2024年上(shang)半年即(ji)將結(jie)束(shu)，A股(gu)市(shi)場(chang)呈現(xian)震蕩調整態(tai)勢，上(shang)證(zheng)指(zhi)數在3000點附近徘徊。站(zhan)在年中時(shi)點，一(yi)些(xie)基金公司陸續發布下半年投資(zi)策略或召(zhao)開策略會。基金公司普遍認為，當前(qian)A股(gu)市(shi)場(chang)各項估(gu)值指(zhi)標(biao)依然處于底部水平，繼續回(hui)撤空間不大，預計后市(shi)呈現(xian)震蕩上(shang)行的(de)(de)(de)走勢，在具體的(de)(de)(de)行業上(shang)，基金公司看好高股(gu)息(xi)板塊、遭錯殺的(de)(de)(de)中小盤個股(gu)、產業出海等領域(yu)，以及人(ren)工(gong)智能（AI）、貴金屬(shu)等方向的(de)(de)(de)機會。

　　市場分化明顯

　　今(jin)(jin)年(nian)上(shang)半年(nian)，A股市場(chang)呈(cheng)現震蕩調整態勢。Wind數(shu)據顯示，截(jie)至(zhi)6月(yue)25日(ri)收盤，今(jin)(jin)年(nian)以來上(shang)證指數(shu)下(xia)跌0.84%，深(shen)證成指下(xia)跌7.08%，創業板指下(xia)跌10.12%。

　　上半年(nian)，市場分化明顯。科技(ji)股(gu)、以資(zi)源(yuan)(yuan)股(gu)為代表(biao)的紅利資(zi)產(chan)(chan)表(biao)現相(xiang)對突(tu)出，同時新能源(yuan)(yuan)、房地(di)產(chan)(chan)、醫藥等板塊(kuai)表(biao)現相(xiang)對較(jiao)差。按(an)照申(shen)(shen)萬(wan)一級行(xing)業(ye)來看(kan)，石油(you)石化和煤炭(tan)是表(biao)現最好的兩個行(xing)業(ye)，今(jin)年(nian)以來申(shen)(shen)萬(wan)石油(you)石化指數(shu)(shu)和申(shen)(shen)萬(wan)煤炭(tan)指數(shu)(shu)漲幅分別(bie)超(chao)過30%和20%。商貿零售、計算(suan)機、社會(hui)服務、傳媒、房地(di)產(chan)(chan)等行(xing)業(ye)指數(shu)(shu)表(biao)現則(ze)不盡(jin)如(ru)人(ren)意。

　　受市場整體表現的影響，今年以(yi)來，公(gong)募(mu)基(ji)(ji)金賺錢效應相對有限，主動權益類基(ji)(ji)金業績(ji)也呈現分化特征。

　　Wind數(shu)據顯(xian)示，截至6月24日，今(jin)年(nian)以來(lai)979只普通股票(piao)型(xing)基(ji)金(jin)（不同份額分開(kai)計算(suan)）平(ping)均收(shou)益率為-4.68%，有312只獲得正收(shou)益，收(shou)益率最高的是王鵬管理的宏利(li)轉(zhuan)型(xing)機遇A，今(jin)年(nian)以來(lai)的收(shou)益率為27.46%。另有中銀港股通優(you)勢成長、廣發(fa)資源(yuan)優(you)選(xuan)A等4只基(ji)金(jin)的收(shou)益率超過20%。

　　截至6月24日，6805只(zhi)(zhi)(zhi)偏股混合型基金(jin)今(jin)年以來平均收益率(lv)為-3.9%，有(you)2330只(zhi)(zhi)(zhi)獲得正收益，收益率(lv)最高的是(shi)宏利景(jing)氣領航兩年持(chi)有(you)，收益率(lv)達31.61%。另有(you)宏利新興景(jing)氣龍頭(tou)A、建信靈(ling)活配置C、大摩數字經(jing)濟A等(deng)10只(zhi)(zhi)(zhi)基金(jin)收益率(lv)超過30%。

　　此外，受(shou)益于海(hai)外及(ji)港(gang)股市(shi)(shi)場的較好(hao)表(biao)(biao)現(xian)，今(jin)年以來，不(bu)少QDII基金(jin)業績表(biao)(biao)現(xian)不(bu)俗。建信新興市(shi)(shi)場優選、景順(shun)長城納(na)斯達克科技市(shi)(shi)值加(jia)權ETF、天弘(hong)全球高(gao)端制造等QDII基金(jin)收益率超(chao)30%。

　　后市或震蕩上行

　　近(jin)期，多家基金(jin)公司舉(ju)辦(ban)半年度投資(zi)策略會或發布下半年投資(zi)策略，把(ba)脈下半年市場走(zou)勢和投資(zi)機(ji)會。

　　華(hua)夏基金策略團隊認為，每年第二季度(du)，國內經濟預期通常會有季節(jie)性下降，7月以(yi)后行(xing)業和宏(hong)觀數據重(zhong)新(xin)上行(xing)是大概(gai)率事件，市場(chang)繼續回(hui)撤(che)空(kong)間不大。

　　招(zhao)商基(ji)金FOF基(ji)金經理王(wang)建(jian)滲(shen)表示，綜合考慮低位(wei)企穩(wen)(wen)的(de)企業(ye)業(ye)績情(qing)況(kuang)以及逐步(bu)(bu)(bu)累積的(de)政(zheng)策(ce)效果，權益市(shi)場存在一定投資(zi)(zi)機會，短期波動整固不改年(nian)(nian)內(nei)(nei)結構(gou)性(xing)行(xing)情(qing)機會。王(wang)建(jian)滲(shen)認為，年(nian)(nian)初以來經濟(ji)穩(wen)(wen)步(bu)(bu)(bu)復蘇，供需(xu)有望逐步(bu)(bu)(bu)走向(xiang)平衡(heng)，下(xia)半年(nian)(nian)價格(ge)指數走穩(wen)(wen)概率上升，企業(ye)業(ye)績改善確(que)定性(xing)有望加強，經過連續三年(nian)(nian)的(de)估值壓(ya)縮，A股(gu)整體估值水平處于歷史低位(wei)，向(xiang)上修復空(kong)間(jian)較大，中長期配置(zhi)價值凸(tu)顯(xian)。此外(wai)，下(xia)半年(nian)(nian)隨著(zhu)國(guo)內(nei)(nei)經濟(ji)復蘇趨勢(shi)的(de)確(que)認和資(zi)(zi)本市(shi)場投資(zi)(zi)端功能(neng)建(jian)設的(de)不斷(duan)推進，中國(guo)資(zi)(zi)產的(de)全球比(bi)價效應有望顯(xian)著(zhu)提升。

　　南方基金宏觀策略部(bu)聯席總經理(li)唐小東對(dui)下半年(nian)(nian)市場(chang)看法偏(pian)正(zheng)(zheng)面(mian)。他介紹，2023年(nian)(nian)A股權重指(zhi)數表現不盡(jin)如(ru)人意，有兩個(ge)(ge)方面(mian)的(de)因素：首先是(shi)市場(chang)對(dui)經濟基本面(mian)預(yu)期經歷了比較明顯的(de)向(xiang)下修(xiu)正(zheng)(zheng)過程；其(qi)次是(shi)北向(xiang)資(zi)金出(chu)現了較長時間的(de)流(liu)出(chu)。進(jin)入2024年(nian)(nian)，這(zhe)兩個(ge)(ge)負(fu)面(mian)因素都逐漸消(xiao)退。從市場(chang)估值角度，各項估值指(zhi)標依然處于底(di)部(bu)水平，對(dui)后(hou)市持積極態(tai)度，預(yu)計市場(chang)呈現震(zhen)蕩上行(xing)的(de)走勢(shi)。

　　中信保誠(cheng)基金表示，近期地產政策的(de)優化(hua)對于整體(ti)權益(yi)市場構成實質性利好，市場中長期擔憂有望(wang)(wang)消(xiao)除(chu)。A股實現熊牛轉換(huan)的(de)時(shi)機有望(wang)(wang)成熟，流(liu)動性和風(feng)險偏好仍需要一(yi)定的(de)修(xiu)復時(shi)間。接下(xia)來(lai)可能采取相對更(geng)積極的(de)方(fang)式參(can)與到市場中，尋找(zhao)業績(ji)穩(wen)健增長或業績(ji)拐點出現的(de)合理定價品(pin)種。

　　關注AI和高股息品種

　　對于下半(ban)年的(de)投資(zi)機會，民(min)生加銀基金表示，當前國內經濟仍然(ran)展(zhan)現出結構性改善的(de)特征，今(jin)年企(qi)業(ye)業(ye)績(ji)整體(ti)有(you)望(wang)保持穩定，二三季度(du)在低基數(shu)的(de)背景(jing)下有(you)望(wang)實現小幅反彈。結構上(shang)看，半(ban)導體(ti)、紅利、貴(gui)金屬等板塊表現相(xiang)對較好，后市可關注貴(gui)金屬、銀行(xing)、電力及公用事(shi)業(ye)、白電、交運(yun)、船(chuan)舶制造領域(yu)的(de)機會。

　　唐(tang)小東(dong)建議(yi)，下(xia)(xia)半(ban)年關(guan)注(zhu)三個方面的(de)投(tou)資機會(hui)：預計高(gao)(gao)股息板塊依(yi)然(ran)有(you)較確(que)定的(de)投(tou)資價值(zhi)，在大量公司提高(gao)(gao)分紅的(de)背景下(xia)(xia)，股息率依(yi)然(ran)處(chu)于較高(gao)(gao)的(de)水(shui)平；AI浪潮下(xia)(xia)，科技硬(ying)件及相關(guan)領域是稀缺的(de)成(cheng)長性來源，值(zhi)得重點關(guan)注(zhu)；一些(xie)遭錯殺的(de)中小盤個股，也值(zhi)得關(guan)注(zhu)。

　　宏利轉型機(ji)遇(yu)基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)金(jin)經理王(wang)鵬認為，以下幾個行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)值得重(zhong)點(dian)關(guan)注：一是生成式AI行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)蓬勃(bo)發(fa)展帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)(de)算力投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)，龍頭(tou)公司(si)(si)已(yi)經進(jin)入業(ye)(ye)(ye)績持(chi)續(xu)超預期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)階段，投資(zi)體驗明(ming)顯改善，而應用的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)還需(xu)要(yao)繼續(xu)觀察；二是受益自主(zhu)可控的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)在經歷(li)回調后，投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)重(zhong)新開始(shi)顯現(xian)；三是高質量發(fa)展階段，國內偏剛需(xu)的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)以及中長(chang)期(qi)產(chan)業(ye)(ye)(ye)出(chu)海的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)；四是利率下行(xing)(xing)(xing)階段高股息品種的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)價值會(hui)(hui)凸(tu)顯。“當前時(shi)間(jian)點(dian)，我們仍然堅(jian)持(chi)‘投資(zi)景氣行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)龍頭(tou)，追求戴維斯(si)雙(shuang)擊(ji)’的(de)(de)(de)(de)(de)方法(fa)，選擇那些長(chang)期(qi)空間(jian)大、短(duan)(duan)期(qi)業(ye)(ye)(ye)績好的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)，回避短(duan)(duan)期(qi)主(zhu)題催(cui)化透支(zhi)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)。”王(wang)鵬說。

　　對于(yu)AI板塊投資機會，平安新興產業(ye)混合基金的(de)(de)基金經理翟森(sen)表(biao)示，近(jin)期一些(xie)科技巨頭紛(fen)紛(fen)發(fa)布(bu)最新的(de)(de)AI操作(zuo)系統產品，到(dao)今年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)，市場可能會越(yue)來越(yue)多(duo)地體會到(dao)整個AI終(zhong)端(duan)行(xing)業(ye)的(de)(de)變(bian)化。AI終(zhong)端(duan)創新的(de)(de)大年(nian)(nian)在明(ming)年(nian)(nian)，預計明(ming)年(nian)(nian)會看到(dao)很多(duo)重量級(ji)產品的(de)(de)發(fa)布(bu)。今年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)科技領域的(de)(de)投資重點，主要還(huan)是人工(gong)智能應(ying)用和(he)端(duan)側(ce)，消(xiao)費電子、半(ban)導體方向(xiang)都值(zhi)得關注。