近日，多(duo)家(jia)公(gong)募(mu)基金(jin)公(gong)司二(er)季度投(tou)資(zi)(zi)策略(lve)(lve)報告(gao)出(chu)爐。從投(tou)資(zi)(zi)策略(lve)(lve)的共(gong)同之處(chu)來看，大(da)部(bu)分公(gong)募(mu)都(dou)將2024年上市公(gong)司一季報業(ye)績披(pi)露作(zuo)為(wei)投(tou)資(zi)(zi)重(zhong)要關注點，上市公(gong)司業(ye)績或將成為(wei)二(er)季度投(tou)資(zi)(zi)的重(zhong)要邏(luo)輯。在策略(lve)(lve)配置上，多(duo)家(jia)基金(jin)公(gong)司依然(ran)繼續沿用相(xiang)對均衡的啞鈴型策略(lve)(lve)，即高股息疊(die)加科技成長的配置。此外，出(chu)海產業(ye)鏈(lian)、資(zi)(zi)源行業(ye)、新質生產力等也(ye)成為(wei)受到較(jiao)多(duo)關注的方向。

　　或回歸業績驅動邏輯

　　多位(wei)基(ji)金人士直言(yan)，二(er)季度投(tou)資(zi)或將回(hui)歸至以行業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績為主導(dao)的基(ji)本面投(tou)資(zi)邏(luo)輯。

　　博時基(ji)金多元資產管理(li)一部(bu)基(ji)金經(jing)理(li)于文(wen)婷(ting)認為，二季(ji)度的市場將(jiang)從一季(ji)度的博弈行情回歸至基(ji)本面行情。四月份財報季(ji)，通常(chang)會交易(yi)一季(ji)報業(ye)績預期(qi)，市場會有一定的波動。從板塊(kuai)風格而言，四月份通常(chang)不利(li)于中小成長板塊(kuai)的表現(xian)，短期(qi)可(ke)以向價值偏(pian)配部(bu)分(fen)倉(cang)位(wei)。二季(ji)度下半場，如果經(jing)濟指標比預期(qi)強，可(ke)以偏(pian)向配置成長板塊(kuai)。

　　鵬(peng)華基金(jin)研究部(bu)副總經理王海青(qing)認為，進入4月(yue)份一(yi)季報披露期，市(shi)場(chang)將回歸行業(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)績主導，主題相關炒作可能(neng)(neng)會讓位(wei)于基本面投資。看好有未來(lai)發展持續性、估(gu)值相對便宜的板塊與個股，包括電網、有色(se)、機械(xie)、醫療以及部(bu)分人工(gong)智能(neng)(neng)（AI）龍頭，應(ying)盡(jin)量(liang)回避業(ye)(ye)(ye)績兌現度較(jiao)差(cha)或景氣(qi)度下(xia)行的板塊。

　　招(zhao)商基金認(ren)為(wei)，財(cai)報(bao)季(ji)應(ying)重視增長(chang)邏輯和業(ye)績增長(chang)變化，關(guan)注有色、船(chuan)舶、汽車、醫藥、公共事業(ye)板塊。待一(yi)季(ji)報(bao)因素(su)充分(fen)消化，若成長(chang)行情還(huan)會出現(xian)，可重點(dian)關(guan)注周期(qi)新(xin)材料(liao)、科技制造和應(ying)用板塊。創金合信基金認(ren)為(wei)，市場將(jiang)迎來一(yi)季(ji)報(bao)的(de)(de)(de)考驗，A股的(de)(de)(de)波動或將(jiang)加劇，配置上可繼(ji)續向自由現(xian)金流穩定的(de)(de)(de)行業(ye)轉移。

　　整體(ti)行(xing)情方面，多家基(ji)金(jin)(jin)公(gong)司對二季度(du)(du)(du)(du)持相對樂觀態(tai)度(du)(du)(du)(du)。前海開源基(ji)金(jin)(jin)投資部總監、基(ji)金(jin)(jin)經理崔宸龍認為，A股(gu)經歷兩年(nian)回調后，目前處于較低估的狀態(tai)。AI、低空(kong)經濟(ji)等諸多新(xin)熱(re)點的出現，使得市(shi)場(chang)熱(re)度(du)(du)(du)(du)明(ming)顯提(ti)升。A股(gu)年(nian)度(du)(du)(du)(du)級別的行(xing)情值(zhi)得期(qi)待，中(zhong)長期(qi)大概(gai)率震蕩上行(xing)。平安基(ji)金(jin)(jin)認為，二季度(du)(du)(du)(du)基(ji)本面預期(qi)修復為主(zhu)，股(gu)市(shi)中(zhong)樞有望(wang)同步上移(yi)。國投瑞(rui)銀基(ji)金(jin)(jin)認為，二季度(du)(du)(du)(du)股(gu)票市(shi)場(chang)上行(xing)超預期(qi)的概(gai)率偏大。

　　左手高股息右手高成長

　　自去年以來持續(xu)發(fa)酵(jiao)的(de)“左手(shou)高(gao)股息右(you)手(shou)高(gao)成長”的(de)啞鈴(ling)型配(pei)置方式，依然是多家公募基金公司二季度主(zhu)要投資策略。

　　招商基金(jin)認為，未來兩(liang)個季(ji)度股(gu)市的(de)(de)投(tou)(tou)資機遇多于(yu)(yu)風(feng)險，大概率仍(reng)是結構性行(xing)情。與過去的(de)(de)不(bu)同在(zai)于(yu)(yu)，在(zai)復(fu)雜的(de)(de)地緣政治(zhi)、經濟、社會環(huan)境下，投(tou)(tou)資者(zhe)難以形成(cheng)較(jiao)穩定(ding)的(de)(de)預期，新投(tou)(tou)資結構或在(zai)“價(jia)值中(zhong)的(de)(de)價(jia)值”（高(gao)分紅、穩定(ding)現金(jin)流股(gu)票、固定(ding)收益(yi)）和(he)“成(cheng)長中(zhong)的(de)(de)成(cheng)長”（科技(ji)題材股(gu)）中(zhong)輪動。

　　平安基(ji)金在談(tan)及A股投資(zi)(zi)策略時，重點提及高股息(xi)和科技(ji)(ji)成(cheng)長兩(liang)個方向的配置。該(gai)機構認為，高股息(xi)品(pin)種防御配置仍(reng)有必要，近(jin)年來“資(zi)(zi)產荒”的特征愈發明顯，負債端壓(ya)力驅動資(zi)(zi)金增加高股息(xi)品(pin)種配置。目前高股息(xi)品(pin)種仍(reng)具有較高的性價比；科技(ji)(ji)成(cheng)長或(huo)將主導結構性機會(hui)。科技(ji)(ji)周(zhou)期視角下，全球半導體周(zhou)期已重啟共(gong)振向上(shang)。

　　創金(jin)合信(xin)基金(jin)提出的投資策(ce)略(lve)同樣(yang)是(shi)高(gao)股(gu)息和科(ke)技(ji)成長(chang)的雙重(zhong)搭(da)配(pei)。不過，其對(dui)高(gao)股(gu)息資產更強調(diao)配(pei)置理念，對(dui)科(ke)技(ji)成長(chang)則(ze)側重(zhong)交(jiao)易層面，該(gai)機(ji)構還提示，需要注意科(ke)技(ji)成長(chang)賽道的擁擠(ji)情況。

　　前海開(kai)源(yuan)基金(jin)(jin)FOF基金(jin)(jin)經理李(li)赫表示，權(quan)益市(shi)場向(xiang)來(lai)是偏好確定性(xing)方向(xiang)，煤炭、銀行等(deng)高股(gu)息品(pin)種憑借(jie)穩定的(de)業(ye)績和(he)高額的(de)分紅，依舊有(you)較大(da)吸引力。去年開(kai)始(shi)人(ren)工智能概念大(da)熱，拉(la)動國內科技公(gong)司股(gu)價，傳媒、通信(xin)等(deng)行業(ye)的(de)海外(wai)映射方向(xiang)也有(you)一定配置價值(zhi)。

　　出海產業鏈成為新寵

　　在上述啞鈴型配置的(de)兩大領域外(wai)，出(chu)海產業(ye)鏈似乎(hu)成為(wei)二季度多(duo)家(jia)公募基(ji)金(jin)公司共(gong)同(tong)關注的(de)新目標(biao)，出(chu)口被(bei)認為(wei)可能是二季度經濟(ji)發展的(de)一大亮點。此外(wai)，近期頗受市場熱捧的(de)有色金(jin)屬(shu)等資源品(pin)行(xing)業(ye)，以及(ji)低空經濟(ji)、人形機器人等新質生產力領域，也成為(wei)不(bu)少基(ji)金(jin)公司二季度投資的(de)重要(yao)關注點。

　　在關(guan)注高股(gu)息和科技公司之外(wai)(wai)，李赫表(biao)示，出口產業鏈(lian)是其第三大重點關(guan)注方(fang)向(xiang)。二季度經濟動能持續修(xiu)復(fu)，尤其是出口鏈(lian)條大概率會超預期(qi)。相對于海外(wai)(wai)，我(wo)國新能源車、家電、軍工等(deng)行業有(you)一定產業優勢。

　　國投瑞銀基金認(ren)為(wei)，全(quan)球經(jing)濟增(zeng)長預期的(de)(de)改(gai)善下，中國出口高(gao)(gao)景(jing)氣在二季度或(huo)將(jiang)延續(xu)。具有全(quan)球競(jing)爭力的(de)(de)家電、新能源、工程機械、重(zhong)卡(ka)等出口領域(yu)延續(xu)高(gao)(gao)增(zeng)長態勢(shi)。積極關注受益于外(wai)需(xu)改(gai)善和(he)出海邏(luo)輯的(de)(de)優勢(shi)制造業。在全(quan)球制造業回升的(de)(de)背景(jing)下，外(wai)需(xu)改(gai)善提供了較為(wei)確定的(de)(de)增(zeng)量邏(luo)輯。

　　招商基金表(biao)示，回顧(gu)3月(yue)制(zhi)造(zao)業PMI數據，主要(yao)亮點在于需(xu)求大幅回升，其(qi)核心(xin)貢獻就是外需(xu)的(de)超(chao)季(ji)節(jie)性回升。外需(xu)中，化工、汽車和紡織服裝領域回暖較多(duo)，可以(yi)關注(zhu)下游庫存水(shui)平較低的(de)消費制(zhi)造(zao)業。4月(yue)相對看好設備制(zhi)造(zao)以(yi)舊換新(xin)與(yu)出(chu)海共振板塊。

　　鵬華基金權益投資二(er)部副總經(jing)理(li)金笑(xiao)非表(biao)示，當下節點(dian)，市場情緒回暖，將(jiang)積極關(guan)注出海邏輯順暢的汽(qi)車、家(jia)電、創新藥的相(xiang)關(guan)企(qi)業。