全國(guo)社(she)保基(ji)金理(li)事(shi)(shi)會理(li)事(shi)(shi)長樓(lou)繼偉日(ri)前表示,全國(guo)社(she)保基(ji)金理(li)事(shi)(shi)會受托(tuo)管理(li)地(di)方可投資的(de)(de)基(ji)本養老保險基(ji)金來自于投保人的(de)(de)階段性(xing)結余(yu),配置股票的(de)(de)比(bi)例很(hen)低,“投資不可能‘只賺不賠(pei)’,只能說(shuo)在(zai)多大概(gai)率下(xia)不賠(pei)”。樓(lou)繼偉說(shuo),對于受托(tuo)管理(li)的(de)(de)養老基(ji)金,我們要求95%以上(shang)的(de)(de)概(gai)率當年不發生虧損。
自“養(yang)老(lao)(lao)金(jin)入市(shi)”消息傳出以(yi)來,公(gong)眾最大的擔心是投資安全,因為(wei)一(yi)旦投資虧損,有(you)可能(neng)(neng)會影(ying)響(xiang)養(yang)老(lao)(lao)保險(xian)基(ji)金(jin)安全,繼而影(ying)響(xiang)老(lao)(lao)百(bai)姓“活命錢”的正(zheng)常發(fa)放。在(zai)此語境下(xia),樓繼偉(wei)公(gong)開表示“投資不可能(neng)(neng)‘只賺不賠’”,認為(wei)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)入市(shi)也有(you)賠錢的可能(neng)(neng),這一(yi)表態與人們的期待(dai)似乎有(you)一(yi)定的距離。
但是(shi),樓(lou)繼偉(wei)說的是(shi)一(yi)句大(da)實話,因為任何一(yi)種投(tou)資(zi)(zi)行為都會存在(zai)風險。在(zai)投(tou)資(zi)(zi)市場,似乎還(huan)沒(mei)有只賺不(bu)賠的投(tou)資(zi)(zi)者,就連“股神(shen)”沃倫(lun)·巴菲(fei)特也有不(bu)少投(tou)資(zi)(zi)失敗的案例。可見(jian),各(ge)國投(tou)資(zi)(zi)市場都存在(zai)一(yi)定(ding)的不(bu)確(que)定(ding)性(xing)風險。所以(yi),“投(tou)資(zi)(zi)有風險”這句話是(shi)一(yi)個永遠不(bu)變(bian)的真理。
記得人(ren)(ren)社部一名(ming)司(si)長在2014年(nian)曾表示,養老金是(shi)人(ren)(ren)們的(de)(de)養老保(bao)障,只有(you)做(zuo)(zuo)到只賺(zhuan)(zhuan)不(bu)賠(pei)(pei),才(cai)能(neng)向委托人(ren)(ren)做(zuo)(zuo)一個合格(ge)的(de)(de)交(jiao)待(dai)。相較之下(xia),很多(duo)人(ren)(ren)恐怕難以接受養老金入市(shi)不(bu)可能(neng)“只賺(zhuan)(zhuan)不(bu)賠(pei)(pei)”的(de)(de)現實,在他們看(kan)來,要(yao)(yao)么養老金入市(shi)穩賺(zhuan)(zhuan)不(bu)賠(pei)(pei);要(yao)(yao)么以安全為重,不(bu)進入高風(feng)險領(ling)域。筆者認為,應當(dang)正確理解樓繼偉(wei)關于“投資不(bu)可能(neng)‘只賺(zhuan)(zhuan)不(bu)賠(pei)(pei)’”的(de)(de)表述(shu),不(bu)應因(yin)為有(you)投資風(feng)險,就(jiu)對養老金入市(shi)提心吊(diao)膽,而是(shi)要(yao)(yao)看(kan)到不(bu)賠(pei)(pei)的(de)(de)概(gai)率以及投資安全保(bao)障措施。
在(zai)投資市場(chang),沒有(you)百分之(zhi)百的概率不賠錢(qian),樓繼偉給出95%以上的概率,其實已經很高了(le)。盡管(guan)還有(you)5%的賠錢(qian)概率,但大(da)可不必為此擔心。一(yi)者(zhe),全國社保基(ji)金理事會操作會比較謹(jin)慎和保守(shou),在(zai)風(feng)險較大(da)的股市,配(pei)置股票的比例比較低,即使賠錢(qian),損失也會很小(xiao)。
其二,投(tou)(tou)資(zi)安全(quan)有制(zhi)度保障。2015年國務院出(chu)臺了《基(ji)本養老保險(xian)基(ji)金(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)管理(li)辦法》,對(dui)托管機構、投(tou)(tou)資(zi)管理(li)機構相關事項進行了明確(que)規(gui)定,而(er)且規(gui)定投(tou)(tou)資(zi)股(gu)票(piao)(piao)、股(gu)票(piao)(piao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、混(hun)合(he)(he)基(ji)金(jin)(jin)(jin)、股(gu)票(piao)(piao)型養老金(jin)(jin)(jin)產(chan)品(pin)的(de)(de)比(bi)例,合(he)(he)計不得(de)高于養老基(ji)金(jin)(jin)(jin)資(zi)產(chan)凈(jing)值的(de)(de)30%。這意味(wei)著養老金(jin)(jin)(jin)對(dui)高風(feng)險(xian)領域的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)有硬約束。
其三,已經(jing)具備一(yi)定的投資經(jing)驗。2012年,全(quan)國社保基(ji)(ji)金理(li)事會受廣東省委托,投資運(yun)營廣東省城(cheng)鎮(zhen)職工基(ji)(ji)本(ben)養(yang)老(lao)保險(xian)結存資金1000億元。2015年初(chu),山東也(ye)委托了總額達1000億元的基(ji)(ji)本(ben)養(yang)老(lao)金由全(quan)國社保基(ji)(ji)金理(li)事會投資運(yun)營。從投資效果(guo)來看,之前似(si)乎都(dou)是只賺不賠,而且收(shou)益(yi)情況很可(ke)觀。
以(yi)廣(guang)東養老金委托投資(zi)為例,2012年、2013年該投資(zi)年化收益率(lv)分別為6.73%和(he)6%,高于同期銀行(xing)存款利率(lv)和(he)國債(zhai)收益率(lv),分別增(zeng)值34.09億(yi)元(yuan)(實際運(yun)營時(shi)間(jian)約(yue)半年)和(he)60億(yi)元(yuan)。這既讓(rang)全國社保基金理事會積累了(le)成熟的投資(zi)經(jing)驗,同時(shi)也給了(le)其他地方(fang)政府和(he)公眾以(yi)信心。所(suo)以(yi),目(mu)前已(yi)有(you)7個省(sheng)份委托投資(zi)。
因此,即(ji)便“投資不可能‘只賺不賠’”,我(wo)們也要(yao)對養老金(jin)(jin)入(ru)(ru)市(shi)充滿信心。因為入(ru)(ru)市(shi)的(de)養老金(jin)(jin)很少(shao),5%的(de)賠錢(qian)概率(lv)較(jiao)小(xiao),而且(qie)有(you)制度保(bao)障,全(quan)國社(she)保(bao)基金(jin)(jin)理事(shi)會(hui)也有(you)一定投資經驗。我(wo)們還要(yao)意(yi)識到(dao),即(ji)使養老金(jin)(jin)入(ru)(ru)市(shi)賠一點錢(qian),但(dan)相比總的(de)收益來說(shuo),基本可以(yi)忽略(lve)賠錢(qian)。這(zhe)也比養老金(jin)(jin)躺在銀行吃(chi)利(li)息好很多。
當然,全國(guo)社保(bao)基(ji)金理事(shi)會不能只給(gei)公(gong)眾或者地方(fang)政府打“預防針”,還要以更多有(you)效措施確保(bao)養老金投資安全,別讓公(gong)眾為(wei)養老金入市風(feng)險(xian)操心。
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