5月(yue)5日(ri)晚(wan)間，華泰(tai)柏瑞基金(jin)(jin)公告稱(cheng)，自2024年5月(yue)6日(ri)起，終止華泰(tai)證券(quan)為華泰(tai)柏瑞中證滬港深(shen)云計算產(chan)業(ye)交(jiao)易(yi)型(xing)(xing)開放(fang)式(shi)指(zhi)數證券(quan)投資基金(jin)(jin)提供流(liu)動性服務。自4月(yue)份以來(lai)，已有多家基金(jin)(jin)公司密集宣布終止部(bu)分券(quan)商為旗下ETF（交(jiao)易(yi)型(xing)(xing)開放(fang)式(shi)指(zhi)數基金(jin)(jin)）產(chan)品提供流(liu)動性服務。

　　受訪人(ren)士認為，這(zhe)或與(yu)此前(qian)發布實施的《深圳證(zheng)券交易所證(zheng)券投資基金業務指引第2號——流(liu)動(dong)性服務》（以下簡稱“流(liu)動(dong)性服務新規”）有關(guan)。隨著ETF市場規模的不斷擴大(da)，流(liu)動(dong)性服務商在(zai)ETF業務生態中發揮著重要作用，目前(qian)ETF產品流(liu)動(dong)性服務商的調整仍在(zai)繼續。

　　4月份以來終止公告頻現

　　流(liu)(liu)動性(xing)服(fu)務是(shi)指券(quan)商(shang)(shang)等專(zhuan)業機構(gou)作為流(liu)(liu)動性(xing)服(fu)務商(shang)(shang)為基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)提供持續雙(shuang)邊(bian)報價等服(fu)務。根據相關(guan)公(gong)告(gao)(gao)不完全(quan)統(tong)計，今年以(yi)來，截至5月6日，已有華夏基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、博時基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、匯添富(fu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、工銀瑞信基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、天(tian)弘基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)、西藏東(dong)財基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)等17家基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)(si)發(fa)布(bu)終(zhong)(zhong)止部分券(quan)商(shang)(shang)為旗下ETF產(chan)品提供流(liu)(liu)動性(xing)服(fu)務的(de)公(gong)告(gao)(gao)共計82份(fen)，而(er)2023年全(quan)年僅有46份(fen)相關(guan)公(gong)告(gao)(gao)發(fa)布(bu)。同(tong)時，除了今年一季(ji)度零(ling)星披露的(de)幾份(fen)公(gong)告(gao)(gao)，其(qi)余(yu)公(gong)告(gao)(gao)披露時間(jian)均為4月份(fen)以(yi)后(hou)。在基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)(si)終(zhong)(zhong)止合作的(de)券(quan)商(shang)(shang)中，除了中小(xiao)券(quan)商(shang)(shang)，也不乏大(da)型(xing)券(quan)商(shang)(shang)。

　　而基金公司旗下ETF產品與部分流動(dong)性服(fu)(fu)務商終止(zhi)合作的原因，在(zai)披露(lu)的公告中(zhong)或可窺(kui)得一二。在(zai)相(xiang)關終止(zhi)公告中(zhong)，均提(ti)及“根據流動(dong)性服(fu)(fu)務新規等有關規定(ding)而進行調(diao)整”。

　　2023年12月份，深交所修訂發布流動(dong)(dong)性服務(wu)新(xin)規明確，流動(dong)(dong)性服務(wu)商出(chu)現規定(ding)的(de)(de)(de)幾種情形之一的(de)(de)(de)，基(ji)金(jin)管理(li)人應當(dang)申(shen)請終止(zhi)流動(dong)(dong)性服務(wu)商為相關基(ji)金(jin)提(ti)供流動(dong)(dong)性服務(wu)。其中包括(kuo)“與基(ji)金(jin)管理(li)人協(xie)議(yi)到期(qi)(qi)、變(bian)更或者提(ti)前解(jie)除”“流動(dong)(dong)性服務(wu)商因故無法為單只或者多(duo)只基(ji)金(jin)正(zheng)常提(ti)供流動(dong)(dong)性服務(wu)，且與基(ji)金(jin)管理(li)人協(xie)商一致(zhi)”“年度評(ping)(ping)價(jia)(jia)周(zhou)期(qi)(qi)內，為特定(ding)基(ji)金(jin)提(ti)供流動(dong)(dong)性服務(wu)定(ding)期(qi)(qi)評(ping)(ping)價(jia)(jia)結果(guo)為D的(de)(de)(de)次數占深交所全(quan)年定(ding)期(qi)(qi)評(ping)(ping)價(jia)(jia)（不含年度評(ping)(ping)價(jia)(jia)）次數的(de)(de)(de)1/3或者以上”等情況。

　　一(yi)名基(ji)金研究人(ren)員對記者分析稱：“4月(yue)份(fen)(fen)以來(lai)終止(zhi)公(gong)(gong)告密(mi)(mi)集出(chu)現，或與(yu)流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)(fu)務(wu)新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)的(de)(de)實施時間(jian)(jian)相關。2023年(nian)(nian)12月(yue)份(fen)(fen)發(fa)布實施的(de)(de)流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)(fu)務(wu)新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)設定(ding)(ding)了為期一(yi)個(ge)月(yue)的(de)(de)過渡期。在此期間(jian)(jian)，基(ji)金管理人(ren)所指定(ding)(ding)的(de)(de)主流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)(fu)務(wu)商按照(zhao)一(yi)般流(liu)動(dong)性(xing)服(fu)(fu)務(wu)商評價(jia)(jia)并支付服(fu)(fu)務(wu)費用。而從2024年(nian)(nian)1月(yue)21日起，新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)評價(jia)(jia)及支付體系正式生效。考(kao)慮到新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)的(de)(de)正式實施及基(ji)金公(gong)(gong)司(si)根(gen)據新(xin)(xin)(xin)規(gui)(gui)進行的(de)(de)內部調(diao)整(zheng)，這一(yi)過程需要一(yi)定(ding)(ding)的(de)(de)時間(jian)(jian)來(lai)適(shi)應和完成(cheng)，因此，今年(nian)(nian)4月(yue)份(fen)(fen)成(cheng)為公(gong)(gong)告發(fa)布的(de)(de)密(mi)(mi)集時段。”

　　提升ETF流動性

　　隨著ETF市場規模和投資者群體不斷擴大，ETF流(liu)動性(xing)(xing)服務業(ye)務的(de)重要(yao)性(xing)(xing)也日益(yi)凸顯，流(liu)動性(xing)(xing)服務商是ETF持營(ying)業(ye)務生態中的(de)重要(yao)角色。

　　從(cong)深(shen)交(jiao)(jiao)所(suo)2023年(nian)5月(yue)下旬發(fa)布的(de)《深(shen)市(shi)基(ji)金(jin)(jin)流(liu)(liu)動(dong)性服務業務白皮書（2022年(nian)）》來(lai)(lai)看，近年(nian)來(lai)(lai)，ETF流(liu)(liu)動(dong)性服務商(shang)覆蓋(gai)率也有所(suo)提升(sheng)，從(cong)2019年(nian)1月(yue)底的(de)35%提升(sheng)到2022年(nian)底的(de)97%。而隨著ETF市(shi)場影響(xiang)力的(de)整體(ti)提升(sheng)以(yi)及流(liu)(liu)動(dong)性服務商(shang)群(qun)體(ti)的(de)不斷壯大，2019年(nian)以(yi)來(lai)(lai)，深(shen)市(shi)ETF成(cheng)交(jiao)(jiao)量大幅穩步提升(sheng)。截(jie)至2022年(nian)12月(yue)底，深(shen)市(shi)ETF月(yue)度成(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)達(da)5864.59億元(yuan)，環比(bi)增長(chang)(chang)2866.96億元(yuan)，增長(chang)(chang)95.64%。單只ETF平(ping)均月(yue)度成(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)(jin)額(e)20.29億元(yuan)，環比(bi)增長(chang)(chang)6.73億元(yuan)，增長(chang)(chang)49.61%。

　　在(zai)(zai)排(pai)排(pai)網財富管理合伙人(ren)曾(ceng)衡偉接受《證券日報(bao)》記(ji)者(zhe)采訪(fang)時(shi)表示(shi)：“ETF流(liu)(liu)(liu)(liu)動(dong)性服務商(shang)在(zai)(zai)市場中發(fa)揮(hui)著至關重要的(de)(de)作用，其核(he)心功(gong)能(neng)(neng)主要體現在(zai)(zai)提(ti)供買(mai)(mai)賣(mai)(mai)報(bao)價(jia)(jia)(jia)、促進交易(yi)(yi)(yi)、穩定價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)、增強市場吸引力(li)等方面。具體來(lai)看，流(liu)(liu)(liu)(liu)動(dong)性服務商(shang)通(tong)過不斷報(bao)出ETF的(de)(de)買(mai)(mai)賣(mai)(mai)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)，使得(de)投資者(zhe)在(zai)(zai)任(ren)何時(shi)候都能(neng)(neng)以這些(xie)價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)進行(xing)交易(yi)(yi)(yi)，有助(zhu)于保障市場的(de)(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)動(dong)性，提(ti)升市場的(de)(de)活躍(yue)度。同時(shi)，在(zai)(zai)ETF市場價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)波動(dong)較大時(shi)，流(liu)(liu)(liu)(liu)動(dong)性服務商(shang)通(tong)過自身(shen)的(de)(de)買(mai)(mai)賣(mai)(mai)操作，能(neng)(neng)有效(xiao)穩定市場價(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)，減(jian)少異(yi)常波動(dong)。優質的(de)(de)流(liu)(liu)(liu)(liu)動(dong)性服務也能(neng)(neng)夠吸引更多的(de)(de)資金流(liu)(liu)(liu)(liu)入，進而(er)增加ETF的(de)(de)規(gui)模和交易(yi)(yi)(yi)量(liang)，推(tui)動(dong)ETF市場的(de)(de)健康發(fa)展。”

　　“對(dui)于ETF產品(pin)而言，流動性服務(wu)商的(de)(de)角色尤為重要。由(you)于ETF產品(pin)同質化程度較高(gao)，流動性成為衡量其吸(xi)引力和(he)競(jing)爭力的(de)(de)關鍵指標。通過提供(gong)高(gao)質量的(de)(de)流動性服務(wu)，不僅能夠提升(sheng)ETF的(de)(de)市場表現，還能增強其對(dui)投資者的(de)(de)吸(xi)引力。”曾衡偉進(jin)一步(bu)表示(shi)。

　　為了更好促進旗(qi)下(xia)ETF產(chan)品的市場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)，ETF流(liu)動(dong)性(xing)(xing)服務(wu)商(shang)(shang)的調(diao)整仍在(zai)繼續。在(zai)終止(zhi)部(bu)分券(quan)商(shang)(shang)為旗(qi)下(xia)ETF產(chan)品提供流(liu)動(dong)性(xing)(xing)服務(wu)的同時，也有基(ji)(ji)金(jin)(jin)公司(si)在(zai)新(xin)增(zeng)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)服務(wu)商(shang)(shang)。例如，自5月6日起，富國(guo)基(ji)(ji)金(jin)(jin)新(xin)增(zeng)東海(hai)證券(quan)為富國(guo)中證A50ETF的流(liu)動(dong)性(xing)(xing)服務(wu)商(shang)(shang)。