北交所開市將滿3個月(yue)。

　　 2月10日，威貿(mao)電(dian)子(zi)啟(qi)動網(wang)上(shang)(shang)申購，成為北交所虎年第一(yi)只新股(gu)。截至目前(qian)，北交所已(yi)有84只股(gu)票上(shang)(shang)市(shi)(shi)交易，加上(shang)(shang)正在申購的(de)威貿(mao)電(dian)子(zi)，以及(ji)已(yi)獲批(pi)但尚未公開發行的(de)泓(hong)禧科技(ji)、凱(kai)德石英(ying)、路斯股(gu)份，北交所上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司即將擴容(rong)至88家(jia)。

　　 不過，相比(bi)于2021年11月15日開市(shi)當日，北交(jiao)所(suo)(suo)上市(shi)公司總體市(shi)值(zhi)至今卻(que)縮水了(le)近500億(yi)元(yuan)。與此(ci)同(tong)時，面對2月集中(zhong)解(jie)禁以及年報披露(lu)的雙(shuang)重(zhong)考驗，有分析師表(biao)示，業(ye)(ye)績為(wei)王(wang)之(zhi)下，對北交(jiao)所(suo)(suo)業(ye)(ye)績預(yu)增公司的解(jie)禁壓力無需過分擔憂，長期來看績優公司解(jie)禁壓力對市(shi)值(zhi)影(ying)響較小。

　　 另(ling)一(yi)個值得關注的點在(zai)于(yu)，北(bei)交所(suo)(suo)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)第一(yi)股觀典防務即將(jiang)登陸科創(chuang)板(ban)，北(bei)交所(suo)(suo)在(zai)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)制度中“承(cheng)上啟下”的作用越發凸顯。開源證券(quan)認(ren)為，以北(bei)交所(suo)(suo)為核心(xin)的升(sheng)級(ji)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)制度已初步形成(cheng)，北(bei)交所(suo)(suo)將(jiang)成(cheng)為我國資本市場(chang)升(sheng)級(ji)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)的核心(xin)市場(chang)。

　　 北交所(suo)第85股將(jiang)面世

　　 如(ru)無(wu)意外，威貿電子(zi)將成為第(di)85只北(bei)交所股票，也是(shi)北(bei)交所注(zhu)冊制(zhi)下的第(di)三只新股。

　　 目前(qian)北(bei)(bei)交所(suo)已(yi)有84只股(gu)票(piao)上市交易(yi)，但(dan)其中僅自(zi)精(jing)選層平移而來的(de)(de)就有71只，第(di)83只股(gu)票(piao)威博液壓才算是北(bei)(bei)交所(suo)真正意義上審批過會的(de)(de)首只新股(gu)。考慮(lv)到眼(yan)下北(bei)(bei)交所(suo)開(kai)市未滿3個月，期(qi)間還包括了元旦、春節兩個法定假期(qi)，北(bei)(bei)交所(suo)的(de)(de)擴容步(bu)伐也可稱得上穩扎穩打(da)。

　　 公(gong)(gong)開信息顯(xian)示，目前北(bei)交所共有3家(jia)已獲批但尚未公(gong)(gong)開發行的準上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司，分別是泓禧科技、凱德石英、路斯股份，克萊特則(ze)在1月28日剛剛獲上(shang)(shang)市委審核通過。原則(ze)上(shang)(shang)，北(bei)交所近(jin)期將迎來5家(jia)新的上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司。

　　 與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，還(huan)有63家(jia)公(gong)司正在排隊(dui)等(deng)待上(shang)市委考驗，其中42家(jia)已(yi)獲(huo)問詢，而處于審(shen)核(he)中止(zhi)狀態(tai)的有20家(jia)，還(huan)有1家(jia)年前剛剛獲(huo)得受理。另外，還(huan)有51家(jia)公(gong)司處于終止(zhi)審(shen)查階(jie)段。若按照1月單月上(shang)會3家(jia)來估(gu)算，目(mu)前排隊(dui)的63家(jia)公(gong)司需21個月后才能審(shen)核(he)完畢。

　　 但有市(shi)場人士(shi)表示，隨著(zhu)北交所(suo)上市(shi)審核(he)發(fa)行流程(cheng)進(jin)(jin)一(yi)步完善、熟練，后期審核(he)效(xiao)率(lv)有望進(jin)(jin)一(yi)步提(ti)升。以同為注冊(ce)制的(de)科創(chuang)板來參(can)考，今年1月(yue)其對9家公(gong)司(si)的(de)發(fa)行上市(shi)進(jin)(jin)行了審核(he)，若北交所(suo)后續保持(chi)這樣的(de)審核(he)效(xiao)率(lv)，則(ze)63家公(gong)司(si)只需排隊7個(ge)月(yue)就能(neng)全部上會迎考。

　　 值得注(zhu)意的(de)是，進(jin)入(ru)2022年之后(hou)，共(gong)新(xin)增了(le)74家備(bei)(bei)戰北交所的(de)企業，其(qi)中(zhong)僅春節前(qian)一周(zhou)就有28家，后(hou)備(bei)(bei)力(li)量相當充足。截(jie)至2月(yue)10日，北交所在(zai)輔(fu)導備(bei)(bei)案(an)階段(duan)的(de)儲備(bei)(bei)項目為295家，其(qi)中(zhong)267家輔(fu)導備(bei)(bei)案(an)登記已獲(huo)各地證監局受(shou)理，21家仍在(zai)報送輔(fu)導備(bei)(bei)案(an)材料階段(duan)，7家已經通過(guo)輔(fu)導驗收。

　　 總市值縮(suo)水近500億

　　 雖然從上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司數量上(shang)(shang)來看，北交所開市(shi)(shi)近(jin)3個月內發(fa)行上(shang)(shang)市(shi)(shi)工作穩健(jian)推(tui)進(jin)，儲備項目也(ye)相(xiang)當可觀，但上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司的“吸金”效應有待進(jin)一步提(ti)高。

　　 Wind數據顯示(shi)，截至2月10日收盤，84家北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上(shang)市公(gong)司總市值(zhi)(zhi)為2397.38億元，相比于開市首日的總市值(zhi)(zhi)2886.91億元，減少了(le)489.53億元。在首批(pi)81家北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)上(shang)市公(gong)司中，目(mu)前(qian)僅有8家市值(zhi)(zhi)有所(suo)(suo)增(zeng)加，另(ling)有70家市值(zhi)(zhi)均(jun)有不(bu)同(tong)程度的縮(suo)水(shui)。

　　 從開市(shi)(shi)之日至2月10日，若從市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)減(jian)少規模來(lai)看(kan)，北交所(suo)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)減(jian)少最多的(de)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)是貝特瑞，從833.33億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)大幅縮(suo)水(shui)245.99億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)至587.32億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；其(qi)次(ci)是連城數控，市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)從258.36億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)縮(suo)水(shui)86.42億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)至171.94億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；其(qi)余上市(shi)(shi)公(gong)司(si)的(de)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)減(jian)少規模基本在20億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)以內。

　　 若從市(shi)值(zhi)減(jian)少(shao)(shao)比例來看，上述81家公(gong)司中有38家市(shi)值(zhi)減(jian)少(shao)(shao)比例超(chao)過(guo)兩成。其中，同心傳動市(shi)值(zhi)從23.77億元減(jian)少(shao)(shao)至11.58億元，不到3個月折損過(guo)半；恒合股(gu)份(fen)、中寰股(gu)份(fen)、大(da)地電氣、德瑞鋰電、潤(run)農節水5家公(gong)司同樣“開局即巔峰(feng)”，市(shi)值(zhi)縮水幅度均超(chao)過(guo)40%；另有科達自控、連(lian)城數控、五(wu)新隧(sui)裝、富士達、安徽鳳凰5家公(gong)司市(shi)值(zhi)減(jian)少(shao)(shao)超(chao)30%。

　　 如(ru)今，隨著前期精(jing)選(xuan)層(ceng)首批掛牌公司股(gu)東鎖定期額(e)外延長6個月即將(jiang)到期，北(bei)交所(suo)也即將(jiang)迎(ying)來一(yi)輪規模(mo)較大的集中解禁(jin)。在2021年財報即將(jiang)集中披露的當下(xia)，此(ci)輪解禁(jin)會給市場帶來多少(shao)壓力(li)？

　　 安(an)信證券(quan)科新團隊負責人諸(zhu)海(hai)濱表示，大(da)市(shi)值公司(si)(si)的(de)(de)首發原始(shi)股(gu)東(dong)限售(shou)股(gu)份集中(zhong)解禁(jin)，是造成當期解禁(jin)市(shi)值規模較(jiao)大(da)的(de)(de)主要原因，其中(zhong)貝特瑞和(he)吉林碳谷兩家大(da)市(shi)值公司(si)(si)的(de)(de)原始(shi)股(gu)東(dong)限售(shou)股(gu)份解禁(jin)在兩期解禁(jin)市(shi)值中(zhong)的(de)(de)占比均超過70%。

　　 2月份(fen)涉及股份(fen)解(jie)禁的20家(jia)公司(si)(si)中(zhong)，有18家(jia)公司(si)(si)當前市(shi)值較上市(shi)時(shi)獲得不菲漲(zhang)幅，其中(zhong)吉林(lin)碳谷(gu)、長虹能源(yuan)、森萱醫藥等(deng)7家(jia)公司(si)(si)區間(jian)漲(zhang)幅超100%，這成為(wei)部分投資人擔憂解(jie)禁后造成變現(xian)壓力的原因(yin)之一。

　　 “但長期來(lai)看，績優公(gong)司解禁(jin)壓力(li)對(dui)市值影響(xiang)較小。”諸(zhu)海濱認為，業績為王背(bei)景下，投(tou)資(zi)者(zhe)對(dui)北交所業績預(yu)增公(gong)司的解禁(jin)壓力(li)無需過分擔憂。解禁(jin)到期僅(jin)是(shi)減持的必(bi)要非充(chong)分條件，股(gu)東(dong)減持與否的核心邏輯在(zai)于成長性(xing)和估值合理性(xing)。

　　 北交所將成(cheng)轉板核心(xin)

　　 近(jin)期另一(yi)個值(zhi)得追蹤的事件是(shi)，北(bei)交(jiao)(jiao)所轉板(ban)第一(yi)股——觀(guan)典防務即將登(deng)陸科創(chuang)板(ban)。1月27日(ri)(ri)，上交(jiao)(jiao)所上市委2022年(nian)第7次審(shen)議(yi)會議(yi)結果顯示，觀(guan)典防務已經順(shun)利過會。從2021年(nian)10月20日(ri)(ri)觀(guan)典防務遞交(jiao)(jiao)轉板(ban)至(zhi)科創(chuang)板(ban)上市的申報文件算起，共歷時99天。

　　 有分析人士對此(ci)評價稱，從成為第(di)一(yi)家(jia)申(shen)(shen)報新三板精選層(ceng)的(de)公司，到第(di)一(yi)家(jia)申(shen)(shen)請直(zhi)接轉板的(de)公司，再到與(yu)其(qi)他精選層(ceng)公司一(yi)起平移至(zhi)北交(jiao)所，最后(hou)到第(di)一(yi)家(jia)轉板成功過會的(de)公司，觀(guan)典(dian)防務見(jian)證(zheng)了(le)多(duo)層(ceng)次(ci)資本市場發(fa)展的(de)數個“第(di)一(yi)次(ci)”。

　　 “北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)將(jiang)成(cheng)為(wei)轉(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)核心板(ban)塊，有望復制科創(chuang)(chuang)板(ban)發展路徑(jing)。”開源證券認為(wei)，在北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)吸引(yin)力十(shi)足、待上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)儲備(bei)充裕的(de)背景下(xia)，創(chuang)(chuang)新層(ceng)向(xiang)(xiang)北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)轉(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)將(jiang)成(cheng)為(wei)國內轉(zhuan)板(ban)市(shi)(shi)場的(de)主流。同(tong)時，北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)可以向(xiang)(xiang)科創(chuang)(chuang)板(ban)/創(chuang)(chuang)業板(ban)轉(zhuan)板(ban)，凸顯北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)承上(shang)啟下(xia)的(de)作用，未來北(bei)(bei)交(jiao)所(suo)(suo)(suo)將(jiang)成(cheng)為(wei)多層(ceng)次(ci)資(zi)本市(shi)(shi)場體系中轉(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)(shi)的(de)核心板(ban)塊。

　　 據安(an)信證券(quan)統計，新三板(ban)(ban)企業(ye)轉IPO上市(shi)最新平均收(shou)(shou)益(yi)率(lv)為518%~882%。新三板(ban)(ban)“轉板(ban)(ban)”收(shou)(shou)益(yi)率(lv)方面，剔(ti)除TOP10后(hou)，科創板(ban)(ban)、主板(ban)(ban)、創業(ye)板(ban)(ban)、中(zhong)小板(ban)(ban)首(shou)日平均轉板(ban)(ban)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)分別(bie)為1199%、272%、942%、434%，上市(shi)一月(yue)平均轉板(ban)(ban)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)則分別(bie)為1103%、497%、981%、931%，截至最新平均轉板(ban)(ban)收(shou)(shou)益(yi)率(lv)分別(bie)為882%、518%、825%、549%。

　　 開源證(zheng)券還提到，盡管我國已經建(jian)(jian)立了以(yi)新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)和(he)北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)為核心(xin)的(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度，但(dan)各層次(ci)資(zi)本市場(chang)之(zhi)間仍相對(dui)割裂，建(jian)(jian)議今(jin)后“五(wu)步(bu)(bu)走”漸進式推(tui)進轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度建(jian)(jian)設。第(di)(di)一步(bu)(bu)，以(yi)北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)設立為契機，初步(bu)(bu)建(jian)(jian)立跨交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)的(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度；第(di)(di)二步(bu)(bu)，以(yi)全面注冊制(zhi)為抓手，打通交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)(suo)內部(bu)的(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)和(he)降(jiang)級轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度；第(di)(di)三(san)步(bu)(bu)，以(yi)創(chuang)新(xin)層為依托，進一步(bu)(bu)拓展場(chang)內外市場(chang)的(de)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)通道(dao)；第(di)(di)四(si)步(bu)(bu)，逐步(bu)(bu)建(jian)(jian)立四(si)板(ban)(ban)(ban)與新(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)的(de)雙向轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度；第(di)(di)五(wu)步(bu)(bu)，以(yi)競爭的(de)方式，推(tui)動全市場(chang)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制(zhi)度的(de)建(jian)(jian)立與完(wan)善。