近(jin)來,市場(chang)(chang)對(dui)金融監(jian)(jian)管體制(zhi)改革討論(lun)頗(po)多(duo)。有(you)觀點認為,中央(yang)金融工作(zuo)會議即將召(zhao)開(kai),監(jian)(jian)管協調機制(zhi)有(you)望深(shen)化。專(zhuan)家表示,近(jin)年來在金融機構(gou)、影(ying)子銀行及理財(cai)市場(chang)(chang)上頻繁暴露出諸多(duo)風險,未來有(you)望在金融監(jian)(jian)管方面建立“監(jian)(jian)管協調”機制(zhi),加強監(jian)(jian)管協調和防止監(jian)(jian)管套利。
防控系統性風險
防控系統性風險,促進金融持續健(jian)康發展或成(cheng)為金融工作(zuo)的重中之重。
中國(guo)人民銀(yin)行(xing)金(jin)融(rong)研究所所長孫國(guo)峰(feng)認(ren)為,目前(qian),金(jin)融(rong)業單靠量(liang)的(de)擴(kuo)張(zhang)(zhang),已無法滿足實體(ti)經濟多層次多元化多類型(xing)的(de)金(jin)融(rong)需求,量(liang)的(de)過度擴(kuo)張(zhang)(zhang)將會(hui)導致不平衡加劇,催生金(jin)融(rong)業風險隱患。
“防控潛在風(feng)險,要穩步推進金(jin)融(rong)去(qu)杠桿,并與(yu)實體(ti)經(jing)(jing)濟的結(jie)構優化和轉型(xing)升級相(xiang)結(jie)合。”中(zhong)(zhong)國社會科學院財(cai)經(jing)(jing)戰略研究(jiu)院副研究(jiu)員王朝(chao)陽表示,在此(ci)過(guo)程中(zhong)(zhong),要特(te)別注意避免產(chan)生“去(qu)杠桿-產(chan)出收縮(suo)-價格下降”的螺旋式循環(huan),即經(jing)(jing)濟下行階段的金(jin)融(rong)加(jia)速(su)器效應,避免“去(qu)杠桿”通過(guo)“債務—通貨緊(jin)縮(suo)”循環(huan)加(jia)劇經(jing)(jing)濟下滑。
在海通證券首席經(jing)濟學家李(li)迅雷看來,要(yao)提(ti)高(gao)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場的韌性(xing)和自(zi)我調節(jie)能力。一(yi)方(fang)面(mian)要(yao)提(ti)高(gao)對局部風險(xian)的容(rong)忍度,在此前提(ti)下規(gui)范(fan)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場秩序,完善金(jin)(jin)融(rong)監管(guan)功能;另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)要(yao)關(guan)注風險(xian)溢出(chu)和傳染(ran)效應,防止(zhi)系(xi)統性(xing)風險(xian)發展(zhan),增強金(jin)(jin)融(rong)監管(guan)的有(you)序和協調。
加強監管協調
“金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作會(hui)議將(jiang)(jiang)對未來幾年(nian)的金(jin)(jin)融(rong)(rong)工作進(jin)行定調(diao),指出改革(ge)的方向,甚至出臺一(yi)些重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)舉措(cuo)。”海通證券(quan)首席經濟學家姜超(chao)認(ren)為(wei),金(jin)(jin)融(rong)(rong)安全(quan)與金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)將(jiang)(jiang)是(shi)本次會(hui)議討論的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)內容。在(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)方面,此前(qian)的重(zhong)(zhong)(zhong)要(yao)文件和會(hui)議都提到要(yao)加強監(jian)管(guan)(guan)(guan)統籌、改革(ge)金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)框架。例如“十三五”規劃提出加強統籌協調(diao)、完善(shan)金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)框架,實現金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險監(jian)管(guan)(guan)(guan)全(quan)覆蓋,將(jiang)(jiang)是(shi)下一(yi)階段金(jin)(jin)融(rong)(rong)改革(ge)的方向。
中國人民銀行發(fa)布(bu)的(de)《中國金(jin)融(rong)(rong)(rong)穩定報告(2017)》中指出,要繼(ji)續深化(hua)金(jin)融(rong)(rong)(rong)改革,完善金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)公司治(zhi)理(li)(li),強化(hua)審慎合(he)規經營理(li)(li)念(nian),推動(dong)金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)切實(shi)承擔(dan)起風險管理(li)(li)責任。建立(li)多層次資本市場(chang)體系,完善市場(chang)運行規則(ze),健(jian)全(quan)市場(chang)化(hua)、法治(zhi)化(hua)違約處置機(ji)制。提高和改進監(jian)(jian)管能力,強化(hua)金(jin)融(rong)(rong)(rong)監(jian)(jian)管協調,統(tong)籌(chou)監(jian)(jian)管系統(tong)重要性金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou),統(tong)籌(chou)監(jian)(jian)管金(jin)融(rong)(rong)(rong)控股公司和重要金(jin)融(rong)(rong)(rong)基礎設施,統(tong)籌(chou)負責金(jin)融(rong)(rong)(rong)業綜(zong)合(he)統(tong)計,推動(dong)建立(li)更為(wei)規范的(de)資產管理(li)(li)產品標準規制,形成金(jin)融(rong)(rong)(rong)發(fa)展和監(jian)(jian)管強大合(he)力,補齊監(jian)(jian)管短板,避免監(jian)(jian)管空白。
今(jin)年(nian)3月以來,監管(guan)(guan)機構(gou)下發多個文(wen)件強(qiang)化(hua)監管(guan)(guan),以杜絕金(jin)融業套利和(he)不(bu)當行(xing)為(wei),避免(mian)金(jin)融脫實向虛。專家認為(wei),目前分業監管(guan)(guan)體(ti)(ti)系與混業經營(ying)不(bu)適應,法(fa)律和(he)監管(guan)(guan)體(ti)(ti)系要(yao)有(you)相應調(diao)整,急需加強(qiang)監管(guan)(guan)協調(diao)。
李迅雷認為,近幾年金融(rong)創新過(guo)快(kuai)導致(zhi)影子銀(yin)(yin)行業(ye)務等各類(lei)新業(ye)務超(chao)速(su)發(fa)(fa)展(zhan)。商業(ye)銀(yin)(yin)行去年較快(kuai)的擴表速(su)度,迫使監管(guan)部門(men)通過(guo)加強金融(rong)監管(guan)、通過(guo)去杠桿、提高凈資本要求(qiu)等來控制金融(rong)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)的速(su)度,把金融(rong)安全當作治國理政的頭等大(da)事。
協調機制有望建立
銀監(jian)會(hui)副主(zhu)席(xi)王兆(zhao)星日前表示(shi),要通(tong)過(guo)深(shen)化(hua)改(gai)革真正(zheng)構建起一個完(wan)善高(gao)效的金(jin)融(rong)嚴管(guan)(guan)(guan)體(ti)系(xi),包括金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)政策和金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)(guan)標準的統一協(xie)調(diao)體(ti)系(xi),形成機構監(jian)管(guan)(guan)(guan)、功能(neng)監(jian)管(guan)(guan)(guan)、影子銀行監(jian)管(guan)(guan)(guan)、市場監(jian)管(guan)(guan)(guan)以(yi)及金(jin)融(rong)消費(fei)者(zhe)保護相互協(xie)調(diao)的監(jian)管(guan)(guan)(guan)體(ti)系(xi)。
至(zhi)于如何(he)統(tong)(tong)籌監(jian)管(guan)(guan),姜超認為,在總的(de)方向上(shang)(shang),金(jin)融(rong)工(gong)作會(hui)議有望將金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)協(xie)調(diao)機制提到(dao)更高層面。從監(jian)管(guan)(guan)類型上(shang)(shang)看,在現行分業(ye)監(jian)管(guan)(guan)的(de)基礎上(shang)(shang),將會(hui)增(zeng)強(qiang)統(tong)(tong)籌協(xie)調(diao),適當(dang)增(zeng)加功能(neng)監(jian)管(guan)(guan)、行為監(jian)管(guan)(guan)。從級別上(shang)(shang)看,中央(yang)要求(qiu)地方按(an)照(zhao)部署,做好(hao)本地區金(jin)融(rong)發展和穩定(ding)工(gong)作,形成(cheng)全國一盤棋(qi),意味著(zhu)中央(yang)和地方金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)(guan)的(de)分工(gong)也可能(neng)進行協(xie)調(diao)統(tong)(tong)籌。資管(guan)(guan)業(ye)務監(jian)管(guan)(guan)的(de)具體動作或(huo)已不遠。
“我國(guo)金融混(hun)業經營(ying)和分(fen)業監(jian)管(guan)(guan)的矛盾(dun)日(ri)益突出,預計未來將從機構監(jian)管(guan)(guan)向功能監(jian)管(guan)(guan)轉(zhuan)型。”方正證券(quan)首席經濟學任澤平表示,資管(guan)(guan)業務或將制定統一標準,加(jia)強監(jian)管(guan)(guan)協調,防止監(jian)管(guan)(guan)套(tao)利,更高層(ceng)級的監(jian)管(guan)(guan)協調機制有望建立。
專家認為,要盡快完善和統一資(zi)管(guan)(guan)業務監管(guan)(guan)的(de)法(fa)(fa)律體(ti)(ti)系和制度安排,構建(jian)具(ju)有(you)宏(hong)觀審(shen)慎管(guan)(guan)理(li)視角的(de)監管(guan)(guan)框架體(ti)(ti)系。在立法(fa)(fa)層面上,應完善相(xiang)關配套的(de)法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規,明確各參與(yu)主體(ti)(ti)的(de)權利與(yu)義(yi)務,避(bi)免(mian)剛性(xing)兌(dui)付對(dui)資(zi)產管(guan)(guan)理(li)行業的(de)風險疊加。在執法(fa)(fa)層面上,對(dui)于違(wei)法(fa)(fa)違(wei)規行為應予(yu)嚴懲(cheng)。同(tong)時,強化市(shi)場數據監控(kong)與(yu)信息披露機制。
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