中證網訊（記(ji)者 魏(wei)昭宇）今年(nian)以(yi)(yi)來(lai)，有(you)(you)色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)板(ban)塊持續走強(qiang)。Wind數據顯(xian)示，截至4月16日，以(yi)(yi)申(shen)萬一級行(xing)業(ye)來(lai)劃分，有(you)(you)色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)、煤炭、石油石化等周期性行(xing)業(ye)漲(zhang)幅居前。金(jin)(jin)、銅(tong)等有(you)(you)色(se)(se)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)價格年(nian)初以(yi)(yi)來(lai)表現(xian)強(qiang)勢(shi)，推(tui)動有(you)(you)色(se)(se)板(ban)塊成(cheng)為A股市場熱點。從有(you)(you)色(se)(se)各子板(ban)塊來(lai)看，年(nian)初以(yi)(yi)來(lai)貴金(jin)(jin)屬(shu)(shu)上(shang)漲(zhang)幅度較大，其(qi)次是工業(ye)金(jin)(jin)屬(shu)(shu)、小金(jin)(jin)屬(shu)(shu)，而能源金(jin)(jin)屬(shu)(shu)板(ban)塊則表現(xian)較弱。

　　近(jin)期，中(zhong)(zhong)信(xin)保誠中(zhong)(zhong)證800有(you)色(se)指數（LOF）基金(jin)(jin)經(jing)理(li)黃(huang)(huang)(huang)稚在接受中(zhong)(zhong)國證券報記者(zhe)(zhe)采訪時表示，今年以來(lai)有(you)色(se)板塊漲(zhang)(zhang)幅較(jiao)大，超額收益主(zhu)要是由黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)、銅(tong)等有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)驅動。隨著金(jin)(jin)屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)，相關公(gong)司盈利預期改善，權益市場(chang)交(jiao)易漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)預期，進而(er)推動股價(jia)(jia)上(shang)行。具體來(lai)看(kan)，3月(yue)以來(lai)，金(jin)(jin)價(jia)(jia)迭創(chuang)歷史新高(gao)(gao)、銅(tong)價(jia)(jia)創(chuang)2023年以來(lai)階(jie)段新高(gao)(gao)，而(er)海(hai)(hai)外(wai)(wai)大類資(zi)產(chan)間卻出現相關性背離，背后演繹(yi)著通脹交(jiao)易這一共同(tong)主(zhu)線(xian)。海(hai)(hai)外(wai)(wai)“再通脹”預期升溫(wen)，近(jin)期美(mei)元、美(mei)債收益率走(zou)強(qiang)，有(you)色(se)金(jin)(jin)屬(shu)上(shang)漲(zhang)(zhang)。其(qi)中(zhong)(zhong)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)價(jia)(jia)格(ge)走(zou)強(qiang)，受到多(duo)頭資(zi)金(jin)(jin)邊際定價(jia)(jia)主(zhu)導，包括(kuo)多(duo)國央行增(zeng)持黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)、部(bu)(bu)分(fen)投資(zi)者(zhe)(zhe)擔憂美(mei)元信(xin)用購買(mai)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)、對沖(chong)基金(jin)(jin)博(bo)弈(yi)降息(xi)增(zeng)配(pei)黃(huang)(huang)(huang)金(jin)(jin)等，同(tong)時也受益于地(di)緣(yuan)風(feng)險上(shang)升避險需求帶來(lai)的(de)溢(yi)價(jia)(jia)。而(er)銅(tong)價(jia)(jia)上(shang)漲(zhang)(zhang)，更多(duo)是交(jiao)易供給端擾動增(zeng)加，如部(bu)(bu)分(fen)地(di)區銅(tong)礦關停(ting)加劇，同(tong)時從需求端上(shang)看(kan)海(hai)(hai)外(wai)(wai)制(zhi)造業(ye)(ye)需求正在復蘇，如美(mei)國補(bu)庫周期開啟、東南亞國家(jia)制(zhi)造業(ye)(ye)高(gao)(gao)景氣等。

　　展望后市(shi)，黃稚對記者表示，近期(qi)股市(shi)震蕩盤整，資金止(zhi)盈意(yi)愿加強，周(zhou)(zhou)期(qi)板塊(kuai)由于(yu)商品價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)(shang)漲(zhang)有(you)(you)一定防御性，但(dan)貴金屬(shu)、工(gong)業金屬(shu)等板塊(kuai)在(zai)(zai)近期(qi)上(shang)(shang)漲(zhang)速(su)度(du)較快，在(zai)(zai)一定程度(du)上(shang)(shang)存在(zai)(zai)獲(huo)利了結回調壓力，中期(qi)來看，美聯儲降息預期(qi)反復也(ye)將(jiang)加劇有(you)(you)色金屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)擾動。但(dan)從(cong)全年或更長(chang)維度(du)來看，上(shang)(shang)游周(zhou)(zhou)期(qi)品仍然具備配置價(jia)(jia)值。在(zai)(zai)流動性趨(qu)于(yu)寬松、經濟復蘇(su)需求回暖(nuan)預期(qi)、供(gong)給端擾動加劇之下，金屬(shu)價(jia)(jia)格(ge)(ge)或有(you)(you)望維持在(zai)(zai)較高(gao)水平(ping)。

　　從細分有色子板塊(kuai)方(fang)面來(lai)看，黃稚認為，在貴金屬(shu)(shu)方(fang)面，美(mei)(mei)國近期(qi)公布(bu)3月CPI和核心CPI超(chao)市場(chang)預(yu)(yu)期(qi)，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)降息預(yu)(yu)期(qi)再度延后，但黃金價格表現仍較為堅(jian)挺。短期(qi)來(lai)看地(di)緣風險(xian)持(chi)續推升黃金避險(xian)價值(zhi)，中(zhong)(zhong)長期(qi)來(lai)看全球各國央行資(zi)產配(pei)置中(zhong)(zhong)黃金的地(di)位不斷(duan)上(shang)升，央行購(gou)金持(chi)續增加(jia)，貴金屬(shu)(shu)具備配(pei)置價值(zhi)。從歷史上(shang)看，在美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)加(jia)息停止至預(yu)(yu)期(qi)降息期(qi)間(jian)，黃金投資(zi)機(ji)會比(bi)較值(zhi)得(de)關注。

　　工業金(jin)屬(shu)方面(mian)，黃稚表示，從(cong)供給(gei)(gei)上看，今(jin)年全球銅礦供給(gei)(gei)增長(chang)受限、供應(ying)擾(rao)動(dong)加(jia)劇(ju)，礦端緊(jin)(jin)張(zhang)已向冶煉端傳導，長(chang)期供應(ying)預期也有(you)所(suo)收緊(jin)(jin)。從(cong)需(xu)求(qiu)上看，海外制(zhi)造業復(fu)蘇有(you)望帶動(dong)需(xu)求(qiu)回暖，國內電(dian)網投資(zi)、家電(dian)、新能(neng)源、消費電(dian)子、汽車等行業需(xu)求(qiu)對(dui)于工業金(jin)屬(shu)有(you)所(suo)支撐。銅和鋁在(zai)今(jin)年供給(gei)(gei)增長(chang)偏緊(jin)(jin)的狀態下(xia)，價格向上彈性(xing)更多取決于需(xu)求(qiu)恢(hui)復(fu)程(cheng)度。當前工業金(jin)屬(shu)進入傳統旺季，需(xu)求(qiu)恢(hui)復(fu)仍待觀察驗證。

　　能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)金(jin)屬方面，黃稚分析，近期供(gong)給擾(rao)動逐步消退，新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽車(che)市(shi)場需(xu)求回暖、排產向(xiang)好。補庫需(xu)求下短期內鋰價或震蕩運行，長(chang)期來看(kan)供(gong)求寬松局面下鋰價可能(neng)(neng)仍(reng)將承(cheng)壓。

　　黃(huang)稚進一步(bu)表示，對有色(se)板塊投(tou)資(zi)(zi)感興趣的(de)投(tou)資(zi)(zi)者，行業指(zhi)數基金(jin)或可以(yi)(yi)作(zuo)為獲取(qu)行業Beta收益(yi)(yi)的(de)較(jiao)好投(tou)資(zi)(zi)工(gong)具(ju)(ju)。行業指(zhi)數基金(jin)作(zuo)為被動(dong)化投(tou)資(zi)(zi)工(gong)具(ju)(ju)，具(ju)(ju)有運作(zuo)透明(ming)度高、分(fen)散化投(tou)資(zi)(zi)等特(te)點(dian)，在行業上(shang)漲時可以(yi)(yi)較(jiao)為充分(fen)的(de)分(fen)享行業整體上(shang)漲收益(yi)(yi)。