近日,一家名(ming)不見經傳(chuan)的基(ji)金(jin)公司因為被(bei)重罰,迅(xun)速成(cheng)為市(shi)場焦點。在行(xing)業人(ren)士看來(lai),此舉表(biao)明監管機(ji)構(gou)對公募機(ji)構(gou)通道業務(wu)(wu)的鮮明態度——證券基(ji)金(jin)經營機(ji)構(gou)從事資管業務(wu)(wu),應堅持(chi)資管業務(wu)(wu)本源,謹慎勤勉(mian)履行(xing)管理(li)人(ren)職責,不得從事讓渡管理(li)責任的所謂(wei)“通道業務(wu)(wu)”。
風控缺失致重大風險
證(zheng)監會新(xin)聞發言人張曉軍表示(shi),2016年12月20日,新(xin)沃基(ji)金(jin)管(guan)(guan)理有限公司(簡稱“新(xin)沃基(ji)金(jin)”)管(guan)(guan)理的乾元2號特(te)定客戶(hu)資產管(guan)(guan)理計劃,受其持有的信用債券違(wei)約及高杠桿操作相互疊(die)加影響(xiang),發生大(da)額(e)質押(ya)回(hui)購(gou)到(dao)期無法(fa)償付的情(qing)況。對此,證(zheng)監會立即督促基(ji)金(jin)公司及相關(guan)各方及時處理相關(guan)風險事件,截至目(mu)前,相關(guan)回(hui)購(gou)已(yi)全部解除,產品質押(ya)杠桿已(yi)全部消化(hua),風險因素得到(dao)有效(xiao)化(hua)解。
同期,證監會對新(xin)沃(wo)基(ji)(ji)金(jin)及旗下產(chan)品(pin)運(yun)作(zuo)情況進行了(le)專(zhuan)項(xiang)現場核查。核查發(fa)現,新(xin)沃(wo)基(ji)(ji)金(jin)對前述專(zhuan)戶(hu)產(chan)品(pin)的(de)風控缺失、管理失當,是造成風險(xian)事件的(de)根(gen)本原(yuan)因。同時(shi),新(xin)沃(wo)基(ji)(ji)金(jin)在(zai)(zai)公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)的(de)管理上也存在(zai)(zai)一定的(de)違規問題與風險(xian)隱患。
張曉軍表示(shi),為(wei)嚴肅市場紀律(lv),切實保護投資者合法(fa)權益,證監會擬依法(fa)對新(xin)沃基金(jin)及(ji)有關(guan)責(ze)任高管人員進行處(chu)理。一是責(ze)令新(xin)沃基金(jin)針對核查(cha)發現(xian)的合規風控問題進行改(gai)正,暫(zan)停辦(ban)理公司特(te)定(ding)客戶資產管理計(ji)劃備案(an)手續;二是暫(zan)停受(shou)理公司的公募基金(jin)產品注冊申請6個月;三是對負有管理責(ze)任的董事(shi)長(chang)、總經理及(ji)督(du)察長(chang)出具警示(shi)函。
與此同時,在2017年一季報中(zhong)(zhong),中(zhong)(zhong)融基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)也曝(pu)出交(jiao)易(yi)對手方(fang)新沃基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)逆回購交(jiao)易(yi)違約,中(zhong)(zhong)融現金(jin)(jin)增(zeng)利貨幣(bi)市場(chang)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(簡稱“中(zhong)(zhong)融現金(jin)(jin)增(zeng)利”)披露了去年底基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)參與債券(quan)質押逆回購業務遭遇對手方(fang)到期違約一事。中(zhong)(zhong)融現金(jin)(jin)增(zeng)利爆逆回購交(jiao)易(yi)違約 又是(shi)專戶通(tong)道搞鬼(gui)?
據悉,中融現金(jin)增(zeng)利與新沃(wo)基金(jin)旗下的(de)“新沃(wo)基金(jin)-乾元(yuan)2號(hao)資(zi)產管理計劃”,在去(qu)年(nian)12月7日達成(cheng)一筆交易金(jin)額為5000萬元(yuan)的(de)債券質押式(shi)逆(ni)回購(gou)(gou)業務(wu)(到(dao)(dao)(dao)期(qi)結算金(jin)額為5042.47萬元(yuan)),然而(er),截至到(dao)(dao)(dao)期(qi)結算日2017年(nian)2月7日,“新沃(wo)基金(jin)-乾元(yuan)2號(hao)”未履(lv)行回購(gou)(gou)義(yi)務(wu),導致中融基金(jin)自掏腰包,使用固有資(zi)金(jin)墊付該筆逆(ni)回購(gou)(gou)業務(wu)到(dao)(dao)(dao)期(qi)本息。
中國證(zheng)券投(tou)(tou)資基(ji)金(jin)業協(xie)會備案信(xin)息顯(xian)示(shi),“新(xin)沃基(ji)金(jin)-乾元(yuan)2號”是(shi)(shi)一只一對(dui)一專(zhuan)戶(hu)產品(pin)。行(xing)業分析認為,違約(yue)方“新(xin)沃基(ji)金(jin)-乾元(yuan)2號”大概率是(shi)(shi)新(xin)沃基(ji)金(jin)專(zhuan)戶(hu)對(dui)外出(chu)借的通道(dao)產品(pin),基(ji)金(jin)專(zhuan)戶(hu)背(bei)后很可(ke)能(neng)是(shi)(shi)私募基(ji)金(jin)為投(tou)(tou)資顧問。業內人士(shi)透露,去年年底,很多債(zhai)券私募基(ji)金(jin)高杠桿導(dao)致(zhi)爆倉,或(huo)(huo)持(chi)倉組合出(chu)現債(zhai)券違約(yue),融出(chu)的債(zhai)券沒錢接回,上(shang)述逆回購交易違約(yue)或(huo)(huo)因這兩種情(qing)況導(dao)致(zhi)。
新(xin)(xin)沃(wo)基金2017年一(yi)季報顯(xian)示,公司旗下僅(jin)有(you)4只(zhi)基金,一(yi)只(zhi)貨基、一(yi)只(zhi)混基、兩只(zhi)債(zhai)(zhai)基,分別是新(xin)(xin)沃(wo)通寶(bao)、新(xin)(xin)沃(wo)通盈(ying)靈活配(pei)置(zhi)混合、新(xin)(xin)沃(wo)通利純債(zhai)(zhai)、新(xin)(xin)沃(wo)鑫禧(xi)債(zhai)(zhai)券,其中(zhong),權益類產(chan)品新(xin)(xin)沃(wo)通盈(ying)僅(jin)有(you)0.02億(yi)元的(de)規模。這四只(zhi)基金的(de)總(zong)規模為(wei)43.76億(yi)元,在115家公募基金中(zhong)排名第95位。
去年(nian),新(xin)(xin)沃公募基(ji)金(jin)規模曾(ceng)達到52.34億(yi)元,至2017年(nian)一季度(du),下降至42.76億(yi)元。此次(ci)又因(yin)交易(yi)違約被證(zheng)監(jian)會處罰,對于成(cheng)立兩(liang)年(nian)仍(reng)未能(neng)崛起(qi)的新(xin)(xin)沃基(ji)金(jin),可謂雪上加霜。
全面禁止通道業務
對于新沃基金(jin)專戶風險事件(jian),證(zheng)監(jian)會(hui)強調,證(zheng)券基金(jin)經(jing)營機(ji)構從(cong)事資管(guan)業務應堅持業務本(ben)源,謹(jin)慎勤勉履行管(guan)理人職(zhi)責,不得(de)從(cong)事讓渡(du)管(guan)理責任的所(suo)謂“通(tong)(tong)道業務”。對此,接近監(jian)管(guan)機(ji)構的人士認為,監(jian)管(guan)機(ji)構的要求意(yi)味著證(zheng)券基金(jin)經(jing)營機(ji)構所(suo)承擔的管(guan)理人職(zhi)責不因為從(cong)事通(tong)(tong)道業務而免除。
據業(ye)內人(ren)士介紹(shao),基(ji)金(jin)(jin)專戶開展的通(tong)(tong)道業(ye)務目前主要包括四類(lei):一是定(ding)增類(lei)業(ye)務,例如信托計劃通(tong)(tong)過(guo)基(ji)金(jin)(jin)專戶參與上(shang)市(shi)公司定(ding)增;二是結(jie)構(gou)化單票業(ye)務,例如一些機構(gou)通(tong)(tong)過(guo)基(ji)金(jin)(jin)專戶配資(zi)舉牌上(shang)市(shi)公司;三是債券投(tou)資(zi)業(ye)務,一些私(si)募投(tou)資(zi)機構(gou)為了(le)規避某些投(tou)資(zi)門檻,通(tong)(tong)過(guo)基(ji)金(jin)(jin)專戶投(tou)資(zi)債券;四是“陽光(guang)私(si)募業(ye)務”,操盤方以投(tou)顧的名義(yi)通(tong)(tong)過(guo)基(ji)金(jin)(jin)專戶投(tou)資(zi)二級市(shi)場。
有行業(ye)人士(shi)認為,這是(shi)監(jian)管層(ceng)首次對通道(dao)業(ye)務(wu)進(jin)(jin)行表態,表明監(jian)管層(ceng)繼續去(qu)通道(dao)、去(qu)杠桿的決心。記者了解到,通道(dao)業(ye)務(wu)以基(ji)(ji)金(jin)(jin)子公(gong)司、券商資管為主,資金(jin)(jin)大(da)多來(lai)自(zi)銀行。相關人士(shi)透露,在目前的基(ji)(ji)金(jin)(jin)子公(gong)司業(ye)務(wu)中(zhong)(zhong),多數來(lai)自(zi)銀行委托貸款業(ye)務(wu),出現(xian)層(ceng)層(ceng)嵌套現(xian)象十分普遍;此(ci)外,還有一些明股實債業(ye)務(wu)也(ye)會通過此(ci)類產(chan)品進(jin)(jin)行操作。同(tong)時(shi),券商資管業(ye)務(wu)中(zhong)(zhong),大(da)部(bu)分也(ye)為通道(dao)業(ye)務(wu),產(chan)品性(xing)質與基(ji)(ji)金(jin)(jin)子公(gong)司產(chan)品類似。
2012年底,首(shou)批專戶子(zi)公(gong)司(si)獲批成立,經過短(duan)短(duan)三年多的(de)發展,截至今年一季度末,專戶子(zi)公(gong)司(si)家數達到79家,資(zi)產管(guan)理(li)(li)規模逼近10萬億(yi)元大(da)關,成為增長最(zui)快的(de)資(zi)管(guan)子(zi)行業(ye)。去年12月,監管(guan)機構正式(shi)下發了《基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)(li)公(gong)司(si)子(zi)公(gong)司(si)管(guan)理(li)(li)規定(ding)(ding)》及《基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)(li)公(gong)司(si)特定(ding)(ding)客戶資(zi)產管(guan)理(li)(li)子(zi)公(gong)司(si)風險(xian)控制指標管(guan)理(li)(li)暫行規定(ding)(ding)》,對風控指標進行了嚴格約束(shu)。隨(sui)著規定(ding)(ding)的(de)頒(ban)布,基(ji)(ji)金(jin)(jin)子(zi)公(gong)司(si)的(de)通(tong)道(dao)紅利宣告結束(shu)。未來,通(tong)道(dao)業(ye)務逐(zhu)步收縮是大(da)勢所趨。
最新(xin)數(shu)據(ju)顯示(shi),截至(zhi)2017年一季度末(mo),基(ji)金(jin)子公司專戶管理規(gui)(gui)模(mo)前20強的(de)(de)(de)合計(ji)規(gui)(gui)模(mo)為65004.33億元,與2016年底前20強的(de)(de)(de)合計(ji)規(gui)(gui)模(mo)68382.86億元相比(bi),縮水3378.53億元。在從業(ye)人(ren)士看來(lai),去通道(dao)化(hua)有(you)利于基(ji)金(jin)業(ye)正本清源。某公募(mu)(mu)人(ren)士表示(shi),公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)應該(gai)回歸主(zhu)業(ye),“到這個市場來(lai)是做(zuo)(zuo)資產管理的(de)(de)(de),應該(gai)先做(zuo)(zuo)好主(zhu)業(ye),不要本末(mo)倒置。”
“近年興起(qi)的機構業(ye)(ye)務方面,通道業(ye)(ye)務占據(ju)不(bu)小比例,但未能(neng)(neng)充分體現基(ji)金公司主動管理的優勢。隨(sui)著金融監(jian)管協調加強(qiang)和監(jian)管趨嚴,制度套利行為(wei)等外生增長模(mo)式有可能(neng)(neng)很快失去市場。”博時基(ji)金董事(shi)長張光(guang)華(hua)也指出。
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