匯豐(feng)晉(jin)信基金2018年(nian)投資策略(lve)表(biao)示，從大類資產配置(zhi)角度，2018年(nian)相對(dui)看好(hao)(hao)債券(quan)和權(quan)益(yi)資產。2018年(nian)的利率(lv)(lv)(lv)大概(gai)率(lv)(lv)(lv)會(hui)維持在(zai)4%的頂(ding)部區域震蕩，利率(lv)(lv)(lv)債的配置(zhi)價值凸顯(xian)。對(dui)于(yu)權(quan)益(yi)資產，如認可(ke)目前的無風險利率(lv)(lv)(lv)處于(yu)全(quan)年(nian)的頂(ding)部區域，估(gu)值對(dui)整(zheng)體(ti)市場的負面沖(chong)擊有限(xian)，盈(ying)利將(jiang)取代估(gu)值重新成為決定2018年(nian)股價的主要變量。預計2018年(nian)企業盈(ying)利增(zeng)速(su)或可(ke)達(da)到(dao)10%以上(shang)，即使在(zai)不考慮估(gu)值提升(sheng)的情(qing)況下，2018年(nian)A股市場整(zheng)體(ti)的賺錢(qian)效應可(ke)能仍可(ke)好(hao)(hao)于(yu)2017年(nian)。

　　2017年(nian)，利率大(da)幅上行使得估(gu)值(zhi)(zhi)下行相較于盈(ying)利上行對股(gu)(gu)價(jia)的(de)(de)邊際影(ying)響更大(da)，使得低估(gu)值(zhi)(zhi)的(de)(de)價(jia)值(zhi)(zhi)股(gu)(gu)相比估(gu)值(zhi)(zhi)偏高的(de)(de)成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)受估(gu)值(zhi)(zhi)壓力更小。展望2018年(nian)，經(jing)濟波(bo)動性下降，利率水(shui)平繼(ji)續(xu)大(da)幅上行的(de)(de)可(ke)能(neng)性較小，可(ke)能(neng)會(hui)看(kan)到盈(ying)利重新(xin)成(cheng)(cheng)為決定(ding)2018年(nian)股(gu)(gu)價(jia)的(de)(de)主要變量(liang)。同時(shi)，中(zhong)小盤個股(gu)(gu)經(jing)歷一年(nian)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)消化后，投資價(jia)值(zhi)(zhi)逐漸體現(xian)。策略(lve)上建(jian)議2018年(nian)淡化風格，行業配置(zhi)上趨于均衡，二(er)線龍頭，風險收益比合理的(de)(de)中(zhong)小盤個股(gu)(gu)，是2018年(nian)重點(dian)關注(zhu)領域。價(jia)值(zhi)(zhi)板塊(kuai)(kuai)繼(ji)續(xu)看(kan)好(hao)(hao)金融(rong)、行業龍頭公司(si)的(de)(de)估(gu)值(zhi)(zhi)修復，成(cheng)(cheng)長(chang)股(gu)(gu)中(zhong)看(kan)好(hao)(hao)估(gu)值(zhi)(zhi)合理、長(chang)期(qi)成(cheng)(cheng)長(chang)空間確定(ding)的(de)(de)板塊(kuai)(kuai)，如傳媒、家電、醫藥、新(xin)能(neng)源(yuan)、電子等(deng)，同時(shi)看(kan)好(hao)(hao)風電、航空等(deng)板塊(kuai)(kuai)景氣反轉帶來(lai)的(de)(de)價(jia)值(zhi)(zhi)重估(gu)。