近(jin)日(ri),在(zai)“金融街88號(hao)”論壇(tan)上(shang),中(zhong)國(guo)中(zhong)小銀行發展論壇(tan)秘書(shu)長(chang)、大成基(ji)金副總經理兼首席經濟(ji)學(xue)家姚余棟發表了演講。他指出,當前(qian)中(zhong)國(guo)中(zhong)低端的(de)制造業受(shou)到全(quan)球(qiu)貿易趨勢影響,可能缺乏對投資(zi)的(de)吸(xi)引力(li),因此其(qi)產能過剩的(de)問題仍然需(xu)要政府的(de)行政手(shou)段去引導解決。
“金(jin)融(rong)街88號”論壇(tan)(tan)是由(you)北京市(shi)金(jin)融(rong)發展促進(jin)(jin)中(zhong)心(xin)支持(chi),中(zhong)國(guo)保(bao)險資(zi)產(chan)管理協會、金(jin)融(rong)街商會、財新智庫、中(zhong)國(guo)中(zhong)小銀行發展論壇(tan)(tan)、中(zhong)國(guo)直銷銀行聯盟聯合發起(qi)創(chuang)立的學(xue)術(shu)性、公(gong)益(yi)性的開(kai)放(fang)平臺。其主要宗旨是就(jiu)宏(hong)觀經(jing)濟(ji)形(xing)勢、當前金(jin)融(rong)市(shi)場熱點問(wen)題(ti)進(jin)(jin)行分享交流。
以下為姚余棟演講實錄節選,經思客編輯整理:
最(zui)近大家比(bi)較關注(zhu)制造業的生產熱(re)、投資(zi)慢(man)現(xian)象(xiang),慢(man)的原(yuan)因在哪(na)里呢?在于我們的制造業存在著嚴重產能(neng)過剩。所以投資(zi)什么(me)呢?可能(neng)就是(shi)(shi)輕投資(zi),我覺(jue)得這可能(neng)也(ye)是(shi)(shi)促進進出口(kou)轉暖、順(shun)差縮窄的方(fang)法。但是(shi)(shi)我們也(ye)不(bu)要指望它成為拉動力(li),因為全球流動性(xing)不(bu)足,全球貿易是(shi)(shi)萎靡(mi)的,與此(ci)同(tong)時中(zhong)國在全球市場的份額也(ye)會下降。
CPI預期下調,今年全球通脹(zhang)都(dou)是(shi)溫和(he)的(de)(de),美國也在2%左右,中國不會很(hen)高(gao),也不會很(hen)低,我(wo)覺得沒有通縮風險(xian)(xian),也沒有高(gao)通脹(zhang)風險(xian)(xian),所以2%到3%這(zhe)是(shi)非常(chang)舒服(fu)的(de)(de)區間,是(shi)黃(huang)金區間。
制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)盈利并未全(quan)面復蘇,主要是(shi)(shi)中低(di)(di)端產(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)存在嚴重產(chan)能(neng)過(guo)剩的(de)(de)現象(xiang),以前我們很(hen)多制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)是(shi)(shi)為(wei)了全(quan)球貿(mao)易(yi)增長,突然之間全(quan)球貿(mao)易(yi)零(ling)增長了,它(ta)一時消化不(bu)了,所(suo)以這(zhe)個(ge)產(chan)能(neng)過(guo)剩是(shi)(shi)長期(qi)的(de)(de)過(guo)程。我們看到部分(fen)中低(di)(di)端行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)隱(yin)含的(de)(de)壞賬率比較(jiao)高,包括(kuo)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),最高的(de)(de)是(shi)(shi)商貿(mao),這(zhe)說明這(zhe)些(xie)行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)產(chan)能(neng)嚴重過(guo)剩,所(suo)以制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)目前沒(mei)有處于主動(dong)補庫(ku)存周期(qi)。沒(mei)有補庫(ku)存的(de)(de)動(dong)機(ji),哪來制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)強烈(lie)的(de)(de)投資(zi)呢(ni)?
建國之初,我國各個省、各個地區都是相似的結構,出口也是相似的結構,所以產能過剩了是什么情況?在純粹的市場經濟條件下就是熬,我過剩,你過剩,我必須加大我的產能把你熬死就出清了。結果大家都在這里熬著、等著,加上各地方政府的保護,所以都熬不死,這就是“囚徒困境”。在(zai)這(zhe)個時候,國家實施的(de)(de)(de)供給(gei)側結(jie)構性改革是(shi)非常(chang)有(you)效(xiao)的(de)(de)(de),不再(zai)增加新的(de)(de)(de)產(chan)能,讓有(you)嚴重過剩(sheng)產(chan)能的(de)(de)(de)制(zhi)造(zao)業擺脫(tuo)“囚(qiu)徒困(kun)境”。
中低端的(de)產業(ye)更多(duo)的(de)是民營企業(ye),比如服(fu)裝、家具、醫院、印刷等行業(ye),現(xian)在仍然(ran)處在去庫存的(de)階段。以(yi)前這(zhe)些行業(ye)大部(bu)分都是出口全(quan)球的(de),突然(ran)之間人家不需要了,我們自己(ji)怎么(me)消化呢?補庫存無(wu)力支撐制(zhi)造(zao)業(ye)投資的(de)大幅度回暖(nuan),所以(yi)沒有出現(xian)去庫存的(de)新周期(qi)。
現在民間投資的信心已經有一些恢復了,但是還要繼續。基礎設施投資很重要,讓制造業實際成本降低的關鍵在中低端產業,所以我認為采取一些行政手段是必要的,因為目前的市場現狀就是產能過剩和“囚徒困境”,解決這些問題的關鍵在市場的出清和并購,這里有很多問(wen)題(ti),僵尸企業(ye)(ye)還是(shi)存在的(de),僵而不(bu)死,要鼓勵大(da)企業(ye)(ye)并(bing)購(gou)。這是(shi)一個比較(jiao)艱難的(de)過程,但(dan)我覺(jue)得是(shi)有必要做的(de)。
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan):中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作品(pin),版權(quan)均屬(shu)于中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與作品(pin)作者(zhe)聯合聲(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作者(zhe)書面授權(quan)不得轉載(zai)、摘(zhai)編或利(li)用(yong)其(qi)它方式使(shi)用(yong)上述作品(pin)。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)非中(zhong)國證(zheng)(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作品(pin),均轉載(zai)自(zi)其(qi)它媒體,轉載(zai)目(mu)的在于更好(hao)服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信息(xi)之需,并不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)(wang)贊(zan)同(tong)其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性負責,持異議者(zhe)應與原出處單位主張權(quan)利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版權(quan)所有,未經(jing)書面授權(quan)不得復制或建立(li)鏡(jing)像(xiang)
經營(ying)許可(ke)證編(bian)號:京B2-20180749 京公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved