港(gang)股(gu)市場在(zai)2021年(nian)持(chi)續調整。但是(shi)，在(zai)2021年(nian)的最后一個月，基(ji)金機構(gou)對于港(gang)股(gu)市場的投資預(yu)期卻明顯(xian)好(hao)轉。有基(ji)金經理指出，當前可能是(shi)投資港(gang)股(gu)最痛苦(ku)的時刻，但也(ye)可能是(shi)港(gang)股(gu)市場新(xin)的起點(dian)。基(ji)金機構(gou)高喊港(gang)股(gu)投資“春來(lai)”，他們將視(shi)角放在(zai)盈利預(yu)期、上(shang)(shang)市新(xin)經濟企(qi)業等(deng)觀察(cha)點(dian)上(shang)(shang)。

　　回望來時路

　　“今年的港(gang)股(gu)市(shi)場(chang)經(jing)歷(li)了大起(qi)大伏(fu)，在年初(chu)的時候，內地(di)(di)資金(jin)雄赳(jiu)赳(jiu)地(di)(di)南下，但是(shi)春節之后局勢驟變，我們突(tu)然(ran)發現港(gang)股(gu)是(shi)‘不(bu)講武德’的，突(tu)然(ran)把市(shi)場(chang)給(gei)打暈了。”匯豐(feng)晉信基(ji)(ji)金(jin)海外投(tou)資部總監(jian)、基(ji)(ji)金(jin)經(jing)理程彧在回顧2021年港(gang)股(gu)走(zou)勢時生動地(di)(di)表示(shi)。

　　港(gang)股(gu)市場(chang)走弱(ruo)，背后的原因是什(shen)么？程彧指出，主(zhu)導港(gang)股(gu)走勢的最(zui)核心的要(yao)素(su)就是企業(ye)盈(ying)利(li)。盈(ying)利(li)決(jue)定(ding)了(le)市場(chang)的方向(xiang)，其他的因素(su)只是沿著由企業(ye)盈(ying)利(li)所決(jue)定(ding)的方向(xiang)去放大(da)或縮小波動的幅度(du)(du)或者漲跌幅度(du)(du)而已。而2021年以(yi)來，大(da)宗商品(pin)價格暴漲、互聯網新經濟迎來規(gui)范管理、新冠疫情(qing)又數度(du)(du)打亂全球供應鏈等，這些不利(li)因素(su)都改變了(le)港(gang)股(gu)上市企業(ye)的盈(ying)利(li)狀況。

　　有基金(jin)(jin)經理則從港(gang)股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)交易(yi)量(liang)的(de)角度，分析(xi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)整體走(zou)弱(ruo)的(de)情況。“整體而言，2021年(nian)的(de)權益投資(zi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)享受的(de)是宏觀流動性的(de)相對寬裕。但是，在港(gang)股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)，我們卻(que)觀察到了交易(yi)量(liang)的(de)逆勢變化。這可(ke)以說是港(gang)股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)持續(xu)下跌(die)帶來的(de)影響(xiang)，但是背后也有全球投資(zi)者對于港(gang)股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)投資(zi)策略新的(de)變化。港(gang)股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)期(qi)待一個強有力的(de)因素來打碎目前‘量(liang)價齊跌(die)’的(de)局(ju)面。”深圳(zhen)一位基金(jin)(jin)經理表示(shi)。

　　在港(gang)股(gu)市(shi)(shi)場(chang)短(duan)期(qi)(qi)走勢上，海富通中證港(gang)股(gu)通科技ETF基金經理江勇表示，近期(qi)(qi)港(gang)股(gu)調(diao)整(zheng)的(de)主(zhu)要原(yuan)因包(bao)括以下方面。首先，近期(qi)(qi)在南非檢(jian)測出名為Omicron的(de)變(bian)異毒株，短(duan)期(qi)(qi)引發了全球風(feng)險偏好下降，資(zi)金流出對港(gang)股(gu)市(shi)(shi)場(chang)造(zao)成(cheng)擾動；其次，近期(qi)(qi)互(hu)聯網平臺金融支付、廣告等領域的(de)管理規則變(bian)化，對于港(gang)股(gu)資(zi)訊科技板塊造(zao)成(cheng)了一定的(de)短(duan)期(qi)(qi)壓(ya)力；第三，關于美聯儲TAPER甚至加(jia)息(xi)的(de)預(yu)期(qi)(qi)，對發達市(shi)(shi)場(chang)股(gu)票和(he)債(zhai)券的(de)影響均(jun)偏負面。

　　盈利預期料改善

　　“當(dang)前(qian)可(ke)能(neng)是投(tou)資港(gang)(gang)股最痛苦(ku)的(de)時刻，但也可(ke)能(neng)是港(gang)(gang)股市場的(de)新起點。”程彧(yu)表示。

　　具體(ti)來看，程彧指(zhi)出，港股最(zui)核心的(de)驅動力就是盈利(li)，2022年我(wo)們(men)有(you)望(wang)看到盈利(li)預期(qi)的(de)改善。“一方面大宗商品的(de)價格已(yi)經(jing)(jing)開始趨于回落(luo)，對(dui)中下(xia)游盈利(li)的(de)侵蝕可能已(yi)經(jing)(jing)度過了(le)最(zui)嚴重(zhong)的(de)時期(qi)；另(ling)一方面，無論是互聯網反壟斷還是房地(di)產(chan)調(diao)控，其目的(de)都是為了(le)行業的(de)長遠健康(kang)發(fa)展，因此隨(sui)著相(xiang)關政策在2022年逐(zhu)漸(jian)落(luo)地(di)，有(you)望(wang)看到上(shang)述行業盈利(li)和估值的(de)修復。”

　　不(bu)過(guo)，程彧也表示，2022年港股市場的(de)(de)機(ji)會(hui)可能(neng)不(bu)是(shi)自上(shang)而下(xia)的(de)(de)整體性行(xing)(xing)情，而需(xu)要(yao)自下(xia)而上(shang)去挖(wa)掘(jue)盈利修(xiu)復預期明確，或(huo)者(zhe)盈利受宏觀(guan)經濟影響較小的(de)(de)行(xing)(xing)業。前者(zhe)如房地(di)產、金融、互聯網平臺(tai)型公(gong)司等，后者(zhe)如新(xin)消(xiao)費、新(xin)能(neng)源等行(xing)(xing)業，2022年有望(wang)出現不(bu)錯的(de)(de)投資機(ji)會(hui)。

　　展望后市，江勇認為，港(gang)股對(dui)于外(wai)圍政策(ce)收(shou)緊、市場(chang)調(diao)整的(de)擔(dan)憂(you)或已(yi)經(jing)充分(fen)反應，港(gang)股投資(zi)的(de)吸引力進(jin)一(yi)步顯(xian)現。首(shou)先，港(gang)股成(cheng)長性(xing)與(yu)估值匹配度更(geng)具優勢，資(zi)金有望進(jin)一(yi)步流入；其次，持續受益政策(ce)，科技創新(xin)仍(reng)是未來投資(zi)主線，政策(ce)仍(reng)強調(diao)推動數字經(jing)濟健康發展，與(yu)此同(tong)時(shi)，互聯網和金融平臺(tai)相關(guan)問題的(de)整改(gai)取得一(yi)定進(jin)展，緩解(jie)了(le)市場(chang)的(de)憂(you)慮；第(di)三，生物科技行(xing)業高景(jing)氣度不改(gai)。部分(fen)公司已(yi)奠定各自細分(fen)領域的(de)行(xing)業龍頭地位(wei)，經(jing)過(guo)前期調(diao)整，性(xing)價比凸顯(xian)。