隨著可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)市場近年(nian)不斷擴容，有(you)(you)(you)不少百(bai)億級私募開始關注這一領域的投(tou)資機(ji)會。Choice數據顯示，截至2024年(nian)6月底，處于(yu)存(cun)續期的可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)有(you)(you)(you)528只。據第三方平臺披露的可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)最(zui)新半(ban)年(nian)報(bao)十大(da)持有(you)(you)(you)人(ren)(ren)數據，今年(nian)二季度(du)末(mo)，共有(you)(you)(you)12家百(bai)億級私募旗下(xia)產品現身(shen)68只可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)的十大(da)持有(you)(you)(you)人(ren)(ren)名(ming)單，合計持有(you)(you)(you)市值約為34.59億元。

　　睿郡資產投資可轉債最為積極

　　具體來看，截至二季度末，有(you)(you)6家(jia)主(zhu)觀(guan)私(si)募機(ji)構旗下產品(pin)出(chu)現在(zai)52只(zhi)(zhi)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)前(qian)(qian)十(shi)大持(chi)有(you)(you)人名(ming)(ming)單中，合(he)計持(chi)有(you)(you)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)數量(liang)3290.36萬(wan)張(zhang)，合(he)計持(chi)有(you)(you)市值33.34億元；另有(you)(you)2家(jia)“主(zhu)觀(guan)+量(liang)化”私(si)募機(ji)構旗下產品(pin)出(chu)現在(zai)5只(zhi)(zhi)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)前(qian)(qian)十(shi)大持(chi)有(you)(you)人名(ming)(ming)單中，合(he)計持(chi)有(you)(you)可(ke)(ke)(ke)轉債(zhai)數量(liang)85.08萬(wan)張(zhang)，合(he)計持(chi)有(you)(you)市值0.90億元。　　

　　從具體機構(gou)來看，截至二季度末(mo)，睿(rui)郡(jun)資(zi)產(chan)、合晟資(zi)產(chan)、迎(ying)水投(tou)資(zi)、寧(ning)泉資(zi)產(chan)4家百億(yi)級(ji)私募(mu)機構(gou)均持有可轉(zhuan)(zhuan)債市值(zhi)超億(yi)元。此外(wai)，合晟資(zi)產(chan)、睿(rui)郡(jun)資(zi)產(chan)、迎(ying)水投(tou)資(zi)、林園投(tou)資(zi)、九坤投(tou)資(zi)5家百億(yi)級(ji)私募(mu)機構(gou)持有可轉(zhuan)(zhuan)債數量在5只及以(yi)上。　　

　　其中，睿(rui)郡(jun)(jun)資(zi)(zi)產(chan)持有(you)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債的(de)市值最高。截至二(er)季度末，睿(rui)郡(jun)(jun)資(zi)(zi)產(chan)旗下(xia)產(chan)品出現在15只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債前十大(da)持有(you)人(ren)名單中，合(he)計(ji)持有(you)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債數(shu)量2089.07萬張，合(he)計(ji)持有(you)市值21.89億元(yuan)。在其投資(zi)(zi)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債的(de)行業分布上(shang)，電力設備行業有(you)3只，計(ji)算(suan)機和環(huan)保行業各有(you)2只。合(he)晟資(zi)(zi)產(chan)緊隨其后(hou)，其旗下(xia)產(chan)品出現在18只可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債前十大(da)持有(you)人(ren)名單中，合(he)計(ji)持有(you)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債數(shu)量848.39萬張，合(he)計(ji)持有(you)市值8.39億元(yuan)。

　　9月(yue)(yue)6日，合晟資產(chan)(chan)發(fa)布債券(quan)策略月(yue)(yue)報稱(cheng)，產(chan)(chan)業債方面，從配置(zhi)角度(du)來看，符合高(gao)技術(shu)、高(gao)質(zhi)量、高(gao)效能發(fa)展(zhan)方向的新質(zhi)生產(chan)(chan)力(li)行業將(jiang)持(chi)續(xu)受益于政策的扶(fu)持(chi)，在這些行業里的民企(qi)融資便利性有望提升。同時，在政策支(zhi)持(chi)下，一些資質(zhi)優秀的民企(qi)將(jiang)重(zhong)回市(shi)場進行發(fa)債，可以把握相應(ying)投資機會(hui)。

　　量化管理人關注“錯殺機會”

　　私募排(pai)排(pai)網(wang)統(tong)計(ji)數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至今年二季度末，九(jiu)坤投資(zi)(zi)、靈均(jun)投資(zi)(zi)、金锝私募、博(bo)潤銀(yin)泰投資(zi)(zi)4家百(bai)億(yi)級量(liang)化私募旗(qi)下產品出現在11只可轉(zhuan)(zhuan)債前十(shi)大持有人名單中，合(he)計(ji)持有可轉(zhuan)(zhuan)債數量(liang)28.24萬(wan)張，合(he)計(ji)持有市值0.35億(yi)元。

　　在(zai)百億級量化私(si)募中，九坤(kun)投(tou)資(zi)(zi)持有(you)(you)的可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)相(xiang)對較(jiao)多。數(shu)據顯示，九坤(kun)投(tou)資(zi)(zi)旗下(xia)產品(pin)持有(you)(you)5只可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)，大都為小(xiao)盤(pan)品(pin)種，包括宏豐轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、博匯轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、春秋(qiu)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)和泰(tai)坦轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)等；另外，靈(ling)均(jun)投(tou)資(zi)(zi)持有(you)(you)2只可轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)標的——勝藍轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、金鐘轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)；金锝(de)私(si)募則持有(you)(you)勝藍轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、新(xin)天轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)等；博潤銀(yin)泰(tai)投(tou)資(zi)(zi)持有(you)(you)溢(yi)利轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)、泰(tai)坦轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)等。

　　排排網財富研究(jiu)部(bu)副(fu)總監劉有華表示，百(bai)億級私(si)募(mu)紛(fen)紛(fen)布(bu)局可(ke)轉債(zhai)市(shi)場，一是(shi)因為可(ke)轉債(zhai)市(shi)場在不斷(duan)擴(kuo)容，同時具有估(gu)值優(you)勢(shi)和投資吸引力；二是(shi)因為可(ke)轉債(zhai)既有債(zhai)性(xing)(xing)又有股性(xing)(xing)，結合了(le)(le)債(zhai)券(quan)和股票的(de)優(you)點，為投資者提供(gong)了(le)(le)風(feng)險(xian)和回(hui)報之間的(de)平衡選擇；三(san)是(shi)出(chu)于量化(hua)私(si)募(mu)布(bu)局的(de)需要，可(ke)轉債(zhai)市(shi)場實(shi)行“T+0”交(jiao)易制度，提供(gong)了(le)(le)更大的(de)操作(zuo)靈活(huo)性(xing)(xing)和便利性(xing)(xing)。另外，可(ke)轉債(zhai)上市(shi)首日(ri)設有特定(ding)的(de)漲(zhang)跌幅(fu)(fu)限制，一般為最(zui)高(gao)漲(zhang)幅(fu)(fu)57.3%和最(zui)大跌幅(fu)(fu)43.3%，從次日(ri)起，漲(zhang)跌幅(fu)(fu)限制通常調整為20%，提供(gong)了(le)(le)更大的(de)價格波動空(kong)間。

　　百(bai)億級私募盈峰資(zi)(zi)本表示，今年，固收(shou)端可(ke)(ke)以配(pei)置(zhi)的(de)(de)(de)(de)品(pin)種不多，可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)作為(wei)“純債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)替(ti)代”，對于穩健型(xing)資(zi)(zi)金來(lai)說，是難得的(de)(de)(de)(de)分散收(shou)益(yi)(yi)(yi)來(lai)源(yuan)和增厚收(shou)益(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)機會(hui)。從可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的(de)(de)(de)(de)收(shou)益(yi)(yi)(yi)來(lai)源(yuan)和波(bo)動幅度(du)看，可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)作為(wei)既有(you)股(gu)性又有(you)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)性的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)，更適合定位(wei)于“權益(yi)(yi)(yi)-”資(zi)(zi)產(chan)，即權益(yi)(yi)(yi)資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)(de)穩健替(ti)代。從擇時的(de)(de)(de)(de)角度(du)看，在未來(lai)預期(qi)仍有(you)不確定性的(de)(de)(de)(de)背景下，可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)投資(zi)(zi)優勢明顯。經歷這輪(lun)調整后，可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)已進入非常適合配(pei)置(zhi)的(de)(de)(de)(de)市場位(wei)置(zhi)區(qu)間。未來(lai)要(yao)重視可(ke)(ke)轉債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)持續上(shang)升的(de)(de)(de)(de)信用風險，也要(yao)關(guan)注每(mei)一次回調中(zhong)被“錯(cuo)殺”的(de)(de)(de)(de)機會(hui)。