出(chu)現(xian)明顯變化下，預(yu)計全(quan)年原(yuan)油(you)(you)(you)均價(jia)仍(reng)將(jiang)維持較(jiao)高水平，油(you)(you)(you)價(jia)經歷短期調(diao)整后有望(wang)再次上行。

　　上游銅跌了

　　明(ming)星基金看向下游

　　大宗商品領(ling)域的普跌行情也包括與(yu)新能源產業緊密(mi)相關(guan)的銅礦(kuang)股。

　　證券(quan)時報記者注意到，上海一家公募基金(jin)(jin)旗(qi)下主動型QDII基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)第一大重倉股，是以生產銅(tong)、黃金(jin)(jin)著(zhu)名的(de)(de)(de)(de)自(zi)由港麥(mai)克(ke)莫蘭公司(si)，除此之外(wai)，該QDII的(de)(de)(de)(de)持倉中還包(bao)括多只銅(tong)礦股。以第一大重倉的(de)(de)(de)(de)自(zi)由港麥(mai)克(ke)莫蘭公司(si)為例，該標的(de)(de)(de)(de)自(zi)6月7日(ri)(ri)以來，18個(ge)交易日(ri)(ri)累(lei)計跌去了37%，銅(tong)礦股等重倉標的(de)(de)(de)(de)在(zai)最近一段時間連續殺(sha)跌，使得(de)這只QDII基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)凈值(zhi)一個(ge)月內(nei)損失了18%。

　　業(ye)內人(ren)士認為，基金經理(li)持倉多只銅礦股(gu)，在一(yi)定(ding)程度上是以另類方式“上車(che)”新(xin)能源行情。銅是目前(qian)新(xin)能源產業(ye)鏈中較(jiao)為主流的導(dao)電材料，在風電、光伏、電動(dong)車(che)領域均有應(ying)用，券商的研究報告(gao)也強調，電動(dong)汽(qi)車(che)的銅使(shi)用量數(shu)倍(bei)于燃油車(che)和混(hun)合(he)動(dong)力汽(qi)車(che)，同時充電樁等(deng)儲能領域也將大幅增加銅的使(shi)用量，這成為基金經理(li)布局銅的原因。

　　在(zai)6月底，興(xing)全(quan)基金以及(ji)陳光(guang)明的睿遠基金調研了銅(tong)(tong)加工龍頭(tou)股(gu)海亮(liang)股(gu)份。海亮(liang)股(gu)份回(hui)答基金公司(si)提問時表示，銅(tong)(tong)箔行(xing)業正積極擴產(chan)，預計2023和2024年銅(tong)(tong)箔行(xing)業新(xin)增供給(gei)將有所釋放，海亮(liang)銅(tong)(tong)箔業務致力于(yu)成為行(xing)業頭(tou)部(bu)，并在(zai)新(xin)能源(yuan)鋰電材料領(ling)域(yu)占據重要地位(wei)。

　　值得(de)關(guan)注(zhu)的(de)(de)是，基金(jin)經(jing)理(li)調(diao)(diao)研(yan)鋰電領域的(de)(de)銅(tong)箔供應商海亮股(gu)份(fen)(fen)，或在(zai)于(yu)對原(yuan)料銅(tong)價格下跌的(de)(de)關(guan)注(zhu)，基金(jin)調(diao)(diao)研(yan)的(de)(de)提問也指(zhi)向了銅(tong)價與(yu)采(cai)(cai)購成(cheng)本(ben)。海亮股(gu)份(fen)(fen)稱其銅(tong)箔業務具有很強的(de)(de)規模化采(cai)(cai)購優勢，項目位于(yu)中(zhong)歐班列沿線，可(ke)獲得(de)甘肅本(ben)地及中(zhong)亞銅(tong)資源保障。

　　烘(hong)焙公(gong)司也迎利好

　　基(ji)金(jin)期待釋放(fang)彈性

　　即便是近期跌幅(fu)較大的棕櫚油，也(ye)能給基金(jin)經理帶來(lai)“利好”。

　　因(yin)(yin)印尼決(jue)定(ding)加大棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)出口，受消(xiao)息影響，7月(yue)6日棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)期貨價格全線(xian)暴(bao)跌(die)，主要合約盤中均觸及跌(die)停。業(ye)內人士認(ren)為，棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)價格走跌(die)可能會利好基金經理手中的消(xiao)費股(gu)，中國(guo)的棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)消(xiao)費完全依(yi)賴于進口，是世界第(di)二大棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)進口國(guo)。此前因(yin)(yin)棕(zong)櫚(lv)(lv)油(you)(you)價格持(chi)續上漲，A股(gu)烘焙類股(gu)票業(ye)績承(cheng)壓。

　　嘉實、諾安、南方(fang)等基(ji)金公(gong)(gong)(gong)司持倉(cang)的(de)A股公(gong)(gong)(gong)司桃李面包(bao)，就(jiu)受棕櫚油(you)(you)價(jia)格波動(dong)的(de)影(ying)(ying)響較大(da)，在今(jin)年一(yi)季度，該公(gong)(gong)(gong)司業績(ji)出現了(le)增(zeng)(zeng)收(shou)不增(zeng)(zeng)利(li)。華(hua)夏大(da)盤基(ji)金持倉(cang)的(de)立高(gao)食(shi)(shi)品此前也(ye)因(yin)棕櫚油(you)(you)等油(you)(you)脂價(jia)格大(da)漲影(ying)(ying)響了(le)業績(ji)，其一(yi)季度營收(shou)增(zeng)(zeng)長8.83%，凈利(li)潤(run)卻(que)大(da)幅下滑。也(ye)因(yin)控制原材料端的(de)考(kao)慮(lv)，這家烘(hong)焙公(gong)(gong)(gong)司在6月底公(gong)(gong)(gong)告布局(ju)原材料油(you)(you)脂領域，開展(zhan)食(shi)(shi)用(yong)植物(wu)油(you)(you)、食(shi)(shi)用(yong)動(dong)物(wu)油(you)(you)、食(shi)(shi)用(yong)油(you)(you)脂制品的(de)生(sheng)產與銷售業務。

　　“烘焙行業的成(cheng)本(ben)端主要(yao)是棕櫚(lv)油等(deng)油脂和(he)面粉，今年以來棕櫚(lv)油價格(ge)出現了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股(gu)票的利(li)潤。”華南(nan)地區(qu)一(yi)位基(ji)金經理表示，烘焙公司屬于消費(fei)股(gu)，如果棕櫚(lv)油價格(ge)下(xia)跌，將改善這(zhe)些(xie)消費(fei)股(gu)的成(cheng)本(ben)，增加(jia)烘焙類上市公司的利(li)潤彈性。

　　針對棕櫚油(you)價(jia)格(ge)6月(yue)(yue)以來的(de)(de)走(zou)(zou)跌，富國基金(jin)重(zhong)倉的(de)(de)南僑(qiao)食品回答投(tou)資(zi)者提(ti)問時表示，原材(cai)料價(jia)格(ge)回落反映到公司業績上具有一定(ding)的(de)(de)滯后性。值得一提(ti)的(de)(de)是，受棕櫚油(you)期貨大跌的(de)(de)消息(xi)刺激，這只基金(jin)重(zhong)倉股7月(yue)(yue)6日(ri)盤(pan)中出現明顯的(de)(de)異(yi)動走(zou)(zou)勢。