今(jin)年以來，公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)迎來一輪(lun)清盤(pan)潮，逾300只基(ji)(ji)金(jin)(jin)發(fa)(fa)布觸發(fa)(fa)清盤(pan)風險提示公(gong)告，136只基(ji)(ji)金(jin)(jin)已宣告清盤(pan)。其中，股票(piao)型基(ji)(ji)金(jin)(jin)、混合型基(ji)(ji)金(jin)(jin)罕見成(cheng)為清盤(pan)的重災區。面對清盤(pan)危機，有基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司主動清理“僵尸基(ji)(ji)金(jin)(jin)”，順利進入清盤(pan)和清算程序，也有基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司保殼(ke)意愿強烈，多次在清盤(pan)邊緣掙(zheng)扎。

　　多(duo)只次新(xin)基(ji)金在誕(dan)生(sheng)不久就遭遇規(gui)模(mo)困境(jing)，面臨“夭(yao)折”風險。在業內人士看來，這(zhe)背后是部(bu)分基(ji)金公司產品設(she)計(ji)(ji)同(tong)(tong)質化，管理和(he)運營能力欠缺的問題。不過，加速出清是行(xing)業轉(zhuan)向高質量發(fa)展階段的正常現(xian)象，除了主(zhu)動清理僵(jiang)尸(shi)基(ji)金外(wai)，基(ji)金公司應在產品設(she)計(ji)(ji)、策略開發(fa)、持營宣(xuan)傳、費率結構等方面共同(tong)(tong)發(fa)力，提升產品競爭力，避免大面積(ji)走向清盤命(ming)運。

　　“清盤潮”來襲

　　6月30日，南方(fang)粵港澳大灣區創新(xin)100ETF發布公告(gao)稱，截(jie)至(zhi)2023年6月27日，該基(ji)金(jin)已連續60個工作(zuo)日基(ji)金(jin)資產凈值低(di)于5000萬元，出現基(ji)金(jin)合同終(zhong)止(zhi)事由，基(ji)金(jin)管理人將(jiang)終(zhong)止(zhi)《基(ji)金(jin)合同》，并根據(ju)相關法律(lv)法規、基(ji)金(jin)合同等規定對基(ji)金(jin)進行清算，基(ji)金(jin)最(zui)后運作(zuo)日為2023年7月4日，將(jiang)自2023年7月5日起(qi)進入基(ji)金(jin)財產清算程序。

　　同日(ri)，中(zhong)銀(yin)基金(jin)發布提示性公告稱(cheng)，截至(zhi)2023年6月29日(ri)，中(zhong)銀(yin)裕利靈活配置混(hun)合(he)已連續55個(ge)(ge)工作日(ri)出現(xian)基金(jin)資產凈值低(di)于5000萬元(yuan)的情(qing)形(xing)。若截至(zhi)2023年7月6日(ri)日(ri)終，該基金(jin)出現(xian)連續60個(ge)(ge)工作日(ri)基金(jin)資產凈值低(di)于5000萬元(yuan)的情(qing)形(xing)，將根據基金(jin)合(he)同約定進(jin)入清算程序，無需(xu)召開基金(jin)份(fen)額持有(you)人大會進(jin)行表決。

　　上述公(gong)告只(zhi)(zhi)是此輪基(ji)(ji)金清(qing)盤(pan)潮(chao)中的縮影(ying)。Wind數(shu)據(ju)顯示(shi)，截至6月30日(ri)，今年以來，已有136只(zhi)(zhi)基(ji)(ji)金清(qing)盤(pan)，為(wei)近五年上半年清(qing)盤(pan)數(shu)量(liang)之最。2019年至2022年，全(quan)年基(ji)(ji)金清(qing)盤(pan)數(shu)量(liang)分別為(wei)134只(zhi)(zhi)、174只(zhi)(zhi)、254只(zhi)(zhi)、233只(zhi)(zhi)。

　　值得關注的(de)(de)是(shi)，相較于以往債券基金(jin)(jin)為清(qing)盤(pan)大軍(jun)“主力”的(de)(de)局面，近兩年以來，股票(piao)(piao)基金(jin)(jin)、混合基金(jin)(jin)清(qing)盤(pan)逐漸成(cheng)為清(qing)盤(pan)重災區。今年以來，已(yi)清(qing)盤(pan)的(de)(de)基金(jin)(jin)中(zhong)，40只(zhi)(zhi)為股票(piao)(piao)型基金(jin)(jin)，61只(zhi)(zhi)為混合型基金(jin)(jin)，僅有23只(zhi)(zhi)為債券型基金(jin)(jin)。2022年，則(ze)有93只(zhi)(zhi)混合型基金(jin)(jin)和56只(zhi)(zhi)股票(piao)(piao)型基金(jin)(jin)清(qing)盤(pan)，債券基金(jin)(jin)清(qing)盤(pan)數量為75只(zhi)(zhi)。

　　指數(shu)基(ji)金也(ye)成為這場清盤風波(bo)中難以(yi)忽視的一部分(fen)。今年以(yi)來清盤的136只(zhi)基(ji)金中，有40只(zhi)為指數(shu)型基(ji)金，其中24只(zhi)為ETF及(ji)ETF聯(lian)接(jie)基(ji)金。

　　“當(dang)前全(quan)市場的(de)(de)ETF數(shu)量(liang)已接近(jin)800只，不可(ke)否(fou)認的(de)(de)是(shi)，產品同質(zhi)化較為嚴重(zhong)。由(you)于ETF的(de)(de)規模(mo)越大、流動性越好，越受(shou)投資者關注，很多(duo)小規模(mo)的(de)(de)ETF無人問津，最終命(ming)運(yun)便是(shi)走向(xiang)清盤。”北(bei)京某(mou)量(liang)化基金(jin)經(jing)理(li)分析說(shuo)。

　　上海證券高級(ji)分析師(shi)池云(yun)飛表示，基金(jin)清(qing)盤(pan)受很(hen)多因(yin)素影(ying)響，當前環境下(xia)，大面(mian)積清(qing)盤(pan)主(zhu)要是(shi)四方面(mian)因(yin)素導(dao)(dao)致。一(yi)是(shi)隨著行(xing)業(ye)的(de)發展，市場(chang)(chang)競爭加劇，使得一(yi)些認知度(du)或(huo)認可度(du)較低的(de)基金(jin)比以(yi)往更(geng)容易被清(qing)盤(pan)，這或(huo)是(shi)最主(zhu)要原因(yin)。二是(shi)權益(yi)市場(chang)(chang)的(de)賺錢(qian)效應下(xia)降，促使投資(zi)者對權益(yi)資(zi)產(chan)的(de)配置意(yi)愿降低，導(dao)(dao)致一(yi)些本來規模(mo)就小、持營不佳(jia)的(de)權益(yi)基金(jin)被加速(su)清(qing)盤(pan)。三是(shi)基金(jin)投資(zi)者在不斷成(cheng)熟，自身的(de)投資(zi)需(xu)求更(geng)為明確(que)，對那些難以(yi)適應市場(chang)(chang)的(de)產(chan)品容忍度(du)下(xia)降。四是(shi)清(qing)退機制不斷優(you)(you)化，基金(jin)行(xing)業(ye)進一(yi)步向高質量、結構優(you)(you)化方向發展。

　　次新基金遭遇夭折風險

　　除(chu)了已清盤(pan)基金(jin)外，還有大量(liang)基金(jin)在清盤(pan)的(de)(de)路上。今年以來，累計(ji)有逾300只基金(jin)（不同份額(e)分開計(ji)算）發(fa)布可能觸(chu)發(fa)基金(jin)合同終止(zhi)情形的(de)(de)提示性公告。值得關注的(de)(de)是(shi)，陷入清盤(pan)危機的(de)(de)基金(jin)中，出現(xian)了許多成立不足一年的(de)(de)次新基金(jin)身影。

　　例(li)如，根據國投瑞銀基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)近期發布的公告(gao)，成立于(yu)2023年1月(yue)(yue)17日(ri)的國投瑞銀興(xing)順(shun)3個(ge)月(yue)(yue)持(chi)有混合(he)FOF，截至(zhi)2023年6月(yue)(yue)21日(ri)，已經(jing)連續40個(ge)工作日(ri)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)凈(jing)資(zi)產(chan)低(di)于(yu)5000萬元，可能觸發基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)合(he)同(tong)終止情形。也就(jiu)是說，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)自4月(yue)(yue)份起就(jiu)已出現規模縮水。根據該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)一(yi)季報，截至(zhi)一(yi)季度末(mo)，總(zong)份額為(wei)(wei)2.016億份，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)資(zi)產(chan)規模為(wei)(wei)2.016億元，由此推算，基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)規模是在三個(ge)月(yue)(yue)持(chi)有期結束后，遭遇投資(zi)者大量贖回，淪為(wei)(wei)迷你基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。但實際(ji)上，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)業績并不算差(cha)，截至(zhi)6月(yue)(yue)29日(ri)，該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)單位凈(jing)值(zhi)為(wei)(wei)0.9934元，近三個(ge)月(yue)(yue)以來(lai)在同(tong)類基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)中(zhong)排名良好。

　　另一只次新基金(jin)(jin)同(tong)樣如此，成(cheng)立(li)于2022年7月28日的光(guang)大保德信匯佳(jia)混合，該(gai)基金(jin)(jin)成(cheng)立(li)時的規模(mo)約為2.1億元，有效認(ren)購(gou)總戶(hu)(hu)數為1014戶(hu)(hu)，但成(cheng)立(li)后(hou)僅兩個月，基金(jin)(jin)規模(mo)就大幅縮(suo)水(shui)。根據(ju)基金(jin)(jin)季報，該(gai)基金(jin)(jin)自2022年三(san)季度末起規模(mo)就已(yi)不足(zu)5000萬元。從業績來看(kan)，該(gai)基金(jin)(jin)成(cheng)立(li)以(yi)來上漲5.50%，跑贏同(tong)期(qi)同(tong)類基金(jin)(jin)，但仍未逃脫(tuo)陷入(ru)清盤危(wei)機的命運(yun)。

　　“近(jin)兩年以來，權益市場不景(jing)氣，很多(duo)次新基金凈值(zhi)長期低(di)于(yu)(yu)1元，投資者(zhe)信心受到(dao)很大影響，基金規模(mo)逐漸縮水，一旦規模(mo)持續小(xiao)于(yu)(yu)5000萬元，基金公(gong)司又未及(ji)時尋找到(dao)新的(de)資金，就面臨(lin)清盤風險。”北京某公(gong)募基金市場人士表示。

　　在(zai)業內人士(shi)看來，包括次新基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)內的(de)大量基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)走(zou)向清(qing)(qing)盤，是行業發(fa)展(zhan)過程中的(de)一大“痛點(dian)”，同時也(ye)是發(fa)展(zhan)到(dao)一定階段(duan)的(de)正(zheng)常(chang)現象。基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)清(qing)(qing)盤是由于(yu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)司或基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)托管人對于(yu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)持續經營(ying)(ying)的(de)能(neng)力存在(zai)疑(yi)問(wen)而(er)主動清(qing)(qing)盤，或者由于(yu)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)規模過小無(wu)法(fa)(fa)維持運營(ying)(ying)而(er)被迫清(qing)(qing)盤。通(tong)常(chang)情況下(xia)，高質量的(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)司和產品(pin)會有穩定的(de)投資人群(qun)體和良好的(de)業績(ji)表(biao)(biao)現，不需要清(qing)(qing)盤。但是，由于(yu)市場環境變(bian)化等因(yin)素可能(neng)導致一些基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)表(biao)(biao)現不佳，無(wu)法(fa)(fa)吸引投資人，或者管理公(gong)司經營(ying)(ying)不善，也(ye)會加速基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)走(zou)向清(qing)(qing)盤。

　　一家中型(xing)基(ji)金公司(si)FOF基(ji)金經理表示，次(ci)新(xin)基(ji)金陷入清盤危(wei)機，實(shi)際上(shang)是產(chan)(chan)品(pin)缺乏(fa)競爭力(li)的體現，不僅浪費了基(ji)金公司(si)和(he)(he)市場資源，也影響了持有(you)人的體驗。歸根結底，基(ji)金公司(si)應該通過提高(gao)(gao)產(chan)(chan)品(pin)質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)、加(jia)強風(feng)險(xian)(xian)(xian)管理、提高(gao)(gao)客戶(hu)服務質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)和(he)(he)創(chuang)(chuang)新(xin)研(yan)發能(neng)力(li)等措施，提高(gao)(gao)產(chan)(chan)品(pin)的競爭力(li)，降(jiang)低清盤風(feng)險(xian)(xian)(xian)。首(shou)先是加(jia)強創(chuang)(chuang)新(xin)和(he)(he)研(yan)發能(neng)力(li)，推出符合(he)市場需(xu)(xu)求(qiu)和(he)(he)投(tou)資者需(xu)(xu)求(qiu)的創(chuang)(chuang)新(xin)產(chan)(chan)品(pin)，滿(man)足不同層次(ci)、不同風(feng)險(xian)(xian)(xian)偏好的投(tou)資者需(xu)(xu)求(qiu)，而非一味(wei)追逐熱點、陷入同質(zhi)(zhi)化(hua)競爭。其(qi)次(ci)需(xu)(xu)要(yao)提高(gao)(gao)產(chan)(chan)品(pin)操(cao)盤能(neng)力(li)，加(jia)強投(tou)研(yan)部門(men)的建設和(he)(he)人才儲備，培養(yang)操(cao)盤人員的專(zhuan)業能(neng)力(li)和(he)(he)市場敏感度(du)，從而提高(gao)(gao)產(chan)(chan)品(pin)的業績表現。此(ci)外，還(huan)要(yao)加(jia)強風(feng)險(xian)(xian)(xian)管理，制(zhi)定科學合(he)理的風(feng)險(xian)(xian)(xian)控制(zhi)系統，建立完善的風(feng)險(xian)(xian)(xian)評估和(he)(he)管控機制(zhi)，對市場風(feng)險(xian)(xian)(xian)和(he)(he)預期收(shou)益進行有(you)效管理，確保(bao)產(chan)(chan)品(pin)風(feng)險(xian)(xian)(xian)可控。

　　主動應對清盤危機

　　在(zai)遭遇(yu)清(qing)盤(pan)(pan)危機的基(ji)金(jin)中，存在(zai)兩種(zhong)截然不同的情形。有(you)基(ji)金(jin)公(gong)司主動清(qing)理“僵(jiang)尸基(ji)金(jin)”，順(shun)利(li)進入清(qing)盤(pan)(pan)和清(qing)算程序。今年以來清(qing)盤(pan)(pan)的136只(zhi)基(ji)金(jin)中，有(you)42只(zhi)為觸發合同終止條款，94只(zhi)為持有(you)人大會表決通過。

　　也有(you)基金(jin)公司保殼(ke)意愿強烈(lie)，在(zai)清(qing)盤前苦苦掙扎(zha)。例(li)如，2021年就淪為迷你基金(jin)的凱石(shi)灃混(hun)合，在(zai)經歷20余次清(qing)盤邊(bian)緣徘徊后，才終于走向清(qing)算。

　　實際(ji)上，相對于已(yi)清盤(pan)的(de)基(ji)(ji)金(jin)數量(liang)(liang)而言(yan)，現存的(de)迷你基(ji)(ji)金(jin)數量(liang)(liang)更(geng)(geng)為龐大。Wind數據顯示(shi)，截至(zhi)6月末(mo)，全(quan)市(shi)場10969只(zhi)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)（僅(jin)統計(ji)主代碼）中，有1072只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)規模(mo)不(bu)足5000萬元(yuan)，其中，更(geng)(geng)有112只(zhi)不(bu)足1000萬元(yuan)，甚(shen)至(zhi)不(bu)乏規模(mo)100萬元(yuan)以(yi)下的(de)基(ji)(ji)金(jin)，最小(xiao)的(de)一只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)規模(mo)僅(jin)有4萬元(yuan)。 

　　在業內人士看來(lai)(lai)，順應(ying)行(xing)業高質(zhi)量(liang)(liang)發展需求，應(ying)加(jia)速劣(lie)質(zhi)產(chan)品出清(qing)。上述(shu)FOF基金(jin)經理表示，公募基金(jin)產(chan)品數(shu)量(liang)(liang)已破萬(wan)只，其中不乏(fa)同(tong)質(zhi)化嚴(yan)重(zhong)(zhong)的產(chan)品，投資(zi)者選擇(ze)起來(lai)(lai)困難重(zhong)(zhong)重(zhong)(zhong)，而迷(mi)你基金(jin)的加(jia)快(kuai)出清(qing)有助于構建產(chan)品供給側(ce)優勝(sheng)劣(lie)汰(tai)、進退(tui)有序(xu)的生(sheng)態，推動行(xing)業健(jian)康高質(zhi)量(liang)(liang)發展。 

　　目前，市(shi)場中(zhong)有1萬(wan)余只基金產品，未(wei)來的(de)數量(liang)可能會更多(duo)，競爭可能會越(yue)來越(yue)激(ji)烈，不排除會有更多(duo)基金被清(qing)盤的(de)可能。對于大量(liang)迷你基金存(cun)在市(shi)場上的(de)局(ju)面(mian)，除了主動(dong)出清(qing)外，基金公司也應多(duo)方(fang)面(mian)探索，在產品設(she)計、管理(li)策略、運營銷售(shou)、費率優化(hua)等方(fang)面(mian)發力。

　　池云飛認為，基(ji)金公司首先應該發揮好(hao)產品布局的(de)(de)前(qian)瞻(zhan)作用，注重開發具(ju)有長期生命力的(de)(de)產品，不以熱點和眼前(qian)利(li)益(yi)為導向；其次，優化運營(ying)銷售(shou)機制，加(jia)強對(dui)特(te)色優質產品的(de)(de)持營(ying)宣傳；此外，還可以加(jia)強客戶(hu)服務，提(ti)升投資(zi)(zi)者(zhe)獲得感，幫助(zhu)投資(zi)(zi)者(zhe)建立(li)價值投資(zi)(zi)、長期投資(zi)(zi)的(de)(de)理(li)(li)念。通過(guo)加(jia)大(da)投研(yan)資(zi)(zi)源(yuan)投入、更換更合適(shi)的(de)(de)基(ji)金經理(li)(li)及投資(zi)(zi)策略、加(jia)強持營(ying)宣傳等手段，提(ti)升基(ji)金的(de)(de)業績(ji)及市(shi)場認可度，實現規模(mo)增長。

　　上海某基(ji)金(jin)(jin)公司相關人士表示(shi)，基(ji)金(jin)(jin)公司可(ke)(ke)以(yi)(yi)從產(chan)(chan)品(pin)(pin)布(bu)局、投(tou)資(zi)(zi)(zi)理念、投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教(jiao)育、費用結構(gou)等方(fang)面進行探索，逐(zhu)步(bu)提升(sheng)自(zi)身的投(tou)資(zi)(zi)(zi)價值和市場競爭力，避免(mian)基(ji)金(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)規(gui)模大(da)幅縮水(shui)。首先(xian)是進行多(duo)元(yuan)化(hua)產(chan)(chan)品(pin)(pin)布(bu)局，基(ji)金(jin)(jin)公司可(ke)(ke)以(yi)(yi)設立多(duo)元(yuan)化(hua)的產(chan)(chan)品(pin)(pin)，包含不(bu)(bu)同類型、不(bu)(bu)同策(ce)略(lve)的基(ji)金(jin)(jin)，可(ke)(ke)以(yi)(yi)更好(hao)滿足投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)個(ge)性化(hua)的需求。同時，可(ke)(ke)以(yi)(yi)分散風(feng)(feng)險，降低(di)因單一產(chan)(chan)品(pin)(pin)市場波動而造(zao)成(cheng)的風(feng)(feng)險。其(qi)次是將基(ji)金(jin)(jin)作為(wei)長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)，保(bao)持投(tou)資(zi)(zi)(zi)的穩定性，引導投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)理性投(tou)資(zi)(zi)(zi)，加強投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)教(jiao)育，使(shi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)能夠更好(hao)了(le)解基(ji)金(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)風(feng)(feng)險收益特征，減少基(ji)金(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)過度(du)贖回對規(gui)模造(zao)成(cheng)的影(ying)響。最后，優化(hua)基(ji)金(jin)(jin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)費率結構(gou)，基(ji)金(jin)(jin)公司可(ke)(ke)以(yi)(yi)削減一些不(bu)(bu)必(bi)要的費用，降低(di)產(chan)(chan)品(pin)(pin)費率，增強產(chan)(chan)品(pin)(pin)吸(xi)引力。