近期，債(zhai)券(quan)市場穩步抬升。數據顯(xian)示，萬得(de)中長期純債(zhai)型基金指(zhi)數、萬得(de)短期純債(zhai)型基金指(zhi)數不斷(duan)走(zou)高(gao)，截至(zhi)5月16日，超過800只債(zhai)券(quan)型基金（不同份(fen)額分開計算(suan)）凈值創新高(gao)。

　　業內人士(shi)表示，經濟基本面數據、協定和(he)通(tong)知存(cun)款納入存(cun)款利率自律機制等利好因素都支(zhi)持這一(yi)波(bo)債市復蘇。

　　凈值表現有分化

　　數(shu)據(ju)顯示，萬(wan)得(de)中長期純(chun)債型(xing)基金指(zhi)數(shu)和萬(wan)得(de)短期純(chun)債型(xing)基金指(zhi)數(shu)均創(chuang)歷史新高。具體來看，前者已(yi)經從(cong)去(qu)年12月(yue)(yue)16日(ri)的2302.30點上漲(zhang)至(zhi)5月(yue)(yue)16日(ri)的2349.08點，漲(zhang)幅達2.03%；后者則從(cong)去(qu)年12月(yue)(yue)16日(ri)的1719.63點上漲(zhang)至(zhi)1750.31點，漲(zhang)幅達1.78%。從(cong)整體走勢來看，兩只指(zhi)數(shu)均已(yi)從(cong)去(qu)年下半年債市的劇(ju)烈調整中“出坑”。

　　隨著相關指數(shu)持續(xu)走高，不少(shao)債(zhai)券型基金的凈(jing)值(zhi)也創新高。Choice數(shu)據顯(xian)示，截至(zhi)5月16日(ri)，共(gong)有826只債(zhai)券型基金（不同(tong)份額(e)分開(kai)計算）單(dan)位凈(jing)值(zhi)創新高。其中(zhong)(zhong)不乏長信30天滾動(dong)持有債(zhai)券C、交銀裕隆純債(zhai)債(zhai)券A、平安如(ru)意中(zhong)(zhong)短(duan)債(zhai)A等百億級(ji)債(zhai)券型基金。

　　具體(ti)來(lai)(lai)看(kan)，盡管一些債(zhai)(zhai)券型(xing)基(ji)金在去年底(di)債(zhai)(zhai)市震蕩(dang)時有所(suo)回撤(che)，但仍(reng)表現出了(le)較好(hao)的彈性。截(jie)至(zhi)5月16日(ri)，富國祥(xiang)利(li)一年期定(ding)(ding)期開(kai)放債(zhai)(zhai)券型(xing)A、易方(fang)達投資級信(xin)用債(zhai)(zhai)債(zhai)(zhai)券A、工銀(yin)信(xin)用純債(zhai)(zhai)一年定(ding)(ding)開(kai)債(zhai)(zhai)券A等產品(pin)自(zi)去年12月16日(ri)以來(lai)(lai)的凈值(zhi)增(zeng)長率(lv)均超過2%。

　　不(bu)過，并非所有(you)債券型(xing)基(ji)(ji)金(jin)都獲(huo)得了(le)較好收益(yi)。以中長期純債型(xing)基(ji)(ji)金(jin)為例，Choice數據顯示，截至5月16日，仍有(you)約一半的中長期純債基(ji)(ji)金(jin)自去(qu)年10月31日以來(lai)的區間回報(bao)率為負。

　　資產配置需求增加

　　談(tan)到近期(qi)債(zhai)(zhai)券市(shi)場回暖現象，基(ji)煜(yu)基(ji)金(jin)認為(wei)，主(zhu)要(yao)有兩方(fang)面的(de)(de)因素(su)：一方(fang)面是對去(qu)年(nian)底債(zhai)(zhai)市(shi)超跌(die)的(de)(de)修(xiu)復，背后是預期(qi)修(xiu)正、均值回歸的(de)(de)邏輯；另一方(fang)面是資產配(pei)置(zhi)需(xu)求(qiu)增(zeng)加，由于(yu)主(zhu)題(ti)投(tou)資下股市(shi)不確定性較大，債(zhai)(zhai)基(ji)規模擴張較快，且(qie)實體經濟融資需(xu)求(qiu)尚弱，為(wei)尋找優質資產，大量資金(jin)流(liu)入債(zhai)(zhai)市(shi)，對當(dang)前收益率的(de)(de)支撐較強。

　　在東(dong)吳基金固定收益部(bu)總經(jing)理侯慧娣看來(lai)，4月份(fen)以(yi)來(lai)理財規模(mo)恢復(fu)增長，疊加銀(yin)(yin)行(xing)存款利(li)率下(xia)調，銀(yin)(yin)行(xing)表內負債成本(ben)降低，銀(yin)(yin)行(xing)表內和(he)表外(wai)均體現(xian)出對債市(shi)的較強(qiang)配置需(xu)求，債市(shi)行(xing)情走高(gao)，債基發(fa)行(xing)和(he)申購規模(mo)回暖(nuan)。

　　招商證券指出(chu)，今年前兩(liang)個月部分資金觀望經(jing)濟復蘇程度，疊加配置修復，率(lv)先推動票息(xi)資產進入牛(niu)市；3月以(yi)來(lai)，降準預期落地，海(hai)外銀行(xing)信用(yong)風險事件頻出(chu)，推動利率(lv)債行(xing)情(qing)走強。

　　理性看待債市回暖

　　談到(dao)對債(zhai)券市場的未來(lai)走勢(shi)，基(ji)煜基(ji)金表示(shi)，今(jin)年宏觀(guan)經濟呈復蘇格局，債(zhai)市會有(you)作為。短期內，債(zhai)市很可(ke)能(neng)較為穩定。長期來(lai)看(kan)，資(zi)金配置可(ke)能(neng)發生改變，比(bi)如轉(zhuan)向存(cun)款或流入股市，債(zhai)基(ji)可(ke)能(neng)出現一波回調，可(ke)以適當(dang)關(guan)注(zhu)久(jiu)期票息(xi)策略。后續需要關(guan)注(zhu)實體融資(zi)需求以及(ji)貨幣政策是否有(you)進一步發力空間。

　　侯(hou)慧娣表示(shi)，當前國內(nei)經濟(ji)整(zheng)(zheng)(zheng)體仍然(ran)呈(cheng)現(xian)(xian)復蘇格局，地產銷售和投資(zi)(zi)以及消費復蘇帶(dai)動的(de)融(rong)資(zi)(zi)需求(qiu)有(you)不確定因(yin)素(su)。在(zai)海外方(fang)面，發達經濟(ji)體有(you)加息和通脹抑制需求(qiu)，出口呈(cheng)現(xian)(xian)結構性增長(chang)，出口增長(chang)持續性仍然(ran)有(you)待觀察(cha)。貨幣政策整(zheng)(zheng)(zheng)體穩健(jian)偏(pian)(pian)寬松，由于年初(chu)以來(lai)債市(shi)偏(pian)(pian)強(qiang)(qiang)，債市(shi)信用利(li)差和期(qi)限利(li)差基本回到2022年底市(shi)場調整(zheng)(zheng)(zheng)以前的(de)位(wei)置，資(zi)(zi)金利(li)率中(zhong)樞未(wei)(wei)見(jian)明顯下移(yi)，預計未(wei)(wei)來(lai)債市(shi)可能(neng)呈(cheng)現(xian)(xian)震(zhen)蕩偏(pian)(pian)強(qiang)(qiang)走勢。

　　光大保德信基金表示(shi)，對(dui)債(zhai)券市(shi)場保持中(zhong)性(xing)態度。2月以來，在經濟(ji)需求(qiu)數據中(zhong)性(xing)的情況下，政策沒有進一步加力，財政和信用偏(pian)穩定，債(zhai)券定價目前在中(zhong)性(xing)水平(ping)。經濟(ji)快(kuai)速回升的可(ke)(ke)能性(xing)不大，債(zhai)券整體風險相對(dui)可(ke)(ke)控。目前收益率曲(qu)線偏(pian)平(ping)，同時(shi)存單規(gui)模(mo)下行較快(kuai)，可(ke)(ke)以關注中(zhong)期(qi)的投資機會。