近期A股(gu)市(shi)場的(de)結(jie)構性(xing)特(te)征凸顯，消費、科技、醫藥等人氣(qi)板塊(kuai)表現(xian)相(xiang)對弱勢，部(bu)分(fen)投資者對于核(he)心(xin)資產(chan)賽道“可(ke)能過(guo)(guo)度擁擠”的(de)疑慮(lv)有所加劇(ju)。來(lai)自私(si)募機構的(de)最新(xin)研判顯示(shi)，盡(jin)管各方(fang)對于相(xiang)關人氣(qi)板塊(kuai)是(shi)否存在資金(jin)過(guo)(guo)度抱團(tuan)的(de)現(xian)象仍有分(fen)歧，但相(xiang)關核(he)心(xin)資產(chan)賽道可(ke)能出現(xian)的(de)個股(gu)分(fen)化加劇(ju)，正在成(cheng)為不少私(si)募的(de)一致預期。

　　股票倉位維持高水平

　　16日有色、鋼鐵(tie)、煤炭(tan)、化工等周期板塊(kuai)，全線放(fang)量(liang)上漲。然而，今年(nian)以來A股市場三大人(ren)氣(qi)板塊(kuai)之一的科技板塊(kuai)，整體表現(xian)較弱，半導體、元器件等細分(fen)行業出現(xian)逆勢下(xia)跌。

　　某(mou)私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)第三方機構16日發(fa)布的(de)(de)(de)國內(nei)股(gu)票私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)倉位監測數據顯示，截(jie)至11月(yue)6日收(shou)盤，國內(nei)股(gu)票私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)的(de)(de)(de)平均(jun)(jun)股(gu)票倉位為77.90%，盡(jin)管較前一周環(huan)比(bi)微降(jiang)了0.32個百(bai)分點，但整(zheng)體(ti)仍徘徊(huai)在今年以(yi)來的(de)(de)(de)高位。其中(zhong)，有58.11%的(de)(de)(de)股(gu)票私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)倉位超過八成，而倉位低(di)于五成的(de)(de)(de)股(gu)票私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)占比(bi)僅為13.70%。分規模來看，百(bai)億級股(gu)票私(si)(si)(si)(si)(si)募(mu)的(de)(de)(de)平均(jun)(jun)倉位高達82.16%。

　　進一步(bu)從股(gu)票(piao)私募機(ji)構(gou)整體的配置方向來看，目前私募機(ji)構(gou)在資產組合(he)上(shang)，整體依舊保持(chi)了對于消費、科技、醫藥三(san)大人氣板塊的集中布局(ju)，部分個(ge)股(gu)出現機(ji)構(gou)資金普遍標(biao)配、或是機(ji)構(gou)投資者集中抱團的情形。

　　關注內部結構分化

　　對于(yu)近期(qi)(qi)A股市(shi)場(chang)出現(xian)的(de)風(feng)格和結構性(xing)差異，止于(yu)至(zhi)善投(tou)(tou)資(zi)(zi)總經理何(he)理分(fen)析(xi)稱(cheng)，目前(qian)公(gong)私(si)募機(ji)構的(de)整體(ti)(ti)(ti)(ti)倉位(wei)水平整體(ti)(ti)(ti)(ti)明顯高(gao)企(qi)，機(ji)構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者對于(yu)大消費(fei)、科(ke)技等核心(xin)賽道，依舊保持了較強(qiang)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)偏(pian)好。需要(yao)指出的(de)是，科(ke)技、白酒、醫藥(yao)、新能源汽車的(de)交易和持股，可(ke)能都已(yi)經較為(wei)擁(yong)擠。前(qian)期(qi)(qi)部分(fen)消費(fei)白馬股的(de)盤中閃跌，以及上周五白酒股的(de)集體(ti)(ti)(ti)(ti)下挫(cuo)，已(yi)經對市(shi)場(chang)主流(liu)資(zi)(zi)金偏(pian)好的(de)延續(xu)帶來一定壓力。從投(tou)(tou)資(zi)(zi)機(ji)會和投(tou)(tou)資(zi)(zi)風(feng)險兩方面看，相關板塊總體(ti)(ti)(ti)(ti)估(gu)值偏(pian)高(gao)、交易相對擁(yong)擠。這勢(shi)必會對其長(chang)期(qi)(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)價值帶來負面影響，但并不(bu)意味(wei)著其中的(de)優質標的(de)不(bu)會繼續(xu)上漲。投(tou)(tou)資(zi)(zi)者更需要(yao)關注具體(ti)(ti)(ti)(ti)公(gong)司的(de)持續(xu)競爭力，對于(yu)公(gong)司長(chang)期(qi)(qi)股價表(biao)現(xian)做(zuo)出定性(xing)分(fen)析(xi)。

　　壁虎(hu)投(tou)資(zi)總經理(li)張(zhang)增繼表示，在今年(nian)以來市(shi)場(chang)整體賺錢效應相對(dui)較高的情(qing)況下(xia)，部分人(ren)氣(qi)板塊資(zi)金(jin)密集、機構持股水(shui)平較高是(shi)常見現象。雖然在一些(xie)核心人(ren)氣(qi)板塊上，資(zi)金(jin)追捧較為集中(zhong)(zhong)，但(dan)部分公(gong)(gong)司(si)(si)依舊值得布(bu)局(ju)，而有的公(gong)(gong)司(si)(si)明顯已(yi)經不(bu)適合再(zai)追入。現階段對(dui)于相關人(ren)氣(qi)行業，更需要區分同(tong)行業中(zhong)(zhong)不(bu)同(tong)公(gong)(gong)司(si)(si)的成長性，關注個股風險。

　　私募排(pai)排(pai)網(wang)未來星基金經(jing)理胡泊(bo)表示，目前公私募整體倉位處于(yu)(yu)高位，持(chi)股(gu)也(ye)(ye)(ye)相對(dui)集(ji)中。這主要由于(yu)(yu)在今年特殊的(de)宏(hong)觀環境下，機構更傾向于(yu)(yu)抱團那些(xie)未來業績(ji)增長確定性(xing)高的(de)行業及(ji)板塊。現階段觀察美股(gu)和港股(gu)市場，也(ye)(ye)(ye)會(hui)發現類似情況(kuang)。對(dui)于(yu)(yu)投(tou)資者而(er)言，一(yi)方面(mian)，部分人氣板塊可能顯(xian)露(lu)的(de)階段性(xing)退潮趨勢，值(zhi)得重點關注，尤其警惕一(yi)些(xie)個(ge)股(gu)因業績(ji)不及(ji)預期或(huo)消息面(mian)的(de)負面(mian)擾動而(er)出現急跌(die)風險；另一(yi)方面(mian)，對(dui)于(yu)(yu)具體個(ge)股(gu)的(de)長期投(tou)資邏輯和投(tou)資價值(zhi)，也(ye)(ye)(ye)應當有客觀判(pan)斷。