盡(jin)管(guan)是(shi)一名(ming)基金(jin)經理(li)，但(dan)楊穆彬的關(guan)注(zhu)點并不止(zhi)于投(tou)(tou)資(zi)，歷史、哲學、心理(li)學……楊穆彬看過的書涉及多個學科領域，他仿佛對新鮮事物有無窮(qiong)的求知欲。而投(tou)(tou)資(zi)于他而言，更像(xiang)是(shi)他認識(shi)世界、了解自己的一場(chang)修(xiu)行。

　　楊穆彬(bin)憑借認真踏實(shi)的鉆研(yan)態度和專業謹慎的投資(zi)(zi)策略，為(wei)產品(pin)持有人帶(dai)來長期(qi)(qi)良好的持有體驗。近期(qi)(qi)，這位來自中(zhong)信(xin)保誠基金的新生代基金經理在接受中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者(zhe)采訪時表(biao)示，展望(wang)下半年市場，較(jiao)為(wei)寬(kuan)松(song)的貨幣(bi)環境(jing)或(huo)有望(wang)延(yan)續，固收市場的脈沖式行情仍可期(qi)(qi)待，票息資(zi)(zi)產或(huo)仍是較(jiao)為(wei)穩健的選(xuan)擇(ze)。

　　投資“三見”

　　楊(yang)穆(mu)(mu)彬與“債(zhai)”結緣(yuan)，可(ke)以歸(gui)因于(yu)自己(ji)的(de)人生理(li)想——“見天地”。在楊(yang)穆(mu)(mu)彬看來，認識(shi)并(bing)理(li)解這個(ge)世界，本身(shen)便是一(yi)件有趣且有意義的(de)事情(qing)。楊(yang)穆(mu)(mu)彬表示(shi)，研(yan)究債(zhai)券的(de)過程，其(qi)實(shi)也是研(yan)究世界運作規(gui)律的(de)過程。“債(zhai)券研(yan)究需要我們對宏觀(guan)經濟形成(cheng)比(bi)較(jiao)(jiao)清晰的(de)認知，對社會金融的(de)運行規(gui)律和(he)本質邏輯有較(jiao)(jiao)為(wei)成(cheng)熟的(de)把握。” 楊(yang)穆(mu)(mu)彬說。

　　楊(yang)穆(mu)彬表(biao)示，投資(zi)就是(shi)需要不(bu)斷地分析(xi)與研判各(ge)種各(ge)樣(yang)的增量(liang)信息對市場(chang)有什(shen)么影響。“我(wo)現(xian)在刷新聞的時候(hou)已經(jing)形(xing)成了(le)‘肌肉記(ji)憶’，每(mei)當看到一條(tiao)新聞，我(wo)經(jing)常會去(qu)思考(kao)這條(tiao)新聞背后的邏輯是(shi)什(shen)么，這個(ge)事件可能會導致怎樣(yang)的結果。”

　　除(chu)了(le)在宏觀層面(mian)上對經(jing)濟運行規律形成自己的(de)世界(jie)觀，楊(yang)穆(mu)彬下一步(bu)要(yao)做的(de)，便是“見眾生”——從行業、公司等角度進一步(bu)細化并加深對不(bu)同(tong)交易主(zhu)體的(de)理解。

　　復旦大學畢業后(hou)，楊(yang)穆彬(bin)進(jin)入(ru)了中(zhong)國農(nong)業銀行金融(rong)市場部擔任高級交易(yi)員一職(zhi)。談(tan)及這段經(jing)歷給自(zi)己(ji)帶(dai)來了什么，楊(yang)穆彬(bin)表(biao)示，在(zai)(zai)中(zhong)國農(nong)業銀行的(de)工(gong)作經(jing)歷使(shi)得自(zi)己(ji)在(zai)(zai)大賬戶管理、波段擇(ze)時上(shang)形成了較(jiao)為(wei)成熟的(de)交易(yi)經(jing)驗，同時使(shi)自(zi)己(ji)對資金面的(de)變(bian)化更為(wei)敏感，善于(yu)研判機構(gou)(gou)的(de)行為(wei)。“弄清楚機構(gou)(gou)決策的(de)背后(hou)邏輯(ji)非(fei)常重要，畢竟我們(men)所(suo)有的(de)頭寸都是(shi)需要有對手盤才能(neng)獲利了結的(de)。”楊(yang)穆彬(bin)表(biao)示。

　　但見(jian)識(shi)再多，最(zui)終都(dou)要(yao)內化為自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)投(tou)(tou)資(zi)方法論，在(zai)楊穆彬看(kan)來，投(tou)(tou)資(zi)終究是一場“見(jian)自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)”的(de)旅程，在(zai)這(zhe)一段旅途中(zhong)，需要(yao)不(bu)斷(duan)地和自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)人(ren)性(xing)作斗(dou)爭(zheng)，回(hui)歸客觀與理性(xing)。“在(zai)復盤的(de)時候，我們經常會覺得很(hen)多投(tou)(tou)資(zi)邏輯都(dou)很(hen)容(rong)易理解，但在(zai)具(ju)體實戰過(guo)程中(zhong)，很(hen)容(rong)易舉棋不(bu)定(ding)，不(bu)知道是該(gai)貪婪，還是該(gai)收手(shou)。” 楊穆彬對記(ji)者表示，“只有直(zhi)面自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)性(xing)格弱點，剔除自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)貪婪與恐(kong)懼，才能不(bu)斷(duan)優(you)化自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)投(tou)(tou)資(zi)決策，讓自(zi)己(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)投(tou)(tou)資(zi)決策更加科學理性(xing)。”

　　追求穩健持有體驗

　　談到自(zi)己的(de)投資風格，楊穆彬(bin)表(biao)示(shi)，自(zi)己通常不會激(ji)進看多，會始終保持謹(jin)慎，謹(jin)防小(xiao)概率事件的(de)發生。具體(ti)而言，楊穆彬(bin)會將對宏(hong)觀(guan)和流動性的(de)判斷(duan)與(yu)盤(pan)面熱度(du)、市(shi)場情緒等微(wei)觀(guan)特(te)征(zheng)相結合(he)，追求管(guan)理組合(he)的(de)收益風險特(te)征(zheng)與(yu)市(shi)場的(de)主要矛盾及(ji)時匹配(pei)。

　　“從投資(zi)結果來看，我還是更重視(shi)在回撤上下(xia)功夫，我認為這與我個人不(bu)激進的性格有一定關(guan)系。哪怕是在一些比較(jiao)大的行情中(zhong)，我依(yi)然(ran)不(bu)會(hui)做得非常(chang)極(ji)致。”楊穆(mu)彬表示(shi)，“近些年，國(guo)內外環境較(jiao)為復(fu)雜，在當下(xia)階段做債券投資(zi)，更需要(yao)盡量淡(dan)化凈值曲(qu)線的波動(dong)，爭取給投資(zi)人更加穩健的持(chi)有體驗。”

　　2022年11月，債市出(chu)現(xian)(xian)(xian)較為劇烈的調整(zheng)，在市場(chang)調整(zheng)之前(qian)(qian)，楊穆(mu)彬(bin)(bin)即發現(xian)(xian)(xian)一些危險的信號。當時市場(chang)利率遠低于(yu)政策利率，疊加市場(chang)交易情緒過熱(re)。謹慎起見，他選擇提(ti)前(qian)(qian)降(jiang)低倉(cang)位(wei)。正是(shi)此次前(qian)(qian)瞻性(xing)的操(cao)作，使得楊穆(mu)彬(bin)(bin)管(guan)理的產品未(wei)出(chu)現(xian)(xian)(xian)較大的回撤。

　　此外，談及信(xin)用下沉這一策略，楊(yang)穆(mu)彬表示，自己更傾向于(yu)從(cong)宏觀分析的角(jiao)度(du)去進行資(zi)產布局、創造收益(yi)，而對信(xin)用下沉保持(chi)相對審慎的態度(du)。

　　票息資產或仍是較為穩健選擇

　　談到(dao)下半年(nian)的(de)宏觀經(jing)濟(ji)展望，楊穆彬表示(shi)，隨著社(she)融(rong)存量規模的(de)提升和債務(wu)驅動經(jing)濟(ji)增長階(jie)段逐漸過去，金融(rong)周期對實(shi)體的(de)領先意(yi)義有所(suo)減弱。政策方面(mian)，穩經(jing)濟(ji)訴求上升，但政策實(shi)際落地效果仍待觀察。經(jing)濟(ji)托(tuo)底與債務(wu)風險化解仍需貨(huo)幣環(huan)境配合，流動性(xing)有可能維持寬松。

　　面對(dui)下(xia)半年的(de)固收市場，楊穆彬表示，7月份(fen)的(de)高層會議對(dui)穩增(zeng)長(chang)的(de)定調(diao)更為積極，同(tong)時(shi)美聯儲加息接近終點(dian)，國內流動(dong)性(xing)環(huan)境(jing)較為樂(le)觀，短端配置(zhi)價(jia)值得(de)到支撐；利率(lv)長(chang)端方(fang)面，經濟(ji)增(zeng)長(chang)趨(qu)勢牽引利率(lv)中(zhong)樞下(xia)移，回撤風(feng)險或可控(kong)，同(tong)時(shi)在經濟(ji)結構轉(zhuan)型債務風(feng)險化解背(bei)景下(xia)，貨幣工具的(de)運用(yong)仍在進程當(dang)中(zhong)，后(hou)續有望出現脈沖式行情。

　　楊穆彬表示(shi)，總體來看，隨著新(xin)舊動能轉換、經(jing)濟高(gao)質(zhi)量發展不(bu)斷深入，舊有的高(gao)杠桿、高(gao)債務帶(dai)來的增(zeng)速(su)難以持續(xu)，經(jing)濟增(zeng)速(su)中(zhong)樞下降，無(wu)風險利率中(zhong)樞也相(xiang)應向(xiang)下換擋。展望后市(shi)，票息(xi)資產(chan)可能仍是(shi)較為穩健的選(xuan)擇。