進(jin)入5月(yue)，市場結束了之前連(lian)續調整(zheng)的(de)(de)走(zou)勢，大(da)盤(pan)逐漸開始反彈。上周滬指大(da)漲2.34%，超(chao)跌(die)白馬股紛(fen)紛(fen)走(zou)強。當前分析(xi)認(ren)為，雖然白馬股后續系統性的(de)(de)下跌(die)概率(lv)較低，但是(shi)由于業績超(chao)預期的(de)(de)空間可(ke)能(neng)有限，更(geng)多的(de)(de)是(shi)交易性機會。

　　而有(you)基(ji)(ji)金(jin)經理認為(wei)，今年(nian)市場波動性(xing)會(hui)有(you)所(suo)提升(sheng)，調整幅度較(jiao)難把握，尋找(zhao)兼具基(ji)(ji)本面支(zhi)撐及較(jiao)好安(an)全邊(bian)際的(de)個(ge)股(gu)尤(you)為(wei)重(zhong)要。從目(mu)前來看，業內(nei)對醫藥和前期超跌白(bai)馬藍籌(chou)股(gu)的(de)估值重(zhong)塑都(dou)抱有(you)樂觀態度。

　　多方資金流入(ru)白馬股

　　上(shang)周白馬股超(chao)(chao)跌反彈，其(qi)(qi)中食品飲料板(ban)塊周漲幅居(ju)前，漲幅均超(chao)(chao)過10%的有青島啤(pi)酒和(he)(he)燕(yan)京(jing)啤(pi)酒，而(er)貴州茅臺、五糧液、海天味(wei)業(ye)分(fen)(fen)別(bie)上(shang)漲8.32%、5.71%和(he)(he)6.9%。除食品板(ban)塊之(zhi)外，醫藥板(ban)塊走勢同樣(yang)強勁，其(qi)(qi)中恒瑞醫藥、康泰生物、九洲藥業(ye)分(fen)(fen)別(bie)上(shang)漲8.54%、19.81%、25.55%。而(er)家(jia)電板(ban)塊中，格力(li)電器、美的集團、老板(ban)電器分(fen)(fen)別(bie)上(shang)漲3.53%、5.19%和(he)(he)5.04%。

　　據業內(nei)分析，白(bai)馬(ma)股(gu)(gu)此輪的(de)(de)反彈原因之一(yi)是(shi)A股(gu)(gu)納入(ru)MSCI新興(xing)市(shi)場(chang)指數倒(dao)計時臨近。而在4月份市(shi)場(chang)調(diao)整(zheng)時，外資持續(xu)加(jia)倉(cang)A股(gu)(gu)的(de)(de)白(bai)馬(ma)股(gu)(gu)。

　　據前(qian)海開源首(shou)席(xi)經濟(ji)學(xue)家楊德龍分析，在(zai)(zai)(zai)納入MSCI指(zhi)數之(zhi)后，外(wai)資從之(zhi)前(qian)的(de)“可以”配(pei)A股(gu)(gu)到(dao)“必須(xu)”配(pei)A股(gu)(gu)。除此之(zhi)外(wai)，A股(gu)(gu)市場經過前(qian)期(qi)的(de)調整后很多(duo)(duo)白馬(ma)股(gu)(gu)已經跌出了(le)價(jia)值。不僅外(wai)資在(zai)(zai)(zai)抄底(di)，國內(nei)也(ye)有很多(duo)(duo)資金也(ye)在(zai)(zai)(zai)抄底(di)白馬(ma)股(gu)(gu)。

　　而國(guo)信證券表(biao)示，統計(ji)2000年(nian)至(zhi)2017年(nian)期(qi)間(jian)所有(you)個股(gu)在(zai)不同估值與(yu)業(ye)績(ji)匹配(pei)情況下的(de)股(gu)價收益率表(biao)現(xian)可以(yi)看(kan)出，在(zai)A股(gu)市(shi)場(chang)中，投資估值合(he)理(li)與(yu)業(ye)績(ji)匹配(pei)的(de)上市(shi)公司，一(yi)般都能(neng)獲(huo)得較(jiao)好(hao)的(de)回報。考慮到今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)很多白(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)的(de)調整幅度較(jiao)為(wei)顯著，但(dan)白(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)盈利增(zeng)速仍保持相(xiang)對較(jiao)好(hao)水平，建(jian)議關(guan)注藍籌白(bai)(bai)馬(ma)(ma)股(gu)的(de)超跌反彈機會。

　　基金(jin)經理深(shen)挖基本面

　　諾德(de)基金旗(qi)下(xia)基金經理郝旭東表示，對(dui)今年(nian)(nian)市場總體仍持謹慎態(tai)度。他認為，今年(nian)(nian)市場波動(dong)性會有所提升，調整幅度較難把(ba)握，尋找兼具基本面支撐及較好安全邊際的個股尤為重要。他看(kan)好醫藥和(he)前期超跌白馬(ma)藍籌股的估值重塑。

　　展望后(hou)市(shi)，郝旭東表示，二(er)季度白馬藍(lan)籌(chou)大(da)概率會有反轉，“現在的(de)操作(zuo)以相對均衡(heng)(heng)策略為主，消費藍(lan)籌(chou)和科技(ji)股各占(zhan)一(yi)半(ban)，中小市(shi)值和大(da)市(shi)值股票各占(zhan)一(yi)半(ban)，板塊方面也是(shi)均衡(heng)(heng)配置”。他認為，資(zi)(zi)金此(ci)前拋售白馬藍(lan)籌(chou)主要(yao)是(shi)由于(yu)(yu)一(yi)些個(ge)股前期漲(zhang)幅偏高(gao)，估值與成長性(xing)無法匹配等(deng)因素，但銀行、地產等(deng)領(ling)域，行業景氣度依然(ran)向(xiang)好，且由于(yu)(yu)2月份大(da)幅震蕩(dang)，已(yi)經跌出一(yi)定安全邊際，后(hou)續仍然(ran)有望吸引資(zi)(zi)金關(guan)注。

　　萬家新機遇龍頭(tou)企業混合擬任基金(jin)經理高源認為，從風險偏好的角度來看，今年的市(shi)場風格會相對均衡，不(bu)會出現去年“一邊倒”的局面，而白馬股與中小創板塊(kuai)內部將(jiang)會出現分化。從中長期來看，A股未來有望重回上漲通道。作(zuo)為專業機構投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，公募基金(jin)經理更多(duo)關注的是基本面，而非短期“噪音”，當前階段或許(xu)是價值投(tou)資(zi)(zi)入場的最好時機。

　　在(zai)當(dang)下(xia)市場環(huan)境(jing)中，高源表示，會尋(xun)找確定(ding)性(xing)(xing)較高、盈利(li)與估(gu)值(zhi)相(xiang)匹配(pei)的(de)板塊(kuai)。“風險與收益總(zong)相(xiang)匹配(pei)，我們不需(xu)要(yao)追求彈性(xing)(xing)最大的(de)個股，但基于公募基金在(zai)基本面研究方面的(de)優勢，我們會選擇(ze)現階段(duan)(duan)（或下(xia)階段(duan)(duan)即將）處于盈利(li)向上周期的(de)個股和行業(ye)進行配(pei)置。”