前海開源楊(yang)德龍深度(du)揭秘：A股下(xia)跌與國內外基本面(mian)絕無任何關(guan)系(xi)

　　“五一(yi)”小(xiao)長(chang)假之后A股(gu)(gu)先是(shi)喜迎“開(kai)門紅”，投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)“喜大(da)普奔”，準備迎接真正的(de)突破(po)行情(qing)(qing)，但上周五因為(wei)受到中概(gai)股(gu)(gu)回(hui)歸(gui)受阻傳(chuan)言影響應聲下跌，周末好不容(rong)易在(zai)輿論上撥(bo)亂反(fan)正，大(da)家達成(cheng)共識中概(gai)股(gu)(gu)回(hui)歸(gui)受阻其實是(shi)利好，而證(zheng)監會(hui)(hui)新聞(wen)發布會(hui)(hui)對QFII的(de)三問三答更是(shi)為(wei)六月份A股(gu)(gu)加入MSCI新興市場(chang)指數掃清障礙，屬于重大(da)利好，大(da)伙兒滿(man)心期待(dai)，希望周一(yi)能(neng)收(shou)復失地，沒(mei)想到一(yi)則媒體報道再次成(cheng)為(wei)擾動(dong)因素，大(da)盤再度跳(tiao)水，將投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)希望無(wu)情(qing)(qing)澆滅。這兩個交易日的(de)下跌，主要(yao)原因仍是(shi)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)信心不足，一(yi)有風(feng)吹(chui)草動(dong)就(jiu)急于拋售，與(yu)國(guo)內外經(jing)濟(ji)基本面絕無(wu)任何(he)關系(xi)，因此不必(bi)過(guo)(guo)度恐慌。市場(chang)“幺蛾(e)子”只(zhi)能(neng)造(zao)成(cheng)短期大(da)盤擾動(dong)，增加反(fan)彈過(guo)(guo)程(cheng)中的(de)波動(dong)，不會(hui)(hui)改(gai)變中級大(da)反(fan)彈的(de)趨(qu)勢(shi)！

　　值得(de)注意的是，在A股凄風苦(ku)雨的時(shi)候，海(hai)外(wai)市(shi)場普遍(bian)上漲，這說明(ming)A股下跌只是自身的原因。香港恒生指數今天全天上漲運行(xing)，說明(ming)中國基本面(mian)沒問題；歐美日股市(shi)普遍(bian)上漲，說明(ming)全球基本面(mian)沒有(you)問題。既然如此，何懼之(zhi)有(you)？

　　經過三輪股(gu)災(zai)打擊(ji)后，現在A股(gu)投(tou)資者(zhe)杯弓蛇影(ying)，不(bu)僅對利(li)好不(bu)敏感，甚至有時候把利(li)好當作(zuo)利(li)空。中概股(gu)回歸暫緩，和注冊制推遲、戰略(lve)新興板刪除一樣，都是減(jian)少A股(gu)市(shi)場股(gu)票供(gong)給沖(chong)擊(ji)，屬于(yu)重大政(zheng)策利(li)好！而抑制殼資源(yuan)瘋(feng)狂炒作(zuo)，讓市(shi)場回歸理(li)性投(tou)資和價(jia)值投(tou)資，是有利(li)于(yu)A股(gu)市(shi)場長(chang)遠健康(kang)發展的(de)。結果卻市(shi)場解讀成(cheng)利(li)空！

　　今天某(mou)媒體的(de)(de)報道(dao)讓大家擔心是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)政策(ce)(ce)要轉向(xiang)，經(jing)(jing)濟復(fu)蘇前景是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)不(bu)好(hao)，引(yin)發一定(ding)的(de)(de)恐(kong)(kong)慌(huang)(huang)性拋售。我們認為，穩增(zeng)長是(shi)(shi)政策(ce)(ce)主基調(diao)，未來還會(hui)采取積(ji)極的(de)(de)財政政策(ce)(ce)和中性偏松(song)的(de)(de)貨(huo)幣政策(ce)(ce)，不(bu)會(hui)輕易轉向(xiang)，而近期公(gong)布(bu)的(de)(de)經(jing)(jing)濟數據顯示(shi)經(jing)(jing)濟回暖(nuan)跡象明顯，今年(nian)弱U型(xing)復(fu)蘇的(de)(de)可能性較大。現在大盤(pan)調(diao)整仍是(shi)(shi)上升過程中的(de)(de)調(diao)整，不(bu)必過于恐(kong)(kong)慌(huang)(huang)。上千(qian)億養老金(jin)即將入(ru)市(shi)，深港(gang)通(tong)(tong)開通(tong)(tong)臨近，六月份A股有望加入(ru)MSCI新(xin)興市(shi)場指數等等，可以(yi)說利好(hao)接踵而至，3000點以(yi)下仍是(shi)(shi)最好(hao)的(de)(de)加倉時(shi)機。

　　股(gu)市諺(yan)語有云：反彈(dan)不(bu)見(jian)底(di)，見(jian)底(di)不(bu)反彈(dan)。意思(si)是說(shuo)，下跌過程中的(de)(de)快速反彈(dan)，往(wang)(wang)往(wang)(wang)是技術(shu)性(xing)反彈(dan)，并沒有真正(zheng)見(jian)底(di)；而(er)大(da)盤真正(zheng)見(jian)底(di)的(de)(de)時(shi)候(hou)，投資者信心(xin)跌到冰點，反彈(dan)猶(you)猶(you)豫(yu)(yu)豫(yu)(yu)，欲漲(zhang)還休。仔細(xi)觀察會發(fa)現(xian)，春節(jie)之(zhi)后的(de)(de)這輪反彈(dan)和(he)前兩次股(gu)災后的(de)(de)反彈(dan)有本質區別，一(yi)是反彈(dan)比較(jiao)(jiao)猶(you)豫(yu)(yu)，一(yi)波(bo)三折，指(zhi)數上升比較(jiao)(jiao)平緩(huan)，經常(chang)出現(xian)慢(man)漲(zhang)急(ji)跌，像一(yi)個“磨(mo)人(ren)的(de)(de)小妖精”；二是伴隨著市場重心(xin)逐步抬升，看多的(de)(de)聲(sheng)音慢(man)慢(man)多起來(lai)，但看空(kong)的(de)(de)聲(sheng)音依然(ran)甚囂塵上；三是結構(gou)性(xing)行情特征明(ming)顯(xian)，我多次在報告中提醒投資者關(guan)注的(de)(de)熱點板塊(kuai)，如人(ren)工智(zhi)能、虛擬(ni)現(xian)實、新能源(yuan)汽車、白(bai)酒等板塊(kuai)表(biao)現(xian)搶眼，賺錢效應明(ming)顯(xian)，而(er)權重股(gu)步履蹣跚，呈現(xian)“樹(shu)獺式”上漲(zhang)。恰恰如此，說(shuo)明(ming)這次不(bu)是技術(shu)性(xing)反彈(dan)，而(er)是大(da)盤見(jian)底(di)之(zhi)后展開的(de)(de)一(yi)波(bo)中級大(da)反彈(dan)！

　　大(da)(da)家對巴菲特(te)的(de)名言“投(tou)資(zi)要戰(zhan)(zhan)勝貪婪和(he)恐(kong)懼”耳熟能(neng)詳，但是(shi)(shi)(shi)真(zhen)正能(neng)做到的(de)人(ren)非常(chang)少，大(da)(da)多(duo)數人(ren)既不(bu)能(neng)戰(zhan)(zhan)勝貪婪，也不(bu)能(neng)戰(zhan)(zhan)勝恐(kong)懼。巴菲特(te)說(shuo)，股災是(shi)(shi)(shi)上(shang)帝(di)送給價值(zhi)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)禮(li)物。投(tou)資(zi)有(you)時候是(shi)(shi)(shi)反人(ren)性的(de)，戰(zhan)(zhan)勝貪婪和(he)恐(kong)懼，可以說(shuo)是(shi)(shi)(shi)知易行難。今(jin)年春(chun)節之前，我(wo)發表了文章《在底部(bu)請珍惜手(shou)中的(de)優質(zhi)籌(chou)碼》，明確指出大(da)(da)盤底部(bu)特(te)征(zheng)已(yi)經非常(chang)明顯，市(shi)場處于“出清”狀態，該去的(de)杠(gang)桿已(yi)經去掉，看空的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)幾乎沒有(you)倉位(wei)。這時候再恐(kong)慌已(yi)經沒有(you)必要。但是(shi)(shi)(shi)還是(shi)(shi)(shi)有(you)很(hen)多(duo)極度看空的(de)言論(lun)，讓很(hen)多(duo)投(tou)資(zi)者(zhe)在地板上(shang)割肉。

　　很(hen)顯(xian)然，現在又(you)到了戰勝恐懼的時候！既然經濟(ji)的基本面沒(mei)有改變，政策支持的原則沒(mei)有改變，資產配置荒的狀(zhuang)況沒(mei)有改變，那么(me)，A股上漲(zhang)的邏輯(ji)就沒(mei)有改變，今年實(shi)現千點大(da)反彈(dan)就不是(shi)夢！