最近發(fa)布的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)一季(ji)(ji)報作為觀察基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理投(tou)資策略的(de)(de)窗(chuang)口，可以清晰地看到基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理當前(qian)聚焦所在。一季(ji)(ji)度大(da)火的(de)(de)紅利資產(chan)、資源股、人工智能（AI）以及(ji)新質生產(chan)力(li)，是(shi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理頻繁提及(ji)的(de)(de)“心頭好”，也代表著基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)(jing)(jing)理關注(zhu)的(de)(de)熱門方向。曾經(jing)(jing)(jing)火熱的(de)(de)新能源賽道關注(zhu)度則大(da)幅下(xia)降。

　　季度關鍵詞出爐

　　一(yi)(yi)季(ji)度，在避險需求(qiu)推(tui)動(dong)下(xia)，紅利(li)資產(chan)表(biao)現亮眼，基(ji)金經理(li)對該類型資產(chan)的關(guan)注度直線飆升。天相投顧(gu)統計數據顯示，基(ji)金經理(li)在一(yi)(yi)季(ji)報中(zhong)共(gong)2271次(ci)提(ti)及(ji)紅利(li)，達到歷史最高值(zhi)。對比之下(xia)，2023年四季(ji)報中(zhong)只有(you)1311次(ci)提(ti)及(ji)紅利(li)，2022年一(yi)(yi)季(ji)報更是只有(you)372次(ci)提(ti)及(ji)。

　　資源股是不少基金(jin)經理一季(ji)度斬(zhan)獲優(you)秀(xiu)業績的制勝(sheng)法寶。在(zai)一季(ji)報中，基金(jin)經理共(gong)1726次(ci)提及資源；對比之下(xia)，2023年四季(ji)報中只提及563次(ci)。

　　此外，年初(chu)被Sora概(gai)念引爆的(de)AI行(xing)情備受關(guan)注，也是(shi)基(ji)金經(jing)理持續重點(dian)關(guan)注的(de)方向，在一季報中，基(ji)金經(jing)理共3043次提(ti)及AI或人工智能(neng)。

　　值(zhi)得關(guan)注的(de)是，2024年(nian)政府(fu)工作(zuo)報(bao)告(gao)的(de)關(guan)鍵詞之(zhi)一“新(xin)質生(sheng)產力”備受(shou)矚目，成為不少基金經理投資(zi)的(de)重要風向標(biao)。新(xin)質生(sheng)產力在一季報(bao)中被提及1280次，較2023年(nian)四季報(bao)飆升3000%。

　　與此同時，消費、醫藥行業，因較具(ju)吸引力(li)的(de)估值導致熱度有所回升，在(zai)一(yi)季(ji)報中(zhong)(zhong)被基(ji)金經理提(ti)及的(de)次數與2023年四季(ji)報相比，出現增多態勢。不(bu)過，曾(ceng)經火熱的(de)新能源賽道關(guan)注度大幅下降，在(zai)一(yi)季(ji)報中(zhong)(zhong)僅被基(ji)金經理提(ti)及1187次。

　　共識與分歧并存

　　對于一季度漲幅居(ju)前(qian)的資源股、紅(hong)利股，基金經理出(chu)現細微分歧。

　　有基金經理認為，資源、紅(hong)利品種的(de)確(que)定(ding)性依舊較高。例如(ru)，盧純青(qing)管理的(de)基金中(zhong)歐瑞豐靈活配置混合，今年(nian)以(yi)來凈(jing)值增長(chang)率超過20%，她(ta)在一(yi)季報中(zhong)表示，重(zhong)點關注具備全(quan)(quan)球競(jing)爭力的(de)各(ge)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)領域(yu)龍頭國企估值回歸、較高分紅(hong)的(de)公司、上游(you)資源品等。她(ta)認為，今年(nian)在很(hen)多制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)領域(yu)，尤其是有較高投資壁(bi)壘的(de)行業(ye)(ye)，國企擔當了全(quan)(quan)球的(de)技術(shu)領先、產能(neng)擴(kuo)張(zhang)、產業(ye)(ye)鏈控制(zhi)(zhi)以(yi)及全(quan)(quan)球競(jing)爭性定(ding)價(jia)的(de)引領者(zhe)，同時因為長(chang)期缺乏(fa)投資者(zhe)關注和研(yan)究，估值較低。因此(ci)，將(jiang)繼(ji)續挖掘這些優質企業(ye)(ye)。對于上游(you)資源品，雖然(ran)需求復蘇的(de)節奏不能(neng)確(que)定(ding)，但是供給的(de)瓶頸會(hui)在較長(chang)的(de)時間維(wei)度(du)維(wei)持(chi)。

　　隨(sui)著紅利資產受(shou)到重(zhong)點關注，參與其中的資金規模不(bu)斷攀升(sheng)。有(you)基(ji)金經(jing)理提示，紅利投資策略較為擁擠(ji)，短(duan)期(qi)可(ke)能存(cun)在回調風(feng)險。例如，浙商智能行(xing)業優選(xuan)混合的基(ji)金經(jing)理胡羿認為，國內經(jing)濟復蘇節(jie)奏仍存(cun)在不(bu)確(que)定性，紅利低波類資產有(you)望獲取確(que)定性溢價，但從短(duan)期(qi)來看，紅利低波類資產部分行(xing)業當前交易擁擠(ji)度較高，需要結合交易信號進行(xing)動態調整。

　　看好制造業升級和科技創新方向

　　不少(shao)基金(jin)經理明確(que)將新(xin)(xin)質生產力當作(zuo)未(wei)(wei)來(lai)的(de)(de)(de)投資(zi)主(zhu)線。鵬華基金(jin)閆思倩(qian)表(biao)示，新(xin)(xin)質生產力是(shi)未(wei)(wei)來(lai)兩年(nian)至三年(nian)投資(zi)的(de)(de)(de)主(zhu)線，看(kan)好制(zhi)造業升級和科技(ji)(ji)創新(xin)(xin)方向(xiang)，中長期來(lai)看(kan)，人(ren)(ren)工(gong)(gong)智(zhi)能和機(ji)器人(ren)(ren)、無人(ren)(ren)駕(jia)駛以及低空經濟等領域未(wei)(wei)來(lai)成長空間廣闊(kuo)。其中，無人(ren)(ren)駕(jia)駛是(shi)人(ren)(ren)工(gong)(gong)智(zhi)能和機(ji)器人(ren)(ren)的(de)(de)(de)結合應(ying)用場景，將繼續看(kan)好。此(ci)外(wai)，具(ju)身智(zhi)能是(shi)未(wei)(wei)來(lai)所有(you)科技(ji)(ji)最(zui)佳載體之(zhi)一，人(ren)(ren)形(xing)機(ji)器人(ren)(ren)的(de)(de)(de)發展前(qian)景確(que)定性(xing)增(zeng)強(qiang)，也(ye)是(shi)未(wei)(wei)來(lai)最(zui)看(kan)好的(de)(de)(de)方向(xiang)之(zhi)一。

　　知(zhi)名(ming)基金(jin)經理李曉星也在季(ji)報(bao)中頻繁提及新質生(sheng)產(chan)力(li)。他表示，當前處于新舊動(dong)(dong)能轉(zhuan)換的(de)(de)過程中，經濟周期性弱化(hua)，原有由地產(chan)信(xin)貸周期驅動(dong)(dong)的(de)(de)規律被打破，同時(shi)新質生(sheng)產(chan)力(li)的(de)(de)分析框架尚未形(xing)成(cheng)。而戰略性新興產(chan)業是加快發展新質生(sheng)產(chan)力(li)的(de)(de)關鍵，看好(hao)半導(dao)體、國防科技等領域(yu)，包括(kuo)先進制程突破帶(dai)動(dong)(dong)的(de)(de)設備、材料、零部(bu)件方面的(de)(de)投資機會，階段性關注(zhu)國產(chan)算(suan)力(li)芯(xin)片(pian)。

　　對(dui)于過(guo)去一(yi)(yi)年最大(da)的(de)(de)(de)科技熱點生(sheng)成式AI，他表示，中長期看好(hao)AI產業(ye)浪潮的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)前景，投資方(fang)面(mian)，今年要更多(duo)看到(dao)產業(ye)和企(qi)業(ye)業(ye)績的(de)(de)(de)兌現，應用端是后續重要看點。不過(guo)，現階段AI投資具有(you)一(yi)(yi)定主題(ti)性，需要精選業(ye)績可持續兌現的(de)(de)(de)個股。