進(jin)(jin)入9月以(yi)來(lai)，資(zi)(zi)本市場持續調整(zheng)，機構抱團松動。如何進(jin)(jin)行合(he)理投(tou)資(zi)(zi)，實現財富的保值增(zeng)值成為投(tou)資(zi)(zi)者關心的話題。9月19日晚，在“建行·中(zhong)證報金(jin)牛基金(jin)巡講(jiang)”線(xian)上直播(bo)活動中(zhong)，華夏(xia)基金(jin)數(shu)量投(tou)資(zi)(zi)部高級副總裁、科(ke)創(chuang)50ETF擬任基金(jin)經理榮膺圍繞“科(ke)創(chuang)50指數(shu)原(yuan)來(lai)可以(yi)這樣玩”提出了很多精(jing)彩觀點(dian)。

　　榮膺認為，A股在當前點位附近有所支撐。談及科(ke)創(chuang)板(ban)，榮膺表(biao)示(shi)，和(he)科(ke)技(ji)股類似，科(ke)創(chuang)板(ban)在估值方(fang)面(mian)并不處于歷史低(di)位，科(ke)創(chuang)板(ban)50指數成分(fen)股二季度(du)有超(chao)預期表(biao)現。預計四季度(du)科(ke)創(chuang)板(ban)呈震蕩趨勢，是投資(zi)者(zhe)上(shang)車的好機會(hui)。

　　外資凈(jing)流入趨勢不改

　　近日(ri)，外(wai)(wai)資(zi)大幅流入(ru)(ru)A股(gu)，榮(rong)膺(ying)預計(ji)外(wai)(wai)資(zi)凈流入(ru)(ru)趨勢不會發生變化。目前，外(wai)(wai)資(zi)只是(shi)把A股(gu)作為指(zhi)數的一個標配，未來隨著中國部分行業在(zai)全球地位提升，外(wai)(wai)資(zi)會把A股(gu)作為一個專門的類別來研究，預計(ji)會有新的資(zi)金流入(ru)(ru)。

　　談及外(wai)資(zi)的(de)投(tou)資(zi)偏(pian)好，榮膺(ying)表(biao)示，“研究(jiu)發現外(wai)資(zi)采取(qu)的(de)策略是買(mai)入A股龍(long)頭(tou)。外(wai)資(zi)傾向于(yu)持(chi)有核心板(ban)塊(kuai)的(de)龍(long)頭(tou)企業。從(cong)持(chi)股比例(li)來(lai)說，相對于(yu)其他同行業股票(piao)，外(wai)資(zi)持(chi)有龍(long)頭(tou)股的(de)比例(li)較(jiao)高。”

　　展望(wang)A股未來(lai)走(zou)勢(shi)，榮膺認為，A股在當前(qian)點(dian)位附近有(you)(you)所支撐(cheng)，但四季(ji)度投資思路(lu)將有(you)(you)所變化(hua)。一方面，業(ye)績(ji)處于拐點(dian)的(de)(de)(de)板(ban)塊(kuai)(kuai)會(hui)得到估(gu)值修復(fu)；另一方面，前(qian)期(qi)受壓制的(de)(de)(de)周期(qi)性(xing)品種，有(you)(you)向上(shang)突破的(de)(de)(de)機會(hui)。“基建等(deng)板(ban)塊(kuai)(kuai)，可能會(hui)迎來(lai)估(gu)值和盈利的(de)(de)(de)雙(shuang)提升。總體來(lai)說(shuo)，四季(ji)度大概(gai)率會(hui)轉向低估(gu)值、周期(qi)的(de)(de)(de)方向。”榮膺談到。

　　除(chu)對(dui)外資(zi)(zi)(zi)偏(pian)好和A股(gu)市場(chang)走勢(shi)分(fen)析外，榮(rong)膺(ying)還積極回(hui)應投(tou)資(zi)(zi)(zi)者相關提問。在投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金方面，她(ta)表示，投(tou)資(zi)(zi)(zi)者在選擇基(ji)(ji)金時，首先應判斷基(ji)(ji)金類(lei)(lei)別。例如(ru)，從大類(lei)(lei)上看是債券(quan)類(lei)(lei)基(ji)(ji)金還是股(gu)票(piao)類(lei)(lei)基(ji)(ji)金。此(ci)外，還要(yao)從資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)角度選擇基(ji)(ji)金，確定(ding)好一個框架，即股(gu)票(piao)類(lei)(lei)、債券(quan)類(lei)(lei)、商品類(lei)(lei)等資(zi)(zi)(zi)產(chan)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)比(bi)例。

　　抓住科創板上車(che)好時機

　　上半年，科(ke)(ke)創板(ban)塊表現優異(yi)，近期卻進(jin)入了震蕩調整期。四季度，科(ke)(ke)創板(ban)塊是否還值得持(chi)有？

　　對(dui)此，榮膺表示，科技(ji)(ji)板塊(kuai)的(de)盈利預(yu)期是最好的(de)，也(ye)是未(wei)來長(chang)期最看好的(de)。但科技(ji)(ji)板塊(kuai)前期估值較高，投資(zi)者(zhe)應在長(chang)期發展中有所取舍。“四季度(du)應仔細衡量科技(ji)(ji)股的(de)性(xing)價比(bi)。對(dui)科技(ji)(ji)股進(jin)行梳理，特別是把當前估值與未(wei)來成長(chang)性(xing)水平進(jin)行再對(dui)比(bi)。若不(bu)及預(yu)期，則需要(yao)尋找其他細分板塊(kuai)”。

　　具體到(dao)科技板塊中的(de)5G板塊，榮膺認為(wei)，5G產業(ye)鏈(lian)具有周期性，會從通訊(xun)等行(xing)業(ye)逐漸(jian)拓展(zhan)到(dao)下游(you)行(xing)業(ye)。投資周期上，若(ruo)某(mou)些行(xing)業(ye)已呈現利潤(run)或(huo)業(ye)績的(de)釋放，則(ze)需要轉移(yi)到(dao)其他(ta)板塊進行(xing)提(ti)前(qian)布局。

　　對于(yu)芯片(pian)板(ban)塊(kuai)的(de)投(tou)資，榮膺強(qiang)調，芯片(pian)板(ban)塊(kuai)的(de)投(tou)資脈絡應從個(ge)股角度(du)觀察。芯片(pian)板(ban)塊(kuai)的(de)產(chan)業鏈很長，當前市場情(qing)況(kuang)下，受益于(yu)國產(chan)替代，芯片(pian)行(xing)業的(de)景氣度(du)較高(gao)。但是板(ban)塊(kuai)間的(de)競爭激烈，不僅是國內競爭，還(huan)有(you)全球競爭。在此過程中，會出現估值分化。

　　對于近期(qi)(qi)有所(suo)反彈的新(xin)能源(yuan)板(ban)(ban)塊，榮膺認為，這與(yu)9、10月份(fen)汽(qi)(qi)車(che)(che)黃(huang)金銷量(liang)期(qi)(qi)有關。“今年新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)行(xing)業(ye)與(yu)以往有所(suo)不同，是(shi)全球產業(ye)鏈的共振和(he)升(sheng)級。在后(hou)續參與(yu)新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)板(ban)(ban)塊投資(zi)過程中(zhong)，應(ying)看到細(xi)分領域，找到二(er)流(liu)甚至三流(liu)企(qi)業(ye)彎道超車(che)(che)的機會”。

　　談及當(dang)前是否為科(ke)(ke)創板(ban)上(shang)車的(de)好時機，榮膺表示，和(he)科(ke)(ke)技股類似，科(ke)(ke)創板(ban)在估(gu)值(zhi)方面并不處(chu)于歷史低位，科(ke)(ke)創板(ban)50指(zhi)數的(de)成分股二季(ji)度(du)有超預期表現。預計四季(ji)度(du)科(ke)(ke)創板(ban)呈震蕩趨勢，是投資者上(shang)車的(de)好機會。