中國證(zheng)券投資(zi)基(ji)(ji)金業(ye)(ye)協會網站近日(ri)披露的(de)(de)數據顯示，8月(yue)23日(ri)，成(cheng)立(li)于今年5月(yue)底(di)的(de)(de)南京盈懷(huai)私(si)(si)募已完(wan)成(cheng)私(si)(si)募基(ji)(ji)金管(guan)(guan)理人登記，該(gai)私(si)(si)募實控(kong)人為原上海寧涌富私(si)(si)募基(ji)(ji)金管(guan)(guan)理合伙(huo)企業(ye)(ye)（有限合伙(huo)）副總經理兼(jian)固定(ding)收益投資(zi)總監周庭佐。今年以來，私(si)(si)募債券業(ye)(ye)務合伙(huo)人頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)“分(fen)家”，寧涌富基(ji)(ji)金稱，監管(guan)(guan)方面(mian)對獨立(li)運(yun)營團隊(dui)及獨立(li)業(ye)(ye)務線(xian)運(yun)作有一定(ding)要(yao)求，“分(fen)家”對于私(si)(si)募管(guan)(guan)理人來說后期運(yun)作整體風險(xian)可控(kong)，也更符合8月(yue)1日(ri)實施的(de)(de)私(si)(si)募新規(gui)運(yun)作指引(yin)的(de)(de)要(yao)求。

　　適應私募新規

　　中基協(xie)數據顯示，寧(ning)涌(yong)富基金(jin)在2021年11月(yue)8日登記備案，目前管(guan)(guan)理規模(mo)在10億(yi)-20億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)之間。彼時，該公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)股東(dong)分別是(shi)上海風(feng)(feng)鐸(duo)管(guan)(guan)理咨(zi)詢(xun)合(he)伙(huo)企業（有限合(he)伙(huo)）（99%）和上海積土興企業管(guan)(guan)理咨(zi)詢(xun)有限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)（1%），穿透來看，翁強(qiang)、趙元(yuan)(yuan)(yuan)坤(kun)、周庭佐通過上海風(feng)(feng)鐸(duo)間接持有寧(ning)涌(yong)富基金(jin)的(de)股份。根(gen)據此(ci)前的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)介紹(shao)，除了擔(dan)任固定收益投(tou)資(zi)總監的(de)周庭佐；翁強(qiang)是(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)創始合(he)伙(huo)人兼權益投(tou)資(zi)總監；趙元(yuan)(yuan)(yuan)坤(kun)則是(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)總經理。今年3月(yue)，寧(ning)涌(yong)富基金(jin)曾宣布，搬(ban)遷至新(xin)的(de)辦公(gong)(gong)地(di)址，同時更換公(gong)(gong)司(si)(si)(si)新(xin)的(de)LOGO。

　　據寧涌富基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)回應，根據私募(mu)新規(gui)（即《私募(mu)證券(quan)投資基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)運作指引(yin)》），其中對債券(quan)投資有了(le)更加嚴格的(de)規(gui)定(ding)，監(jian)管方面對私募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人提出(chu)了(le)關(guan)于獨(du)立運營(ying)團隊及(ji)獨(du)立業(ye)務線運作的(de)要求，寧涌富基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)決定(ding)將(jiang)兩條(tiao)業(ye)務線分開運營(ying)，周庭佐作為實控人成立南京(jing)盈懷私募(mu)。

　　另外，從今年5月(yue)開始，寧(ning)涌富基金網站(zhan)發布的(de)投(tou)資月(yue)報幾乎未提(ti)及(ji)對(dui)債券市場觀點，此前公司(si)的(de)投(tou)資月(yue)報則是分為(wei)權益資產和類固(gu)定(ding)收益資產或固(gu)定(ding)資產等部分。

　　除(chu)寧涌富基金(jin)外，北京(jing)柏治投(tou)資(zi)近(jin)期(qi)也實施(shi)了“分家”。作為一家以債(zhai)券策(ce)(ce)略(lve)為主(zhu)的(de)私(si)募(mu)管理人(ren)，北京(jing)柏治投(tou)資(zi)于(yu)2020年8月在中基協(xie)登(deng)記備案，此前，該(gai)公司旗下的(de)債(zhai)券策(ce)(ce)略(lve)私(si)募(mu)產(chan)品曾(ceng)登(deng)上第(di)三方(fang)平臺(tai)2021年債(zhai)券策(ce)(ce)略(lve)私(si)募(mu)基金(jin)榜單。近(jin)一年，該(gai)公司出現掌舵人(ren)變更情況，曾(ceng)是該(gai)公司董事長的(de)李根(gen)目前已成立(li)另一家私(si)募(mu)。截至8月22日，中基協(xie)官網顯示，北京(jing)柏治投(tou)資(zi)正在辦理主(zhu)體資(zi)格證明文件及相關內容(rong)變更、高管變更。公司的(de)法定代(dai)表人(ren)和(he)董事長一職顯示為待機構(gou)變更狀態(tai)。

　　監管要求趨嚴

　　據8月1日實施的(de)《私募(mu)證券(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)基金運作指(zhi)引(yin)》第十八、十九條，對(dui)于私募(mu)基金管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)開(kai)展債券(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)業(ye)務(wu)進(jin)行(xing)(xing)了明確的(de)規定：私募(mu)基金管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)開(kai)展債券(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)交(jiao)(jiao)易業(ye)務(wu)，應當(dang)審慎合理(li)(li)設置投資(zi)(zi)(zi)(zi)債券(quan)(quan)的(de)發行(xing)(xing)人(ren)及(ji)所在(zai)地區、行(xing)(xing)業(ye)等(deng)集(ji)中度、價格偏離(li)度、杠桿比例、主體評(ping)級、債項評(ping)級等(deng)風險控制指(zhi)標，加強對(dui)債券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易的(de)動態評(ping)估和風險管(guan)(guan)理(li)(li)。此外，私募(mu)基金管(guan)(guan)理(li)(li)人(ren)及(ji)其管(guan)(guan)理(li)(li)的(de)私募(mu)證券(quan)(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)基金、股東、合伙人(ren)、實際控制人(ren)、員工不得參與債券(quan)(quan)結構化發行(xing)(xing)，不得參與債券(quan)(quan)代持，不得直接或者變相收(shou)取債券(quan)(quan)發行(xing)(xing)人(ren)及(ji)第三方支(zhi)付的(de)承銷服務(wu)、融資(zi)(zi)(zi)(zi)顧(gu)問、咨詢服務(wu)、信用風險補償等(deng)各(ge)種形式的(de)費用或者保證金。

　　此外，運作指(zhi)引規定(ding)，單只私(si)(si)募(mu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)于(yu)同一(yi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)，不得(de)超(chao)過該基金(jin)(jin)凈(jing)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)10%。私(si)(si)募(mu)基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理人(ren)(ren)管(guan)(guan)(guan)理的(de)(de)(de)(de)所有私(si)(si)募(mu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)于(yu)同一(yi)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)數量，不得(de)超(chao)過該債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)存(cun)續數量的(de)(de)(de)(de)10%，單只私(si)(si)募(mu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)于(yu)同一(yi)發(fa)行(xing)人(ren)(ren)及(ji)其關(guan)聯方發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)資(zi)(zi)金(jin)(jin)總(zong)額，不得(de)超(chao)過基金(jin)(jin)凈(jing)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)(de)25%。同一(yi)實際控(kong)制(zhi)(zhi)人(ren)(ren)控(kong)制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)私(si)(si)募(mu)基金(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理人(ren)(ren)管(guan)(guan)(guan)理的(de)(de)(de)(de)所有私(si)(si)募(mu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)于(yu)同一(yi)發(fa)行(xing)人(ren)(ren)及(ji)其關(guan)聯方發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)總(zong)數量，不得(de)超(chao)過相關(guan)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)存(cun)續數量的(de)(de)(de)(de)25%。

　　管理風險可控

　　今年以來，“債(zhai)牛”行情(qing)持續上演，長債(zhai)收益率波動更是引發(fa)市(shi)場(chang)關注，人(ren)(ren)民銀行近期從宏觀審(shen)慎角(jiao)度出(chu)發(fa)多次提示風險(xian)(xian)，旨在阻斷單邊行情(qing)放大風險(xian)(xian)。面對市(shi)場(chang)風險(xian)(xian)和監管(guan)要求，私募基金管(guan)理人(ren)(ren)將“債(zhai)”“權”切割，整體管(guan)理風險(xian)(xian)更加可控。

　　面(mian)對權益市(shi)場(chang)近期(qi)波動(dong)，私募基(ji)(ji)金管理人也更加審慎。寧(ning)涌富基(ji)(ji)金最(zui)(zui)新一(yi)期(qi)月報(bao)(bao)稱，最(zui)(zui)近為(wei)上市(shi)公司半年報(bao)(bao)披露期(qi)，市(shi)場(chang)往往對短期(qi)事件過度(du)反應，基(ji)(ji)于市(shi)場(chang)股(gu)價變(bian)動(dong)的投資很難(nan)，不僅要判(pan)斷(duan)企業未來變(bian)化，還(huan)要追求判(pan)斷(duan)的精確度(du)，更要研究市(shi)場(chang)預期(qi)，甚至是“預期(qi)的預期(qi)”，最(zui)(zui)后(hou)陷(xian)入不斷(duan)循環的怪圈之中。

　　進化論(lun)資產王一平則表示，從市場治理來說，規范退市、限制大股(gu)東減持、加強分紅等(deng)措施，都說明(ming)股(gu)票市場供需(xu)正(zheng)在(zai)逐步發生改(gai)變(bian)。當下更像是經濟環境(jing)改(gai)善的(de)早期階段，經歷(li)過艱難淘汰(tai)賽的(de)企業(ye)才能成(cheng)為好(hao)的(de)標的(de)。從政策(ce)導(dao)向(xiang)來說，很多行業(ye)暖(nuan)風已經頻吹，風向(xiang)正(zheng)在(zai)逐步改(gai)變(bian)，市場終將回歸到均衡狀態。