中(zhong)證(zheng)網訊（記(ji)者 王鶴靜）興業基金(jin)固定(ding)收益投(tou)資(zi)(zi)部混合資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)投(tou)資(zi)(zi)團隊副總監丁進近(jin)日表示(shi)，回顧2023年可(ke)(ke)轉債在大類資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)中(zhong)的表現(xian)，從大類資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)維度看，可(ke)(ke)轉債資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)整(zheng)體比純(chun)債差，但好(hao)于股票資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)。

　　具體來說，丁進(jin)回(hui)顧表(biao)示，轉(zhuan)債(zhai)(zhai)資產(chan)表(biao)現基(ji)(ji)本跟隨股(gu)票(piao)(piao)資產(chan)起(qi)伏(fu)，最高點出現在8月初(chu)，之后由于債(zhai)(zhai)券市場進(jin)入(ru)震蕩行(xing)情，且股(gu)票(piao)(piao)市場后續調整幅度(du)加(jia)大(da)，可(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)資產(chan)逐步(bu)走低基(ji)(ji)本抹去(qu)了年(nian)初(chu)以來的漲(zhang)幅。“結構上，和(he)股(gu)票(piao)(piao)資產(chan)相類似；行(xing)業維(wei)度(du)上，科(ke)技類、醫藥、汽(qi)車表(biao)現較(jiao)好，市值維(wei)度(du)中(zhong)小市值正股(gu)對應的轉(zhuan)債(zhai)(zhai)表(biao)現相對較(jiao)好；估值層面，基(ji)(ji)本維(wei)持，變(bian)化(hua)不大(da)。”丁進(jin)進(jin)一步(bu)闡述道。

　　近幾年(nian)可轉債資(zi)(zi)產(chan)一度表(biao)現(xian)優異(yi)，2019年(nian)-2021期間上漲將近50%，在丁進看(kan)來，其中(zhong)有正股(gu)(gu)的貢獻，也有估(gu)(gu)值提升的作用(yong)。“辯證(zheng)地看(kan)，轉債估(gu)(gu)值自(zi)2021年(nian)以來，比(bi)較(jiao)長的時間里維持(chi)在歷史偏高水平，主要原因(yin)在于無(wu)風險利率(lv)，特別是信用(yong)債收益(yi)率(lv)的大幅下行，同時2019-2021年(nian)的股(gu)(gu)票市場(chang)牛市行情(qing)也提高了投資(zi)(zi)者對(dui)于轉股(gu)(gu)期權(quan)的定(ding)價。”雖然(ran)去年(nian)以來表(biao)現(xian)欠佳，但丁進認為，可轉債對(dui)于混(hun)合類資(zi)(zi)管產(chan)品仍然(ran)是較(jiao)為稀缺的彈性資(zi)(zi)產(chan)，轉債偏高溢價率(lv)源于股(gu)(gu)票資(zi)(zi)產(chan)近兩年(nian)持(chi)續下跌，而從正股(gu)(gu)估(gu)(gu)值角度已經(jing)處于歷史低位。

　　結合股票(piao)資產估(gu)值、轉債(zhai)絕對價格和(he)轉股溢(yi)價率等維度，溢(yi)價率合理(li)的(de)周期(qi)板塊以及(ji)未來成(cheng)長彈(dan)性(xing)良好(hao)的(de)醫藥生物(wu)、科技（電子、通信、計算(suan)機(ji)）等標的(de)都(dou)是丁(ding)進后續關注(zhu)重點：“一方面，會(hui)緊抓市場整體偏(pian)好(hao)修復的(de)貝塔型機(ji)會(hui)；另一方面，也會(hui)挖掘行業和(he)個股的(de)阿爾(er)法型機(ji)會(hui)。另外，期(qi)權定價的(de)彈(dan)性(xing)是2024年(nian)投資機(ji)會(hui)重點之一。”

　　展望明年，丁(ding)進預計房地產(chan)、出口以(yi)及(ji)消費(fei)都會(hui)有邊(bian)際上企穩(wen)或改善，風險資(zi)(zi)產(chan)或更加(jia)(jia)占優。同時，利(li)率中樞也(ye)不會(hui)有太大波動，傾向于認為明年債(zhai)市繼續震蕩行情。投資(zi)(zi)布(bu)局上，丁(ding)進表示會(hui)更加(jia)(jia)積(ji)極(ji)地挖(wa)掘(jue)可轉債(zhai)和股(gu)票投資(zi)(zi)機會(hui)，其(qi)中科(ke)技、醫藥生物、大消費(fei)、綠色電(dian)力等都是(shi)重(zhong)點關注行業。